李天翼

要回顧兔年的中概股,我們需要把視線稍微拉長一點,回到虎年開始看——當時,隨著封控的全面實施,許多人開始抱怨低迷的經濟和信心。 少數人開始「安慰」大家——虎年雖然差,或許是未來很多年中最好的一年。 一開始市場是不相信,隨著封控逐漸解除,中概股在2022年11月開始全面復蘇,所有人都期待中國經濟重新回到「正軌」。

2023年初,在兔年春節假期中,中概股保持著昂揚的動力,繼續收復失地,並成功在假期最後一天,來到了全年的最高點。 之後的一整年發生了很多故事,不過整體的基調就是在下行周期中調整認知和心態——畢竟下行周期對大部分中國人來說,是一件非常陌生的事情,因為中國的經濟已經狂飆了35年。

Bamboo Works聯合創辦人、總編輯Doug Young(陽歌)表示:「22年底的興奮到了23年初慢慢變成了理性,因大家開始慢慢意識到,疫情並不是拖慢中國經濟的唯一原因。 中國還需要面對房地產行業的各種危機,以及越發岌岌可危的地方債。北京開始慢慢意識到這些問題,並開始嘗試一些措施來解決問題,但是還沒能足夠讓全球市場都認可這些努力。」

下面,我們還是依照每年的傳統,用Bamboo Works (BBW) 報道的統計數據來回顧2023年的中概股。

年度新聞

BBW在2023年發表了712篇新聞分析、快訊和專家文章,涵蓋了9個行業數百家公司的資料。 根據所有新聞內容在thebambooworks.com,Seeking Alpha等網站的統計數據,我們根據總訪問量、閱讀深度數據,找出了代表中概股2023年表現的12篇新聞,跟大家一起回顧一下過去的這一年:

月份標題代碼熱度
一月晶科能源利潤飆升 但投資者仍未滿意JinkoSolar Profits Soar, But Company Still Lacks Investor RespectJKS.US56,480
二月贛鋒鋰業盈利前景 還看電動車減價潮EV Slowdown De-Juices Ganfeng Lithium’s Profit Potential1772.HK31,942
三月啄木鳥計劃助扭虧 海底撈「省」出個奇蹟Haidilao cooks up profits with store-slimming ‘woodpecker plan’6862.HK12,394
四月瑞幸前高管捲土重來 借庫迪咖啡打翻身戰Ex-Luckin duo brew up new Cotti coffee brand after sales scandalLKNCY.US89,181
五月阿里巴巴國際業務 迎來「成長的煩惱」Alibaba’s international business set for growing pains with spinoff, separate listingBABA.US54,190
六月億航智能預備振翅高飛?EHang ready for takeoff?EH.US65,728
七月盒馬試圖對年輕客戶群和成長故事來撼動生鮮超商業Freshippo tries to rock the stodgy supermarket cart with youthful customers, growth storyBABA.US24,546
八月走出疫情,百勝中國錄得創紀錄二季度業績Yum China serves up record quarterly results amid Covid recoveryYUMC.US12,882
九月富途全球擴張加速 新加坡市場高歌猛進Futu charges ahead in Singapore in stepped-up global expansionFUTU.US10,155
十月新能源車價格戰 比亞迪勝特斯拉China’s BYD scores win over Tesla in EV price war1211.HK33,284
十一月安踏要贏全世界 先要拿下東南亞Anta Sports takes its game to Southeast Asia2020.HK14,394
十二月超越阿里拋離京東 拼多多暫成電商之王China has a new e-commerce top dog as global gains lift PDD past AlibabaPDD.US15,946

從這些最熱新聞中,不難看出中國經濟和中概股在2023年的狀態,新能源與電動車一路高歌猛進,連鎖餐飲和消費降級成為中國的消費潮流,同時,中國企業也試圖在全球更多地區開拓更穩定的落腳點。

最熱產業-新能源

消費、電商產業佔中概股總市值的比例最高,因而曝光量也總是保持領先,所以在今年的「最熱產業」統計中,我們同時也考慮了讀者的閱讀深度,藉此來反映投資者對某一特定產業研究的投入程度。

