寶尊能否彎道超前仍待時間驗證
這家電子商務服務提供商表示，“轉型旅程”正迎來轉機 重點： 收購Gap中國後，寶尊電商去年營收增長5%，Gap中國佔其全年總銷售額的14% 去年公司原來的電商業務產品銷售額下降21%，電商服務收入也下滑5% 譚英 作為中國最大的電子商務服務提供商之一，寶尊電商有限公司(BZUN.US, 9991.HK)在過去一年一直在進行重大轉型，收購品牌並投資新的離岸業務，以便實現多元化發展。但這家大股東包括電商巨頭阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)的公司，究竟發生了什麼？ 上周寶尊電商發佈2023年年報，並宣布兩項高管變動，給出了一些新的暗示。祝燕潔被任命為公司新任首席財務官，接替前任於鈞瑞，於鈞瑞則將專注於寶尊電商總裁的職責。兩人都是四年前加入公司，最新變動似是為了讓於鈞瑞有更多時間，專注重振寶尊核心的電子商務服務業務。 消息公佈後的第二天，寶尊電商在香港掛牌的股價下跌了4%，這是投資者對該公司正在進行的轉型不感興趣的最新證據。公司此前在3月公佈了2023年的財務業績，意味最新的下滑可能是對高管變動和年報中新細節的回應。公司在納斯達克掛牌的股票，在過去52周已下跌40%以上。 年報揭示了寶尊電商的最新想法。在國內，已推出一年的品牌管理業務正在轉向兩個新方向，而在國外，它也正在向南，即東南亞擴張。去年，公司收購了Gap(GPS.US)中國業務，並在幾個月後與私營品牌管理公司Authentic Brands Group成立了持股51%的合資企業，這已成為公司兩項全新的品牌相關業務，即寶尊品牌管理(BBM)和寶尊國際(BZI)。 寶尊電商仍然是公司在國內的品牌管理業務的核心，為各品牌提供後端電商供應鏈管理服務。寶尊國際也在國際上做同樣的事情，最初是在東南亞。首席執行官仇文彬在公司3月份的最新財報電話會議上表示，Gap中國處於寶尊品牌管理的核心位置，隨著公司致力於將該連鎖重塑為更高端的品牌，Gap中國經營虧損大幅收窄。 “品牌管理轉型第一年即顯現積極成果，為未來的增長和成功奠定堅實基礎，”仇文彬說。“寶尊品牌管理是寶尊第二增長曲線的關鍵組成部分。寶尊國際是公司的長期發展機遇，我們將持續構建業務基礎設施。” 不起眼的數字 雖然這個願景在理論上聽起來不錯，但實際數據並不太起眼。寶尊電商2023年的年收入僅增長5%至88億元，其中包括來自Gap中國的13億元。公司為其他品牌提供電商服務的核心業務下降了5%，至55億元，而通過電商銷售產品的收入下降了21%，至20億元。 在產品銷售類別方面，家電銷售收入下降了29%，電子產品銷售收入下降了56%，從中可以看到中國消費者避免購買大件商品的疲軟情緒。 公司全年虧損2.78億元，較2022年的6.53億元虧損有所收窄。公司的品牌管理部門（主要包括Gap中國業務）全年調整後營業虧損1.88億元。該連鎖店在被收購前關閉了86家門店，寶尊電商繼承了連鎖店的經營虧損。 寶尊電商轉型正值中國電子商務領域發生痛苦變化之際，經過多年的強勁增長，行業正顯示出成熟的跡象。國內，從阿里巴巴的天貓到騰訊的微信視頻號等主要平台，都在努力應對疲軟的消費者信心。曾經是寶尊電商主要客戶群之一的國外奢侈品牌，也面臨著來自本土奢侈品牌的新競爭。 2007年，寶尊電商始於一個聰明的想法，為希望利用當時中國日漸興起的電商浪潮的知名外國品牌提供後台服務。公司核心的電商服務業務的主要合作夥伴是阿里巴巴，它擁有寶尊電商14.4%的股份。對阿里巴巴的依賴最終成為了一種負擔，限制了寶尊電商的增長機會，它後來開始通過為品牌合作夥伴提供跨平台的電商服務來實現多元化發展。 那麼，目前情況如何？從年報看，寶尊電商通過推出“創業內容商業中心”，以及收購抖音的頭部合作夥伴洛氪迅，來應對抖音在國內電商生態系統中的顛覆性影響。 寶尊品牌管理已從70余個歷史運營系統整合為單一綜合運營平台，將是該部門未來發展的基礎。