Yum China to expand KCofee standalone shops

百勝中國提振價值 擴張門店增加股東回饋

2024年一季度,百勝中國通過股票回購和現金股息回饋股東達到創紀錄的7.45億美元 重點: 截至4月23日,百勝中國今年回購了1,790萬股普通股,遠超2023年全年回購的1,240萬股和2022年回購的1,060萬股 公司最近在中國邁過了15,000家門店的里程碑,還以“肩並肩”的模式推出KCOFFEE獨立門店,並計劃持續推廣此模式 陽歌 在競爭激烈的中國餐飲市場,百勝中國控股有限公司(YUMC.US;9987.HK)始終保持領先地位。隨著在人口眾多的中小城市不斷擴張,這家肯德基和必勝客餐廳的中國運營商在第一季度邁過重要里程碑,門店數突破15,000家。 這是公司周二發布的最新季度報告中的一大亮點。此外,今年前三個月百勝中國通過股票回購和現金股息的方式回饋股東7.45億美元(58.2億港元),創單季歷史新高。公司首個季度回購的股票數量,超出它上市八年來任何一年回購的股票。此外,它還把季度派息力度提至新高。 儘管消費者支出愈發謹慎,中國市場仍然有很大的增長空間,所以公司在保持快速擴張的同時持續回饋投資者。此外,公司還加大了進軍中小城市的力度,推出新的小型門店模式,這些門店的資本支出可以低至目前平均成本的三分之一。利用自己強大的專業知識和運營能力,它加大了吸引加盟商的力度。在經驗豐富的第三方合作夥伴的幫助下,公司擴張更為迅速,特別是在低線城市和壁壘較高的特殊渠道,比如醫院、大學乃至高速公路服務區。 公司還向星巴克(SBUX.US) 和本土領導者瑞幸咖啡(LKNCY.US)等咖啡店運營商發起了挑戰。公司推出了KCOFFEE的獨立門店模式——肯悅咖啡,肯悅咖啡與肯德基店面相連,共享設備;同時擁有獨立的店面和用餐區,為顧客提供了絕佳的咖啡體驗,「肩並肩」的模式,不僅降低了大大降低門店投資成本,同時提高了效率。 「我們將通過靈活的門店形式、策略性的加盟,和不同價位的卓越產品等方式來拓展潛在市場。」百勝中國首席執行官屈翠容在公司一季度業績電話會議上表示,「通過這些行動,我們堅信有保持強勁增長的能力,為股東創造長期價值。」 財報顯示出總體樂觀的業務趨勢,按固定匯率計算,收入穩健增長。與星巴克、麥當勞(MCD.US)和前母公司Yum Brands (YUM.US)等全球同行相比,該股目前相對被低估,這或許亦是推動公司要大力回購股票的原因。 百勝中國表示,今年前三個月用6.81億美元回購了1,660萬股普通股。官網顯示,公司在4月繼續大舉回購股票,截至4月23 日,今年已累計回購1,790萬股普通股。公司去年全年回購了1,240萬股,2022年回購了1,060萬股,在這兩年裡,每年回購的股票數量均超過1000萬股。 同時,公司還宣布每股派發0.16美元季度股息,較去年每個季度派息0.13美元,以及2022年和2021年每個季度每股派息0.12美元大幅上升。 向中小城市進發 我們接著來看一下公司的最新策略,其中不少是針對中小城市的。對於到2026年實現覆蓋中國一半人口這一目標,這些中小城市至關重要。公司表示,一季度淨新增門店378家,門店總數達到15,022家。在新增門店中,約三分之二的新店採用較小的門店模式,這些店型往往更適合對價格敏感的低線市場。 公司管理層指出,肯德基中國最近推出了小鎮mini門店模式,通過簡化菜單和優化設備,使每個店鋪的資本支出降低至50萬元,僅為目前平均成本120萬至150萬元的三分之一。它還指出,必勝客也開發了更加注重堂食業務的「精攻店」門店模式。截至一季度末,肯德基佔百勝中國門店總數的70%左右,必勝客佔23%,其餘來自小肥羊和黃記煌等規模較小的連鎖店。 百勝中國重申今年淨新增1,500至1,700家門店的目標,公司有信心在2026年之前達到2萬家門店的目標。  去年,百勝中國表示在未來三年內,約15%至20%的新店來自加盟商。肯德基已經處於這個比例區間,一季度,加盟門店數在肯德基佔比也達到了19%。 