尋找新方向 燦谷全力拓展國際市場
這家汽車貿易商旗下的出口導向平台AutoCango.com流量迅速增長,自3月上線以來,訪問量已達37萬次 重點: 燦谷正積極擴大客戶群和支持服務,將中國的汽車出口到世界各地,其AutoCango.com網站擁有6萬名註冊用戶 這家汽車貿易商擁有38億元的現金和短期投資,助力其拓展新的全球和國內業務 陽歌 一切都是為了建立良好形象。 這是汽車交易服務提供商燦谷集團(CANG.US)最新業績中的關鍵信息之一,它正在將業務重心從中國國內汽車市場拓展到全球舞台。確切地說,燦谷借力中國最近崛起為全球最大新車出口國的東風,致力成為中國二手車出口的領導者。 同時,燦谷並未完全退出其本土市場。儘管中國汽車銷售近期表現低迷,但依然是全球最大汽車市場。不過,公司已逐漸淡出直接參與國內汽車交易,通過為他人交易提供服務、賺取手續費以及提供相關增值服務來獲得更高利潤且風險更低的收入。國際擴張對於燦谷來說是全新的嘗試,AutoCango.com網站上線剛剛半年有餘。較早推出的「燦谷優車」服務也是去年初才上線,意味公司尚未從這兩項業務中取得太多收入,並且仍需要把它們培養為未來的主要增長引擎。 來自大量現金儲備的利息,以及正在逐步收縮的汽車金融服務仍然在為公司帶來收入。不過投資者還是在期待國際業務何時能帶來首筆收入,以及其國內初創的汽車交易服務何時能夠取得規模化發展。AutoCango.com上線八個月以來,燦谷多方發力,以期在汽車交易和相關服務方面盡快達成交易並產生收入。引發關注是基本要求之一,比如讓公司信息出現在搜索結果當中。這也是我們我們前面說的,建立良好形象的重要性。。 公司業績報告表示,在上線後的較短時間里,AutoCango的訪問量已超過37萬次。相比下,較早的「燦谷優車」服務運營了近兩年,訪問量不及前者,只有28萬次。AutoCango.com的大部分流量來自最近幾個月,最近網站的註冊用戶數量從8月底的2萬名增長了近兩倍,目前已接近6萬名。 對於一個從零開始的網站來說,這個數據可以說相當不錯,體現了公司對搜索引擎優化的重視,也視其為未來成功的關鍵。。CEO林佳元在電話會上表示,搜索引擎優化和其他努力迄今已經幫助AutoCango.com在搜索結果頁面上出現了逾241萬次。他還說,到今年年底,這個數字預計將超過400萬次。 網站目前上架了6.5萬款車型,提供10萬件產品。林佳元表示,公司已收到來自130多個國家和地區的購車咨詢,網站到明年初預計將支持15種語言。 新興市場 燦谷沒有明確指出其全球戰略的目標市場,但發展中市場似乎是中國二手車出口最合適的選擇之一。海關數據顯示,今年前八個月,中國出口了約400萬輛汽車,同比增長39%,因為越來越多的車企將目光投向海外,以抵消國內銷售放緩的影響。它們的首選目的地都是發展中市場,俄羅斯居首,其次是墨西哥、阿聯酋和巴西。 幾乎所有這些出口都是新車,而燦谷專注於二手車,實際上是在開闢一個全新的市場。對公司來說,這可能是個機會,因為不會面臨太多競爭,而且二手車不太可能面臨一些國家目前針對中國新車設置的貿易壁壘。 但選擇二手車意味著燦谷必須應對更多小型且不那麼成熟的買家,他們在車輛檢查、清關等多個方面需要更多支持。公司與多方夥伴合作來提供此類服務,並在最新電話會議中表示,已在四個市場建立了清關合作關係。林佳元表示,該公司的戰略是“逐步在非洲建立業務代理框架……在通關和物流等關鍵領域為潛在客戶提供服務”。他暗示可能會進行一些海外並購來實現其中的一些目標,他說:「我們還在全球範圍內積極尋求前瞻性的戰略投資機會。」 在國內,燦谷仍在努力推進專注於中國市場的「燦谷優車」平台,該平台迄今為止累計訪問量為28萬次,較三個月前增長了21%。燦谷繼續為使用該平台的第三方交易商開發更多服務,包括與專業的第三方檢測團隊密切合作,最近推出了車輛快速檢驗和上架服務。 燦谷的汽車交易服務三季度營收僅120萬元,而來自售後服務的總收入約為800萬元。燦谷本季度總收入2,700萬元,較去年同期的3.54億元大幅下降,原因是該公司放棄了之前直接交易汽車的業務。 公司當季淨利潤為6,790萬元,主要得益於利息收入和一筆與原來的汽車融資業務有關的巨額收益等非經營性因素。因此,公司成功將現金和短期投資從三個月前的36.5億元,增加到了38 億元左右。 這些現金是燦谷目前最重要的資產之一,它將用於推動公司的國際擴張,包括未來的並購以及開展全球業務所需的人才與系統建設。。 與此同時,投資者似乎願意給公司一些時間來制定最新的路線圖。燦谷股價在最新業績公佈後的第二天上漲了1.1%。今年以來,股價已上漲近兩倍,僅9月中旬以來就上漲了60%。相比之下,國內競爭對手和行業領導者汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)的股價今年基本沒有變化,而規模較小的優信(UXIN.US)則下跌了40%以上。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
