FUTU.US
Futu records big profit growth

於股市波動的現下,相當數量的客戶增加了美國國債的持倉佔比。三季度,在線經紀券商富途的核心交易傭金及手續費收入增長5.3%

重點:

  • 富途控股三季度交易傭金及手續費收入同比增長5.3%,受益於利息收入大幅增長,公司整體收入同比增長36%
  • 分析機構對該公司最近進軍日本市場表示期待,但富途控股態度審慎,隨著當地越來越多的券商提供零傭金交易,日本市場的競爭可能會較為激烈

     

陽歌

多樣化的組合對投資尤為重要。現在,它也成了在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)的一項重要策略,上周發佈的最新財報顯示,儘管市場環境困難,但業務多元化的發展策略幫助公司在三季度實現收入和利潤雙雙增長。

9月,富途宣佈正式在加拿大和日本上線股票交易業務。進軍日本市場對富途控股來說是重要的一步,這可能為該公司日益全球化的客戶群,提供在額外多一家世界排名前十的交易所買賣股票的機會。

將日本和加拿大納入業務版圖後,富途控股現在為七個市場提供股票交易服務,包括香港、美國、新加坡和澳大利亞等較早進入的市場。此外,公司還提供讓中國內地用戶購買離岸股票的交易服務,其總部設在香港,並推行其全球戰略。

我們稍後再回來看日本市場,因為它有潛力成為該公司未來的增長引擎。我們先來看看富途控股的最新業績,其業績顯示,儘管近期全球股市疲軟,但該公司核心的交易業務在三季度仍實現了增長。

面對低迷的股市環境,富途控股通過提供多樣化的非證券類產品保持交易量,這些產品包括貨幣市場基金、國債和其他固定收益理財產品,在充滿不確定性的時期,它們往往成為投資者的「避風港」。 

該公司表示,三季度主要營業收入來源,即經紀傭金和手續費收入總計達到約10億港元(1.288億美元),同比增長5.3%。由於美聯儲去年為了抑制通脹頻頻加息,該公司利息收入更高達15億港元,同比增長71%。這筆收入幫助提高了公司今年的收入,且即使美聯儲未來停止加息,市場流動性亦將因此得到提高,從而最終為富途控股的經紀傭金注入新的活力。

至少就目前而言,利息收入的強勁增長,幫助富途三季度的整體收入同比增長36%,達到27億港元(3.385億美元)。

公司高管談及富途控股的客戶現在可投資的各種產品時指出,由於對美國國債的需求強勁,客戶債券持有量從二季度到三季度猛增86.8%。

富途控股CFO陳宇在財報電話會議上表示:「我們認為,這些產品將進一步豐富客戶的資產配置,並幫助他們度過不同的利率週期。」

富途控股的很多非股票產品都被歸入了「財富管理」業務,在現今市場動蕩時期,該業務也實現了強勁增長。截至9月底,該公司理財客戶資產達520億港元,較上年同期翻了一番。以此計算,理財產品目前約佔富途控股客戶總資產的11%,高於一年前的7%。

不斷增長的客戶群

隨著產品種類的增長,加上地域覆蓋範圍不斷擴大,截至9月底富途付費客戶同比增長14%,達到165萬,其中香港和新加坡市場增長強勁。富途表示,三季度新增6.5萬名付費客戶,今年截至9月,新付費客戶總數達到16.3萬,超過了公司此前給出的2023年全年指引。

在富途的各大市場中,美股交易最為活躍。美股交易量環比增長19%,達到8,040億港元,而在第二大市場香港,港股交易量小幅增長5%至2,730億港元。這種差異體現在了更廣泛的市場指數上,標準普爾500指數在第三季度的下跌幅度為3.6%,相對溫和;而恆生指數的跌幅則高達5.8%。

來自交易傭金及手續費收入的收益,加上巨額利息收入,推動富途在該季度淨利潤同比增長45%至11億港元。分析機構預計,隨著利息收入增長勢頭的減弱,明年收入和利潤增長將雙雙放緩。雅虎財經調查的16名分析師預計,富途2024年的收入將增長11%,而利潤將增長6%。

