名之夢獲大筆新資金但應付AI戰或需更多

2023年06月06日

據報道，這家人工智能公司接近獲得2.5億美元新資金，其豐富的人才儲備和不斷增加的產品，正吸引著投資者

重點：

據報道，人工智能公司名之夢即將在新一輪融資中，以大約12億美元的估值籌集逾2.5億美元
該公司將不得不繼續大量投資以增強其人工智能實力，在不久的將來可能需要更多融資

西一羊

新投資打開了閘門。甚至在聊天機器人出現之前，阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和百度 (BIDU.US; 9888.HK)等大公司，以及科大訊飛(002230.SZ) 等較小的公司，就已經在投入大量資源，開發自己的同類產品了。

這股熱潮也開始把大量新資金引入得到大型科技公司和風險投資公司支援的初創公司。上海的名之夢就是其中一個受惠者，上月因為有消息稱其大語言模型(LLM)將嵌入中國軟件發展商金山軟件(3888.HK)的辦公應用程式，作為規模更大的合作的一部分，該公司引起了轟動。

好消息源源不斷，路透社上周的一篇報道稱，名之夢即將完成一輪超過2.5億美元(17.8億元)的新融資，使其在成立僅一年半後，估值便達到12億美元左右。該報道稱，此輪融資的新投資者，包括一家與科技巨頭騰訊(0700.HK)有關聯的實體。

據路透社報道，名之夢成立於2021年，早期投資者包括研發熱門遊戲《原神》的米哈遊，以及中國的雲棲基金和明勢資本。12億美元的估值，將使名之夢估值超過10億美元，成為「獨角獸」俱樂部的一員，而且鮮有中國AI初創公司能夠加入這一行列。

據報道，罕有獲得了這個地位的公司，也包括外賣餐飲巨頭美團(3690.HK)聯合創始人王惠文創立的北京光年之外。3月有報道稱，光年之外是在達成收購另一家中國AI公司一流科技的協議後，來獲得獨角獸地位的。據財新網今年較早前報道，合併後的實體正在尋求新的融資，估值10億美元。

名之夢最新的龐大規模融資，是開發生成式AI需要巨額投資的體現。與此同時，這類公司開始出現高估值，表明該群體可能會在關注中國的科技和風險投資者中，成為下一個熱門領域。該領域最早的初創公司之一，是電腦視覺專家商湯科技(0020.HK)，它2021年12月在香港上市，目前市值近100億美元。

商湯科技作為獨立的AI公司，在很多方面都和名之夢相似，並且可以作為先例，預示名之夢將面臨的挑戰。阿里巴巴是商湯科技的早期投資者者之一，後者的市值一度接近其當前市值的四倍。但它一直面臨很多問題，包括美國的限制以及持續的巨額虧損，因為它持續不斷地投資，以便在成本高昂且競爭日益激烈的人工智能領域保持領先地位。

根據研究公司IDC去年10月的一份報告，到2026年，中國每年人工智能投資預計將達到267億美元，約佔全球AI投資的8.9%——這是僅次於美國的投資總額第二高的國家。

豐富的人才儲備

名之夢擁有的一些特點，或許可以解釋投資者為何對其興趣濃厚，使得該公司在成立後迅速躋身獨角獸俱樂部。其中最大的一個特點是，在其相對較小的員工隊伍中擁有豐富的人才儲備；截至2月，它的員工只有大約100人。

它的管理團隊包括擁有強大工程背景和領先人工智能公司高管經驗的人員。它的兩名聯合創始人閆俊傑和周彧聰都曾在商湯科技工作，前者為副總裁，後者是演算法研發負責人。

名之夢的另一名聯合創始人楊斌之前作為創始團隊成員在Uber ATG研究院工作，這是優步的自動駕駛部門，後來它賣給了Aurora Innovation。此前，楊斌還曾在另一家自動駕駛初創企業Waabi工作。

