一款名為ChatGPT的AI聊天機械人引發投資界及科技界高度關注,認為將改寫人類未來使用網絡搜尋的習慣

重點:

  • ChatGPT最近在全球引起熱議,百度、阿里巴巴、騰訊與京東等中國科技巨頭紛紛加入戰場,推出自家類似產品
  • 投資界認為,阿里巴巴及騰訊會比較受惠於ChatGPT的應用

裴梓龍

在剛過去的情人節,你有沒有收到心上人的情書呢?你能否確認這封情書是由他/她親自撰寫,還是由一款熱爆全球的人工智能(AI)聊天機械人ChatGPT代筆呢?

根據一項訪問了5,000名全球用戶的調查,有26%受訪者表示會找ChatGPT在這個情人節代寫情書,因為這款由微軟(MSFT.US)投資的初創企業OpenAI推出的AI聊天機械人,不但可以回答使用者的問題,還能撰寫情書、論文、劇本及分析文章等,甚至可以為電腦門外漢編寫程式,其精準度遠高於蘋果公司(APPL.US)研發的Siri,因此推出短短兩個月,每月活躍用戶已突破一億人次。

ChatGPT的原理,是通過自然語言處理(Natural Language Processing)模型分析大數據,並以人類語言與用戶對答,屬於人工智能生成內容(AIGC)的一種程式,利用「深度神經網絡」(Deep Neural Networks)技術,從數以億計的資料中學習並進行模仿,用家只要輸入指令,ChatGPT就可以成生文章或給出答案。

Google處境不利

作為投資者的微軟,最近便宣佈把旗下搜尋引擎Bing與ChatGPT合併,被科技界視為將有力挑戰Alphabet公司(GOOGL.US)旗下Google在搜尋引擎的霸主地位。

易方資本分析員王逸研認為,Bing的用戶本來不多,如果ChatGPT能吸引用戶轉用Bing搜尋器,對依賴競價排名廣告收入的Google來說,無疑將帶來沉重打擊。

面對微軟的挑戰,Google上周三急急召開發布會,介紹自家AI聊天機械人Bard,但Bard竟然答錯「關於韋伯太空望遠鏡的新發現有哪些?」的簡單問題,連累Alphabet的股價在緊接的三個交易日內累挫12.1%,失去了近1,700億美元(1.16萬億元)市值。

既然ChatGPT背後的原理是利用人工智能與大數據,又怎會少了一眾中國科網巨頭的參與?作為中國人工智能及搜尋引擎龍頭企業的百度(BIDU.US; 9888.HK)上周率先宣布加入戰團,推出「文心一言(ERNIE Bot)」聊天機械人,它具備跨模態、跨語言的深度語義理解與生成能力,預計3月完成內部測試。由於百度計劃把文心一言接入旗下搜尋器,刺激上周二股價單日大漲15.3%。

其後阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)也證實旗下阿里達摩院研發類似ChatGPT的對話機械人,並正在進行內部測試。從網上流出的截圖來看,阿里或許會把人工智能大模型技術,與集團旗下的企業級智能移動辦公平台「釘釘」結合;至於騰訊(700.HK)也不甘寂寞,據外電引述消息報道,該公司正計劃開發類似ChatGPT的人工智能技術,以及增加內容生成工具的投放。

除了「BAT」這三家中資科網龍頭外,京東(JD.US; 9618.HK)上周五也宣佈,旗下言犀人工智能應用平台將整合過往產業實踐和技術積累,推出產業版ChatGPT,命名為「ChatJD」,並公布了「125」落地應用路線圖,包括一個平台、兩個領域及五個應用。

大華繼顯(香港)策略師楊韻銳表示,目前百度在開發AI聊天機械人的進度領先其他對手,有助重新評估其基本因素,「隨着中國經濟復常,推動公司廣告收入,加上預測市盈率大約17倍,處於過去5年平均水平,投資者可以關注這家公司。」

騰訊阿里最受惠

不過,中長期來說,當ChatGPT的技術進一步優化,基金界認為百度面對的處景將與Google類似。易方資本的王逸研分析稱,百度核心收入同樣來自競價廣告收益,加上其他業務需要大量資金投入,一旦廣告收入減少,將影響自動駕駛等短期內仍未有大量收入的業務。

王逸研認為ChatGPT這種新技術,將更有利阿里巴巴及騰訊,「ChatGPT其中一個特點在於分析能力,阿里可以利用它向淘寶和天貓的客戶推薦產品,有助提升銷售收入;至於騰訊則可以在其角色扮演遊戲加入ChatGPT技術,讓玩家與角色深入對話,增加玩家沉浸感,促進遊戲內消費。」