優信燒錢迅猛 嘀嗒出手打救
這家二手車運營商將獲得滴答出行的1,500萬美元資金,相當其3月底現金儲備的三倍多 重點: 嘀嗒出行將通過購買750萬美元的股票和提供750萬美元的貸款,為現金吃緊的優信提供1,500萬美元資金 優信截至3月底只有330萬美元現金,公司雖不斷發出財務面臨挑戰的警告,但正力爭二手車超級賣場模式實現盈利 陽歌 有沒有想過,整整兩年都是靠「生命維持系統」去生活是什麼感覺? 優信有限公司(UXIN.US)就是這種感受,在整整兩年時間里,隨著它爭分奪秒地想要證明自己二手車超級賣場商業模式的可行性,公司不斷讓投資者注意其財務狀況的不穩定。上周,優信獲得了共享出行公司嘀嗒出行(2559.HK)1,500萬美元的新融資,這是一票雖小但卻很重要的信任票。 雖然金額看起來並不大,但它是優信截至3月底現金持有量2,330萬元(330萬美元)的三倍多,上年同期這個數字是9,270萬元。這反映優信在努力讓新商業模式實現盈利時,它消耗現金的速度有多快。這筆最新注資金額規模之小,足見它必須盡一切努力籌集資金才能維持運營。 但至少還有人願意給優信提供資金。它早期的支持者之一是電動汽車(EV)初創公司蔚來(NIO.US; 9866.HK)。但由於在中國過熱的電動汽車市場上面臨現金挑戰,蔚來已停止提供資金。優信還得到其超級賣場所在的地方政府大力支持,不過這些資金大部分都投入到合肥和西安的兩個門店。 來自嘀嗒出行的最新融資分為兩部分。根據優信和嘀嗒出行上周五同時發佈的公告,嘀嗒出行將以相當於每股美國存托股票(ADS)1.4575美元的價格,購買價值750萬美元的優信股票。相較於優信過去60個交易日的股價折讓約17%,考慮到優信的情況不穩定,似乎是合理的折讓。根據我們的計算,這筆資金將讓嘀嗒出行獲得1%至2%的優信股份。 此外,嘀嗒出行還將以貸款的形式,再向優信提供750萬美元。這筆貸款的期限相對較短,只有18個月,這表明嘀嗒出行還沒有足夠的信心,向這個合作夥伴提供長期貸款。嘀嗒出行表示,希望在中國快速增長的二手車市場,與優信實現協同效應,部分是通過它的共享出行平台,向自己的司機銷售優信的二手車。 嘀嗒出行在公告中表示:「本公司期望通過與優信的合作,在平台上為私家車主提供更多售後服務,促進二手車交易,吸引更多私家車主,以提升我們的客運能力。」 這筆交易並沒有讓優信投資者太興奮,但他們也沒有對此不滿。週五,公司在紐約交易的股票小幅上漲0.7%,但由於投資者對其長期生存能力的擔憂,該股年初至今已下跌78%。嘀嗒出行的投資者也沒那麼滿意,週五公司在香港交易的股票下跌8%。 說實話,這筆投資的規模並不大,如果優信無法償還貸款,嘀嗒出行可能虧得起這筆錢,不會太痛苦。反而是嘀嗒出行投資者的消極反應,可能反映對投資一家財務狀況不穩定公司的普遍擔憂。 業務進展緩慢 我們將在本文的後半部來看看優信目前的處境,由於現金水平較低,它的情況很不確定。公司還捲入惡性價格戰漩渦,激烈的競爭和中國經濟放緩,導致消費者日益謹慎,正重創中國二手車市場。 長遠來看,經濟放緩其實有可能對優信有利,因許多原本堅持購買新車的消費者降級計劃,轉而購買質量上乘的二手車。在這方面,與中國數千家較小的二手車經銷商相比,優信應該具有天然優勢,因它的規模讓它具備更多資源進行汽車翻新,並提供保險和維修等利潤更高的售後服務。 這一模式與美國巨頭Carmax(KMX.US)和AutoNation(AN.US)所採用的模式類似,兩家公司都通過超級大賣場的形式銷售二手車,獲得穩定的業務和利潤。當然,優信需要首先解決它的生存問題,才能看到自己最終實現盈利的那一天。 為此,優信在7月底發布截至3月份的最新季報中,向投資者展示實現運營盈利的可能性。期內調整後的EBITDA虧損為4,000萬元,與去年同期的4,100萬虧損大致相同。