外賣是百勝中國努力拓展的另一個領域,公司調整了配送政策,第三方外賣平台騎手和自有騎手的混合配送模式較以往的自營配送更具效率。公司表示,一季度的外賣銷售增長了12%,約佔肯德基和必勝客餐廳總訂單的38%。 咖啡業務方面,KCOFFEE業務推出了新的門店模式—肯悅咖啡。KCOFFEE是肯德基旗下的咖啡業務,始於自2015年。雖然新的肯悅咖啡門店有自己獨立的用餐空間和菜單,但它們與現有的肯德基餐廳一起經營,以便利用現成的廚房和其他資源。在不到一年的時間里,它已經用這個模式開出了100家門店;並且,一季度KCOFFEE售出的杯數同比增長了30%,公司打算「大力推廣這種門店模式」。 最後,我們再來看看公司的一些宏觀數據,其中最為亮眼的是,不計及外幣換算的影響,總收入增長7%至29.6億美元,其中很大部分增長來自開新店。核心經營利潤同比增長1%至3.96億美元。雖然淨利潤基本持平,為2.87億美元,但因去年大量回購股份,不計及外幣換算影響,每股盈利增幅仍達10%。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

在下坡路上尋找新的動力-Bamboo Works 2023特別報道

李天翼 要回顧兔年的中概股,我們需要把視線稍微拉長一點,回到虎年開始看——當時,隨著封控的全面實施,許多人開始抱怨低迷的經濟和信心。 少數人開始「安慰」大家——虎年雖然差,或許是未來很多年中最好的一年。 一開始市場是不相信,隨著封控逐漸解除,中概股在2022年11月開始全面復蘇,所有人都期待中國經濟重新回到「正軌」。 2023年初,在兔年春節假期中,中概股保持著昂揚的動力,繼續收復失地,並成功在假期最後一天,來到了全年的最高點。 之後的一整年發生了很多故事,不過整體的基調就是在下行周期中調整認知和心態——畢竟下行周期對大部分中國人來說,是一件非常陌生的事情,因為中國的經濟已經狂飆了35年。 Bamboo Works聯合創辦人、總編輯Doug Young(陽歌)表示:「22年底的興奮到了23年初慢慢變成了理性,因大家開始慢慢意識到,疫情並不是拖慢中國經濟的唯一原因。 中國還需要面對房地產行業的各種危機,以及越發岌岌可危的地方債。北京開始慢慢意識到這些問題,並開始嘗試一些措施來解決問題,但是還沒能足夠讓全球市場都認可這些努力。」 下面,我們還是依照每年的傳統,用Bamboo Works (BBW) 報道的統計數據來回顧2023年的中概股。 年度新聞 BBW在2023年發表了712篇新聞分析、快訊和專家文章,涵蓋了9個行業數百家公司的資料。 根據所有新聞內容在thebambooworks.com,Seeking Alpha等網站的統計數據,我們根據總訪問量、閱讀深度數據,找出了代表中概股2023年表現的12篇新聞,跟大家一起回顧一下過去的這一年: 月份標題代碼熱度一月晶科能源利潤飆升 但投資者仍未滿意 (JinkoSolar Profits Soar, But Company Still Lacks Investor Respect)JKS.US56,480二月贛鋒鋰業盈利前景 還看電動車減價潮…
Yum China reports results

百勝中國發力下沉市場 驅動新增長應對謹慎消費

在快速拓店和價格帶擴寬的帶動下,肯德基和必勝客餐廳在中國的運營商百勝中國去年營收增長21% 重點: 百勝中國2023年第四季度和全年的營收均增長21%,去年新開店數量達到創紀錄的近1,700家 這家肯德基和必勝客在中國的總特許經營商截至去年底擁有14,644家門店,計劃到2026年將門店數量增加到20,000家       陽歌 百勝中國控股有限公司(YUMC.US, 9987.HK)在數以千計的小城市中發現了中國快餐業的未來——大牌快餐店在北上廣深隨處可見,但在下沈市場當中往往還是一片空白。 週二發佈的四季度財報顯示,這家肯德基和必勝客餐廳的中國總特許經營商去年新開門店近1,700家,其中超過一半開在下沈市場中。