投資者對該公司最新財報既沒有感到眼前一亮,也沒有過度擔憂,上週五財報發佈後,富途股價小幅下跌1.1%。今年迄今為止,該股仍上漲了40%以上,與其他在美國和香港上市的主要中概股的下跌形成了鮮明對比。該股目前的市盈率(P/E)為17倍,與美國在線券商嘉信理財(SCHW.US)的19倍大致相當,但低於盈透證券(IBKR.US)的29倍,及曾經的本土市場競爭對手老虎證券(TIGR.US)的30倍。

最後,我們來看看富途進軍日本市場的情況,參加財報電話會議的四家分析機構都問及相關問題,由此可見投資方對富途進軍這個主要的新市場頗為期待。富途表示,9月進入該市場後開始在日本獲客,目前其日本平台已擁有40萬用戶。目前日本用戶只能交易美國股票,但富途預計很快就能提供交易日本股票的服務,並在「不久的將來」,讓香港和新加坡的客戶也能交易日本股票。

東京證券交易所目前是全球第五大股票市場,僅次於美國的紐約證交所和納斯達克、上海證交所和泛歐交易所。但富途的管理層指出,考慮到該國很多券商正在採取不收傭金的方式交易日本股票,日本市場的競爭可能較為激烈。

但該公司認為,其券商業務仍有可能在日本市場實現盈利,比如通過向購買美股的日本客戶收取費用。此外,富途還計劃向日本以外的客戶推出日本股票交易服務,這將提高其他市場客戶的參與度,並創造額外的收入來源。

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新聞

Gracell Biotechnologies announced Tuesday that its shareholders approved the company’s sale to AstraZeneca at an extraordinary general meeting on Feb. 19.

快訊:亘喜生物股東 同意阿斯利康全購

最新:亘喜生物(GRCL.US)周二公布,在2月19日舉行的股東特別大會上,股東已投票同意阿斯利康(AZN.L)對其提出的全資併購提案。 利好:由於資本市場對創新藥企業的看法不如以往般樂觀,相關企業融資困難,亘喜生物仍獲得跨國藥企全資併購,對其投資者而言,是極富吸引力的一條退路。 值得關注:預計合併於2月22日前後完成後,亘喜生物將成為一家私人公司,其美國存託股票將不再在任何證券交易所上市或交易。 深度:亘喜生物成立於2017年,致力於開發創新、高效的細胞療法,並於2021年登陸納斯達克,當時每股發行價為19美元,集資2億美元。由於中概股在美股市場近年不被看好、創新藥行業遇上融資寒冬,加上其管線尚在臨床早期,研發工作仍需大量資金支持,其股價去年曾大挫逾92%。去年12月,該公司獲得阿斯利康提出以每股10美元、最高12億美元的代價全資併購,為其過去三年闖蕩納斯達克的旅程畫上句號。 市場反應:亘喜生物周二收市升1%至10.24美元,貼近過去一年的高位。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
TH International in need of more cash commitment