但公司指出,截至今年3月的12個月里,其調整後EBITDA虧損與上年同期相比,縮小了40%至1.76億元,因期內其毛利率從1.2%大幅提高至5.9%。 隨著業務的增長和盈利能力的提高,優信相信在截至今年12月的三個月內,它可以實現調整後的EBITDA盈利。 虧損收窄之際,優信在經驗和規模方面得到提升,其盈利能力也正在提高。公司截至3月的三個月內(這是公司財年的第四季度),收入同比下降7.2%至3.19億元。當季汽車零售量實際上增長了38%達到3,124輛,顯示價格戰正削弱其價格。與此同時,由於運營效率的提高,公司當季的收入成本下降了24%,遠遠超過收入下降的速度。 公司預計當前財年將恢復收入增長,今年將再開設兩到三家門店,作為現有兩家門店的補充。優信表示,預計截至6月的三個月營收將達到3.9億元至4.1億元,按中間值計算,這將比上年同期強勁增長38%。此外,公司預計截至明年3月的財年,零售銷量將同比增長150%以上。 這樣的增長,再加上截至12月的季度調整後EBITDA的里程碑式上升,對公司來說意義重大,減輕持續需要新現金的壓力。相信假以時日,公司將能實現新的里程碑。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
燦谷借力中國汽車出口東風 發力二手車出口
這家汽車交易商的Autocango.com網站於3月上線,截至8月底已在207個國家和地區擁有超過20,000名註冊用戶 重點: 自3月上線以來,燦谷的二手車出口平台已上架6萬餘款車型,註冊用戶超過20,000名 公司正從直接交易汽車,轉向提供相關服務的輕資產模式,以降低庫存風險,應對中國汽車市場的增長放緩 陽歌 將來寫歷史的時候,會發現燦谷(CANG.US)的故事與中國快速發展的汽車行業的諸多曲折,有著驚人的同步。 公司最初專注於汽車金融,隨著中國新興中產階級競相購買新車,推動了中國汽車市場蓬勃發展,並一舉超越美國成為全球最大市場,該公司也從中受益。後來,有關部門擔心民營金融公司缺乏風險管理經驗,並開始管控,公司於是改變策略,開始提供國內汽車交易服務。 大約一年前,燦谷又叫停了剛剛起步的汽車直接交易服務,擔心隨著中國汽車市場放緩,自己會陷入庫存積壓的困境。公司上周發布的最新業績顯示,它正在加速推進將中國二手車出口業務。同時,公司繼續發展國內汽車交易業務,但側重於提供相關服務,因為這些服務的利潤率通常比自營交易高得多。 所有這些變化,大部分都發生在過去短短三年內,導致該公司的收入迅速縮水,很大程度上是因為它不再買賣汽車,而只是從與此類交易相關的收費中獲取收入。這種轉變導致公司二季度的收入同比暴跌93%,從去年同期的6.754億元降至4,510萬元。 投資者看起來對公司的保守做法持積極態度,因中國汽車市場在經歷了二十多年的爆炸式增長後,正在經歷痛苦的調整。今年以來,燦谷的股價已上漲74%,相比之下,領先的汽車交易服務提供商汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)同期下跌10.8%,規模較小的競爭對手優信(UXIN.US)跌幅更是高達78%,後者直接買賣二手車。業績出爐後,該股回吐了少量漲幅,次日收盤時下跌2.8%。 燦谷最大的資產之一是龐大的現金儲備,公司可以利用這些現金一邊確定最終的發展方向,一邊度過當前的經濟低迷期。截至6月底,該公司持有的現金和短期存款為36.5億元,較三個月前略有增加,這要歸功於它的謹慎態度,使它能夠在最新報告期內取得盈利。儘管自2018年IPO以來的六年里,該公司批准了2.5億美元的股票回購計劃並派發了三次大額特別股息,但它仍保持了這麼高的現金水平。 CEO林佳元目睹了中國汽車市場在過去一年里的不振,經常指出由於市場幾乎一直深陷價格戰,大部分經銷商都在虧錢。他在最新財報告中重申了這一論調,稱二季度汽車市場低迷,行業“面臨諸多挑戰”。他指出,6月份中國汽車銷量同比下降2.7%至255萬輛。 據中國汽車工業協會的數據,7月份降幅加速至5%。當月,中國乘用車銷量下降幅度更是高達10%,不過當月出口銷量增長20%至40萬輛,部分抵消了這一降幅。 專注出口 儘管國內市場停滯不前,但中國汽車出口一片繁榮,所以不難理解燦谷為何將重心轉向全球對中國汽車的強勁需求。看到這個機會,該公司在3月推出了國際二手車網站Autocango.com,並稱截至8月底,該網站吸引了來自全球207個國家和地區的2萬多名註冊用戶。