演算法更新後,新能源帶著巨大的優勢回到榜首。 如果說在低迷的經濟中還有一絲亮光的話,那就要看新能源板塊了。 在2023年,中國太陽能和風力發電裝置容量超過了火電,達成了一個重要的里程碑,同時配套的電池、儲能產業也取得了巨大的進步;中國的電動車也在2023年找到了突破口,與燃油汽車一起向外走,使中國汽車的年度出口總量來到世界第一的位置。 同時,比亞迪的純電汽車的產量也在2023年第四季超越特斯拉,來到世界第一。

金風(002202.SH),晶科(JKS.US),贛鋒(1772.HK),禾賽(HSAI.US)以及蔚來(NIO.US) 受到了全球投資者大量的關注。

而排在最後的是房地產業,除了公司股票的持有者,恐怕其他人已經沒有興趣多去了解這個行業的消息了。

熱度排在第二至第八名的分別是電商、消費、醫療、基礎建設、財經、教育和社交。

最熱關鍵字—咖啡

除了從產業角度了解投資人對不同板塊的關注,從微觀層面,我們也列出了今年最受關注的關鍵字:

可以看到,在這個層面上,咖啡以巨大的優勢登頂,而奶茶緊跟在後排名第二,快餐排在第三。 前五中的最後兩名是AI和自動駕駛。

當消費者越來越謹慎的時候,大宗消費可能已經不在考慮範圍之內,那反過來,咖啡、奶茶、快餐對於消費者的重要性就會提升,讓相關上市公司的業務受到更大的關注 。

不過,除了手上的奶茶,我們還是要著眼於未來的,於是AI和自動駕駛則作為未來的代表,受到了投資者的關注。

於是,2023年的投資人的畫像也躍然紙上──左手咖啡,右手奶茶,心裡還是惦記著人工智慧會不會取代自己的工作。  

最受期待中概股IPO

同樣,根據Pre IPO企業通報的數據,我們也得到了2023年最受期待的IPO:

1. KK集團

這家潮流零售商早在2021年就開始向港交所發動衝刺,不過至今尚未成功。 在BBW報道的IPO新聞中,KK集團的消息受到了最多的關注。 不知道他們在龍年能否完成上市的目標?

2. 拉拉科技

如果拉拉科技的名字還顯得有點陌生的話,它旗下貨拉拉的名字在中國應該已經是家傳戶曉了。 根據弗若斯特沙利文的報告,以數位平台上配對並支付的所有貨運交易訂單總交易額(GTV)計算,貨拉拉在中國位居榜首,總GTV達36.3億美元,市佔率達 61%。 帶著這樣的光環,拉拉科技尋求的肯定不只是成功IPO,而且肯定會希望獲得較好的估值。 兔年的困難很大,不知道龍年會不會有好機會?

3. 精鋒醫療

手術機器人是中國醫療領域投資的熱門賽道,多家相關企業已上市,並有眾多企業獲得大額融資,在去年遞交上市申請文件的時候暫時還沒有獲得收入。 但是機器人、醫療這些要素還是引起了全球投資者的極大關注。

4. 優必選

在2023年的末期,優必選科技,終於以「人型機器人」第一股成功登陸港交所。去年最受關注的5個IPO申請都在港交所,而最終通過的只有優必選,可見港交所以及相關監管部門,目前對於IPO申請的態度還是相當謹慎的。

5. Cirrus Aircraft

西銳飛機原本是美國飛機製造商,在2011年被央企中航工業收購。 在C919成功實現商業首航的時候,想搭乘這股「飛機熱」申請到港交所上市。 不過截止到2024年2月,仍未獲得通過。

投資者地圖

國家與地區占比
香港24%
美國16%
中國大陸11%
新加坡9%
英國4%
印度3%
臺灣3%
馬來西亞2%
加拿大2%
日本2%
澳大利亞2%
印尼2%
德國2%
菲律賓1%
韓國1%