需注入更多資金助力 Tims天好中國擴張計劃放緩

由於與品牌所有者在新投資方面存在分歧,Tims天好咖啡連鎖在華營運商的擴張落後於計劃 重點: ●   Tims天好咖啡品牌的所有者RBI的首席執行官表示,Tims天好中國需要「投入更多資金」,「以激動人心的方式」擴大這個咖啡品牌的在華業務 ●   此前的公司數據顯示,截至1月中旬Tims天好中國在華擁有909家Tims天好咖啡門店,低於此前計劃到2023年底擁有1,000家門店的目標 陽歌 有沒有人想要甜甜圈? 自從Tims天好咖啡在中國的營運商去年決定把該品牌的這道招牌餐點之一從菜單上去掉後,如今在它的中國門店裡,你很有可能已經看不到它的身影了。現在,對於該連鎖品牌在中國的營運商Tims天好中國(THCH.US)來說,現金似乎也越來越少,而這正在侵蝕該公司在中國市場大舉擴張的計劃。 這是餐飲品牌國際(QSR.US)上周財報電話會議上的多番言論傳遞出的一個重要信息。該公司是Tims天好咖啡品牌的所有者,也是Tims天好中國的合作夥伴。作為一家合資企業,Tims天好中國的其他股東包括Cartesian Capital,以及中國本土合作夥伴騰訊和物美。在電話會議上,餐飲品牌國際(簡稱RBI)首席執行官喬希·科布扎(Josh Kobza)發表一些言論,暗示Tims天好咖啡在中國的業務意外放緩。 單獨上市的Tims天好中國尚未公佈第四季度的業績。一位發言人告訴詠竹坊,公司對科布扎的言論不予置評(科布扎具體說了什麼,我們稍後再做介紹)。 但這並不妨礙投資者表明自己的態度,在RBI公佈第四季度業績併發表中國市場相關言論當天,Tims天好中國在紐約掛牌交易的股票下跌了5.6%。今年迄今為止,該股已下跌22%,自2022年9月通過與特殊目的收購公司(SPAC)合併上市以來,該股已下跌超過80%。 具有某種象徵意義的是,最新這一輪拋售導致Tims天好中國的市銷率(P/S)跌至具有重要心理意義的1倍以下,截至上週末是0.97倍。相比之下,肯德基和必勝客在中國的營運商百勝中國(YUMC.US;9987.HK)的市銷率為1.54倍,而披薩連鎖達美樂比薩(DPZ.US)在中國的營運商達勢股份(1405.US)的市銷率則為3.75倍。 我們上月首次指出可能出了問題,當時Tims天好中國公佈的部分最新門店數量數據似乎表明,該公司落後於在華開店目標。數據顯示,1月初,該公司在中國擁有909家Tims天好咖啡餐廳,遠低於其在2023年中預測的到去年底擁有1,000家門店的目標。 擴張放緩背後的罪魁禍首可能是中國經濟放緩,加上Tims天好咖啡連鎖在中國的業績不及預期造成的雙重打擊。經濟放緩的影響誰都逃脫不過。但就具體公司而言,2018年進入中國並在幾年後開始大舉擴張的Tims天好咖啡連鎖,似乎仍在努力站穩腳跟。 科布扎含蓄地談到了這個問題,他提到「在華業績疲軟」是對四季度RBI總的同店銷售額產生負面影響的一個因素。他沒有具體提到中國的Tims天好咖啡連鎖,而且我們還應該注意到,RBI旗下的另一個大品牌漢堡王也通過另一個合作夥伴在中國市場佔據重要地位。 