它還表示,Autocango.com提供6萬多款車型,8.5萬台車輛供客戶選擇,並且在6月份平均每天獲得超過1萬人次的瀏覽量。 林佳元說,Autocango.com已經「迅速暫露頭角」。 他在財報電話會議上表示:「我們在第二季度擴大了其覆蓋範圍以及產品和服務的種類,希望將該網站打造成中國二手車出海的優選門戶。」 燦谷發力海外市場之際,正值中國去年與日本並駕齊驅乃至超過日本(取決於數據來源的不同),成為世界上最大的汽車出口國。2024年上半年,中國的汽車出口量繼續增長,增幅達到30.5%,至280萬輛,這意味著中國今年幾乎肯定會成為無可爭議的全球頭號汽車出口國。 中國總的出口勢頭已經在美國、歐洲和加拿大等市場遭遇阻力,這些海外市場對中國汽車徵收高額關稅以防大量湧入。但至少到目前為止,這些市場還沒有宣佈對中國二手車徵收關稅,二手車是燦谷出口的重點。截至目前,該公司沒有提供Autocango.com的任何收入或交易數據,意味這些數字可能仍然相對較小。 在國內市場方面,燦谷在二季度繼續完善燦谷優車平台,專注向汽車交易商提供服務,而不是直接從事實際汽車交易的輕資產模式。該平台去年初才上線,在今年二季度撮合成交266台車,拍賣成交124台車。它目前的上架車源超過26萬台。 林佳元說:「在過去的季度中,我們專注於提升‘燦谷優車’的核心競爭力,持續供應高質量車輛,優化經銷商服務體驗和供應鏈管理,並提高跨區域交付的便利性和安全性。」 燦谷預計三季度的收入將繼續下降至2,000萬至2,500萬元之間,按中位數計算將同比下降94%。但這個數字並未如實反映公司最新的發展方向,因為大部分收入來自於燦谷核心汽車交易業務之外的其他領域。 在輕資產模式下,燦谷在二季度將營業成本佔總收入的佔比由去年同期的91.2%下降為58.8%。公司在大部分支出方面保持審慎,唯一例外是一般和行政費用,這一塊在二季度小幅增長了6.5%。因此,燦谷得以實現季度淨利潤增加一倍多,從去年同期的3,620萬元增至8,600萬元。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
國內面臨寒冬 燦谷放眼海外市場
這家汽車交易平台運營商,為進口內地二手車的海外經銷商推出新服務 重點: 燦谷推出應用程序AutoCango,以協助在海外市場進口內地二手車的經銷商 公司去年第四季度營收暴跌73%,但因在困難重重的中國汽車市場上採取穩健策略,仍受到投資者的較高評價 陽歌 在競爭激烈的中國汽車市場,如果扛不住壓力,就另謀高就吧。 當然,這有點誇張,但也和燦谷(CANG.US)的最新做法相去不遠,作為一家曾經的汽車金融公司,現正試圖在全球最大的汽車市場上,成為領先汽車交易服務提供商。繼去年底大舉調整國內戰略以應對激烈競爭後,燦谷在周一發布的第四季度業績中,披露了其路線圖的另一個重大轉變。 在這一轉變中,燦谷試圖將自己定位為一家領先的服務供應商,促成中國二手車銷往發展中市場。雖然這聽上去可能有些激進,但此舉與最近中國新車出口的榮景相吻合,它已挑戰日本全球最大汽車出口國的地位。 隨著中國經濟在過去二十年蓬勃發展,汽車的需求量巨大,中國企業建立起龐大產能。但隨著中國經濟放緩,國內的激烈競爭促使很多公司出海。燦谷也面臨著類似的問題,因為很多中國汽車經銷商現在都處於虧損狀態。 「2023年是充滿挑戰的一年……在汽車行業,激烈的競爭加速了優勝劣汰,改變了行業格局。」 燦谷首席執行官林佳元表示。「與國內市場的激烈競爭不同,中國二手車出口市場蓬勃發展,潛力巨大。中國作為全球最大的汽車製造國和消費國,擁有大量二手車,對出口商來說是一座金礦。」 就在林佳元推出出口計劃的幾個月前,燦谷做出了另一項重大轉變,將兩個推出不久的新車和二手車交易平台,整合為一個名為「燦谷優車」的平台。公司稱這一轉變具有戰略意義,並反映出新車和二手車經銷商之間的界限越來越模糊。 儘管發生了這麼多變化,投資者似乎仍對燦谷抱持著令人驚訝的興趣。最新季度業績公佈後,它的股價上漲2%。今年迄今為止,該股已上漲約50%,市銷率(P/S)為0.72倍。國內主要競爭對手汽車之家(ATHM.US;2518.HK)的市銷率比它高,為3.24倍,但優信(UXIN.US)則低得多,僅為0.04倍。就連美國二手車巨頭CarMax (KMX.US)也比它低,只有0.48倍。 