寶尊努力擺脫與Gap門店相關的折扣品牌形象，實施“扎根中國、服務中國”的全新品牌策略。 寶尊國際最初的主打品牌是Authentic Brands旗下的Hunter品牌，寶尊擁有該品牌在大中華區和東南亞市場的知識產權。寶尊國際已在新加坡、馬來西亞、泰國、韓國、菲律賓、香港和台灣有150 名員工。公司計劃今年將以戶外服裝和橡膠靴聞名的Hunter品牌引入新加坡和馬來西亞。 仇文彬表示，寶尊國際與日本的本田汽車建立了類似的合作關係，將於今年晚些時候在新馬市場推出，並補充說雙方將同時在線上和線下開展合作。 寶尊目前的市銷率(P/S)為0.13倍，與國內競爭對手微盟集團(2013.HK)相比顯得相當低迷，後者的市銷率有1.38倍。全球同行Salesforce(CRM.US)和Shopify(SHOP.US)的市銷率都要高得多，分別為7.81倍和13.58倍。寶尊電商低迷的估值可能解釋了為什麼雅虎財經調查的七家分析機構中，有六家對其給出了“強烈買入”或“買入”的評級。至少一家券商，即大和資本最近將該股評級調高為“買入”。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
電商傲基科技求上市 漸降第三方平台依賴
這家曾多次申請在A股掛牌的跨境電商企業，最近轉戰港交所爭取集資上市 重點︰ 傲基科技去年盈利達5.2億元，按年增長133% 該公司近年持續降低對亞馬遜的倚賴，相關平台的收入佔比由2021年的83.9%，降至去年的53.8% 歐美美 中國跨境電商傲基科技股份有限公司自從2019年從內地新三板退市後，曾先後衝刺上交所科創枝及深交所創業板，最終都無功而回。最近，這家主要通過亞馬遜(AMZN.US)等第三方平台從事跨境企業對客戶(B2C)業務，專注於提供Allewie、Ironck、Likimio、Shacerlin、Hostack和Fotosok等傢俱家居類產品的企業，毅然決定轉戰港交所，並找來華泰國際作為獨家保薦人。 根據弗若斯特沙利文的資料，按銷售收入計，傲基科技的6個產品品類(包括床架、食品櫃、梳妝枱和梳妝椅等)在亞馬遜美國網站排名第一，去年旗下11個品牌的商品交易總額(GMV)超過1億元；其包括床架、床、冰箱、衣櫃及抽屜櫃等10個產品品類，在亞馬遜美國網站的市場份額也佔10%以上，而其產品在第三方電商平台的平均退貨率只有3.5%，處於行業最低水平。 根據初步招股文件，傲基科技過去三年的收入比較不穩，2021年達90.72億元，2022年跌至71億元，到去年再增至86.83億元；至於盈利方面，2021年虧損5.9億元，2022年成功轉盈，賺了2.23億元，去年再增長133%至5.2億元，主要因為毛利率持續改善，由2021年的20.9%，升至去年的34.5%。 公司在2021年虧損，主要與亞馬遜的封殺事件相關。當年正值中國跨境電商快速崛起之時，中國多家知名亞馬遜「大賣商」接連被亞馬遜封號，當中便包括傲基科技，另外還有帕拓遜、通拓、有棵樹等，所有熱銷產品都無法出售，嚴重影響這些電商的現金流，部份更不得不變賣資產套現保命。 亞馬遜當時解釋，封號是因為發現有賣家濫用評論，出現嚴重違規行為。亞馬遜雖然沒有直接說明，但意思上就是有賣家涉嫌參與俗稱「刷單刷好評」的虛假產品評論等。經過亞馬遜一連串調查後，各大電商平台的帳號也陸續解封，但也足以嚇怕一眾在亞馬遜平台做生意的中國商家。 傲基科技在招股文件中也提及，當時在發現員工參與與亞馬遜事件有關的非官方推廣評分或評價的情況後，已立即要求所有相關員工於2021年5月停止使用非官方推廣評分或評價，同時開展內部審查，並對網店進行了檢查，以及實施相關補救措施。 