投資者地圖的整體格局同上一年相比,沒有太大的變化,中國香港仍然以24%的比例排在第一,新加坡和英國的比例略有上升,馬來西亞第一次進入前十。

大中華地區加上新加坡,仍佔據投資者總數約50%,中概股投資者的基本盤還是相對穩定。 當然進一步分析他們瀏覽新聞的語言,可以發現還是以英文為主,也就是說,更精確地講,在中文文化圈居住的英文讀者,還是中概股投資者的主力。

尾聲

在我們準備這份報告的2024年2月,中概股開始迎來了一波持續的上漲,我們期望龍年的這波氣勢如虹的行情可以持續下去。 不過,無論大環境如何變化,我們都會持續幫助全世界的投資者去了解中國企業和中國,世界第二大經濟體,肯定會持續提供許多優質的投資機會,關鍵在於有沒有發現機會的眼光和抓住機會的勇氣。

新聞

簡訊:對衝中美關係風險 傳奇生物擬第二上市

彭博社周五援引知情人士消息報道,抗癌療法研發企業傳奇生物科技股份有限公(LEGN.US)正考慮通過二次上市,潛在地點包括香港、新加坡及倫敦。 傳奇生物將成為赴港二次上市中概股的最新成員,多數企業選擇香港上市,以對沖中美關係風險。傳奇生物由金斯瑞生物科技(1548.HK)創建,後者至今仍持有其48%股權,總部位於美國新澤西州,業務遍及中國。 傳奇生物認為二次上市或可提升估值,尤其在香港市場,恒生生物科技指數年內累計上漲逾一倍。該公司美國上市股票周五收漲3.1%至36.08美元,年內累計漲幅約10%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Huitongda sells industrial equipment

匯通達入股金通靈 雙贏方案各取所需

這家阿里巴巴支持的電子商務公司,將斥資9.94億元收購工業設備製造商金通靈25%股權,後者正經曆法院主導的重整 重點: 匯通達將以9.94億元收購經營困難的金通靈25%股權,較這家深圳上市公司近期股價有大幅折讓 匯通達認為金通靈在法院主導的快速重整後將迅速恢復盈利,並可能成為電子商務業務的重要供應商   陽歌 當持有一大筆來自電商業務的現金(該業務規模龐大但利潤率不高)時,該如何應對?若是匯通達網絡股份有限公司(9878.HK),便會動用部分資金,以大幅折價入股一家陷於困境但重整後有望快速恢復的供應商。 交易對匯通達頗為有利,這家公司上周五宣布以9.94億元(1.39億美元)收購深交所上市的金通靈(300091.SZ)25%股權。交易財務條款對匯通達極具吸引力,因按每股1.3996元的價格,認購7.11億股金通靈股份,較該股過去120個交易日均價有50%折讓。 該投資對匯通達亦具戰略意義,公司主要是批量採購工業產品,再通過電商平台銷售至「下沉市場」,即中國的小城市和鄉鎮。金通靈作為規模較大的工業風機、壓縮機、汽輪機及工業鍋爐製造商,產品應高度契合匯通達客戶需求。 不過,雙方投資者均未看好這筆交易。匯通達投資者最感不滿,公司股價在交易公告後本周一早盤一度急跌12.4%,午間休市收跌10.1%。金通靈投資者最初雖寄予厚望,致股價開盤上漲,隨後卻反轉態度,午盤交易時段股價下跌約2.2%。 交易對匯通達相對穩健,因可為其平台增添更多產品,很可能獲金通靈提供優惠折扣。主要風險在於金通靈能否在重整後,重拾早年的強勁增長與高盈利態勢。然而,在當前中國經濟環境下,需求疲軟致眾多企業步履維艱,此事知易行難。 從金通靈視角來看,這筆交易也算合理,即便有投資者或不滿匯通達股權的巨額折讓。但經營困難的公司很難挑三揀四,新投資不但為其帶來逾1億美元急需資金,更可能開闢重要銷售渠道。 匯通達在公告中稱:「(金通靈)屬於高端製造業,其核心業務屬於國內第一梯隊,具有較強的行業地位和競爭力,由於歷史原因導致暫時經營困難,擬通過本次破產重整使企業擺脫困境、重獲經營能力。」公司續指出:「預計重整完成後將迅速實現扭虧為盈,並在資金和資產的雙重注入下進入快速發展通道。」 業務穩健但利潤率低 匯通達或需金通靈這樣的投資作為業務催化劑,匯通達雖有穩定基本面,但因電商中介身份致利潤率極低。獲電商巨頭阿里巴巴支持的匯通達,2022年以每股43港元上市,寄望借深耕中國下沉市場的故事吸引投資者。此後,股價累計跌約三分之二至15港元左右。 即便如此,匯通達保持盈利,並獲投資界及分析師群體強力支持。儘管過去三年股價下跌,股份仍以20倍的預期市盈率交易,近乎為深耕中國下沈市場的拼多多 (PDD.US)11倍市盈率的一倍。更遠超另一折扣電商唯品會 (VIPS.US)6倍市盈率的兩倍。雅虎財經調查的五位分析師,均給予匯通達「買入」或「強烈買入」評級。 如此高市盈率及獲分析師力挺略顯意外,因匯通達近期財務表現未顯亮色。公司至2023年仍快速增長,彼時收入增24%,但去年收入下滑29%。今年年上半年形勢續惡化,收入同比再降26%至243億元,上年同期為329億元。 匯通達稱業績下滑部分因淘汰低效業務及創建自有品牌,此或可解釋為何收入下滑,而今年上半年利潤反增11%至1.39億元,上年同期為1.25億元。上半年毛利率也自上年同期的3.5%升至4.6%。受中介模式所限,二者數值均低,但改善表明公司正竭力維穩盈利。 截至今年6月末,匯通達持有67.4億元現金及等價物,顯示可輕鬆自籌資金收購金通靈股權。 金通靈現狀略添變數,公司自4月因債權人申請正處重整。南通市法院已受理其預重整申請,顯示案件推進較快。金通靈財務目前不佳,今年上半年收入同比大降48%至3.7億元,虧損由上年7,600萬元翻倍至2.02億元。 法院快速解套金通靈案,似顯其困局尚可控,這或為匯通達對新合作方迅速恢復盈利的信心來源。若就此落地,此次收購可為匯通達未來發展提供範本,公司可憑雄厚現金及穩健盈利,獲取潛在供應商夥伴的戰略股權。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:小馬智行將在卡塔爾部署自駕出租車