對投資者來說,最大的吸引力似乎是燦谷充裕的財務儲備,由於採取了穩健策略,公司的現金流保持為正,因此它的財務儲備實際上還在增長。截至去年底,公司擁有33億元的現金和短期投資,而三個月前為31億元。相比之下,截至去年6月底,優信僅有6,400萬元的現金。 放眼海外市場 林佳元透露,燦谷進軍全球市場的第一步,是本月早些時候推出AutoCango,為新興市場的經銷商,提供中國二手車信息和相關服務。他表示,這項服務已收錄超過7.5萬輛汽車的信息,並且正在以每周500到1,000輛的速度增加。 「中國擁有完善的物流網絡,確保能夠高效、安全地向國際買家運送二手車,」他說。由於這項服務剛起步,它尚未促成中國二手車出口第一單。但投資者幾乎肯定會在約三個月後,公司發佈下一份季報時看到這項服務的進展情況。 中國去年出口超過500萬輛汽車,威脅到日本長期以來作為全球最大汽車出口國的地位。該國最大的兩個汽車出口目的地是俄羅斯和墨西哥,它們看上去是那種蘊含著AutoCango服務需求的發展中市場。 燦谷推出海外業務之際,其國內業務當前發展緩慢。去年第四季度,它的收入暴跌73%至1.3億元,與三個月前給出的預測一致。汽車交易是它最大的收入來源,從上年同期的4.31億元下降88%至5,320萬元。 值得注意的是,燦谷首席財務官張永義在財報電話會議上表示,最近一個季度,公司營業成本佔總營收的比例,從上年同期的98.9%下降至85.1%,標誌著公司在恢復持續盈利方面取得了重要進展。 雖然營收大幅下降,但它的大部分成本也大大下調,包括銷售和營銷費用下降77%,一般及行政費用下降 31%。因此,公司營業虧損從上年同期約2.12億元大幅收窄至2,890萬元,淨虧損則從約5.59億元降至近1.04億元。 公司表示,當前季度營收將繼續大幅下降。預計今年一季度的營收僅為5,000萬元至1億元,取中值計算,將比去年同期約5.43億元下降86%。 由於中國本土市場存在巨大的不確定性,燦谷近期也做出了另一項調整,把重點從庫存風險較高的汽車直銷業務,轉向風險較低的業務,如為汽車貿易商提供中介及其它服務。 燦谷表示,應用程序「燦谷優車」正在慢慢建立一個此類貿易商的生態系統,第四季度有38家經銷商,開店提供新車和二手車服務。季度內該應用程序服務了3,499家小型線上汽車經銷商,促成了530筆二手車交易。 總而言之,燦谷看上去很像一家正在為漫長寒冷冬日做準備的公司,至少在國內市場是這樣,經過多年的爆發式增長後,這個市場產能過剩,正在經歷一場痛苦的調整。在這種情況下,該公司正小心翼翼地降低自身風險,並保持充足的現金儲備,以便度過困難時期。它還播下了一些種子,包括最近進軍汽車出口行業,以便在情況好轉時蓬勃發展。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
合併平台嚴控庫存 燦谷業務大調整
公司表示,將把新車和二手車服務合併為一個平台,因為越來越多的經銷商同時從事這兩項業務。 重點: 汽車交易服務商燦谷的業務模式進行重大調整,計劃將新車和二手車平台整合在一起 在半數經銷商虧損的市場環境下,公司趨向保守,並預計四季度營收將大幅下滑。 陽歌 就在燦谷集團(CANG.US)看似即將平穩推進新的商業模式時,它在公佈最新的三季度業績時突然宣佈調整業務。該汽車交易商將把其推出不久的新車和二手車交易平台整合成一個平台,來應對中國汽車市場的最新趨勢。 同時,燦谷還宣佈將縮減汽車自營業務的規模,自營業務是其最近推出的另一項重大措施。相反,燦谷將鼓勵其他交易商在其平台上開店。中國汽車市場在多年的大幅增長後日趨飽和,並受到價格戰的困擾,這一轉變似在緩解燦谷庫存積壓的風險。 在眾多不確定因素的背景下,週一公佈的最新業績顯示,燦谷在前一季度實現近兩年來的首次增長後,三季度收入再次陷入收縮。公司預計四季度收入將出現更大幅度的收縮,因為這段時間通常是公司的業務淡季。 儘管踩下了剎車,但燦谷相對保守的態度使它在最近一個季度維持正向現金流。目前公司擁有超過30 億元(4.21億美元)的現金儲備,在市場出現改善時將有充足的彈藥來迅速出擊。 公司CEO林佳元指出,中國汽車流通協會此前發佈的數據顯示,今年上半年,由於市場低迷而引發的價格戰,中國有五成的汽車經銷商處於虧損狀態,為近年來最高水平。 「汽車經銷商的盈利能力受價格戰影響嚴重,轉而按需要才購買車輛,以緩解庫存積壓和運營壓力,」林佳元在公司財報電話會議上說。