「ESG中國」專欄,關注中概股公司的ESG實踐,也呈現這個領域中的專家和意見領袖的觀點。

ATRenew headquarter in Shanghai

萬物新生將ESG深深融入其回收業務

該公司去年繼續降低碳排放強度,這是其「循環經濟」商業模式的一個關鍵領域 重點: 萬物新生最新的ESG報告顯示,該公司去年的溫室氣體排放強度下降約19%,延續了2021年同比下降29%的趨勢 該公司還在其他ESG領域取得了進展,包括在公司治理方面,增加了董事會的性別多樣性   梁武仁 萬物新生集團(RERE.US)一直在努力證明,它在ESG(環境、社會和治理)問題上言出必行。在這個日益受到關注的投資議題上,我們有理由相信,作為回收專家,他們並非只是空談。因為正確地處理「環境」問題,也就是ESG中的E,是其商業模式的核心理念。 不過,萬物新生上個月發佈的ESG年度報告也不遺餘力地表明,它關注的不僅僅是ESG中的「E」,還包括後面的S和G——「社會」和「治理」元素。儘管一些人仍然認為這些操作都是公關手段,但隨著明確標準的推出,以及更多獨立機構對企業ESG工作的評估,這一概念正獲得越來越多的認可。 「E」是萬物新生的安生立命之本,因為它不僅從智慧手機回收業務起家,而且越來越多地涉足所有消費電子產品,以及手袋、手錶、黃金和陳年名酒等奢侈品的回收。該公司在報告中說明了它在許多領域的進展,但同時也承認,其自身的增長是以對環境的更大影響為代價的。 報告顯示,該公司在減少碳排放方面取得了穩步進展,繼2021年減少29%之後,去年碳排放強度下降了約19%,至強度為0.3噸二氧化碳當量/百萬元人民幣。這意味著,該公司每取得一百萬元收入而產生的溫室氣體排放減少了。 碳排放強度資料不包括「範疇一」排放,因為該公司既不擁有,也不直接控制任何燃料和自然資源。相反,這個數字完全來自於購買的電力,這在溫室氣體核算體系(GHG Protocol)中被歸類為「範疇二」。 該公司還披露了許多間接源自其營運的「範疇三」排放項目,儘管計算排放強度時並不包括這些項目。去年,萬物新生主動拓展了範疇三排放的披露範圍,將其價值鏈上更多的環節納入了溫室氣體排放評估。此前,其範疇三範圍包括下游租賃資產、差旅以及上下游運輸和配送,去年增加了資本實物、營運廢料、員工通勤和產品處置。 由於這些變化,萬物新生的範疇三排放在2021年大幅增加。去年,由於在東莞開設營運中心所需的固定資產增加,導致資本實物排放大幅增加,範疇三排放進一步增長。 集團B端業務全年循環再用包裹填充物共18噸,C端業務全年回收和循環再用包裝盒約3.6萬個。此外,萬物新生採用環保方法拆解了25萬台電子設備,減少來自電子設備的污染約43噸。它還要求供應商在拆解過程結束時對金屬材料進行分類、回收和循環再用。 對於一個以「讓閒置不用,都物盡其用」為使命的公司來說,這樣的努力是自然而然之舉,理論上有助於減少廢棄物,保護環境。在這個目標上,萬物新生與關國家相政策保持了一致。中國目前是一個巨大的能源消費國,目標是2030年達到溫室氣體排放峰值,2060年實現碳中和。 這些雄心勃勃的目標推動了中國二手電子產品市場的繁榮——更多人在購買電子產品時選擇了以舊換新。未來幾年,隨著中國經濟增長放緩,消費者越來越精打細算,二手產品相關的需求也可能隨之上升。萬物新生顯然是這兩個趨勢的得益者,在截至2022年的三年裏,公司的年收入大致翻了一倍。 企業治理的提升 在中國,越來越多的大公司像萬物新生一樣,將ESG作為其企業理念的重要組成部分。個人電腦製造商聯想 (00992.HK) 、阿里巴巴 (BABA.US; 9988.HK)、騰訊(0700.HK)和百度(BIDU.US; 9888.HK)等科技公司在制定ESG策略以提高內部效率、降低風險和吸引人才,各企業在這方面均表現突出。 萬物新生在改善企業治理方面也取得了一些進展,雖然這是很多中國企業的一大弱點,它們經常採取不規範或者激進的經營手段,有時候甚至會曝出醜聞。萬物新生的ESG報告顯示,公司完善了董事會的結構——目前董事會由八名成員組成,其中女性董事從一名增加到兩名,還包括三名獨立董事。 研究顯示,更為多元化的董事會通常有助改善公司的財務表現,道理很簡單,不同背景的董事可以帶來更新穎的觀點和想法。雖然從一名女性董事到兩名女性董事看起來可能是一個很小的變化,但這仍然是朝著正確方向邁出的一步。 萬物新生還增加了風險管理委員會的會議頻率。該委員會去年開會11次,討論了34個議題,而2021年開會7次,討論了23個議題。公司還執行了一系列審計項目,包括反欺詐調查,以及對庫存和採購管理的檢查,並糾正了大部分發現的缺陷。 晨星Sustainalytics給萬物新生打出了17.8分的ESG風險評分,這意味著該公司面臨ESG相關問題的風險為「低風險」,在五個風險等級中居於次佳位置。萬物新生在晨星全球85家線上和直接銷售公司中排名第四,儘管就ESG相關風險而言,公司在更廣泛的零售行業中處於中等水準。 儘管萬物新生在ESG方面取得了長足的進步,但投資者最關心的可能還是它的盈利能力。該公司目前尚未實現盈利,儘管它在科技公司普遍接受的非通用會計準則(non-GAAP)下實現了盈利。該公司已連續三個季度錄得調整後的淨利潤,今年一季度超過5,000萬元,而同期的經營淨虧損同比接近減半。該公司預計,本財年經調整後淨利潤率將進一步提升。 自2021年上市以來,萬物新生的股價已經下跌了近80%。它的市銷率只有0.5倍,不過仍高於美國汽車回收商Carvana(CVNA)的0.2倍,以及服裝回收公司Rent…
RERE.US