自動駕駛出租車營運商小馬智行(PONY.US) 周五宣布,與卡塔爾最大交通服務商Mowasalat達成合作,雙方將在卡塔爾道路上共同部署自動駕駛車輛。這是小馬智行繼杜拜後,進一步擴大中東版圖。 目前,小馬智行的無人駕駛出租車已在多哈公共道路展開測試,首階段由安全員隨車,重點在於針對當地氣候、道路基礎設施及交通情況調整技術。小馬智行董事長兼CEO彭軍表示,卡塔爾為自駕車落地提供了獨特環境,與Mowasalat合作將加速打造具韌性與可擴展性的解決方案,推進區域可持續出行。 目前小馬智行在中國、中東、歐洲、中亞等16個城市,至今年底車隊規模將達1,000輛。今年第二季,公司收入按年升75.9%至2,145.5萬美元,其中自動駕駛出租車收入同比增長157.8%至150萬美元,但淨虧損也擴大72.8%至5.309.8萬美元。 消息公布後,小馬智行股價周五微升0.66%至13.71美元,今年以來股價已跌逾10%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:百度擬發人民幣計價票據

互聯網搜索平台百度集團股份有限公司(9888.HK, BIDU.US)周一公布,將於美國境外發行人民幣計價的優先無擔保票據。集資所得淨額,將用於償還若干債務、支付利息,以及一般公司用途。 公司表示,受市場條件及其他因素所規限,票據的本金、利率、到期日及其他條款等,將在票據發行定價時確定。 百度上月公布的第二季度業績,收入按年下跌4%至327億元,但錄得盈利73.2億元,按年升33%。 公司周一開市升2.8%報99.7港元,自今年以來股價升逾兩成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