「事實上,受影響的不僅僅是汽車經銷商,汽車流通價值鏈上的每個環節都面臨著前所未有的壓力,包括燦谷。」 此前,持續多年的高速增長推動中國超越美國,成為全球最大的汽車市場。而今年的市場表現起伏不定,沒有了早年的勢頭。疫情結束後,今年中國汽車市場開局相對強勁,但隨著消費者因擔心經濟放緩而收緊支出,市場在2023年年中迅速失去動力。 8月和9月,增長回歸正軌,但主要是因為上年同期的疫情管控導致當時的銷售相當疲弱。林佳元同時指出,很多經銷商在三季度為了清理庫存而虧本銷售,這影響整個汽車市場的銷售增長。 林佳元此前曾表示,在市場放緩的情況下,庫存積壓是燦谷努力要降到最低的一個風險。同時,他指出很多經銷商最近也減少了購車,以降低類似風險。這些因素加起來,導致燦谷三季度汽車交易額同比下降24%至2.64億元。交易疲軟導致公司整體收入同比下降15%至3.54億元,略高於三個月前給出的預測。 轉型進行式 過去兩年大部分時間里,燦谷一直主動進行轉型,從最初的汽車融資專家,轉向監管更為寬松的汽車交易服務領域。因而,截至9月底,汽車融資業務的未結餘額大幅下降,僅為130億元,同比下降近60%。 在進軍車交易服務的過程中,公司把重點放在中國的小城市,那裡的經銷商通常規模較小,資源也不如大城市的同行。在過去一年半,作為轉型的組成部分,它推出了兩個平台——新車平台燦谷好車和二手車平台燦谷優車,既提供汽車交易服務,也提供保險等配套服務。但現在,公司又突然決定將兩個平台合二為一。 「越來越多的新車經銷商開始開展二手車零售業務,二手車商也開始嘗試銷售新車,渠道間的界限越來越模糊,」林佳元說。「因此,我們決定將‘燦谷好車'的服務,整合到我們的‘燦谷優車'平台,以融合平台滿足經銷商的需求。」 作為業務調整的一部分,燦谷還將縮減自營業務,並更多轉向「多店鋪」模式,鼓勵更多第三方在其平台上開設店鋪。此舉至少在一定程度上,是為了降低之前提到的庫存風險。公司還宣佈,正研究進軍海外市場的可能性。 在做出這些調整的同時,燦谷預計四季度收入將降至1億元至1.5億元之間,按中值計算,將比去年同期公佈的4.87億元大幅下降74%。 投資者對這一變化基本保持淡定,業績公佈後,燦谷的股價週二上漲0.9%。股東們之所以相對不擔心,可能是因為燦谷集團採取了保守的做法,現金流仍為正。該公司本季度淨虧損4,910萬元,之前兩個季度是錄得盈利。但虧損的主要原因是非現金商譽減值。 謹慎的態度使燦谷集團得以積累資金儲備,截至9月底,它擁有的現金儲備總額為6.66億元,短期投資總額為24.3億元,均比三個月前增長了10%以上。 目前,燦谷股票的市銷率(P/S)為0.51倍,遠低於規模更大的競爭對手汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)的3.34倍,但高於規模更接近的同行優信(UXIN.US)和開心汽車(KXIN.US)的0.18倍和0.40倍。 總而言之,燦谷集團的保守策略,可能為它贏得了比規模相近的同行更高的溢價。但如果想追趕汽車之家這樣的公司,它就需要證明,一旦中國的汽車市場終於開始好轉,它能夠有效地利用龐大的現金資源,迅速建立起新的業務。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
燦谷駛入快車道 但前路仍崎嶇
這家汽車交易平台營運商第二季度收入翻了一倍多,是近兩年來的首次增長 重點: 隨著汽車交易的新業務模式逐漸站穩腳跟,燦谷報告了近兩年來的首次季度收入增長,並連續第二個季度實現盈利 該公司預測第三季度的增長將會放緩,並表示將保持謹慎,避免庫存積壓,因為中國汽車市場從年初開始的復蘇勢頭已經開始減弱 陽歌 燦谷集團(CANG.US)近年來有點像嘗試重新發動的汽車,前一秒高速前進,下一秒就減速了。隨著新的商業模式站穩腳跟,已從汽車金融服務商轉型為汽車交易平台營運商的燦谷明顯在第二季度處於「渦輪增壓」的高速模式,錄得近兩年來的首次強勁收入增長。 但該公司的最新財報也包含一些「減速」的跡象。最明顯的是,它預測第三季度業務將大幅放緩,因為有廣泛的跡象表明,中國的經濟復蘇速度可能將駛入慢車道。 在這麼多不確定因素中擴大新業務,可能是燦谷近年表現不穩定的部分原因。因為經濟增速放緩,使得燦谷前進的道路上有了很多「減速帶」。CEO林佳元正一邊謹慎地推進公司轉型,一邊也要避免各種潛在問題,比如過快地積累過多庫存,如果市場突然變差,可能會帶來的財務壓力。 