經歷了亞馬遜事件之後，傲基科技也深明不得再過度依賴單一平台，通過亞馬遜銷售商品的佔比由2021年的83.9%，下降至去年的53.8%；而通過沃爾瑪(WMT.US)的佔比就由2021年的3%，增至去年的9.8%；Wayfair的佔比則由1.7%，增至去年的10%，至於包括eBay在內的其他平台的佔比就由2.2%，增至3.1%，公司也開始推進自營網站的銷售。 但從數據上看，傲基科技仍然十分依賴亞馬遜平台。 除了電商業務外，公司近年也加強物流解決方案業務，目前與超過700家電商公司提供物流解決方案，更設立了全球多級倉儲物流網路，截至去年底，在美國主要港口城市及歐洲營運27個海外倉儲設施。 加強物流業務 2021年，傲基科技物流解決方案的收入只有4.9億元，佔總收入5.4%，到2022年收入已增至7.75億元，佔總收入升至10.9%，去年該業務的佔比更大由提升至19%，收入比2022年增長1.13倍，達16.53億元。 傲基科技在招股文件中提到，這次上市集資將用於擴張業務，以提升業務規模，包括建立全球打樣中心，以實現快速打樣及標準化；優化產品開發及減少產品開發開支，以及升級倉儲及物流系統等；其次是用於加強數位化，進一步完善資訊管理系統；另外就是用於潛在投資或併購，剩下的用於一般營運。 不過在目前中美關係仍然緊張的大局下，中國企業在美國做生意並不容易，不知何時會再受到制裁，高度依賴亞馬遜、沃爾瑪及Wayfair的傲基科技在招股文件中也提醒投資者，如果中美緊張局勢進一步加劇，「我們無法向閣下保證日後我們的業務將不受影響。」公司也明言，美國政府可能不時實施可能對公司行業造成不利影響，或導致第三方電商平台政策出現變更，甚至影響公司的產品進入美國。 2012年至今，傲基科技完成4輪融資及8輪股權轉讓，當中投資者包括景林、深圳創投及紅杉等，每股代價從0.66元一直增至16.8元，翻了24.5倍，而按最後一輪融資每股售價16.8元計算，估值高達64.68億元。不過，港股今年表現疲軟，包括阿里巴巴(9988.HK; BABA.US)、京東(9618.HK; JD.US)等電商巨頭股價今年均錄得跌幅，如果傲基科技如果希望以理想估值登陸港交所，估計要花費一番功夫來說服投資者。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲了解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
快訊：阿里積極回購 首季流通股減5%
最新：電子商務巨頭阿里巴巴集團控股有限公司（BABA.US；9988.HK）週二表示，根據其一直進行中的股份回購計劃，公司於今年第一季度共斥資48億美元(347.3億元)回購其美國存托股票（ADS）。 利好：公司於 2022 年 3 月將股票回購計劃從 150 億美元擴大至 250 億美元，反映其強勁的現金流。截至 3 月 31 日剛結束的財年，公司回購了超過 10 億股普通股，令總流通股股數在期間減少了 5.1%。 值得關注：自 2021 年初，在中國政府剎停阿里旗下金融子公司螞蟻集團的上市，以及因反競爭行為違規對其處以創紀錄的 28 億美元罰款下，阿里巴巴的股價一直承受壓力。 深度：作為中國首屈一指的電子商務公司，阿里巴巴曾得到很多投資者的青睞。2014 年，阿里巴巴在紐約上市，每股美國存托股票 (ADS) 定價68 美元，2020 年股價曾飆升至 300 美元。但此後，因政府的打壓和激烈的競爭，阿里巴巴股價一直承壓。一年前，阿里巴巴宣佈了一項計劃，將公司分拆為六個業務部，讓每個業務獨立運營。但後來，阿里巴巴取消該計劃的部分安排，包括最近以市場條件不利為由，取消物流旗艦菜鳥物流上市的決定。…
快訊：控制成本漸見效 商湯虧損仍擴大
