光伏

公司正持續將製造重心轉向美國，包括即將啟用位於印第安納州、用於生產高階太陽能電池的大型新工廠 重點： 阿特斯將於未來兩個月內，在美國一座大型太陽能電池工廠啟動商業化生產，作為其持續推進北美製造布局的一部分 受惠高利潤市場布局，以及儲能業務維持較高利潤率，公司毛利率明顯領先大部分同業。    陽歌 到底是中國公司、加拿大公司，還是美國公司？ 這正是如今籠罩在太陽能板製造商阿特斯陽光電力集團（CSIQ.US）頭上的最大問題。公司喜歡強調其加拿大背景，稱其於2001年在安大略省成立。但由於創辦人瞿曉鏵的背景，以及公司長期以中國作為主要製造基地，外界多年來一直視其為一家中國公司。 如今，阿特斯正試圖說服市場，尤其是美國總統特朗普，它是一家北美公司，而且重心正逐漸轉向美國。在上周四發布的最新季度報告中，阿特斯表示，瞿曉鏵已卸下擔任多年的行政總裁職位，由公司資深高層Colin Parkin接任。根據其履歷背景，後者似乎具有加拿大背景。 與此同時，公司也詳細披露位於美國印第安納州傑佛遜維爾（Jeffersonville）新高科技生產基地的擴產計劃。該工廠未來有望快速成長，生產公司一半甚至更多的太陽能產品。這座工廠主攻太陽能電池生產，即太陽能板的核心零組件，因此與近期不少中資企業在美國設立的工廠不同。其他工廠大多生產技術門檻較低的太陽能模組，而相關太陽能電池主要仍依賴中國進口。 阿特斯表示，傑佛遜維爾工廠已於今年稍早進入試產階段，預計約兩個月後正式投產。項目第一期產能為2.1 GWp，第二期則預計於2027年新增4.2 GWp產能，屆時總產能將達6.3 GWp。 值得注意的是，太陽能與投資界近期有部分人士擔心，中國可能會阻止尖端技術出口，例如傑佛遜維爾工廠所需設備。不過，瞿曉鏵表示：「目前我們尚未看到這方面的挑戰」，並補充稱，希望特朗普上周在北京與中國國家主席習近平的會面，能有助於緩和中美緊張貿易關係中的這部分問題。 中美雙方在會後公開聲明中，均未提及中國出口限制問題。西方媒體普遍認為，這場會面象徵意義大於實質內容。美國近年多次限制高端晶片與晶片製造設備出口中國，而中國則透過限制稀土出口作為反制；相關稀土被廣泛用於製造許多尖端電子產品所需的特殊磁鐵。 除了傑佛遜維爾新工廠外，阿特斯目前亦在德州梅斯基特營運一座較早期、技術門檻較低的工廠，主要負責組裝太陽能模組。該工廠目前模組年產能為5 GWp，公司預計今年底前將倍增至10 GWp。瞿曉鏵在業績電話會議中強調，公司今年第一季2.5 GW太陽能模組出貨量中，有45%是在北美生產，而其所有北美銷售產品均來自梅斯基特工廠。隨著傑佛遜維爾新廠投產，未來其美國製太陽能板所使用的太陽能電池，預料也將全面在當地生產，而不只是最終模組在梅斯基特完成組裝。 補貼資格 阿特斯若能成功塑造自己為真正的北美公司，將有助其在愈發複雜的美國太陽能補貼資格問題上取得優勢。這一議題上周成為市場焦點，當時路透社報道稱，由於擔心特朗普政府可能取消與中國關聯產品的美國補貼資格，美國許多太陽能安裝商已停止向與中國有聯繫的本土製造商採購太陽能板。正如我們此前指出，這些與晶科能源（JKS.US; 688223.SH）及隆基綠能（601012.SH）等企業有關的生產商，大多只是在美國生產太陽能模組，而所使用的太陽能電池仍主要來自其中國工廠。 路透社報道並未明確指出，阿特斯在美國生產的太陽能板是否符合美國補貼資格。不過，報道提到，阿特斯近期已被美國大型太陽能安裝商Sunrun（RUN.US）移出認可供應商名單。阿特斯並未在業績電話會議中提及此事，分析師亦未提出相關問題，這似乎反映公司相信，其日益以美國為核心的製造布局，將有助降低相關風險。 阿特斯日益以美國為核心的策略，也是公司近年更大戰略的一部分，即聚焦最具盈利能力的市場，同時縮減或退出盈利能力較低的市場。我們此前已提到，公司近一半收入來自美國，而這也幫助其在全球太陽能產業面對嚴重產能過剩之際，仍維持領先同業的利潤率。 阿特斯去年毛利率為18.3%，公司表示，今年餘下時間毛利率預計將維持在13%至15%區間。相比之下，晶科能源去年毛利率僅2.2%，而隆基綠能更只有0.8%。部分差異亦來自阿特斯除了太陽能板業務外，還經營太陽能電站建設及新興儲能業務。 阿特斯第一季財務表現並不算特別亮眼，其中收入按年下降10%至11億美元。Parkin形容，目前市場仍持續面對各種「挑戰」。公司期內太陽能模組出貨量按年大跌64%，但部分跌幅被儲能業務強勁增長所抵消，後者出貨量按年大增142%至2.1 GWh。 盈利方面，阿特斯第一季錄得3,200萬美元淨虧損，與去年同期3,400萬美元虧損大致相若。…