這個數字創造了百勝中國年度新開店數量歷史新高,超過了此前設定的1,400至1,600家的目標。公司截至2023年底的總門店數為14,644家,並表示今年的目標是實現兩位數的增長,繼續朝2026年門店總數達到20,000家的目標邁進。 在下沈市場中,肯德基通常是一個高端餐飲選擇,而且公司也在推出越來越多本地化產品來吸引顧客——最有代表性的是秘汁全雞等暢銷產品,也包括在全世界其他地方都無法想象的毛血旺風味嫩牛五方,以及牛蛙塔可等。 宏觀來看,百勝中國在中國還是擁有先發優勢,自1987年率先進入中國以來,已經擁有了30多年的歷史。除了產品本土化之外,公司也逐漸把更多業務外包出去,早年間當西式快餐在中國還是新鮮事物的時候,為了品控,這些業務保持內部管理的。 這使得百勝中國可以加速擁抱加盟模式,這才是西方快餐運營商的主流模式。同時,與電商和社交平台的合作有助於公司在實體門店之外進一步觸達更多消費者。此外,公司還與美團、餓了麼等外賣第三方平台進行更緊密的合作,來滿足消費者對便捷性的追求。 「我們即將邁入下一個快速增長階段,目前肯德基僅服務了三分一的中國消費者,期望到2026年,能讓肯德基的美食和服務覆蓋到一半以上的中國消費者,」百勝中國首席執行官屈翠容表示。 隨著中國經濟在多年的高速增長後放緩,百勝中國和很多同行正在轉向通過擴張來實現增長。去年,中國GDP僅增長5.2%,是除疫情期間30多年來的最慢增速。而國家統計局的數據顯示,2023年全國餐飲收入5.2萬億元,同比增長20.4%,超過其他行業的恢復速度。 業績公佈後,該公司的美股股票在週二上漲4.2%,其港股股票更是在週三最高一度上漲了28%。當然,市場對中國經濟的憂慮也對公司股價造成了影響——在2024年已下跌約12%。按最新價格計算,該股目前的市盈率(P/E)低於全球主要快餐運營商,包括其原母公司YUM Brands(YUM.US), 麥當勞(MCD.US)和漢堡王的母公司Restaurant Brands International (QSR.US)。 在擴張中實現增長 百勝中國的最新財報整體上非常樂觀,當然其強勁增長在很大程度上歸功於快速擴張。去年第四季度,公司收入增長19%,達到24.9億美元,排除匯率因素,增幅為21%。這使它的全年營收達到約110億美元,排除匯率因素,增幅也達到21%。 但第四季度的同店銷售僅比去年同期略有增長,增幅為4%,全年同店銷售增長了7%,全年交易量增長了12%。 為了獲得增量客流以及獲取新客戶,百勝中國一直在擴大產品的整體價格帶,重點是吸引對低端市場價格更敏感的顧客。2023年,數字訂單收入去年的增幅超過35%,突破92億元,其中品牌自有App貢獻了三分之一。 公司還繼續推動會員招新。截至去年底,肯德基和必勝客的註冊會員人數合計達4.7億,較上年同期增長14%,會員銷售貢獻了總銷售額的三分之二。 為了擴大在低端市場的吸引力,百勝中國還開始試行配送費下調計劃。公司表示,在自有配送團隊之外加強與之前提到的外賣配送服務商的合作,並不會影響整體利潤率。 與此同時,公司還在努力通過提高數字化及自動化程度,更靈活的門店形式,以及擴大由一個餐廳經理管理多家門店的模式來提高運營效率。 由於降低了成本,同時提高了運營效率,公司第四季度將餐廳利潤率提高到了10.7%,扣除疫情期間的政府補貼,較上年同期提高1.7個百分點。全年的餐廳利潤率也提升了2.7個百分點,達到16.3%,甚至高於2019年疫情前的水平。 百勝中國的淨利潤在第四季度增長了81%,全年增長87%,分別達到9,700萬美元和8.27億美元。營業利潤更是增長了170%,而核心營業利潤則增長了四倍。自2016年分拆以來,公司已通過股票回購和分紅向股東返還了30億美元,它還表示將加速提供回報,計劃在未來三年內再返還30億美元。 最後,我們來看一下公司旗下的一些小品牌,尤其是以去年取得重大突破的兩家中國本土連鎖品牌。自2020年收購黃記煌以來,這家連鎖店一直表現出色,去年新增40家門店,利潤翻了三倍。同時,小肥羊連鎖火鍋也在去年實現扭虧為盈。這兩家品牌均計劃今年在國內和海外同時進行擴張。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