美股方面,兩人都比較看好微軟,楊韻銳認為微軟作為OpenAI的主要投資者,旗下產品例如雲業務Azure可以與ChatGPT深度合作,產生協同效應。

王逸研則相信ChatGPT可與微軟的辦公軟件Office融合,「例如用家只需要打出一個標題,ChatGPT就可以完成文字工作,即使微軟收取20美元、甚至2,000美元月費,企業仍然可以節省大量成本,微軟則可以獲取新的收入來源。」

AI聊天機械人未來能為企業節約多少成本,目前還要拭目以待,然而每次有新的炒作概念時,股市都會「先升為敬」。以最近的ChatGPT熱潮為例,就連知乎(ZH.US; 2390.HK)都曾經單日大漲近60%,需知道知乎作為網絡問答社區,未來很可能會受到ChatGPT的影響而失去流量,因此其升勢可說是匪疑所思。至於內地A股也有不少ChatGPT概念股連續幾日漲停,炒作情況形同去年熱炒的「元宇宙」概念。

這種股市亂象已引來官方高度關注,官媒《證券時報》上周發表文章,警告部份上市公司在AI聊天機械人只處於初級階段,距離商業化還有很大的探索空間,部份更只是掌握少量相關技術,提醒投資者不要盲目「上頭」。

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新聞

Kanzhun is a resource company

簡訊:看準科技大執位 CFO轉任CSO

在線招聘平台運營商看準科技有限公司(BZ.US;2076.HK)周四宣布,張宇辭任公司首席財務官,將轉任首席戰略官。公司同時任命王文蓓擔任副首席財務官,其投關係主管職務保持不變。 看準同時宣布,人力資源副總裁穆陽獲委任進入公司董事會。 上月,BOSS直聘運營方披露第三季度營收同比增長13.2%至21.6億元,當期淨利潤同比增長67%至7.75億元。 公告發布後,看準紐約上市股票周四下跌3.3%,但年內累計漲幅仍近50%。其香港上市股票周五午後交易時段下跌4.4%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:鳴鳴很忙申港上市獲中證監備案

零食店運營商湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司的香港上市已獲內地放行,中證監周四在官網公告備案通知,為該公司後續推動上市掃除障礙。 根據公告,鳴鳴很忙擬發行不超過76,66.64萬股境外上市普通股,並在香港聯合交易所上市。25名股東擬將所持合計198,079,551股境內未上市股份轉為境外上市股份,並在香港聯合交易所上市流通。 鳴鳴很忙由量販零食行業兩大頭部品牌「零食很忙」與「趙一鳴零食」於2023年11月戰略合併而來,並由此一躍成爲中國最大的休閒零食飲料連鎖零售商。 截至2025年上半年,鳴鳴很忙的門店數量達到了16,783家,覆蓋中國28個省份和所有線級城市。今年上半年,公司收入281.2億元(39.82億美元),按年大增86.5%,經調整淨利潤大增265.5%至10.34億元。 今年4月28日,鳴鳴很忙首次向港交所主板遞交上市申請,10月28日,公司更新上市申請文件,繼續推進上市進程。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:單一表演撐全年收入 印象大紅袍招股集資1.5億

文旅服務企業印象大紅袍股份有限公司(2695.HK)周五招股,公開發售3,610萬股,每股發售價介乎3.47至4.1元,集資1.48億元,每手一千股,入場費4,141.35元。招股於本月17日截止認購, 22日正式掛牌。 公司業務包括表演服務、經營印象文旅小鎮,以及營運茶湯酒店。當中最主要收入來自大型戶外山水實景演出的《印象‧大紅袍》,該表演去年收入近1.3億元人民幣(下同),按年下跌4.3%,今年上半年收入同比上升2.5%至4,910萬元,佔公司總收入達九成。 公司去年整體收入1.37億元,賺4,281萬元,按年跌近10%,今年上半年 收入同比升8.5%至5,588萬元,但盈利則下跌19%至1,023萬元。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
BASiC Semiconductor IPO

碳化硅熱潮退燒 基本半導體能否突圍?