最新：人工智能(AI)企業商湯集團股份有限公司(0020.HK)周二公布去年業績，期內收入減少10.6%至34.1億元，非國際會計準則下的經調整虧損擴大14.2%至54.1億元。 利好：該公司去年的銷售開支、行政開支及研發開支，分別錄得3.7%至13.6%的跌幅，意味管理層的控制成本措施漸見成效。 值得關注：商湯去年的傳統AI收入大降41.1%至18.4億元，主要因為主動收縮智慧城市業務，以及公司把發展重點轉移至生成式AI所致。 深度：商湯是中國電腦視覺AI初創企業「四小龍」之首，通過開發AI軟件平台，向政府及企業客戶提供應用於智慧城市、監控及自動駕駛等人工智能即服務(AI-as-a-Service)。該公司於2021年12月掛牌，不過受龐大研發開支拖累，該公司自2014成立以來一直未能盈利。去年底，其創辦人及執行董事湯曉鷗因病救治無效離世，終年55歲，加上近月屢遭主要股東軟銀集團(9984.T)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)減持，其股價一路走下。 市場反應：商湯股價周三下挫，中午收市跌7.7%至0.72港元，創上市新低。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
新聞概要：季度收入增長三位數 拼多多贏在一個「平」字
消費降級的環境下，中國消費者對價格特別敏感，令折扣電子商務巨頭拼多多得以受惠 余特莉 在國內本土市場需求的復蘇和海外業務的穩定增長下，中國折扣電子商務公司拼多多控股公司（PDD.US）週三公佈了三位數的季度收入增長，超出市場預期。 公司在中國經營電子商務網站拼多多，主要直接從製造商向小城市對價格敏感的消費者，提供實惠且便宜的商品。自 2022 年底在美國推出以來，公司憑借其 Temu 電子商務網站的強勁表現而享譽全球，該網站同樣以超低價格銷售商品，受年輕消費者的歡迎。 公司報告稱，第四季度營收同比增長 123%，至 889 億元人民幣(125.2 億美元)，淨利潤更大幅增長 146%至 233 億元。 其在線營銷服務收入增長了 57%，而交易服務收入(主要是來自其平台上商家的費用)增長三倍多，達到 400 億元。這些數字可以理解為中國越來越精打細算的消費者，蜂擁而至購買其大折扣商品，令網站上的訂單出現反彈，尤其是在 11 月和 12 月的大型促銷期間。 拼多多的強勁表現與阿里巴巴 (BABA.US; 9988.HK) 和京東 (JD.US; 9618.HK)…
塗鴉智能虧損收窄 股價仍存一定風險
塗鴉智能上季毛利率創新高，虧損亦大幅收窄，但公司估值並不算便宜 重點： 塗鴉智能去年第四季總收入升42.2%，佔比最大PaaS收入增長44.6% 騰訊持股去向與中美關係，將左右股價未來表現關鍵 白芯蕊 物聯網(IoT)雲端平台塗鴉智能(TUYA.US;2391.HK)，去年股價飆升33.5%，為少數能夠跑贏恒指兼錄得升幅的中概股，但踏入2024年後表現不濟，迄今為止已回吐逾一成。 塗鴉智能背景絶不失禮，集團是全球最大物聯網平台式服務商(PaaS)，市佔率達16%，業務覆蓋物聯網、網絡層、平台層、應用層等，其核心IoTPaaS能提供雲平台、手機應用程式(App)等一站式解決方案，公司以「讓設備聰明起來」為使命，輔助傳統OEM及品牌商，完成產品智能化轉型，向客戶提供簡單易用的物聯網化服務。 由於塗鴉智能底層架構為物聯網雲平台，透過採用混合雲架構，部署不單止在亞馬遜(AMZN.US)旗下AWS及微軟(MSFT.US)的Azure，還有廣泛應用在騰訊雲等平台，故能夠幫助客戶在數碼化產品在雲上快速開發。 據IoT Analytics研究稱，2020年全球物聯網連接數超越113億個，估計2021至2025年複合增長達21.8%，在物聯網連接數規模持續提升下，作為物聯網雲端平台龍頭的塗鴉智能將會受惠。 創辦人第二次創業 由王學集於2014年創辦的塗鴉智能，是他個人第二次創業。塗鴉智能背景與內地互聯網龍頭阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)關係密切。畢業於浙江理工大學的王學集。