TH International misses 1,000 store goal for Tims China

開店未達標 Tims天好急起直追

這家在華營運兩個西方快餐連鎖集團的公司,曾定下2023年1,000家門店的目標,但最後只有919家 重點: Tims天好中國稱目前擁有919家門店,其中Popeyes門店10家,其餘是Tims天好咖啡連鎖 這家快餐運營商四季度開了大約156家店,超過前三個季度開店的總和     陽歌 快餐運營商Tims天好中國(THCH.US)為慶祝內地第十家Popeyes餐廳開業,發佈了最新數據,去年四季度其新店開業速度創歷史新高。與此同時,中國經濟放緩似對該公司的核心業務Tims天好咖啡連鎖造成影響,該連鎖店明顯落後於去年中披露的擴張目標。 Tims天好中國發布的公告顯示,作為Tims天好咖啡和Popeyes在華獨家特許經營商,目前擁有919家餐廳。意味著公司在本季度開設了創紀錄的156家門店,超過前三個季度總和的146 家門店。 但最新數據明顯低於Tims天好中國去年年中宣佈的目標,原計劃到去年底有1,000家門店。Tims天好中國沒有對這數字發表評論,或將在今年公佈的四季度業績時再作檢討。 對於最新公告,投資者顯然不為所動,他們主要的關注點,是Popeyes連鎖自去年正式推出後的進展。該股在公告發佈當天基本沒有變化,交易量為上個月第二低。此後,小幅下跌約3%。這家熱衷於擴張的公司,經歷前三個季度表現疲軟之後,第四季度新店開張的強勁表現,可能讓投資者受到了些許鼓舞。 在中國市場快速發展,以及不斷壯大的中產階級需求下,Tims天好中國是其中一家西方快餐運營商。其他擁有類似激進計劃的公司包括百勝中國(YUMC.US;9987.HK)和達勢股份(1405.HK),前者最近在中國市場開立第10,000家肯德基餐廳,後者是達美樂比薩在中國的運營商,它計劃到2026年在中國擁有1,500家門店。 Tims天好中國是風險投資公司Cartesian Capital、互聯網巨頭騰訊(0700.HK)、本土零售商物美和餐飲品牌國際(QSR.US)聯合成立的合資企業。該公司在2018年開了中國第一家Tims天好咖啡,並在幾年後開始大舉擴張。除了曾定下去年底開設1,000家店的目標,公司之前還表示,計劃到2026年底在中國開3,000家Tims天好咖啡門店。 但最新數據落後於先前的目標,顯然中國經濟增速出現改變。經過二十年的爆炸式增長,成為世界第二大經濟體後,中國經濟近年開始急劇放緩。疫情結束後預期的反彈未能實現,導致許多消費者控制支出。汽車、房產甚至智能手機等大件商品的銷售商,對經濟放緩的苦楚感受最深。但現在,這種痛苦正慢慢沿著食物鏈蔓延,影響化妝品和餐廳食品等銷售商。 投資者的懷疑 Tims天好中國還沒有真正贏得投資者的青睞,因為它在中國尚未取得像肯德基、麥當勞(MCD.US)和星巴克(SBUX.US)那樣的成功。2022年,公司通過特殊目的收購公司(SPAC)實現了借殼上市,此後股價一路下跌,自2022年9月完成上市以來,股價已下跌約80%。 公司目前的市銷率(P/S)為1.22倍,不及百勝中國的1.53倍,也遠遠落後於達勢股份的3.98倍。餐飲品牌國際的市盈率更是高達5.22倍。 估值低的部分原因,可能是大型機構投資者尚未注意到這家公司。去年3月在香港上市的達勢股份最初似乎也是這情況,股價在上市後的頭五個月一直萎靡不振,之後突然飆升近50%。Tims天好中國也尚未賺錢,隨著中國經濟放緩,投資中國股票的人更著眼於盈利。 公司第三季度收入同比增長42.7%,至4.36億元,表面上看起來不錯,但與上一季度130%的增幅相比大幅放緩,當時該公司正從疫情中復蘇。