風向或正對金風科技有利  國際投資者依然態度謹慎

這家全世界最大的風電設備製造商一度是中國的「綠色能源」寵兒,現在卻正在被西方大牌投資者拋棄 重點: 金風科技第一季銷售額下跌13%,延續了去年全年因需求疲弱和供應鏈長期中斷而下滑9%的趨勢 分析機構預計,在中國放鬆疫情管控後,該風電設備製造商今年將會反彈,但國際投資者對該公司依然持謹慎態度   沈如真 在去年因十年來的最差表現而墮入低谷後,新疆金風科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)在2023年幾乎沒有迎來新的風向,讓自己揚帆起航。 這家全球最大的風電整機製造商在2022年經歷了十年來最糟糕的一年,因為疫情中斷了供應鏈,同時殘酷的競爭也擠壓了利潤率。其在香港掛牌交易的股票本周跌至三年來的最低點,因為該公司第一季業績顯示,它還沒感受到年初以來中國重新開放帶動的反彈的影響。 報告稱2023年首三個月,金風科技銷售額同比下降12.8%至55.6 億元,淨利潤下降2.4%至12.3 億元。上周發佈報告後,該公司股價輕微上漲,但之後就開始下跌,延續了之前的下行趨勢,自今年年初以來,該股已下跌近20%。 儘管前景黯淡,但一些分析機構認為,隨著供應鏈恢復正常,同時全球對太陽能和風能等可再生能源的需求激增,風向可能終於要轉為對該公司有利的方向了。 券商廣發證券、西部證券和華泰證券均預計金風科技2023年淨利潤將增長約 40%,扭轉去年下跌36.1% 的局面。機構看好金風科技之際,正值商業的車輪再次開始轉動,零部件出貨不再受到中國嚴格的疫情防控措施阻礙。分析機構表示,這應該能讓金風科技重新開足馬力,開始交付長期積壓的訂單,其中很多訂單來自海外。 同時,該公司推出更高端的風機產品,以及快速擴張的風電場建設和其他服務業務,應該能讓金風科技在價值鏈上向上攀升,從而避開價格戰。  「去年迫於行業大環境競爭加劇以及疫情等原因的影響,公司業績整體承壓,」安信國際分析師朱睿澤在一份報告中說。他預計今年會出現轉捩點,給出的理由包括訂單增加,以及勢必會修復公司盈利能力的新技術。 隨著包括中國在內的世界各國紛紛加大對清潔能源基礎設施的投資,以兌現碳中和承諾並應對氣候變化,該公司的長期前景看起來更加光明。在地緣政治緊張局勢下,尤其是俄烏戰爭造成的混亂,對能源安全的需求不斷增加,導致這一進程正在加速。 儘管金風科技在重塑中國能源消耗模式方面發揮的作用越來越大,但吸引一度蜂擁而至的西方投資者卻變得更難了。去年,總部位於新疆地區的金風科技,被總部設在英國的研究組織香港監察(Hong Kong Watch)指控違反勞工規定。 這些指控遭到了金風科技的否認,但它們可能會讓西方投資者不願把資金投入該公司,即便今年其業務預計會反彈。根據香港交易所的備案文件顯示,自去年9月以來,貝萊德(BlackRock)、花旗集團(Citigroup)和新加坡財富基金新加坡政府投資公司(GIC)等大牌機構紛紛減持該公司在香港交易的股票,只有摩根大通(JPMorgan)增持。 轉捩點 金風科技並不是去年唯一一家業績下滑的企業。受成本上升和政府政策轉變的拖累,全球風電行業出現了三年來的最低增速,金風科技的許多同行也陷入了停滯。儘管中國的情況好過世界其他地區,但中國新增風電裝機容量較之前兩年有所下降,當時開發商急於趕上政府補貼的最後期限。 金風科技去年利潤下降36.1%,收入下降近9%。隨著中國這個世界上最分散的風能市場競爭加劇,利潤率縮減至10年來的最低水平,十餘家風力發電機製造商爭奪市場份額,壓低了價格。 國盛證券的資料顯示,去年風機的招標價格降至平均1,780元/KW,比1月份的價格低14%。金風科技的競爭對手包括遠景能源和明陽智慧(601615.SH)等國內競爭對手,以及全球競爭對手丹麥的Vestas(VWS.CO)。 隨著中國重開國門,結束疫情防控措施,今年的市場前景要光明得多。隨著該行業找到新的立足點並開始反彈,廣發證券預計,在銷售額增長18%的背景下,金風科技今年的淨利潤將增長41%。 該公司的大量積壓訂單將是這輪反彈背後的重要引擎。截至3月底,金風科技手裡有的訂單創下紀錄,達到29.59GW,同比增長74%,其中大部分來自海外客戶。金風科技在2022年的財報中表示,它「不僅在澳大利亞和歐洲等關鍵目標市場取得了突破,而且還擴展到了包括非洲和亞洲在內的新興市場」。 這意味著,已經超越Vestas成為全球最大風力發電機製造商的金風科技,可能會繼續從包括西門子歌美颯和通用電氣(GE.US)在內的全球競爭對手手中搶奪市場份額。…
2208.HK 002202.SHE