據中國媒體甲子光年援引楊斌提供的資訊報道，名之夢約百名員工當中，三分之一擁有博士學位。報道稱，該公司的技術研發團隊包括在自然語言處理、語音辨識、電腦視覺、電腦圖形學等領域有著豐富經驗的人員。

名之夢的吸引力可能還在於，與後來者相比，它在推出面向消費者的人工智能產品方面，處於相對早期的位置。去年11月，該公司退出了一款名為Glow的應用程式，這是一個虛擬人工智能伴侶，據稱其功能包括幫助用戶結交虛擬朋友和克服孤獨感。

該應用程式允許使用者創建虛擬角色，給他們設定背景故事，然後與它們聊天，討論各種話題，包括情感方面的建議，甚至如何應對脫髮問題。據甲子光年報道，這款應用推出僅四個月，註冊用戶便逼近500萬。

由於ChatGPT的巨大成功，名之夢也迅速加入了聊天機器人浪潮。它在3月初推出了與ChatGPT類似的Inspo，比百度大肆炒作的文心一言早大約一周時間。一定程度上是因為文心一言沒有做現場展示，其表現受到了嘲笑。

與百度的文心一言一樣，Inspo目前僅面向受邀用戶開放。但根據國內媒體量子位的一篇報道，這款應用程式的某些功能已經給人留下了深刻的印象，包括協助寫作、資訊搜集以及提供建議等。

從它大名鼎鼎的商業合作夥伴身上，也能一窺名之夢強大的產品能力。它的商業夥伴包括TikTok的母公司字節跳動，這是全球最大的科技獨角獸；另外還包括前文提到的金山軟件。今年4月，該公司宣佈與字節跳動的企業軟件部門火山引擎簽署合作協定，共同構建一個軟件平台，以提升人工智能的能力。這是這兩家公司更大合作關係的一部分。

雖然在該領域起步相對較早，但名之夢的大部分產品仍然處於早期開發階段，要實現大規模的商業化還有很長的路要走。前進之路一定是崎嶇不平的，這在很大程度上是因為隨著大量資金湧入該領域，激烈競爭正在迅速形成。

該公司新獲得的2.5億美元，將為其提供更多的糧草用於產品的打磨。但它需要迅速建立自己的計算設施，才能在需要巨額支出的大型語言建模領域保持領先地位。作為一家獨立企業，這樣的支出有可能使其日漸處於劣勢，因為它試圖領先於更富有的互聯網巨頭的類似舉措。

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快訊：站在黃金風口靈寶集資8千萬

最新：靈寶黃金集團股份有限公司(3330.HK)周三配售近2,692萬股新股，每股配售價3.02港元，較昨天收市價折讓16.11%，集資淨額7,930萬港元。利好：配售後集團有更多資金用於採購金精礦，並用於生產金條之用。值得關注：集團今年2月時才以每股1.34元配售3,254萬股新股，折讓19.76%，集資淨額4,240萬港元，兩個月不到，已第二次配股集資。深度：靈寶黃金成立於2002年，主要業務是黃金開採、冶煉及銷售，2006年在港上市。去年金價逐漸上升，年底更因以巴衝突，每盎斯突破2,000美元，靈寶黃金因而受惠。2023年賺3.18億元，按年升逾三成，毛利率按年升1.5個百分點至9.2%，集團亦表示，將繼續做大做強黃金主業。市場反應：公司周四低開8.3%後收復部分失地，中午收跌2.5%至3.51港元，股價仍處於過去52周的高位。記者：劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2024年04月18日

3330.HK

China leads world in smartphone recycling

智能手機循環產業的“完美風暴”