增長放緩的一個原因,是公司逐漸轉向利用更多的特許經營合作夥伴,以實現激進的開店目標。這些合作夥伴有助於增加門店數量,但帶來的收入遠低於自營門店。 公司無疑正在走向盈利,其調整後的門店EBITDA(息、稅、折舊及攤銷前利潤),從上年同期的1,530萬元增長到三季度的2,930萬元,近乎翻倍。該公司調整後的門店EBITDA利潤率,也從上年同期的5.3%提高至7.5%。公司的淨虧損,則從上年同期的1.95億元收窄至1.6億元。 在去年宣佈與Popeyes達成許可協議後,該公司的股價最初大幅上漲,但之後很快重回下跌軌道。公司在Popeyes品牌上的動作相對較快,在獲得中國市場使用權僅半年後,已達到開設10家門店的目標。在最新的聲明中,公司重申之前宣佈的目標,即在未來五年內開設500家Popeyes餐廳,未來十年開設1,700家。 總而言之,大型機構投資者似乎仍在觀望。他們很可能在等公司自證能夠盈利,尤其是在中國經濟放緩的情況下。他們可能還想看看,此前的營運商先後兩次在中國推出Popeyes皆以失敗告終後,該公司能否在中國取得成功。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yum China posts record revenue

當消費者精打細算 百勝中國「重拾」快餐本源

肯德基和必勝客在中國的運營商拓寬價格帶以吸引更廣的客群 重點: 百勝中國第三季度業績報告,錄得創紀錄營收和經調整經營利潤,按固定匯率計算,分別同比增長15%和10% 公司正在拓寬價格帶,挖掘中國比薩市場的潛力,也在肯德基提供更多低價位選擇        陽歌 在眼下的中國,緊日子要過,館子也要下。 這是百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)最新季報傳達的關鍵信息之一。儘管中國經濟已經結束了飛速增長的時代,但公司仍在第三季度錄得創紀錄的營收和強勁的利潤增長。消費者日益謹慎的消費態度,實際上有利於像肯德基和必勝客這樣的快餐店,它們為價格敏感的顧客提供了廣泛的選擇。 中國近期的經濟放緩體現在一系列指標上,從出口疲軟到創紀錄的青年失業率,從房地產價格下跌到通貨緊縮跡象。在這樣的情況下,消費者支出變得越來越謹慎。隨著這種態度沿著產業鏈慢慢往下傳遞,汽車、房屋乃至智能手機等大件商品的賣家最先感受到了壓力。有跡象顯示,經濟可能正在復蘇,比如出口情況改善,但大家仍在期待更有力的經濟刺激措施。 「我們一定要記住,消費者支出正變得更為謹慎,」百勝中國首席執行官屈翠容週二在第三季度業績公布後的財報電話會議上說。「我們獲得銷售增長的辦法向來很簡單:好吃、好玩,極致性價比。」 首席財務官楊家威詳細談到了當前的市場情緒,指出在中國疫情後的第一年,消費需求在夏季相對強勁,但9月開始走弱並延續到了10月。 「今年我們整體業務的復蘇趨勢明顯,多項指標創下新高,」他說。「疫情後的經濟復蘇過程呈現波浪式和非線性的特點。因此我們將我們將持續拉動銷售並提升效能。」 ​​百勝中國是改革開放後首個進入中國的全球餐飲巨頭,於1987年在天安門廣場附近開設了第一家肯德基餐廳。肯德基和必勝客作為該集團的支柱性連鎖品牌,雖然在美國和其他西方市場相對低端,但對於當時月收入僅相當於20美元甚至更少的普通中國人來說,這些店鋪可謂高消費場所。在那個年代,有人甚至在肯德基舉辦婚宴,想要用昂貴而有異域風味的飯菜宴請賓客。 在過去30年里,隨著生活水平的顯著提高,如今肯德基和必勝客在中國已是尋常事物。最新業績顯示,截至9月底,百勝中國在中國內地共有14,102家門店,其普及程度由此可見一斑。不過,與西方相比,肯德基和必勝客在中國的形象相對而言依舊更為高檔。 經濟實惠之選 在最新財報中,百勝中國詳細介紹了近期推出的平價產品。在必勝客,公司將繼續拓展50元以下價格帶的比薩產品,發掘未被充分滿足的消費者需求,目前這個連鎖品牌約五分之一的比薩售價低於50元。 