大學時期開發內地最受歡迎的通用型論壇程序PHPWind，隨後被阿里巴巴在2008年5月收購，王學集被納入阿里巴巴體系，成為阿里雲第一任總經理，更將阿里雲打造成中國雲計算行業標的。 王學集在2014年與PHPWind聯合創辦人，即當時已是阿里巴巴員工的陳燎罕及周瑞鑫先後離職阿里，並著手創立塗鴉智能。王學集出任行政總裁，陳燎罕任總裁，周瑞鑫則出任首席技術官。 由於塗鴉智能將消費與物聯網領域場景結合，降低產品智能化轉型的門檻，同時塗鸦推出物業、酒店及線下商業等垂直式軟件即服務(SaaS)，推動傳統行業管理模式、服務方式的轉型升級，令產品在市場上深受歡迎，更在2017年成為Google Home全球核心戰略合作伙伴之一。 除創辦人出身自阿里體系外，塗鴉智能與騰訊(0700.HK)關係也緊密，因為騰訊作為塗鴉智能重要股東之一，雙方在雲業務上深度合作，騰訊雲更為塗鴉智能提供IaaS(基礎結構即服務)支持，塗鴉則作為IoTPaaS與SaaS供應商，同時亦豐富騰訊在互聯網產業生態，可為一舉兩得。 平台適用性高 華泰證券去年便曾發表報告，相對小米(1810.HK)、華為、海爾智家(6690.HK;600690.SH;690D.DE)等終端設備IoT平台，塗鴉品牌中立性高，具有全品牌、全方位接入能力，加上擁有足夠開放兼容技術架構，令塗鴉平台在海內與海外均能適用，為集團最大競爭優勢。 塗鴉智能最近發表季度及年度業績，整體虧損均收窄逾五成。第四季淨虧損按年大幅收窄52.4%至1,082萬美元(7,774萬元)，總收入則有6,440美元，按年增長約42.2%，當中佔比最大的PaaS收入按年增長約44.6%，達4,720萬美元(佔集團總收入的73%)；SaaS業務表現也不俗，按年升19.3%至950萬美元。 值得留意是塗鴉智能上季毛利率創新高，按年升2.7個百分點至47.3%；其中PaaS毛利率升3.3個百分點至44.8%，主要是受惠產品組合變化及產品價值提升，以及物聯網芯片和原材料撥備亦減少推動。 不過，市場認為塗鴉智能毛利率短期內難進一步擴張。據彭博資料顯示，投行估計塗鴉智能今年第一及第二季毛利率會回落至46.9%，下半年才會回升至47.3%。 另一方面，雖然市場推算塗鴉智能今年收入增長達14%，但始終仍未能扭轉虧損局面，繼2023年淨虧損6,032萬美元後，市場預計2024淨虧損達3,397萬美元，明年則縮至淨虧損2,693萬美元。 估值貴難撐股價 塗鴉智能在香港上市後，至今股價仍未返回當年水平，目前比2022年7月招股價19.3港元低逾兩成。雖然如此，但估值絕對不平。參考未有出現盈利的科網企業估值慣例都是以市銷率(P/S)評估，目前塗鴉智能市銷率為4.7倍，對比商湯(0020.HK)及金蝶(0268.HK)分別4.5和3.8倍高，意味股價不便宜，隨時有調整空間。 還有兩點要留意，騰訊為塗鴉智能股東之一，持股超過一成，但騰訊過往減持京東(9618.HK)、美團(3690.HK)等股份後，都觸發股價調整，因此其投資去向會是關鍵之一。此外，塗鴉智能2022年被美國證交會列入暫時性除牌名單，中美關係變化也會影響股價變化，投資者宜留意。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
供股功虧一簣 易居重組有機觸礁
內地房產代理商易居的重組計劃進展如火如茶之際，供股集資突被叫停，令重組添上重大變數 重點： 易居重組方案中要注入「克而瑞」，但銀行不容許易居解除後者的擔保 截至去年中期，集團付息的流動債務超過50億元 劉智恒 上月底易居(中國)企業控股有限公司(2048.HK)突然叫停供股，籌組多時的集資大計在臨門一腳告吹，籌不到資金事少，影響整家公司重組事大，倘若重組不成，隨時步恒大(3333.HK)後塵。 為何這次供股如此舉足輕重，我們先說說易居目前的財務困境。自2021至2022年，易居分別虧損116億元(16.1億美元)及39億元，去年中期虧損7.26億元。