名之夢獲大筆新資金但應付AI戰或需更多

2023年06月06日

據報道，這家人工智能公司接近獲得2.5億美元新資金，其豐富的人才儲備和不斷增加的產品，正吸引著投資者

重點：

據報道，人工智能公司名之夢即將在新一輪融資中，以大約12億美元的估值籌集逾2.5億美元
該公司將不得不繼續大量投資以增強其人工智能實力，在不久的將來可能需要更多融資

西一羊

新投資打開了閘門。甚至在聊天機器人出現之前，阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和百度 (BIDU.US; 9888.HK)等大公司，以及科大訊飛(002230.SZ) 等較小的公司，就已經在投入大量資源，開發自己的同類產品了。

這股熱潮也開始把大量新資金引入得到大型科技公司和風險投資公司支援的初創公司。上海的名之夢就是其中一個受惠者，上月因為有消息稱其大語言模型(LLM)將嵌入中國軟件發展商金山軟件(3888.HK)的辦公應用程式，作為規模更大的合作的一部分，該公司引起了轟動。

好消息源源不斷，路透社上周的一篇報道稱，名之夢即將完成一輪超過2.5億美元(17.8億元)的新融資，使其在成立僅一年半後，估值便達到12億美元左右。該報道稱，此輪融資的新投資者，包括一家與科技巨頭騰訊(0700.HK)有關聯的實體。

據路透社報道，名之夢成立於2021年，早期投資者包括研發熱門遊戲《原神》的米哈遊，以及中國的雲棲基金和明勢資本。12億美元的估值，將使名之夢估值超過10億美元，成為「獨角獸」俱樂部的一員，而且鮮有中國AI初創公司能夠加入這一行列。

據報道，罕有獲得了這個地位的公司，也包括外賣餐飲巨頭美團(3690.HK)聯合創始人王惠文創立的北京光年之外。3月有報道稱，光年之外是在達成收購另一家中國AI公司一流科技的協議後，來獲得獨角獸地位的。據財新網今年較早前報道，合併後的實體正在尋求新的融資，估值10億美元。

名之夢最新的龐大規模融資，是開發生成式AI需要巨額投資的體現。與此同時，這類公司開始出現高估值，表明該群體可能會在關注中國的科技和風險投資者中，成為下一個熱門領域。該領域最早的初創公司之一，是電腦視覺專家商湯科技(0020.HK)，它2021年12月在香港上市，目前市值近100億美元。

商湯科技作為獨立的AI公司，在很多方面都和名之夢相似，並且可以作為先例，預示名之夢將面臨的挑戰。阿里巴巴是商湯科技的早期投資者者之一，後者的市值一度接近其當前市值的四倍。但它一直面臨很多問題，包括美國的限制以及持續的巨額虧損，因為它持續不斷地投資，以便在成本高昂且競爭日益激烈的人工智能領域保持領先地位。

根據研究公司IDC去年10月的一份報告，到2026年，中國每年人工智能投資預計將達到267億美元，約佔全球AI投資的8.9%——這是僅次於美國的投資總額第二高的國家。

豐富的人才儲備

名之夢擁有的一些特點，或許可以解釋投資者為何對其興趣濃厚，使得該公司在成立後迅速躋身獨角獸俱樂部。其中最大的一個特點是，在其相對較小的員工隊伍中擁有豐富的人才儲備；截至2月，它的員工只有大約100人。

它的管理團隊包括擁有強大工程背景和領先人工智能公司高管經驗的人員。它的兩名聯合創始人閆俊傑和周彧聰都曾在商湯科技工作，前者為副總裁，後者是演算法研發負責人。

名之夢的另一名聯合創始人楊斌之前作為創始團隊成員在Uber ATG研究院工作，這是優步的自動駕駛部門，後來它賣給了Aurora Innovation。此前，楊斌還曾在另一家自動駕駛初創企業Waabi工作。

據中國媒體甲子光年援引楊斌提供的資訊報道，名之夢約百名員工當中，三分之一擁有博士學位。報道稱，該公司的技術研發團隊包括在自然語言處理、語音辨識、電腦視覺、電腦圖形學等領域有著豐富經驗的人員。

名之夢的吸引力可能還在於，與後來者相比，它在推出面向消費者的人工智能產品方面，處於相對早期的位置。去年11月，該公司退出了一款名為Glow的應用程式，這是一個虛擬人工智能伴侶，據稱其功能包括幫助用戶結交虛擬朋友和克服孤獨感。

