抖音母公司字節跳動即將試點推行外賣配送業務,市場關注此舉會否顛覆外賣行業格局

重點:

  • 抖音推出的外賣業務,是由商家利用短片或直播吸引客戶下單外賣,與美團由客戶主動搜尋所需餐飲的模式不同
  • 美團近年已實現「自我造血」,以往拖累公司的新業務持續減少虧損

莫莉

一邊看短片,一邊點外賣,正在成為現實。從輸出短片內容,再到直播賣貨,抖音正在一步步拓展業務邊界。在抖音母公司北京字節跳動科技有限公司的招聘網站上,外賣商品高級營運經理、外賣交易產品經理等相關職位,已經悄然上線。

「抖音外賣即將 3 月上線」的消息在2月7日席捲互聯網後,中國外賣餐飲配送行業巨企美團(3690.HK)股價大挫。2月8日,美團跌幅最高達9%,最終下跌6.5%,單日市值蒸發656億港元(570億元)。

隨後,抖音生活服務相關負責人向傳媒表示,「3月1日」在全國上線外賣的計畫並不屬實,但是抖音的確正在北京、上海、成都三個城市試點推出外賣配送業務「團購配送」,近期已開放予這三個城市的商家加入,其後將參考試點情況,考慮逐步拓展試點城市。

與美團、餓了麼等外賣平台不同的是,抖音並沒有獨立開發一個外賣點單平台,而是由商家以套餐形式在抖音的短片或者直播中展示餐飲,使用者觀看後有意下單,即可立即通過短片的連結購買,並由順豐同城(9699.HK)、達達(DADA.US)和閃送等第三方平台負責配送,操作模式類似於在抖音直播間購物。

抖音探路已久

在中國移動互聯網業的競爭中,短片已經超越了即時通訊、電商和遊戲,成為全民最重要的娛樂方式。第三方數據機構QuestMobile的資料顯示,2021年,在網絡用戶的上網時間中,短片使用總時長佔比達25.7%,是佔據時間最長的領域。

在通過短片掌握龐大流量後,抖音近年通過直播切入電商業務。據《晚點財經》報道,2022年,抖音電商交易總額(GMV)已經超過一萬億元,在中國電商市場坐上「第四把交椅」。如今,抖音試圖從線上走向線下,拓展本地生活和同城零售業務,而這一部分正好是美團的大本營,兩大巨頭未來或有一戰。

抖音之前已多次探索外賣業務。2020年3月在應用程式(App)上線了「抖音團購」功能,提供團購到店和外賣配送兩種服務,不過當時的外賣配送是由餓了麼和美團提供。2021 年 7 月,抖音內測「心動外賣」小程式,但其後因物流配送體系的搭建難度大、公司內部架構調整等因素,未能正式上線。

到了2022年,疫情防控導致多地暫停堂食,部分餐飲商家自發湧入抖音直播下單,並提供配送服務,抖音隨後與餓了麼、達達等第三方配送機構聯手,補充同城配送的不足。

相對而言,美團的外賣模式,是由客戶主動搜尋所需要的餐飲,而抖音的外賣需要商家自行吸引客戶,因此如何在合適時間將外賣短片推送給有興趣的客戶,對抖音的演算法機制有更高要求。

國海證券的研究報告顯示,美團作為傳統本地生活App,在到店餐飲的App以及休閒娛樂、教培等到店綜合消費的App中,使用率長期位列第一,交易轉化率亦處於較高水平。抖音作為短片App,使用者首要需求是瀏覽內容,其娛樂性目的較強,本地生活交易有效轉化不高,但抖音在整體使用者規模及使用時長方面優於美團,其中心化流量特徵更適用於為新店引入流量。

美團自我造血

對美團而言,本地生活領域正是業務核心。去年第三季,公司營收626.2億元,按年增長28.2%,非國際財務準則的經調整後EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)達48億元。其中包括餐飲外賣、美團閃購等業務在內的核心本地商業版塊實現463.3億元收入,增加24.6%,經營利潤大增125%至93.2億元。

此外,美團一直投資發展新業務,包括美團優選、美團買菜、網約車和共用單車等,該板塊去年第三季的收入增長39.7 %至162.9億元,經營虧損縮小32.5%至67.7億元。