中國科企改進ESG 迅速追趕西方同行

一項分析發現,阿里巴巴、騰訊和百度等中國科技巨頭在環境、社會與治理(ESG)領域表現出了進展顯著、透明度增加、表現提升的總體趨勢   Mark Watson 隨著環境、社會與治理(ESG)在全球範圍內日益成為主流商業戰略,並被上市公司普遍採納,中國科技行業正悄然在大量重要的ESG領域取得進展。治理挑戰有迹可循,但中國內地大型科技公司在走向成熟的過程中,為獲得競爭優勢和差異化而在ESG其他領域的努力,特別是環境和越來越多的社會方面的考慮,卻未得到太多關注。 我們對阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、騰訊控股(0700.HK)和百度(BIDU.US; 9888.HK)等公司發佈的可持續發展報告進行分析,發現它們明顯都在果斷地向制定ESG戰略,並將其融入核心業務的方向發展,強調行業合作與宣傳、社區參與及社會影響,以及最重要的環境保護的重要性。總括而言,它們的ESG報告並沒有試圖忽視這些公司在治理和透明度方面面臨的挑戰,以及提高它們在這些領域的評分需要採取的措施。 批評人士可能會認為,在這場ESG派對上,中國科技公司姍姍來遲。在公司治理方面,那些參與詳細跟蹤和分析公司治理的人觀察到,在董事會多元化、資本結構改善以及對效率和排放的關注的推動下,亞洲企業取得了重大的、有時甚至是快速的進展。在中國,政府在第十四個五年計劃中制定的總體碳中和目標,可以被視為一個重要的驅動因素,因為它影響的不僅是交通和公用事業行業,還有科技行業。 事實上,企業正重新調整目標,尋求競爭優勢,尋求將ESG融入核心業務。 Teneo諮詢公司對中國內地科技行業自2017年以來的ESG報告進行的分析(必須承認,一些企業最近才開始發佈該報告)發現,它們在發展ESG的過程中展示出進展顯著、透明度增加、表現提升的整體趨勢。它們也會優先考慮ESG在它們的業務和更廣泛領域的重要性,並對其有了更好的了解,包括與外部利益相關者開展合作的必要性。 此外,我們的分析還表明,中國科技企業開展ESG行動不是出於市場關注的增強,而是把它們當成了提高內部效率、降低風險,以及為獲取、留住人才提供支撐的一種手段。 比如,領先的金融科技公司螞蟻集團最新的2021年可持續發展報告重點強調普惠金融,是其更廣泛的社會責任轉變的一部分。脫碳依然是優先考慮的事項之一,包括增強對行業合作和社區宣導的呼籲。 不出所料,我們的分析表明,整個中國科技界都非常關注應對氣候變化的重要性,具體來說,就是關注氣候變化目標,並報告直接和間接溫室氣體排放方面的進展。 中國科技公司非常關注「綠色計算」的概念,將其作為減少自身設施中二氧化碳排放的一種手段。這包括投資高性能計算基礎設施,更好地利用計算資源,包括更節能的CPU、伺服器,以及減少資源消耗,並負責任地處理電子垃圾。