高性價的產品也很受歡迎。公司表示,肯德基每周的「瘋狂星期四」已成為一種「文化現象」,在第三季度,這天的銷售額比其他工作日高出40%。 消費者花錢謹慎,但對性價比的關注,反而幫助百勝中國在本季度實現了總收入同比增長9%,錄得創紀錄的29.1億美元。按固定匯率計算,增幅甚至達到了15%,反映出近期人民幣對美元的貶值,而百勝中國的財報貨幣單位為美元。 按固定匯率計算,同店銷售額同比增加4%,約達到疫情前2019年同期水平的90%。 本季度,百勝中國創下紀錄,淨新增500家門店,今年前九個月淨新增門店總數達到1,155家,2023年新開1,400家至1,600家門店的目標有望實現。在9月中旬的投資者日上,百勝中國表示,它的目標是到2026年門店數量增加到2萬家,為了實現這個雄心勃勃的目標,公司正在向更多城市擴張。 百勝中國一直在努力通過多種措施提高效率,包括採用覆蓋多家門店的共享管理組模式,提高數字化和自動化程度,以降低勞動力成本,以及越來越多地使用比直營餐廳支出更少的加盟模式。 隨著這些措施取得成效,扣除去年疫情期間政府臨時補貼的影響,以及不計及人民幣貶值的影響,公司本季度經調整淨利潤增長了21%。前九個月,經調整營業利潤超過了10億美元。 報告發布當天,百勝中國在紐約的股價下跌15%,但在次日回升。該股今年下跌了約 20%,但市盈率仍高達26倍,領先同業。這個數字也高於它之前的母公司Yum! Brands (YUM.US)和麥當勞(MCD.US),這兩者的市盈率均為24倍。與餐飲品牌國際 (QSR.US)的20倍相比,百勝中國更是高出一截,前者旗下的漢堡王、天好咖啡和Popeyes炸雞等核心品牌在中國市場也相當活躍。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yum China targets 20,000 stores by 2026

百勝中國謀劃後疫情時代的大擴張

肯德基和必勝客的中國運營商計劃將門店數量增加近50%,到2026年達到 2萬家 重點: 百勝中國在疫情結束後恢復增長,計劃到2026年擴大門店規模到2萬家 由於經濟增速放緩,居民消費日益謹慎,這個計劃或許會面臨一定壓力        陽歌 為百勝中國2.0做好準備吧。這是肯德基和必勝客餐廳在中國大陸的運營商百勝中國控股有限公司(YUMC.US;9989.HK)發出的新信號,該公司於上週四公布了一項加速增長計劃,要在未來三年將門店數量增加50%,達到2萬家。 為了實現這一里程碑,它計劃多管齊下,其中很多措施是在疫情期間因應而生的,那是充滿挑戰的1.0時期,當時公司在「保持韌性」上下足功夫。其中包括通過靈活的門店形式來滿足不同類型消費者和不同市場;擁抱新思路;以及深度參與中國快速發展的高端咖啡市場。 公司還計劃加大力拓展加盟商模式,而其過去為保持對餐廳運營更強有力的掌控,一直沒有進行大規模嘗試。 現在,百勝中國的增長期望能否達成,就看中國的14億消費者了。然而在不確定的經濟形勢下,消費者似乎正在控制支出。  「隨著公司RGM(業務韌性、業務成長、戰略護城河)戰略的升級,公司將更加註重增長。通過採用靈活的門店形式以及與加盟商的戰略合作,百勝中國將在更多的地區拓展業務佈局。」在西安舉辦的2023年投資者日活動中,百勝中國首席執行官屈翠容向投資界透露。 與2021年舉行的上一次投資者日時相比,宏觀形勢截然不同。當時正值全球疫情最嚴重的時候,全世界的公司都在努力探究前進方向,這場疫情也給中國帶來近年最困難的經營環境。為了在困境中經營,百勝中國在那個時期的重點是保持堅韌、保護供應鏈及其他運營要素。 但隨著疫情的消退,公司的注意力又回到了增長上。 增長計劃最重要的部分來自公司的門店網絡,投資者日上給出的最新指引顯示,公司今年的開店目標已從之前的1,100~1,300家提高到1,400家~1,600 家。其中大多數是肯德基和必勝客,這兩個核心品牌佔集團90%以上的門店數量。