新手機銷售增長放緩的背景下，加上政策因素、環保理念以及行業標準化等，為二手手機銷售注入動力陳雪峰（本文由Bamboo Works詠竹坊翻譯）在政府和企業的共同努力下，“循環經濟”正在為可持續發展帶來越來越強的動力，這些動力匯聚到一起，把智能手機循環產業推向一個新的高度。雖然這些變化主要由政府主導，但越來越多的企業和行業組織也開始匯入這股潮流，力求成為更負責任的企業公民。不久前，中央財經委員會會議強調循環經濟的重要性，呼籲加強設備回收和消費品以舊換新，以進一步降低物流成本。我們認為，這是在倡導擴大耐用品的消費和循環利用，包括電子產品、家用電器和乘用車。同時，配套的基礎設施已經日趨成熟。這些設施的標準化程度以及質量保障，是整個行業能夠發展的重要基礎。此外，最近的經濟環境，也使得更多消費者參與到循環經濟中，尤其是在中國，越來越多的消費者期望花小錢辦大事。儘管全球智能手機新機市場兩年多來有所收縮，但二手市場的情況卻截然不同。IDC最新數據顯示，去年全球智能手機新機銷量下降3.2%，至11.7億部，而同期二手智能手機銷量卻增長近10%，達到3.1億部。預計未來五年，二手智能手機交易將繼續以年均8.8%的速度增長。作為一家領先的二手產品回收與交易企業，萬物新生(RERE.US)一直站在這種變革的前端。我們去年回收並促成了約3,230萬件二手商品的再循環。不久前與蘋果(AAPL.US)達成的合作，也增強了我們對循環經濟的信心。2023年下半年蘋果手機以舊換新的業務，為我們增加了3.3億元的銷售額，而這只是一個開始。我們相信，這項合作會成為我們生態系統重要的供給來源，我們也可隨著蘋果在中國的發展而共同成長。地方政府和中央政府都非常重視推進中國智能手機循環產業的發展。在國家層面，中國生態環境部於2021年，發佈對智能手機等九類電子廢棄物進行循環利用的指導意見。最新的“十四五”規劃中引用的研究也強調，2021年至2025年可能會有60億部智能手機被廢棄，其中很多都含有金、銀、銅、鉑、鈀和稀土等應被回收的金屬材料。今年3月，國務院發佈了《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》的通知，進一步明確了在全國推進消費品循環利用的決心。碳減排融資世界經濟論壇2022年的一份報告顯示，中國央行在2021年推出碳減排支持工具，對重點領域企業提供碳減排貸款，以此鼓勵循環經濟的發展。報告還指出，中國國家開發銀行承諾提供45.5億元，資助徐州市建設中國首個資源循環利用基地和“無廢城市”建設試點。在地方層面，深圳也在2022年推出了一個試點項目，為舊手機的維修和翻新提供指導方針，這給其他城市提供了一個優質的模板，可以推動智能手機回收的進一步標準化。行業組織也在通過自己的回收計劃參與進來，比如全球電池聯盟，這是一個由150多家企業、政府和行業參與者組成的合作組織。官網顯示，它的“電池護照”鼓勵“在電池的整個生命週期內負責任地採購、管理、回收和使用"。以上種種努力，共同扶持了越來越多智能手機循環利用平台，其中不僅有像閒魚這樣的傳統二手商品交易市場，還有萬物新生（愛回收）和閃回收等越來越多的專業循環經濟企業。這些專業企業對於整個產業來說非常重要，它們可以讓消費者放心購買高質量的商品，也能在消費者需要的時候，提供相應的售後服務或者支持。循環經濟蓬勃發展的同時，中國的經濟形勢也出現了新變量，越來越多的零售商發現消費者開始變得更精明、更注重性價比；而高端手機的需求依然強勁，因而以舊換新就成了更受歡迎的選項。所有這些因素交織在一起，對各方來說都是好消息。各國政府和國際上的企業與機構正在通過進一步促進循環經濟來保護環境，成為更負責任的參與方。新一代二手交易服務用標準化來保證質量，這趨勢也帶來了新的經濟活力。最後，消費者購買二手手機的意願越來越強，因為這樣的消費方式不僅具有性價比，而且更加環保。萬物新生已經是中國領先的二手消費電子設備交易和服務提供商。立足於我們1,800多家實體店的強大消費觸點，以及我們朗朗上口的國民回收品牌“愛回收”的用戶認可，，我們也開始涉足其他領域，包括二手奢侈品、黃金甚至名酒等等類別。我們堅信，萬物新生正在對環境產生積極影響；我們鼓勵用戶進行負責任的回收、轉售和重復利用，“讓閒置不用，都物盡其用”；同時，ESG也是我們企業理念的重要組成部分。陳雪峰（英文名Kerry Chen）是萬物新生的創始人兼首席執行官。媒體採訪請聯絡pr@ATRenew.com，投資者問詢請聯繫ir@ATRenew.com 本文內容純屬作者個人意見，不代表詠竹坊立場咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2024年04月18日