疲軟的國際業績 从他的話裡,我們就來仔細看看科布扎究竟說了什麼,從他的話里,可以聽出Tims天好咖啡未能達成開店目標是因為資金短缺。  「關於Tims天好咖啡的業務,我們認為我們的合作夥伴需要投入更多資金,以激動人心的方式擴大這項業務,我們認為他們這麼做至關重要。」他在談到該品牌在華業務時說。「我們正在與這兩家公司合作,為實現我們的增長願望奠定必要的基礎,我們知道我們有能力做到這一點。」 在電話會議的問答環節,幾位分析師問到了中國市場的情況,科布扎隨後補充說:「我們也確實認為,需要向該業務投入更多資金,才能真正發揮其潛力。」 這些言論似乎都表明,Tims天好中國正在猶豫是否要像之前計劃的那樣,大舉向中國的Tims天好咖啡連鎖店投入資金。此外,該公司最近也很有可能難以獲得資金,因為出於對中國經濟放緩,以及中美緊張局勢相關地緣政治風險的擔心,許多銀行和其他資金來源都在減少對華投資。 由於在中國市場的擴張速度不及預期,RBI表示將把今年全球餐廳數量的增長預測,從5%下調至4.5%左右。 科布扎在談到中國時提到的「業績疲軟」,體現在了Tims天好咖啡國際業務的同店銷售額數據中。儘管漢堡王的國際業務錄得同店銷售額增長,但在四季度,Tims天好咖啡的同店銷售額卻下滑6.3%,較上年同期4.3%的降幅有所加快。 發佈最新季度業績的同時,RBI公佈了一個五年計劃,目標是到2028年在全球範圍內擁有7,000家Tims天好咖啡連鎖店,這將比去年底的4,525家增加50%以上。該連鎖店的中國業務是其擴張的重要組成部分,因為它的在華連鎖門店數量為909家,約佔去年底全球1,308家門店總數的70%。 除了在去年年底擁有1,000家門店的目標之外,Tims天好中國此前還表示,他們計劃到2026年底在華擁有3,000家Tims天好咖啡連鎖店。這些計劃與百勝中國和達勢股份等公司的大舉擴張計劃相類似。百勝中國的目標是到2026年在華擁有2萬家門店,達勢股份的目標是到2026年在華開設1,500家門店。 Tims天好中國去年第三季度的收入同比增長42.7%,達到4.36億元。表面上看可能還不錯,但要考慮到大部分乃至全部增長可能都來自新店開業,而同期新店開業增幅更是高達57%。所有這些都表明,Tims天好中國在華擴張計劃面臨阻力,並且除非RBI願意介入並提供更多援助,否則它可能需要收縮擴張計劃。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裡
Online Q&A site Zhihu announced Monday that Wang Han has been named as the company’s new CFO. Meanwhile, previous CFO Henry Sha has resigned from that position and will become the company’s chief investment officer.