這是美團連蝕7個季度後的首次扭虧為盈,其CEO王興在當時的業績發布會上表示:「在融資和業務增長上,我們已經進入到自給自足的階段。」

雖然核心業務和新業務向好的方向發展,但中國新冠疫情去年第四季再度爆發,多個主要城市實施封控措施,美團管理層預計,疫情對第四季業務的影響將較第三季更大。

除着官方去年12月初取消新冠「清零」政策,並叫停一系列嚴格防控措施,中國的疫情陰霾已經過去,線下的餐飲、酒店、外賣業務也全面恢復,美團未來業績有望持續增長。據美團公布的數據,今年農曆新年期間,中國日均消費規模比2019年農曆新年增長66%,期內提供餐飲外賣的商家比去年增加了37%,菜品銷量也較去年農曆新年大增71.2%。

美團股價連日下行,預測市盈率達59.5倍,業務性質接近的京東(JD.US ; 9618.HK)僅為17.9倍,其溢價反映投資者相對看好美團的業務前景。目前抖音加入外賣業務尚屬試點,短期內對美團影響有限,但短片平台會否顛覆行業格局,市場將持續觀望。

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新聞

簡訊:峰岹科技上市首日大漲

晶片製造商峰岹科技(深圳)股份有限公司(1304.HK; 688279.SH)股票周三正式掛牌,首日大漲16%,收市報139.8港元。峰岹科技通過上市集資22.6億港元,首個交易日收盤市值達152億港元。 香港的公開發售獲得137倍超額認購,國際發售超額認購逾7倍。每股發行價120.5港元,共發行1,870萬股股票。此次港股上市與其科創板現有上市地位形成互補。 公司專注於無刷直流(BLDC)電機控制及驅動晶片領域,此類晶片通過電磁力驅動,與傳統電機存在技術差異。公司2024年收入同比增長46%至6億元(折合8,400萬美元),利潤增長27%至2.22億元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:果鏈巨頭藍思科技 上市首日午收升5%

手機玻璃供應商藍思科技股份有限公司(6613.HK; 300433.SZ)周三在港掛牌,開市升近4%報18.88元,之後股價窄幅上落,中午收市報19.06元,升4.8%。 公司發售2.62億股,每股以上限18.18元定價,錄得超額認購近462倍,國際配售超額16倍,集資淨額46    .9億元。 公司引入十名基石投資者,合共認購1.9億美元,當中包括有小米旗下的Green Better、Oaktree、UBS資產、Redwood Elite及世運線路版等。 藍思科技是蘋果的主要供應商,去年收入約699億元人民幣(下同),按年升28.3%,盈利升近20%至36.2億元。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:廣汽與Stellantis合資車企廣汽菲克正式宣告破產

廣州汽車集團股份有限公司(02238.HK;601238.SH)與全球第四大汽車製造商Stellantis(STLA.US)合資成立的廣汽菲亞特克萊斯勒汽車有限公司(簡稱廣汽菲克),周二宣布已由破產管理人申請法院裁定破產。管理人表示,公司已無重整及和解可能,資產不足以償還全部債務,無力清償到期負債。 廣汽菲克透過管理人微信公眾號披露破產清算最新進展。該公司曾憑藉Jeep車型本土化生產,在中國市場取得高峰,但隨後市場競爭加劇,產品吸引力下滑,最終陷入長期停產。 2022年10月,廣汽菲克因經營不善,且實際資產無法償還全部債務,正式進入破產程序。隨後近3年裡,廣汽菲克拍賣了超過3,000件標的物,包括模具、試驗車等。至於土地、建築物及生產設備等核心資產已五次公開拍賣,但因無人出價而全部流拍。雖然該公司曾招募投資者重整,但一直無人問津。 廣汽集團表示,此為法院及破產管理人依程序推進的正常安排,集團將尊重並支持相關工作。Jeep品牌雖已停止中國本土化生產,但牧馬人、大切諾基等高端車型仍透過進口方式銷售。 廣汽股價周三低開,至中午休市報2.96港元,轉升1.02%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Xinzi makes thin-film packaging