RERE.US

CTG Duty Free is a leader in China’s duty-free market with roughly 200 shops.

快訊：中國中免獲摩根大通增持

最新：據港交所網頁顯示，中國旅遊集團中免股份有限公司(1880.HK; 601888.SH)獲摩根大通在4月10日增持約12.6萬股，持股比例由7.89%增至8%。利好：對於一家上市公司而言，獲得主要股東增持股份是利好信號，意味其可能對公司前景存在正面看法。值得關注：由於摩根大通增持的每股平均價約為72.94港元，若以今日的股價水平計算，這宗交易已暫時錄得帳面虧損。深度：2009年已在上海掛牌的中國中免，是中國唯一覆蓋全免稅銷售管道的零售營運商，公司經營近200家零售店鋪，是中國免稅市場的龍頭企業。該公司去年8月在港股上市，成功籌集184億港元，成為全年「集資王」。雖然其盈利去年重拾升軌，但其管理層近年頻繁變動，加上董事長李剛上任不到9個月後，去年10月突然離世，難免會引起市場憂慮，對其股價可能添上一層陰霾。市場反應：中國中免的港股周二下挫，中午收市軟1.6%至66.95港元，貼近過去52周的低位。記者：歐美美欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2024年04月16日

1880.HK 601888.SHG

增長緩慢虧損持續縱目科技乏上市亮點

這家自動泊車解決方案研發商，去年虧損嚴重且收入增長乏力，僅錄得6%，不太可能給投資者留下深刻印象重點：縱目科技已申請在香港上市，但因研發投入巨大，公司收入增長緩慢，虧損嚴重如果能夠加快ADAS駕駛解決方案的商業化，這家自動駕駛科技公司或許能吸引投資者的興趣陳竹在過去的一年里，自動駕駛再次成為人們關注的焦點，因曾經被炒作得沸沸揚揚但隨後就被遺忘。但相關技術終於開始成熟，特斯拉創始人埃隆·馬斯克等全球有遠見卓識的人提出了大膽的主張，並為推出全自動汽車制定了雄心勃勃的時間表。在中國，隨著新一代電動汽車在這個擁擠的市場中爭奪注意力，採用自動駕駛技術已成為一個強而有力的賣點。縱目科技（上海）股份有限公司上月末申請在港交所上市，希望這股重新燃起的樂觀情緒能夠吸引投資者。在上周修訂的上市文件中，公司表示，在最初的兩家承銷商華泰金融和法國巴黎的基礎上，增加中信里昂為承銷商，這三家二級公司構成了一個相對穩固的組合，為公司的第三次上市嘗試護航。縱目科技早在2017年就在新三板上市，新三板是中國一個面向中小企業的場外交易市場，交易清冷。但不到一年，它就退出了新三板。2022年，公司申請在類似於納斯達克的上海科創板上市，但最後又主動撤回了申請。縱目科技由唐銳在2013年創立，主要提供自動駕駛技術解決方案，主攻軟件。這讓它有別於業內一眾公司，如計劃打造自己的自動駕駛車隊的小馬智行，和聚焦自動駕駛車輛傳感器的禾賽(HSAI.US)。招股說明書顯示，縱目科技自成立以來已通過九輪融資，籌集資金22億元。它最有名的支持者是小米集團(1810.HK)，小米是自動駕駛技術的堅定支持者，並於上月推出了自己的新能源汽車(NEV)。縱目科技的上一輪融資是在2022年3月，籌集資金近10億元。