公司年內要償還的銀行及其它借款，加上可換股票據達到55.8億元﹐但受限制銀行存款及現金只有11.8億元。另外，賬目中原有應收賬達67.2億元，但收回成疑，預期的損失約62.8億元。 易居的經營狀況，可以用獨立核數師兩句說話概括：「存在多項不確定因素，對集團持續經營能力構成重大疑問」。 公司虧損嚴重的原因，亦是其賴以成功的要素。時間返回2018年，易居申港上市成功，集團主席兼執行董事周忻發揮其富豪朋友圈的威力，說服了20多家開發商成為投資者，最教人眼前一亮的，是當中投資最高的四家巨企，包括恒大、碧桂園(2007.HK)、萬科(2022.HK, 200002.SZ)及阿里巴巴(9988.HK, BABA.US)。星光熠熠的企業大亨，既是他的老闆，也是他朋友，齊齊捧場下，周忻輕易籌得46億港元。 水能載舟亦能覆舟 周忻如意算盤是，開發商成為易居的投資者，公司要獲取一手樓盤代理權，不就更方便及順理成章；另一方面，既然開發商都成為易居半個老闆，大家利益與共，那他們在支付給易居一手物業銷售佣金時，理應更手爽，拖數的機會變得更低。 沒錯，易居主要的收入是為開發商銷售一手住宅，市況好時，生意根本不成問題，輕輕鬆鬆已賺個盤滿砵滿；相反近兩年內地樓市疲弱，開發商又負債纍纍，應對上千億債務已經自顧不暇，又那有餘力去支付予中介的佣金。 開發商拖欠一手佣金，易居大筆應收賬變壞賬，收不到錢之餘，公司自然無力償還本身的債務，甚至連利息也付不出來，迫不得已要走上重組之路。 去年4月3日，易居公布重組方案，內容包括將發行現金與TM Home的新股。現金方面是申索人每持有1,000美元，可取回60美元。至於發行新股，重組完成後，債權人組成的SPV(特殊目的公司)將持有TM Home約54.2%股權，可換股債券股東及阿里巴巴共同持有約10.8%的股份，餘下35%的股份將由易居及其聯屬公司持有，當中的15%將轉讓予TM Home高級管理層成員。 TM Home原是2021年易居跟阿里巴巴聯手成立的公司，主要運營房地產網「天貓好房」。重組計劃下，易居會將房地產數據與咨詢服務公司「克而瑞」，以及在線房地產營銷業務，一併注入TM Home。阿里巴巴更授予易居對於天貓房產行業獨家招商權、商業定價權、商戶運營權，有效期至今年8月31日。 現金方面，是透過供股融資，每持10股供12股，每股0.23港元，預計可籌集資金4.83億港元。由於重組要將克而瑞業務注入TM Home，但易居之前以克而瑞作擔保，以取得內地銀行貸款，是次銀行不同意解除擔保，令注入克而瑞的方案未能推展，包銷亦只好告吹。 關鍵解除銀行擔保 供股戛然而止，易居未能集資，就不能應對重組計劃的現金部分。而且銀行不願意解除克而瑞的擔保，亦影響整個重組方案。重組落實日期在本月31日，已經迫在眉，易居能否在僅餘的廿天裏找出辦法？ 首要一環相信是取得銀行同意，願意解除克而瑞的擔保。易居透露，之前與該銀行進行商討時，得到的意見是十分正面，銀行願意以信貸方式去代替擔保，並表示會達成協議。豈料事情急轉直下，銀行最終不願讓易居解除擔保。究竟發生了甚麼事情，導致銀行忽然轉變意向，若然能解決此一問題，情況並非沒有轉機。 事實上，易居所欠銀行的貸款是4.36億元，其中2億元是以克而瑞作擔保，若能拿出兩億元，或許銀行願意放易居一馬，到時易居再推供股集資，又或以其它方法去籌集資金，問題不就能迎刃而解。 再講，供股集資的金額只是4億多元，不是一個遙不可及的數目，當時承諾包銷的是大股東周忻本人，意味周忻口袋裡仍有一定資金，所以易居即使供股不成，也並非萬劫不復。沽勿論如何，目前距到期日時間甚短，相信要延期去處理問題。…
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寶尊能否彎道超前仍待時間驗證
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