「下一階段新車交易業務的重點將是避免潛在的車輛庫存風險,我們會更加謹慎地控制交易規模,」林佳元在第二季度財報電話會議上表示。 在目前的環境下,謹慎的態度可能是合理的。但也可能讓一些希望燦谷新平台快速發展的人感到失望,今年年初,隨著二手車交易App燦谷優車亮相,該平台的最後一塊重要拼圖到位。另一塊重要拼圖是燦谷好車App,自去年年中推出以來,該App已與11,066家汽車經銷商簽約。而燦谷優車推出半年以來,也已在255個城市吸引了6,900家經銷商。 上週四發佈最新業績後,燦谷股價上漲10.4%。但第二天就回吐了大部分漲幅,說明投資者的情緒也像公司發展一樣,有起有落。燦谷當然擁有執行相關計劃的財力,截至6月底,其手握價值26億元(3.59億美元)的現金和短期投資。 燦谷相對謹慎的態度為其贏得了0.8倍的市銷率,在一個利潤率相對較低的行業,這個數字對它這個規模的公司來說相當不錯。規模大得多,也更成熟的汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)的市銷率要高很多,為3.7倍,但財務狀況較為困難的優信(UXIN.US)和開心汽車(KXIN.US)的市銷率要低得多,分別為0.22倍和0.48倍。 燦谷希望通過強調為下沉市場的經銷商提供服務來闖出一片天地,這些市場上的經銷商和買家往往缺乏此類資源。為此,該公司第二季度在其平台上增加了大量新服務,包括燦谷好車平台上的汽車貸款服務,以及跨區域配送服務。該公司還組建了一個大約100人的專家團隊,將開始為用戶提供基礎的車輛檢測和其他服務。 收入大增 隨著兩款主力App投入使用,加上配套服務的增加,燦谷的業務在第二季度進入了高速檔位。季度收入從去年同期的2.892億元增加了一倍多,至6.754億元,這是近兩年來首次實現同比收入增長。大部分收入來自燦谷好車售出的5,893輛汽車,較第一季度增長52%。較新的燦谷優車在本季度則促成了651輛二手車的銷售。 汽車交易在該季度佔公司收入的83.3%,迅速取代了即將退出舞台的汽車融資服務,成為公司主要的收入來源。 由於繼續控制運營成本,該公司連續第二個季度實現淨利潤,達到3,620萬元,結束了自2021年底以來的虧損局面。但在第一季度實現經營利潤後,第二季度再度轉入虧損。 該公司連續四個季度收入增長,表現強勁,但對於第三季度的業績指引卻變得謹慎起來。燦谷表示,預計當季收入為3億元至3.5億元,按中值計算同比下降約22%,約為第二季度收入水平的一半。它沒有詳細說明預期放緩的原因。 同時,中國汽車市場今年也經歷了起起落落,在疫情控制措施取消後,2023年一開始,汽車市場就出現了爆炸式的增長。據中國乘用車市場信息聯席會的數據,在年初的暴漲之後,增長開始明顯放緩,6月和7月乘用車銷量實際上是同比收縮的。 林佳元說,今年年初短暫的銷售熱潮可能至少部分是由之前遭到壓抑的需求推動的,因為在去年疫情最嚴重的時候,許多經銷商都關門了,消費者則需要留在家中。他補充說,儘管銷量有所上升,但今年上半年消費者信心也「較弱」。因此,儘管有市場刺激的措施,他對今年剩餘時間的前景並不樂觀。 林佳元說,「隨著刺激措施的推出,我們確實看到了對汽車銷售和整個汽車市場的積極影響。然而,(最近的放緩)表明,(今年上半年)交付數據高於預期實際上主要是由於前幾個階段的訂單積壓。」他還表示,去年下半年的銷售相對強勁,這意味著在當前市場放緩的情況下,這樣的數據今年可能很難超越,「因此,下半年汽車市場的整體銷量可能會下降。」 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
新業務模式受認可 燦谷恢復季度盈利