在那一輪融資中，公司估值超過90億元，躋身“獨角獸”俱樂部，獨角獸是指估值在10億美元或以上的初創企業。如果能完成首次公開募股，能不能保持這麼高的估值則是另一回事，因為股市投資者最近對新上市的科技股估值，遠沒有那麼慷慨了。禾賽就是一個典型的例子，去年2月上市時，它的估值在25億美元左右，但上市後估值已跌至約5.5億美元。縱目科技自稱是一家全自動駕駛技術的供應商，但其主要關注點是自動泊車，這是一種專門的自動駕駛應用，通常用於停車場或車庫等嚴格控制的封閉環境中。在中國的乘用車自動泊車解決方案(APS)市場，按2022年的銷售額計算，縱目科技在供應商中排名第五。公司上市文件中引用的第三方研究顯示，2022年中國APS整體市場規模達81億，縱目科技佔4.9%。公司還強調自己在APS的一個細分市場，即它所說的自動泊車輔助(APA)領域領先國內同行，市場份額達5.6%。增長乏善可陳在包括泊車和駕駛解決方案在內的高級輔助駕駛系統(ADAS)市場，縱目科技僅佔1%的份額。中國ADAS市場經歷了大幅增長，從2018年的93億元增長到2022年的413億元。 2022年，縱目科技的泊車解決方案銷售收入為4億元，佔其全年總收入4.695億元的85%以上。駕駛解決方案業務則貢獻了剩餘的7,000萬元，表明這部分業務仍然處於早期的發展階段。不過，縱目科技把一大部分研發費用都花在駕駛解決方案上，這似乎表明它對這部分業務成為未來的增長引擎寄予了厚望。縱目科技去年的營收僅錄得6%的增幅，達到4.98億元，這令人難免質疑它能否有效實現技術的商業化並擴大業務規模，尤其是考慮到它在該行業已有十多年的歷史。雖然增長緩慢可能會引起一些投資者的擔憂，但更令人擔憂的是，由於研發支出巨大，該公司虧損嚴重。縱目科技報告稱，在截至2023年底的三年里，累計虧損超過15億元，其中去年虧損5.64億元。同期，該公司的研發支出總額接近10億元。投資者應該注意的另一個重大風險，是它嚴重依賴少數關鍵客戶。2021 年，來自前五大客戶的收入佔其總收入的72.5%，到去年這一比例已上升到93%。在此期間，最大客戶在公司收入中的份額從28.5%增至43.8%。雖然許多公司都面臨類似情況，但在中國迅速變化的新能源汽車行業，這種風險可能尤其需要警惕，在這個行業，今天的超級明星可能明天就出局了。儘管存在這些風險，縱目科技也有自己的優勢。其中之一是與商業夥伴的合作關係密切，這使它能夠不斷改進產品。公司表示，2022年與中國十大汽車製造商全都建立了業務合作關係，這些製造商佔中國乘用車總銷量的72.1%。投資者是否看好縱目科技的IPO，可能取決於該公司是否有能力加快商業化步伐，特別是其ADAS駕駛解決方案，尤其是在該公司表示短期內盈利無望的情況下。類似的邏輯可能也適用於越來越多嘗試赴港上市的自動駕駛公司，包括地平線機器人和黑芝麻智能。這些公司的表現將證明，投資者究竟是認為這類公司將在不久的將來加速增長，還是認為它們的技術仍處於早期階段，無法引起他們的興趣。咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2024年04月16日

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