李天翼

要回顾过去兔年的中概股,我们需要把视线稍微拉长一点,回到虎年开始看——当时,随着封控的全面实施,许多人开始抱怨低迷的经济和信心。有少数人开始“安慰”大家——虎年虽然差,但会是未来很多年中最好的一年。一开始市场是不相信的,随着封控的逐渐解除,中概股在2022年11月开始全面复苏,所有人都期待着中国经济重新回到“正轨”。

2023年初,在兔年春节假期中,中概股保持着昂扬的动力,继续收复失地,并成功地在假期的最后一天,来到了全年的最高点。之后的一整年发生了很多故事,不过整体的基调就是在下行周期中调整认知和心态——毕竟下行周期对于大部分中国人来说,是一件非常陌生的事情,因为中国的经济已经狂飙了35年。

Bamboo Works联合创始人、总编辑Doug Young(阳歌)表示: “22年底的兴奋到了23年初慢慢变成了理性,因为大家开始慢慢意识到,疫情并不是拖慢中国经济的唯一原因。中国还需要面对房地产行业的各种危机和越发岌岌可危的地方债。北京开始慢慢地意识到这些问题,并且开始尝试一些措施来解决问题,但是还没能足够让全球市场都认可这些努力。“

下面,我们还是按照每年的传统,用Bamboo Works(BBW)报道的访问数据来回顾一下2023年的中概股。

年度新闻

BBW在2023年刊发了712篇新闻分析、快讯和专家文章,涵盖了9个行业数百家公司的信息。根据所有新闻内容在thebambooworks.com,Seeking Alpha等网站的投资者访问数据,我们根据总访问量、阅读深度数据,找出了代表中概股2023年表现的12篇新闻,跟大家一起回顾一下过去的这一年:

月份标题代码热度
一月晶科能源利润飙升 但投资者仍未满意JinkoSolar Profits Soar, But Company Still Lacks Investor RespectJKS.US56,480
二月赣锋锂业盈利前景 还看电动车减价潮EV Slowdown De-Juices Ganfeng Lithium’s Profit Potential1772.HK31,942
三月啄木鸟计划助扭亏 海底捞“省”出个奇迹Haidilao cooks up profits with store-slimming ‘woodpecker plan’6862.HK12,394
四月瑞幸前高管卷土重来 借库迪咖啡打翻身战Ex-Luckin duo brew up new Cotti coffee brand after sales scandalLKNCY.US89,181
五月阿里巴巴国际业务 迎来“成长的烦恼”Alibaba’s international business set for growing pains with spinoff, separate listingBABA.US54,190
六月亿航智能预备振翅高飞?EHang ready for takeoff?EH.US65,728
七月年轻客户群及别样增长 盒马期撼动生鲜超商业Freshippo tries to rock the stodgy supermarket cart with youthful customers, growth storyBABA.US24,546
八月走出疫情,百胜中国录得创纪录二季度业绩Yum China serves up record quarterly results amid Covid recoveryYUMC.US12,882
九月富途全球扩张加速 新加坡市场高歌猛进Futu charges ahead in Singapore in stepped-up global expansionFUTU.US10,155
十月新能源车价格战 比亚迪胜特斯拉China’s BYD scores win over Tesla in EV price war1211.HK33,284
十一月安踏要赢全世界 先要拿下东南亚Anta Sports takes its game to Southeast Asia2020.HK14,394
十二月超越阿里抛离京东 拼多多暂成电商之王China has a new e-commerce top dog as global gains lift PDD past AlibabaPDD.US15,946

从这些最热新闻中不难看出中国经济和中概股在2023年的状态,新能源与电动汽车一路高歌猛进,连锁餐饮和消费降级引领中国的消费潮流,同时,中国企业也试图在全球更多地区开拓出更稳定的落脚点。

最热行业——新能源

消费、电商行业占中概股总市值的比例最高,因而曝光量也总是保持领先,所以在今年的“最热行业”统计中,我们同时也考量了读者的阅读深度,借此来反映投资者对某个特定行业研究的投入程度。

算法更新后,新能源带着巨大的优势回到了榜首。如果说在低迷的经济中还有一抹亮色的话,那只能看新能源板块了。在2023年,中国太阳能和风力发电装机容量超过了火电,达成了一个重要的里程碑,同时配套的电池、储能产业也取得了巨大的进步;中国的电动汽车也在2023年找到了突破口,与燃油汽车一起向外走,使中国汽车的年度出口总量来到世界第一的位置。同时,比亚迪的纯电汽车的产量也在2023年第四季度超越特斯拉,来到世界第一。