該應用程式允許使用者創建虛擬角色，給他們設定背景故事，然後與它們聊天，討論各種話題，包括情感方面的建議，甚至如何應對脫髮問題。據甲子光年報道，這款應用推出僅四個月，註冊用戶便逼近500萬。

由於ChatGPT的巨大成功，名之夢也迅速加入了聊天機器人浪潮。它在3月初推出了與ChatGPT類似的Inspo，比百度大肆炒作的文心一言早大約一周時間。一定程度上是因為文心一言沒有做現場展示，其表現受到了嘲笑。

與百度的文心一言一樣，Inspo目前僅面向受邀用戶開放。但根據國內媒體量子位的一篇報道，這款應用程式的某些功能已經給人留下了深刻的印象，包括協助寫作、資訊搜集以及提供建議等。

從它大名鼎鼎的商業合作夥伴身上，也能一窺名之夢強大的產品能力。它的商業夥伴包括TikTok的母公司字節跳動，這是全球最大的科技獨角獸；另外還包括前文提到的金山軟件。今年4月，該公司宣佈與字節跳動的企業軟件部門火山引擎簽署合作協定，共同構建一個軟件平台，以提升人工智能的能力。這是這兩家公司更大合作關係的一部分。

雖然在該領域起步相對較早，但名之夢的大部分產品仍然處於早期開發階段，要實現大規模的商業化還有很長的路要走。前進之路一定是崎嶇不平的，這在很大程度上是因為隨著大量資金湧入該領域，激烈競爭正在迅速形成。

該公司新獲得的2.5億美元，將為其提供更多的糧草用於產品的打磨。但它需要迅速建立自己的計算設施，才能在需要巨額支出的大型語言建模領域保持領先地位。作為一家獨立企業，這樣的支出有可能使其日漸處於劣勢，因為它試圖領先於更富有的互聯網巨頭的類似舉措。

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新聞

簡訊：驢跡科技二供一供股擬籌1.5億港元

在線電子導覽服務提供商驢跡科技控股有限公司（1745.HK）周一公告，擬以2供1比例供股，每股供股價0.18港元，較上日收市價折讓32%，集資1.52億港元（1,900萬美元）。公司表示，所得資金擬用於升級現有存量電子導覽系統；拓展中國境外地區之新增電子導覽業務；收購與機器人及低空飛行相關之項目公司；收購景區營運權；及一般營運資金。驢跡科技去年收入減少10.2%至5.25億元，淨利潤大減43.6%至8,185.1萬元。公司表示，業績下滑主要由於去年內地消費市場表現疲弱，國內和出境旅遊活動減少所致。公司股價周二低開9.43%，至中午收市報0.209港元，跌21%。今年以來已跌43.5%。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年06月03日

