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Guoquan got approval for listing on Hong Kong exchange

這家中國內地領先的「在家吃飯」餐食產品品牌,終成功通過港交所上市審批

重點:

  • 鍋圈食品今年首四個月扭虧為盈,賺近1.2億元
  • 截至今年4月底止,鍋圈在中國有近一萬家零售分店

     

劉智恒

過去幾年,新冠疫情令中國內地經濟大受打擊,特別餐飲零售,人們經常被迫留在家裏,足不出戶,食店生意自然大受影響。然而,有人愁時亦有人受惠,經營一站式食材的鍋圈食品(上海)股份有限公,藉此機會急速增長。

剛過去的杭州第19屆亞運會,在台州站的一位笑容滿面、身材微胖的火炬手,正是鍋圈創始人楊明超。畢業於1994年鄭州大學中文系,原獲得政府招聘,但楊明超不選擇「鐵飯碗」工作,反而在夜市經營燒烤店,開設大排檔,年紀輕輕已當起小老闆。

經營一段時間後,楊明超看準內地人對火鍋的嗜好,轉而開設火鍋店,但相類門店五步一門,十步一閣,競爭十分激烈。具有生意頭腦的楊明超,於是改攻火鍋上游市場,做起食材生意;2015年成立鍋圈,2017年在鄭州開設第一家火鍋食材超市。

楊明超轉賽道成功

鍋圈採用特許經營模式營運,經營哲學是「多、快、好,以及為市民解決在家吃飯的難題。」主要銷售家庭火鍋及燒烤食材,雖然旗下超過九成門店是以特許經營模式運作,但公司收入並不倚賴加盟費,大部分收益是來自向加盟商提供自有品牌「鍋圈食匯」的產品。

鍋圈食匯提供火鍋底料、涮肉、時蔬、特色海鮮等,但為了減低季節性波動對業務的影響,近年引入燒烤產品、即煮餐包、生鮮食品、飲料和零食等合共8 大類產品。

初期業務發展緩慢,直到新冠疫情大爆發,成為鍋圈的一大契機。由於市民經常留在家中用膳,鍋圈的預製食材既方便儲存,又種類豐富,迎合當時的市民需要,鍋圈生意出現爆發性增長,楊明超亦把握時機,將加盟店數量大幅提升,由2020年1月的1,441間,急升至2022年底的9,216間,至今年4四月,更增至9,844間。

鍋圈的經營模式也打動了投資界的注意,在2019年8月至2022年11月期間,公司一共完成7輪融資,累計籌集約30億元。投資者包括IDG資本、天圖投資、茅台基金與招銀國際等,而其主要供應商三全食品亦有參與。據企業征信機構企查查的數據顯示,在申請上市前,鍋圈的估值已高達130億元。

急速成長或已過去

招股文件露,鍋圈在2022年扭虧為盈賺2.41億元,今年首四個月,鍋圈的收入為20.8億元,按年跌3.7%,但錄得利潤1.2億元,去年同期虧損2,502萬元,期內毛利率增加7個百分點至21.1%。

業績雖然一直改善,但未來亦面對幾項問題,首先是收入高速增長或已過去。2022年集團收入大幅上升,主要是三年疫情期內,去年是市民居家最多的一年;而預製火鍋食材因其衛生及方便儲存,加上種類豐富,適合作為長期居家的儲備食品,因而大受市場歡迎。

然而疫情過去,市面復常,過去躲在家裏用膳的模式不再,人們重返街外吃飯,更甚是因關在家久了,出現報復式反彈,反而一窩蜂出外用餐。因此,對於鍋圈來說,爆發式增長很大機會已過去,從今年首四個月的收入同比下跌,不難看見公司的銷售確實出現放緩,可幸鍋圈能將毛利率大幅提升,盈利才不跌反升。

競爭激烈管理不易

市場的競爭也日趨激烈,大企業紛紛加入這個戰場。無可否認,食材銷售這盤生意的門檻並不高,火鍋湯底、肉丸、肉類等預製菜品,技術處理含量需求不大,競爭者要加入並不是十分困難。

因此,行業最大的護城河,就是要看其規模效應,倘若沒有了規模效應,企業的競爭力就十分薄弱。目前,鍋圈除要跟超市和菜市場競爭外,盒馬鮮生及叮咚買菜(DDL.US)等電商平台亦是強大對手,均有多類的火鍋預製菜可供選擇,可見鍋圈面對的競爭是不容忽視。