金风(002202.SH),晶科(JKS.US),赣锋(1772.HK),禾赛(HSAI.US)以及蔚来(NIO.US) 受到了全球投资者大量的关注。

而排在最后的是房地产行业,除了公司股票的持有者,恐怕其他人已经没有兴趣多去了解这个行业的消息了。

热度排在第二至第八名的分别是电商、消费、医疗、基础设施、财经、教育和社交。

最热关键词——咖啡

除了从行业角度了解投资者对不同板块的关注,从微观层面,我们也列出了本年度最受关注的关键词:

可以看到,在这个层面上,咖啡以巨大的优势登顶,而奶茶紧跟其后排名第二,快餐排在第三。前五中的最后两名是AI和自动驾驶。

当消费者越来越谨慎的时候,大宗消费可能已经不在考虑范围之内,那反过来,咖啡、奶茶、快餐对于消费者的重要性就会提升,让相关上市公司的业务受到更大的关注。

不过,除了手里的奶茶,我们还是要着眼于未来的,于是AI和自动驾驶则作为未来的代表,受到了投资者的关注。 于是,2023年的投资者的画像也跃然纸上了——左手咖啡,右手奶茶,心里还是惦记着人工智能会不会取代自己的工作。

最受期待中概股IPO

同样,根据Pre IPO企业报道的数据,我们也得到了在2023年最受期待的IPO

1. KK集团

这家潮流零售商早在2021年就开始向港交所发起冲刺,不过至今尚未成功。在BBW报道的IPO新闻中,KK集团的消息受到了最多的关注。不知道他们在龙年能否完成上市的目标?

2. 拉拉科技

如果拉拉科技的名字还显得有点陌生的话,它旗下货拉拉的名字在中国应该已经是家喻户晓了。根据弗若斯特沙利文的报告,以数字平台上匹配并支付的所有货运交易订单总交易额(GTV)计算,货拉拉在中国位居榜首,总GTV达36.3亿美元,市占率达61%。带着这样的光环,拉拉科技寻求的肯定不只是成功IPO,而且肯定会希望获得较好的估值。兔年的困难很大,不知道龙年会不会有好机会?

3. 精锋医疗

手术机器人是中国医疗领域投资的热门赛道,多家相关企业已上市,并有众多企业获得大额融资,在去年递交招股书的时候暂时还没有获得收入。但是机器人、医疗这些要素还是引起了全球投资者的极大关注。

4. 优必选科技

在2023年的末尾,优必选科技,终于作为“人型机器人”第一股成功登陆港交所。去年最受关注的5个IPO申请都在港交所,而最终通过通过的只有优必选,可见港交所以及相关监管部门目前对于IPO申请的态度还是相当谨慎的。

5. 西锐飞机

西锐飞机原本是一家美国飞机制造商,在2011年被央企中航工业收购。在C919成功实现商业首航的时候,想乘着这股“飞机热”申请到港交所上市。不过截止到2024年2月,仍未获得通过。

投资者地图

国家与地区占比
中国香港24%
美国16%
中国大陆11%
新加坡9%
英国4%
印度3%
中国台湾3%
马来西亚2%
加拿大2%
日本2%
澳大利亚2%
印度尼西亚2%
德国2%
菲律宾1%
韩国1%

投资者地图的整体格局同上一年相比,没有太大的变化,中国香港仍然以24%的比例排在第一,新加坡和英国的比例略有上升,马来西亚第一次进入前十。

大中华地区加上新加坡,仍然占据投资者总数的50%左右,中概股投资者的基本盘还是相对稳定的。当然进一步分析他们浏览新闻的语言,可以发现还是以英文为主,也就是说,更精确地讲,在中文文化圈居住的英文读者,还是中概股投资者的主力。

尾声

在我们准备这份报告的2024年2月,中概股开始迎来了一波持续的上涨,我们期望龙年的这波行情可以气势长虹下去。不过,无论大环境如何变化,我们都会持续帮助全世界的投资者更好地了解中国企业和中国,世界第二大经济体,肯定会持续提供很多优质的投资机会,关键在于有没有发现机会的眼光和抓住机会的勇气。

新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里