光伏電池製造商海南鈞達新能源科技股份有限公司（2865.HK; 002865.SZ）周四公布，今年首季收入為16.94億元（2.48億美元），按年下跌9.6%，淨利潤則由去年同期虧損1.06億元，轉為盈利1,416萬元。 公司表示，盈利改善主要受惠於電池片銷售單價上升，帶動整體利潤水平回升。期內，公司以現金出資參股上海星翼芯能科技，並收購上海復遙星河航天科技60%股權，間接控股上海巡天千河空間技術有限公司，進一步拓寬光伏技術應用場景，培育第二增長曲線。經營活動現金流錄得淨流出7.04億元，按年擴大逾一倍。 公司稱，正持續推進N型電池降本增效，並加大對xBC及鈣鈦礦疊層電池的研發投入。海外市場方面，公司在印度、土耳其及歐洲等地保持較高市佔率，並推進本地化產能布局。 鈞達股份港股股價周五高開低走，至中午休市報74.91港元，跌0.82%。該股年初至今錄得36.8%升幅。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

玻璃生產商福來特玻璃集團股份有限公司（6865.HK）周四公布2025年度業績，收入同比下跌16.7%至155.7億元人民幣（下同），期內盈利9.8億元，同比下跌2.6%。 集團主要從事生產和銷售各種玻璃產品，包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃及家居玻璃。期內因為光伏行業供需失衡及內捲競爭，光伏玻璃價格不斷下跌，收入同比下降16.8%至近140億元，影響集團整體收入。 其他玻璃產品則受房地產疲弱影響，浮法玻璃收入同比大幅下跌近61%至1.1億元；家居玻璃收入2.5億元，同比下跌18.7%。只有工程玻璃收入同比上升8.3%至5.4億元。 周五福萊特玻璃開市升1.1%報9.01港元，公司過去一年股價由高位下跌36%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

浮法玻璃生產商中國玻璃控股有限公司（3300.HK）周一發盈警，料去年將虧損48億元人民幣（下同），較2024年的9.64億元大幅增加近四倍。 公司指出，虧損大增主要是受房地產調控與光伏產業不景影響，國內玻璃市場需求持續走弱；加上行業供需結構失衡，要面對價格與成本雙重擠壓，令集團的毛利空間下降，最終導致要暫停部分生產線，公司因而要作出相應減值46億元。 中國玻璃表示，將會強化營運資金管理及落實成本控制，同時積極尋求股東、潛在投資人及地方政府的財政支持，並會與相關的銀行和貸款人進行談判，同時穩健開拓和佈局海外市場，強化核心業務競爭優勢，積蓄中長期增長動能，為下一階段的持續經營和發展打下基礎。 周二中國玻璃平開報0.51港元，公司過去一年股價下跌33% 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

光伏及風電場運營商協合新能源集團有限公司（0182.HK）周五公布，預計2025年度溢利將較上年度的8億下降超過80%，但報告期間之經營活動所得現金較2024年同期有所增加。 公司表示，盈利下滑主要受三大因素影響，包括內地部分地區風電及光伏資源不及預期，加上電網消納受限及市場化電價競爭加劇，拖累發電收入及毛利率；部分金融資產錄得虧損及長期股權投資減值；以及去年因公司取得香港稅務居民身份帶來的一次性稅務收益，今年未再出現。 公司稱，已推動降本增效及業務重整，全職僱員較去年底減少逾30%，並加快海外光伏項目布局及完成新加坡二次上市，以拓展國際融資渠道。 協合新能源股價周一低開，至中午休市報0.325港元，跌5.9%。過去六個月，該股累跌約22%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

光伏電池製造商海南鈞達新能源科技股份有限公司（2865.HK; 002865.SZ）周三公布，擬以現金出資3,000萬元（430萬美元），認購星翼芯能16.6667%股權，成為該公司第二大股東。 星翼芯能成立於2026年1月，為杭州尚翼光電科技有限公司團隊新設平台，用於承接尚翼光電全部資產、業務與人員，後者將調整為其全資子公司。根據公告，星翼芯能將與鈞達股份成立CPI膜、CPI膜與晶硅電池結合產品的生產製造合資企業。 鈞達股份表示，該合作有助切入低軌衛星與太空算力產業，整合光伏與鈣鈦礦技術優勢，拓寬產品應用邊界，推動業務由地面光伏延伸至太空光伏，強化長期競爭力。 去年12月，鈞達股份已與尚翼光電簽署合作協議，擬圍繞「面向太空算力與空間能源應用的柔性鈣鈦礦技術研發與產業化」展開深度合作。據介紹，尚翼光電是衛星電池生產商，深耕鈣鈦礦航天應用多年，建有獨有的太空仿真研發平台，目前，尚翼光電已完成太空環境下鈣鈦礦材料的第一性原理驗證。 鈞達股份港股周四高開，但隨後轉跌，至中午休市報23.96港元，跌2.44%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