快訊:知乎首席財務官換人

最新:網上問答網站知乎(ZH.US: 2390.HK)周一公布,沙大川辭任該公司的首席財務官及執行董事職務,並獲委任為首席投資官,而王晗則獲委任為首席財務官,即時生效。 利好:王晗在資本市場擁有豐富經驗,曾任職私人投資公司Access Industries的全球投資平台,亦曾擔任高瓴資本副總裁及君聯資本董事。 值得關注:這次高管人事變動可能顯示該公司的整體佈局調整,王晗作為新任首席財務官,將負責財務規劃及管理工作,而沙大川則轉而專注於投資事務。 深度:知乎被稱為「中國的Quora」,分別在2021年及2022年在紐約及香港上市。該公司以往依賴廣告營收,近年努力拓展其他收入來源,例如提供優質內容和訂閱服務的付費會員業務,並取得優異成果。此外,知乎憑藉收購職業教育業務,並提供多元化線上課程,其「職業培訓」新板塊收入持續上升,以去年首三季為例,便大增142%至3.96億元。 市場反應:知乎的港股周二下跌,中午收市軟1.5%至11.98港元,貼近過去52周的低位。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
美團首席執行官王興決定親身轉戰海外

美團海外擴張 王興御駕親征

內地經濟增長放緩,美團首席執行官王興決定親身轉戰海外,將最核心的外賣業務交棒「少壯派」,但能否為公司尋求新增長點則有待觀察 重點: 王興將核心本地商業的重點業務整合後,交由高級副總裁王莆中掌管,主要的新業務則交由高級副總裁張川負責 美團於2022年底已放眼海外,去年在港推出「KeeTa」服務,今輪由王興親自下場,相信有助加快拓展步伐    羅小芹 2月2日,美團(3690.HK)首席執行官王興向員工發內部通知,宣布公司多項業務整合及人事調整。簡單來說,王興將內地業務分兩部分,由兩位高級副總裁王莆中與張川分管,但重點仍是王興親自掌管境外、無人機業務,冀加快擴張海外業務。 在核心本地商業上,美團對到家事業群、到店事業群、美團平台、基礎研發等進行整合,以往在店服務和基礎研發是相對獨立地營運,整合後全部向高級副總裁王莆中匯報,而大眾點評、SaaS、騎行、充電寶等新業務交張川負責,其他組織保持不變。 擅玩權力遊戲 王興是內地少數科技企業中還在擔任首席執行官的創始人,這與他極具攻擊性的性格有關。美團歷次收購中,都擠掉被收購公司的首席執行官,較明顯的例子是美團收購大眾點評,迫使後者的創始人張濤敗陣離場。此外,去年6月美團聯合創始人王慧文以個人健康為理由辭去非執行董事職務,今次王興將經驗豐富的張川調職往新業務,都反映他擅於玩權力的遊戲。 美團業務大致分為核心本地商業和新業務兩部分,前者營收約佔整體四分三,是盈利的主要來源。美團去年前三季核心本地商業的營收環比錄得穩步增長,但第三季經營利潤率降至17.5%,低於第一季的22%和第二季的21.8%,反映外賣業務的競爭愈趨激烈,利潤率持續受壓。 新業務營收約佔整體四分一,過去三季此分部的虧損受控於50億水平,而且經營虧損率持續改善,由初期高近50%,到去年上半年降至略高於30%,第三季更改善至27.2%。美團去年第三季還錄得經營現金流入112億元,持有251億元的現金及等價物和1,085億元的短期理財投資。 美團財政尚算穩健,只是新業務未能轉化為新增長點,影響整體利潤率。去年第三季經調整淨利潤率為7.5%,低於第一季的9.4它%及第二季的11.3%,加上主要股東減持,拖累股價表現。 美團於2021年宣布戰略升級,圍繞著「本地生活」的消費服務場景,將自己逐步武裝成一個「超級App」,服務涵蓋到店團購、外賣、酒店旅行、騎行、前置倉、社區團購以及充電寶等,當年亦是字節跳動旗下抖音殺入「本地生活」的賽道,雖不能說美團的戰略升級是為了應對抖音,但之後抖音加快成為美團本地生活服務最大勁敵。 市值蒸發逾八成 過去幾年,美團為了抗衡抖音等新對手,加大了對雜貨零售、團購和直播等新措施的投資。如果說這三年間,抖音的確對美團構成威脅,惜未能撼動其一哥地位,但美團只能慘勝對手,期間市值大跌85%,公司股價由2021年2月17日收市新高451港元暴跌至2月9日的67.3港元,市值萎縮至約4,200億港元。最新股價不單跌穿2018年上市招股價69港元,而且是同期表現最差的藍籌股之一。 美團原於2022年底便著手部署開拓海外市場,也許是美團與抖音競爭激烈,讓王興遲遲沒騰出手落實計劃。美團今輪整合內地業務,一方面簡化營運架構,削減成本提高潤率,並且集中資源,不再胡亂打消耗戰,另方面,美團在國際業務跨出第一步。2023年5月,美團在香港推出「KeeTa」服務,迄今已成為香港第二大外賣平台,僅次於德國外賣巨頭Delivery Hero旗下的Foodpanda。 根據追蹤業務收入的香港公司Measurable AI數據,2023年12月Foodpanda應用軟體佔當地食品外賣市場的42%份額,儘管「KeeTa」服務未覆蓋全港,但市佔率達37%,Deliveroo Plc為20%。 美團欲購Foodpanda 值得一提,去年9月德國外賣巨頭Delivery Hero表示正就出售公司在東南亞的部分業務進行談判,涉及新加坡、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨、緬甸以及老撾的Foodpanda業務。當時未透露誰是潛在買家,隨後11月傳出美團是潛在買家之一。 近日市場盛傳美團與Delivery Hero的商業談判告吹,Delivery Hero首席執行官Niklas Ostberg於週三(14日)接受CNBC訪問時表示,公司能永續地營運東南亞業務,他感到非常高興,似乎美團擴張海外業務,並未如預期般順利。 以現價計,美團預測市盈率12.6倍並不昂貴,但海外市場並非美團主場,它需要克服水土不服的魔咒。中國科技公司開拓海外市場,較成功的有抖音的姊妹公司TikTok、快速時尚新星Shein及拼多多(PDD.US),除此之外,成功例子其實寥寥無幾。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們…