數據中心由於必須進行冷卻才能高效運行,因此導致高能耗和高排放,為此它們經常受到批評,而現在受惠於新技術,數據中心現時越來越能得到更好的控制。 我們的分析還發現,領先的科技公司越來越遵守更嚴格的ESG相關標準,並對全球供應商提出了更嚴格要求。例如,蘋果公司(AAPL.US)就號召其全球供應鏈解決溫室氣體問題,並積極評估其主要製造合作夥伴的氣候影響和減排目標,以支援蘋果的整體脫碳目標。 2022年,電子商務公司阿里巴巴承諾到2035 年,其整個商業生態體系減少二氧化碳排放15億噸,並承諾利用數碼平台在整個公司範圍內影響和宣導低碳。 中國科技公司也越來越意識到,通過聯合發聲呼籲在其他可持續性領域做出積極改變的重要性,包括解決生物多樣性和自然喪失問題。比如,騰訊和京東(JD.US; 9618.HK)就和全球1,000多家公司一起,支持「大自然是每個人的事」的行動呼籲,敦促各國政府在本十年內採取政策,扭轉物種自然喪失的趨勢。 有進步,但仍有改善空間 我們的研究發現,雖然取得了重大進展,中國科技行業在ESG的關鍵領域仍然面臨許多挑戰。公司內部仍然需要更大透明度,特別是需要圍繞ESG如何創造價值、支援企業業務戰略,以及在企業內部更好地整合ESG方面進行更有效的溝通。 這還需要更加關注利益相關者的參與和外展。總括而言,我們對主要參與者的碳減排計畫的分析發現,幾乎沒有實現碳中和的細節證據。我們還發現,作為有效和透明的氣候路線圖的一部分,在實現同比減排方面缺乏嚴格性,但百度、螞蟻集團、阿里巴巴和騰訊是明顯的例外。 雖然港交所多年來一直強調和宣導加強公司治理的重要性,但我們確實看到有令人鼓舞的跡象表明,中國內地的科技企業正在治理領域取得進展。獨立非執行董事已成為領先科技公司董事會的一個特徵,當中包括百度、騰訊、京東、阿里巴巴和網易(NTES.US; 9999.HK)在內。 然而,董事會多元化整體上仍是中國內地企業面臨的一個問題。性別多樣性薄弱,女性董事仍然是少數。在歐洲和北美,董事會多元化一直是由監管、政治和市場壓力推動的,與此不同的是,在中國,女性在公司董事會中的比例仍然很低。MSCI的資料顯示,只有11.8%的中國公司董事會中女性佔比30%或以上。 除此之外,我們預計中國科技企業今後將更加注重背景的多樣性,擁有領導當今企業所需的特定領域專業知識,如氣候變化、數據安全,以及應對公司風險登記單上的其他問題。在這方面,中國內地可以從港交所得到啟發,在那裏,ESG因素正日益成為上市企業的核心。 儘管面臨挑戰和近期的監管壓力,但我們在中國這個非常重要的行業看到了巨大的長期增長機會,並相信持續投資於支援環境目標的技術,對於政府實現碳中和目標至關重要。 Mark Watson博士是戰略諮詢公司Teneo的高級總經理和亞太區ESG諮詢部門主管。他的聯繫方式是:mwatson@teneo.com…