公司還運營著許多其他較小的連鎖店,提供火鍋和燉鍋等更有本土特色的美食,同時還為2020年與意大利高端咖啡品牌Lavazza合作成立的咖啡合資企業,制定了宏偉的計劃。 要實現2萬家門店的目標,需要在未來三年大幅加快開新店的步伐,因為截至6月底,公司在中國的門店數量只有13,602家。換句話說,從1987年進入中國到2020年達到1萬家門店的里程碑,公司用了33年時間。現在,它希望在短短三年內到2026年實現2萬家門店的目標。 重拾增長 在這個雄心勃勃的計劃背後,是百勝中國希望在收入和利潤方面,恢復到疫情爆發前幾年的穩定增長態勢。隨著疫情的結束,它甚至認為可以通過提高效率的方式來提振增長率,而其中許多提高效率之道,是在疫情期間的1.0階段錘鍊出來的。 公司告訴投資者,接下來的三年里,它的目標年銷售額增長率將在高個位數至兩位數之間,與2019年(疫情前的最後一年)9%的增長率大致相當或略高。在營業利潤方面,公司也設定了類似的增長目標,將比2019年7%的調整後營業利潤增長有所改善。公司表示,目標是在期間實現兩位數的每股收益 (EPS) 增長,但我們應該注意到,由於非經營性因素,該指標的歷史數據波動較大。 投資者對這份積極的增長計劃表示了肯定,百勝中國的美股股價在上周最後兩個交易日內上漲了9%。今年以來,股價略有上漲。 最近,不少經濟指標都反映出中國經濟增長放緩的趨勢,包括出口連續四個月下滑、青年失業率創歷史新高,甚至有跡象顯示中國可能正在陷入通縮。在這樣充滿不確定性的時期,讓消費者打開錢包,可能會成為百勝中國面臨的一項重大挑戰,不過,如果喜歡下館子的人放棄價格較高的餐廳,轉而選擇價格更實惠的店鋪,百勝中國也有可能從中受益。 公司股票目前的預期市盈率為22倍,略低於麥當勞(MCD.US)的23倍,但與前母公司Yum! Brands (YUM.US)的22倍相若。與國內同行相比,其市盈率介於知名餐飲品牌九毛九(9922.HK)的17倍和海底撈(6862.HK)的25倍之間。 在投資者日活動上,百勝中國重點介紹了提高效率和實現積極目標的幾項戰略。其中包括:由一個餐廳經理管理多家門店的新模式,目前有30%的肯德基、必勝客門店使用這個模式。公司最近還開始擴大加盟業務,計劃未來15%至20%的新店通過加盟商開設,2023年的比例只有11%。 公司同時計劃在未來3年內通過股票回購及分紅的方式,給予投資者約30億美元的回報。 百勝中國還對合資公司Lavazza寄予厚望,這個項目因為疫情而推遲,但現在公司希望借助中國的高端飲品熱潮來繼續推進。因為用4美元以上的價格來購買高端咖啡、奶茶對於中國人來說已經越來越司空見慣。 截至8月底,Lavazza合資公司擁有100家門店,但隨著擴張計劃恢復,上半年收入較2022年同期大致翻了一番。百勝中國表示,它的目標是大幅加快Lavazza的開店速度,並計劃在未來三到五年內,將該連鎖品牌的數量增加十倍,達到約1,000家。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Jiumaojiu's Tai Er chain starts to fade

九毛九走出疫情影響   旗下太二酸菜魚現疲態

受益於業務復常並繼續快速擴張,九毛九上半年營收增長超50% 重點: 九毛九2023年上半年營收增至28.8億元以上,按年增長51.7%,也遠高於2021年的水平 這家餐廳營運商的核心品牌太二去年表現疲軟,預示這家流行的連鎖店可能開始步入衰退    陽歌 九毛九國際控股有限公司(9922.HK)發佈的最新正面盈利預警公告延續了中國的餐廳行業近期的趨勢——在經歷了去年嚴格的疫情管控措施後,它們正在從巨大的打擊中強勁反彈。但對於中國各地面向消費者的公司來說,反彈狀況卻很不均衡。 隨著中國在2022年底取消嚴格的「清零」政策,中國消費者掀起一波「報復性消費」浪潮,幾乎所有此類公司都在今年前兩個月出現了良好的反彈。但之後卻出現了兩極分化的現象,反映出在經濟放緩的情況下,消費者變得日益謹慎。 