這家汽車交易平台營運商第一季錄得一年多以來的首次淨利潤和營業利潤,並預測第二季收入將恢復按年增長 重點: 燦谷第一季收入按年下降31%,但仍實現連續三個季度按季增長,因為它新的商業模式勢頭漸長 該公司已基本完成從汽車金融服務商向汽車交易平台營運商的轉型,目前正在對業務進行小規模的補充和調整 陽歌 經過兩年的改革,汽車交易平台營運商燦谷集團(CANG.US)終於以煥然一新的面貌示人,包括近兩年來的首次盈利。 雖然該公司作為汽車交易平台還處於早期階段,但其最新季報透露的初步跡象看來令人鼓舞。大約十年前,燦谷以汽車金融服務起家,當時中國鼓勵更多私人投資進入金融領域。但後來北京打擊這類私人金融機構,迫使很多公司倒閉,少數像燦谷這樣的倖存者不得不尋找新的商業模式。 燦谷正在迅速擺脫原有的汽車貸款業務組合,並在過去兩年向汽車交易平台營運商轉型,不僅提供新車和二手車,還為車主和經銷商提供廣泛的相關服務。它在今年初推出了提供二手車交易和服務的應用程式「燦谷優車」,這是其新身份的最後一塊大拼圖。它的另一塊大拼圖,是大約半年前推出的類似應用程式、提供新車服務的「燦谷好車」。 自那時以來,該公司迅速擴大業務,第一季錄得轉型後的首次淨利潤和營業利潤。過去三個季度,燦谷都錄得連續穩步增長的收入,扭轉了近一年的下滑趨勢。它預測這種連續增長的趨勢將持續到本季度,並促使它實現另一座重要的里程碑,因為它還錄得了近兩年來的首次按年收入增長。 所有這些都表明,在經歷了大改革後,該公司顯然已經漸入佳境。現在的問題是,新增長引擎能帶著它走多遠。 隨著業務好轉,燦谷似乎也再次轉為正現金流。這體現在它的現金和短期投資上,今年首三個月,這兩個指標都出現了兩年多以來的首次按季增長。 即使政府在去年底突然取消新冠「清零」政策,但最近中國汽車市場一直下滑,因此這種初步顯現的好轉更加值得注意。根據中國乘聯會的資料,第一季乘用車新車銷量下降13.4%,因為即使是在重新開放後,市場情緒仍然疲弱。 「儘管宏觀經濟逐步回暖,為中國汽車行業復蘇奠定了基礎,但第一季受到農曆新年、(政府新能源汽車)補貼退出以及從3月開始的價格戰等多重因素的影響,」燦谷首席執行官林佳元在公司的季度財報電話會議上說,「綜合效應使消費者處於嚴重的觀望情緒中。」 報告在原本低迷的市場中引起了投資者的注意,上週五業績公佈後,燦谷股價在交易中一度上漲5%,最終以0.8%的漲幅報收。今年迄今為止,該股仍下跌了大約7%,不過已經比3月中旬的低點上漲了20%以上。 轉型成功 現在,燦谷新的主體結構已經組裝完畢,接下來就是收尾階段,並對新的模式進行微調,以提高效率和拓展性。這家公司的規模現在仍然較小,歷史更長的燦谷好車平台去年僅處理了16,490筆汽車交易。最新業績顯示,燦谷好車平台在第一季促成了3,867筆交易,由於農曆新年的緣故,第一季傳統上屬於淡季。 燦谷最近一個季度的收入總計5.42億元,遠高於之前預測的4.5億元至5億元區間的上限。最新數字仍比該公司去年第一季報告的7.88億元下降了31.1%。但是,正如我們前面指出的,自從去年上半年中國疫情防控措施達到頂峰、收入見底以來,收入已經連續三個季度上升。 燦谷表示,它的收入將繼續按季增長,預計第二季收入為6億元至6.5億元。這將使公司重回收入按年增長軌道,較去年第二季的2.89億元增長一倍多。 汽車交易服務目前佔燦谷總收入的近80%,而其較早的汽車融資服務,則佔了其餘的大部分。 隨著轉型的完成,燦谷在當季還顯示了嚴格控制成本的跡象。其收入成本佔總收入的比例,從上第一季的98.9%降至88.6%,不過為了提高盈利能力,該公司還需要進一步降低這個比例;該公司的總營業成本,從上年同期的9.77億元減半至4.91億元。 這些業績最終轉化為利潤,它的營業利潤為5,180萬元,結束了連續6個季度的營業虧損。其7,880萬元的淨利潤,是自2021年第四季以來,首次在此基礎上實現盈利。截至3月底,該公司的現金較三個月前幾乎翻了一番,達到近7億元,而同期的短期投資也小幅上漲至20億元。 報告期內,該平台增加的功能包括燦谷好車平台推出的人工智能客服,以及燦谷優車平台推出的B2B競拍服務。 隨著業績的改善,燦谷的股票估值相對於同行也有所提高。今年餘下的時間裏,類似的營收增長將使其遠期市銷率達到0.46倍,落後於歷史更悠久、利潤更高的汽車之家(ATHM.US; 2581.HK)目前的3.8倍,但遠高於國內競爭對手優信(UXIN.US)的0.2倍,也高於美國二手車銷售商Carvana(CVNA.US)的0.13倍。 顯然,燦谷正在進入下一個發展階段,這將給它帶來各種挑戰,因為它希望將新模式擴大,而且在發展道路上會不可避免地遇到意料之外的障礙。但它最近恢復盈利和收入增長,則無疑是積極的跡象,表明它下一階段的旅程有了一個良好的開端。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報導,包括贊助內容。欲瞭解更多資訊,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