港股碳化硅賽道明顯分化,天域半導體首掛破底之際,二次闖關的基本半導體能否說服市場買單 重點: 基本半導體第二度遞表港交所,上半年虧損1.77億元,按年擴大50.3% 碳化硅模塊毛損率由2022年75.5%收窄至2024年27.9%    李世達 港股今年重燃IPO熱度,多家中國半導體企業湧向資本市場。在新能源車、儲能與電網建設的長坡厚雪下,作為第三代半導體代表的碳化硅(SiC),被賦予了「國產替代核心材料」的戰略光環。然而不斷擴張的產能卻也快速侵蝕這些公司的利潤基礎,為這個賽道增添未知數。 今年以來,多家國內碳化硅企業嘗試衝擊資本市場,結局卻南轅北轍。生產碳化硅襯底材料的天岳先進(2631.HK; 688234.SH)已實現A+H雙平台上市,港股上市後一度獲市場追捧;定位於碳化硅外延片的天域半導體(2658.HK)亦成功登陸港股,但上周首掛即破底;同樣專注外延片的瀚天天成,則仍徘徊在上市大門之外。 近日,位於產業鏈中下游、業務涵蓋研發與生產碳化硅功率元件的深圳基本半導體股份有限公司更新申請文件,發起第二次港股衝關。公司已獲中國證監會境外上市備案,上市萬事俱備,只欠東風。 與多數碳化硅公司僅專注單一製程環節不同,基本半導體自成立之初即走上IDM(全流程垂直整合)路線:從晶片設計、晶圓製造到封裝,再延伸至栅極驅動器件與整體系統測試,形成封閉的產品與工藝鏈條。基本半導體屬於下游高附加值終端、模塊方案商的層級。只要能切入車企主驅逆變器、光伏儲能模塊等高端場景,其單位價值密度和客戶黏性均可大幅提升。 從業績看,公司近年增長明顯加速,2022至2024年,公司收入從1.17億元增至2.99億元,年複合增長率約60%,今年上半年則錄得1.04億元收入,按年增長52.7%。其中碳化硅模塊收入更從2022年的505萬元增至今年上半年的4,978萬元,大增8.8倍。 賣一件 賠兩件 若只看上述數據,或會對公司前景感到樂觀,但IDM與模塊化雖能提高技術門檻,卻不是「價格防護罩」。這兩年碳化硅產能擴展太快,外延片價格已從2022年的每片8,000元以上跌至2,000元以下。公司降低成本的速度遠遠跟不上價格雪崩的速度。 這導致公司長期以來的高毛損率。2022年毛損率48.5%,2023年增至59.6%,2024年雖降至9.7%,但今年上半年又增至28.8%。其中,最賠錢的碳化硅分立器件,毛損率高達194%,差不多是賣一件賠兩件。 2024年,公司主動壓縮價格競爭激烈的分立器件出貨比重,集中資源推進單價更高、附加值更大的功率模塊與系統化方案。伴隨功率模塊導入車企與工業客戶測試驗證完成並逐步量產,碳化硅模塊毛損率由2022年的毛損率75.5% 大幅改善至2024年的27.9%,加上生產基地產能利用率提升,折舊與人工成本開始被攤薄,使公司整體毛損率在2024顯著收窄。 但至2025年上半年,毛損率再度增加,公司稱這是屬於產線爬坡期的節奏性反覆。一方面,工業級模塊與功率電堆雖進入批量交付階段,上半年交付已超過1,800套工業級模塊及2,000套功率電堆,但尚未形成充足的固定成本攤薄效應,加之部分新產線處於良率調試與工藝優化期,階段性拉低整體毛利表現。 長期毛損下,公司自然不可能賺錢。2022至2024年,公司累計虧損超8億元,今年上半年虧損1.77億元,按年擴大50.3%。同時,公司經營性現金流連年淨流出,雖已逐年收窄,但今年上半年仍錄得淨流出3,929萬元,去年同期則為淨流入1,001.9萬元,所幸期內融得2.23億元,期末現金及現金等價物仍有1.8億元。 目前,資本市場對不同碳化硅賽道的態度已有分化。生產襯底為主、位處供應鏈上游的天岳先進,上市後股價累升約27%,其市銷率約為16.1倍;而上周剛剛掛牌的碳化硅外延片製造商天域半導體,上市首日即大跌三成,成為近期香港半導體IPO最慘淡的首演之一。 投資者對仍處虧損、產能尚未完全釋放的耐心正迅速消退,單憑賽道故事與技術概念已難以支撐高估值。而對基本半導體來說,成敗高度取決於新能源車及儲能模塊市佔率的擴張速度,以及量產爬坡對成本曲線的拉動效果,但若價格戰持續,毛損回升,其估值也將首當其衝。因此以更加理性的市場定價完成上市,相信有助提升市場接受度。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