至於鍋圈採用的加盟模式,確實讓公司在短時間內迅速增長;但另一方面,亦有一定的風險,就是食品安全,以及庫存管理等各方面容易出問題。事實上,在新浪的黑貓投訴頁面,就出現不少鍋圈食品的投訴個案,內容涉及食品質量及安全、門店的服態度、以及宣傳不實等。要知道,鍋圈的加盟店佔公司門店九成九以上,實際自營店只有6家,如何確保各加盟店可以遵循公司的要求,確實費煞思量,一不留神,隨時會影響整個集團。

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新聞

Shandong Gold said on Thursday it expects to report a net profit of 650 million yuan to 750 million yuan for the first quarter of this year.

快訊:首季金價表現佳 山東黃金利潤漲

最新:山東黃金礦業股份有限公司(1787.HK)周四預計,今年首季的淨利潤為6.5億元至7.5億元,按年增加48.1%至70.9% 利好:該公司表示,由於第一季黃金價格持續上升,以及併購銀泰黃金,對其利潤上漲帶來積極促進作用。 值得關注:由於該公司去年第四季的淨利潤按年大升77.1%至9.83億元,意味今年首季的淨利潤實質錄得按季跌幅。 深度:山東黃金總部位於山東省濟南市,是一家國有礦業公司,主要從事黃金採礦、加工及銷售業務,於2018年在港交所上市。過去兩年,由於黃金價格反彈,加上持續大手筆併購增加黃金儲備,該公司除了收入逐年上升外,並於2022年轉虧為盈,去年淨利潤更大增86.8%至23.3億元。 市場反應:山東黃金股價周五上升,中午收市漲3.1%至19.5港元,貼近過去52周高位。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
NetEase renews deal with Blizzard