處於消費者食物鏈頂端的公司,如房地產開發商、汽車製造商,甚至智能手機製造商,在經歷了最初的熱潮之後,從3月左右開始銷售急劇疲軟。與此同時,食物鏈下游的企業,包括普通餐館、超市和日用品銷售商,表現依然相對較好。 九毛九屬於後一種,它的核心品牌是專門做「酸菜魚」的時尚連鎖太二,人均消費約為10美元(71元)。對於越來越精打細算的中國消費者來說,這些「小奢侈」可能依然消費得起,儘管這些消費者正在控制在汽車和智能手機等更昂貴的商品上的支出。 由於業務避開了3月後經濟放緩的大部分影響,九毛九表示,預計2023年上半年將錄得收入28.8 億元或以上,較上年同期大幅增長51.7%。最新數據也明顯高於該公司在2021年上半年報告的20億元,當時新冠疫情在中國仍相對可控,餐館大多被允許正常營業。 相比之下,去年隨著地方政府為了遏制高度傳染性的新冠奧密克戎變異毒株而最後一搏,九毛九的餐廳平均被迫關門或限制服務達38天,時間佔比超過10%。 九毛九稱,2023年上半年公司權益股東應佔溢利也從上年同期的5,770萬元增長近三倍,達到不少於2.2億元。最新的半年利潤也較該公司2021年上半年報告的1.86億元有顯著增長。 九毛九將強勁的業績歸因於上半年業務的恢復正常。它同時認為持續大舉擴張也是背後的原因。截至6月底,其門店數量已增至621家,較去年同期的475家餐廳增加了31%。該公司定於下月發佈更詳細的中期業績。 初步的成功滋味足以激發投資者對九毛九股票的興趣。公告發佈後,該股週三上漲6.8%。不過,該股在過去52周內下跌了約20%。 儘管如此,該股自2020年IPO以來表現得相當不錯,最新收盤價13.92港元,較6.60港元的IPO價格大約翻了一番。 酸菜不再香了? 雖然最新的趨勢看起來很穩定,但還不清楚消費者當前的謹慎態度是否會繼續沿著食物鏈蔓延,進而影響到九毛酒這樣小小奢侈的提供者。 與此同時,該公司也顯示出了一些令人略微擔憂的跡象,表明其核心的太二連鎖(過去幾年已成為其主要經濟來源)可能正在時尚人群中失去光彩。在中國快速發展的餐飲業中,這種發展道路在前景看好的連鎖中司空見慣,之前也曾重創過流行一時的海底撈(6862.HK)火鍋連鎖,後者在高速擴張後遇冷。 太二在擴張方面也遵循著類似的軌跡,但顯然只有時間才能證明該品牌是否會失去食客的青睞。截至去年底,九毛九共有556家餐廳,該連鎖店佔80%以上。九毛九去年全年新開餐廳120家,其中太二餐廳達102家。 但去年,該品牌似乎比九毛九最初的同名品牌九毛九餐廳遭受的損失更大,暗示太二的受歡迎程度正在下降。太二去年全年的同店銷售額下跌22.3%,大約是九毛九門店11%跌幅的兩倍。太二在前一年已經顯露出了表現不佳的跡象,2021年同店銷售額僅增長5.7%,再次遠遠落後於歷史更悠久的九毛九品牌 24.5%的增長。 與此同時,太二的翻枱率也從2021年的3.4次大幅下降至去年的2.6次。隨著該連鎖店各項數據的下降,其門店層面的營業利潤率去年下滑至14.3%,較2021年的21.8%下降逾7個百分點。相比之下,九毛九餐廳的利潤率表現要好得多,儘管經營環境充滿挑戰,但去年與上年持平,為12.9%。 投資者尚未對太二和九毛九失去希望。該公司的遠期市盈率為27倍,與海底撈和規模大得多的百勝中國(YUMC.US;9987.HK)持平,後者是肯德基和必勝客餐廳在中國的營運商 。它們都遠遠領先於規模較小的火鍋公司呷哺呷哺(0520.HK)的11倍,這反映出了大營運商相較於小同行的溢價。 九毛九也沒有把所有的雞蛋都放在太二這一個籃子裏。公司最近開始積極擴張其新成立的慫火鍋連鎖,該連鎖在公司總門店數量中的佔比從2021年底的2%上升至去年底的5%,增加了一倍多。該公司更詳細的中期業績應該會對太二連鎖的情況,以及它是否已經過了巔峰並且正在失寵有更多著墨。與此同時,投資者似乎更關注該公司在後疫情時期的總體反彈情況。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裏