ESG相關法律風險日益上升

發佈環境、社會責任和公司治理內容的公司,正在因為虛假和誤導性的陳述,受到監管機構和股東越來越多的關注   George Boychuk ESG投資意味在做投資決策時,對環境、社會責任和公司治理(ESG)因素進行分析。近年來,這種投資越來越受到基金經理的重視,導致專注於ESG的共同基金和交易所交易基金快速增長。反過來,這又促使各行各業的企業大力宣傳並嘗試利用自己在ESG方面的能力獲利。 (more…)

馬斯克對ESG的看法正確嗎?

雖然ESG的“環境”元素相對來說定義得很好,但“社會”和”治理”部分則主觀得多 Edith Terry 瘋狂的天才伊隆·馬斯克(Elon Musk)最近收到的仇恨郵件,可能比尊尼·迪普(Johnny Depp)的前妻安芭·赫德(Amber Heard)還要多。我當然不是馬斯克的粉絲,但是,當他在5月18日發了一條推文,稱ESG是一個“騙局”,被“虛假的社會正義戰士所利用”,緊接著標普道瓊斯指數將他的電動車製造商特斯拉(TSLA.US)從標普500 ESG指數中剔除時,我感到了一絲同情。兩天之內,馬斯克的淨資產被抹去了120億美元(800億元),儘管他仍然是世界上最富有的人。 (more…)

ESG在中國投資舞台的地位提高

中國機構投資者在選擇資金投向時,正越來越多考慮環境、社會和治理(CSR)因素 邱峰 在中國企業中,企業社會責任(CSR)已經開始成爲普遍的概念,這主要是與政府議程上的扶貧等議題有關。對中國而言,環境、社會和治理(ESG)的全盤概念,雖然仍是一項嶄新的事物,但由於金融機構對ESG的興趣越來越大,它近年在中國投資市場獲得了更多關注。 (more…)

向漂綠說不!

林慧儀 隨著一家公司發展其環境、社會和公司治理(ESG)戰略,投資者和利益相關者越來越關注當中有否涉及“漂綠”的情況。當企業聲稱自己在ESG方面取得了進步,即使初衷如何,都可能被認為是言過其實。因此,如果一家公司希望有效和合法地傳達他們在ESG方面所下的苦功,應該在每一步都力求透明,並準備好足夠資料,以支援自己的主張。 (more…)

機會與風險:在IPO前做好聲譽管理策略

Anna Whitlam 當你的公司準備IPO(Initial Public Offering)上市前,把它想像為你與新的投資者結婚。你必須先吸引合適的合作夥伴,讓對方許下承諾,然後迎來瘋狂的準備、大日子的快感、蜜月期……最後,但願是長期而豐盛的夥伴關係。 (more…)