營收下滑疊加行業陣痛 新子光電逆勢赴美上市

儘管去年錄得淨虧損且收入下滑,這家薄膜太陽能封裝企業仍將其納斯達克的集資規模擴大了一倍 重點: 新子光電已遞交納斯達克上市申請,中國太陽能產業產能嚴重過剩之際,公司去年收入下滑 這家公司押注強勁需求,稱預測數據顯示,其核心薄膜太陽能產品銷售額2019至2029年將翻倍有餘   譚英 杭州新子光電科技有限公司(XZ.US)擴大納斯達克上市規模的舉措或許令人側目,尤其考慮到其疲弱的財務狀況,以及美國投資者對中國企業日益增強的戒心。 當眾多中國企業蜂擁赴港上市,這家規模較小的太陽能薄膜製造商卻選擇納斯達克。公司今年3月首次遞交赴美上市申請,最新披露顯示,新子光電擬將發行量提高150%,從原定的150萬股增至380萬股,潛在市值上限達1.16億美元。 新子光電是薄膜產品市場的利基企業,專攻標準太陽能組件保護封裝材料。此類薄膜亦可安裝在窗戶,及其他透明物質表面發電,但其光電轉化率通常低於傳統太陽能板。 招股書援引第三方研究稱,去年其薄膜產品全球銷售額達99億元人民幣,預計2029年將增至155億元人民幣,這一增長趨勢或是新子光電擴募的信心來源。目前,公司聚焦江蘇宿遷經濟開發區的客戶,涵蓋行業龍頭天合光能(688599.SS)。 新子光電披露,上述開發區的企業年產太陽能板可達40吉瓦,即年產4億平方米太陽能板,對應需耗8億平方米共擠膜作封裝材料。需要指出的是,中國太陽能行業產能嚴重過剩,目前產能或大量閒置,但過剩局面將隨時間而緩解。 鑒於產品需求增長預期,新子光電計劃新建8條共擠膜封裝生產線。自2022年啓動出口業務,公司重點開拓越南市場,該國已成為中國太陽能製造商規避西方針對的熱門地。 若成功上市,新子光電將成為繼斯凱蒙太陽能3月掛牌後,第二家登陸納斯達克的中國光伏企業。斯凱蒙太陽能上市以來股價已下跌35%,這對新子光電不是好兆頭。 過去三年,新子光電業務表現也乏善足陳,收入從2022年的3,800萬美元持續下滑至2023年的3,280萬美元,去年更跌至2,500萬美元。期內,利潤從2022年的180萬美元,到去年虧損340,050美元。 與業內同行相似,新子光電正承受產能過剩引發的價格下行壓力,目前多數企業處於虧本生產狀態。公司兩大核心產品——透明、白色EVA(聚乙烯醋酸乙烯酯薄膜)薄膜及POE(聚烯烴彈性體),去年平均售價分別下跌26%和21%。 業務漸趨穩定 積極信號是,新子光電銷售成本從2023年的2,900萬美元降至去年的2,250萬美元,降幅達23%。去年上下半年營收也保持穩定,上半年銷售額1,260萬美元,下半年微降至1,250萬美元。同期業績明顯好轉,上半年虧損70萬美元後,下半年實現36萬美元盈利。 新子光電稱,2023年公司是全球第九大透明光伏封裝薄膜製造商。當前,行業龍頭福斯特(603806.SH)市值為367億元人民幣,市銷率(P/S)維持在2.07的較高水平。若採用同等估值,新子光電市值僅5,000萬美元,遠低於其7,500萬至1.12億美元的估值區間。 中國掌控全球超80%的光伏供應鏈,因而易受美國等國保護性關稅衝擊。但當前產業最大癥結在於產能過剩,源於前幾年廠商為應對預期需求而大肆擴產。近期在上海舉行的行業論壇上,天合光能董事長高紀凡表示,去年全行業虧損總額達400億美元,多數製造商現仍處於虧損狀態。 今年2月,發改委召開線上會議,呼籲禁止新增產能。禁令雖未落地,高紀凡倡議通過兼並重組與減產推動行業整合。 儘管近年行業陣痛,太陽能無疑代表未來潮流趨勢。能源智庫Ember數據顯示,太陽能裝機量每三年倍翻,2024年貢獻全球電力需求增量的40%。行業協會SolarPowerEurope稱,2024年全球裝機量增長33%,突破2太瓦,但今年增速預計放緩至10%。 增速放緩部分歸因於美國市場波動,其約佔全球光伏市場8%的份額。去年,美國新增裝機量50吉瓦,創歷史紀錄,較2023年增長21%。隨著美國總統特朗普逐步取消新增光伏裝機補貼,未來數年恐難複製此增長態勢。 新子光電計劃以每股4至6美元定價,按中位數計算可集資約1,900萬美元。部分資金將用於擴產及培育出口業務。公司客戶結構持續優化,最大客戶收入佔比從2023年的55%降至去年的32%。 歸根結底,新子光電在中國龐大的光伏生態中體量有限,近三年營收盈利持續波動。不過,當前其經營漸趨穩定,增發目標的實現或表明有投資者看好公司前景。最終,需由華爾街主流投資者判定,他們是否認同前述樂觀預期。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