1745.HK

投資者不滿出價過低極氪私有化進程遇阻

該新能源車企至少有六名少數股東致函公司，稱提議的私有化價格過低重點：路透社報道稱，極氪六名少數股東抗議公司私有化要約價格過低公司股票當前市銷率僅為0.63倍，不到零跑汽車、小鵬汽車等主要競爭對手的三分之一　陽歌究竟是掉隊者，還是潛力尚未兌現的玩家？這是縈繞在新能源車企極氪智能科技控股有限公司（ZK.US）頭頂的一大問題，據路透社上周五報道，公司近期私有化推進遇阻，部分少數股東抗議收購價過低。與此同時，亦有觀點認為其低估值事出有因——極氪駛入中國新能源車賽道過晚，且今年銷量已開始收縮。此案亦凸顯美股交易所與港交所的核心差異，作為多數中概股上市地，港交所在此類交易中對小股東的保護更為完善，美國市場則不然。估值問題是本次事件的核心，華爾街投資者對極氪認可度不高。截至週一收盤，其68億美元市值對應的市銷率（P/S）僅0.63倍，不到其三大競爭對手零跑汽車（9863.HK）、小鵬汽車（XPEV.US; 9868.HK）和蔚來（NIO.US; 9866.HK）2.19倍市銷率的三分之一，亦不及另一家中國頭部純電車企理想汽車（LI.US; 2015.HK）1.50倍市銷率的一半。接近一個月前的5月9日，控股股東吉利汽車（0175.HK）提議以每股25.66美元收購極氪美國存托股份（ADS），較之前30個交易日平均股價溢價20%。要約令華爾街感到驚訝，因極氪在紐約完成4.4億美元IPO僅一年多。當時，極氪聲稱將成立獨立委員會評估要約，鑒於吉利持股比例達65.7%，要約獲得股東批准通過的可能性已相當高。公告發出後，極氪股價跳升，迅速突破收購價。截至周一最新收盤價26.76美元，該股已較收購價溢價4.3%，顯示投資者預期吉利可能上調報價。目前可知，現市價的重要支撐是至少六名少數股東的幕後斡旋。其中五名系極氪早期投資者，聲名顯赫：包括全球最大動力電池製造商寧德時代、頭部私募股權基金博裕資本、在線視頻巨頭嗶哩嗶哩及美國芯片巨頭英特爾旗下風投機構英特爾資本。路透社報道，上述四家企業與Cathay Fortune共同向極氪發出兩封信函，指當前報價低估公司價值並要求提價，聲言極氪相較同行具備更優現金流與盈利前景。報道還稱，投資機構Y2 Capital亦向極氪管理層發送了類似信函。港美規則存差異五名股東聯名信要求極氪必須獲得多數獨立股東批准後方可推進私有化，此處正體現前文所述，美港交易所規則存在重大差異。在美私有化僅需持有多數股份的股東批准即可推進，本例中吉利佔據絕對控股地位，意味提交股東表決的任何方案幾乎必然通過。相形之下，港交所設有專門保護此類交易中少數股東的規則，要求方案須獲獨立股東多數票通過。意味本次私有化須取得吉利所持股份之外剩餘34.3%股份持有者的多數支持。正因如此，港股私有化方案失敗率遠高於美股。聯名股東深知吉利無義務提價，故要求最終收購價仍需經其表決認可。那麼，在這種情況下，吉利考慮提升報價的原因何在？參照市銷率，吉利25.66美元報價確實偏低。按理想汽車市銷率推算收購價應為64美元；若對標零跑、小鵬和蔚來的市銷率，收購價更將躍升至93美元。極氪估值折讓有其合理成分，其入局駛入中國新能源車賽道較晚。今年4月，極氪品牌車銷量僅為13,727輛，遠低於零跑的41,039輛、理想的33,939輛及蔚來的23,900輛。此外，2024年強勁增長一整年後，4月銷量同比下滑14.7%，初顯疲態。這些銷量數據及趨勢或可解釋市場為何看低極氪估值。不過，公司亦具備關鍵優勢，就是其背靠中國最成功民營車企之一的體系。經十餘年並購與內生增長，規模龐大的吉利旗下擁有多家上市企業，包括瑞典沃爾沃、極星及英國路特斯。吉利創始人李書福以商界謀略著稱，這正是其可能聽取六名不滿股東抗議的原因。寧德時代或是吉利新能源車核心電池供應商；英特爾、博裕和嗶哩嗶哩均系業界翹楚，若感知遭受不公，或將傷及吉利商譽及未來融資潛力。據此，我們或可預期吉利將提升報價。核心問題在於提價幅度，追平國內同行估值幾無可能，但若按0.75倍市銷率（即理想汽車當前比率的一半）折算，收購價仍將達30.54美元，較現股價溢價約14%。…

2025年06月03日

ZK.US

簡訊：配股集資億23億元海昌拱手相讓控股權

經營主題公園的海昌海洋公園控股有限公司（2255.HK）周一公布，向祥源控股配售51億新股，每股作價0.45港元，集資22.95億港元。新股佔擴大後股本38.6%，祥源控股成為控股股東，原海昌大股東曲程持股量將被攤薄至約29%。是次的配售價較周一海昌收市價大幅折讓46.4%，集資所得將用於推動核心業務、償還部分債務，及支持日常運營。海昌表示，受到新冠疫情影響以及近年複雜的外部市場環境，公司持續出現經營虧損，導致流動資金受壓，故要進行相關融資安排。祥源集團從事投資及經營文化旅遊，持有浙江祥源文旅(600576.SH) 及安徽省交通建設(603815.SH) 。海昌周二平開报0.84港元，之後股價迅即下跌逾一成，公司股价相较年内高位跌近30%。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年06月03日

2255.HK

簡訊：「車來了」終來了招股集資2.4億元

公交信息服務提供商元光科技（2605.HK）周一在港公開招股，發售2,485.6萬股，一成公開發售，每股售價9.75元，集資約2.4億元，於本月5日截止認購，10日掛牌。元光科技的旗艦應用程序「車來了」主要在中國提供實時公交信息，截至去年底止，公司已覆蓋274個城市，共有用戶約2.98億名，平均月活躍用戶數約2,908萬名。 2024年公司收入2.06億元人民幣，同比增長18%，經調整後淨利潤5,420萬元人民幣，按年增長16.6%。是次集資所得，45%用於增強技術能力、30%用於銷售及營銷工作、15%將作招募團隊，餘下10%作為一般營運資金。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年06月02日

2605.HK

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