《魔獸世界》回歸網易 中國續放鬆遊戲管控

新達成的一項交易,將離開中國一年的大熱遊戲《魔獸世界》回歸中國市場,此事對在國內遊戲運營商的影響相對較小 重點: 網易本週與暴雪續簽協議,在中國營運後者的遊戲,這對兩家公司的財務影響將相對較小 交易標誌著中國持續放鬆監管政策,並鼓勵遊戲行業的全球交流       陽歌 中國本土遊戲巨頭網易(NTES.US;9999.HK)本周宣佈新達成一項協議,讓暴雪娛樂旗下這款熱門遊戲,在離開中國市場一年多後重新回歸,這似乎是個大新聞。但市場反應的卻是另一個更加微妙的故事。 最重要的是,股東們對一年多前中國第二大遊戲公司與暴雪合作關係破裂,根本就沒有太過擔憂。相反,更大的意義似乎是協議反映了北京方面,最近對中國遊戲行業態度的轉變。政府在去年開始對該行業重新表現出尊重,而之前幾年的情況卻恰恰相反,中國遊戲行業屢遭打壓。 協議似乎也反映北京最近發出的信號,希望中國繼續在遊戲等全球主要行業中保持活躍。最後但並非最不重要的一點,是對中國在全球遊戲領域的重要作用的自豪,這點網易首席執行官丁磊在最新公告中的說法可見一斑。 去年,雙方長達15年的合作破裂,據稱是因為涉及知識產權和數據控制的問題。尤其是據報道網易認為自己沒有得到應有的認可,該公司開發了《暗黑破壞神:不朽》等暴雪旗下一些在中國遊戲玩家中非常受歡迎的遊戲手機版。 網易首席執行官丁磊在宣佈續簽合作關係的聲明中說:“我們很高興能夠在信任和相互尊重的基礎上,開啓下一個篇章,在我們共同建立的這個獨特的社區中,為我們的用戶提供服務。” 據報道,雙方分手後,暴雪曾在中國尋找新的合作夥伴,但顯然找不到能與網易匹敵的公司。這倒是不讓人太意外,因為網易和競爭對手騰訊(0700.HK)顯然是中國前兩大遊戲公司,遙遙領先於市場上的其他競爭對手。暴雪可能接觸了騰訊,不過排名第二的網易可能更願意向暴雪提供優惠條件。 雙方表示,根據續簽的協議,暴雪的《魔獸世界》以及包括《爐石傳說》和《暗黑破壞神》系列在內的多款遊戲,將於今年夏天開始回歸,並補充說雙方“正在努力制定回歸計劃”。另一項進展是,宣佈一項新計劃,把網易自主開發的部分遊戲引入微軟(MSFT.US)旗下廣受歡迎的Xbox遊戲機上。微軟去年秋天完成了對暴雪母公司動視暴雪的收購。 接下來,我們會回顧上面提到的各個方面,首先是華爾街對新協議的無動於衷。網易股價在公告發佈當天上漲3.8%,但在接下來的兩個交易日中回吐了大部分漲幅。 在雙方結束合作時,網易曾經表示,失去暴雪的遊戲不會對其收入或利潤產生實質性影響,並補充說這些遊戲對其利潤的貢獻只有“個位數”。當時有報道稱,這一合作關係為暴雪貢獻了約3%的收入。 遊戲業務增長 在合作終止的一年里,可以明顯看到這段合作關係,無論是對網易還是暴雪的業務來說,並沒有那麼重要。 網易報告稱,去年遊戲收入增長9.4%,達到816億元,看起來相當可觀,遠遠超過騰訊去年增值服務收入(包括遊戲業務)3.5%的增幅。暴雪的表現甚至更好,去年第二季度(被微軟收購前的最後一個報告期)收入增長了160%,這要歸功於《暗黑破壞神》系列最新作品的推出。 就估值而言,網易仍是中國市場上當之無愧的第二名,它的市盈率為16倍,而騰訊為24倍。網龍(0777.HK)是中國遊戲市場眾多小公司中的典型代表,其市盈率更低,僅為10倍。所有這些再次表明,與暴雪恢復合作的新交易對中國遊戲市場的影響相對較小。 其次是中國政府最近對遊戲產業態度的轉變,這至少在一定程度上是對中國經濟放緩,以及中國與世界其他地區日益隔絕的回應。近年來,新遊戲的審批多次遭凍結,通常會持續半年或更長的時間。2021年出台的新規,還嚴格限制未成年人每天玩遊戲的時間。 但上一輪凍結在2022年4月結束以來,監管機構的立場已變得溫和多了。這包括許多新遊戲獲批,以及似乎撤回新的限制草案,該草案在去年底發佈後引發了人們對新一輪打擊的擔憂。 正如我們所指,放寬對遊戲的限制可能部分是由於政府對經濟放緩的擔憂,因為遊戲在中國是一個巨大的經濟引擎。還有“脫鈎”因素,由於與中國市場相關的困難,外國公司越來越多地撤離。北京方面強烈反對這些行為,因此,網易與暴雪重新合作,可以視為中國最近推動與全球遊戲社區保持聯繫的努力。 Statista的數據顯示,中國在全球遊戲市場中的份額從2012年的15%上升到2017年的峰值33%,之後一路下降到2020年的25%左右。雖然Statista沒有提供距今更近的數據,但中國的市場份額很可能維持在這個水平,甚至在最近的打擊壓力下進一步下滑。 現在,北京似乎意識到,這樣的打擊雖可能有利於年輕人的學習習慣,但不利於幫助中國保持全球領先遊戲中心的地位。這可能預示著,未來會有更多的跨境遊戲合作,而這才是這筆新交易的真正意義所在。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Institutional investor Rosefinch Fund Management disclosed it sold about 850,000 Hong Kong-listed shares of rare earth materials producer JL Mag Rare-Earth Co. Ltd.

快訊:基金公司今年8度減持金力永磁

最新:據港交所網頁顯示,朱雀基金管理有限公司於4月8日減持稀土永磁材料生產商江西金力永磁科技股份有限公司(6680.HK; 300748.SZ)約85萬股。 利好:朱雀基金減持後,仍然是金力永磁的第四大股東,由於持股量仍高於5%,日後無論增持或減持,仍然需要公開申報。 值得關注:連同這次減持,朱雀基金已於今年內第8次減持金力永磁,持股量由13.21%降至5.88%。 深度:有國企背景、生產高性能稀土永磁材料的金力永磁於2018年在深圳上市,並於2022年1月於港股掛牌,完成深圳及香港「雙重第一上市」。該公司生產的釹鐵硼永磁材料,能應用於新能源汽車、風力發電機與節能變頻空調等產品。由於稀土原材料價格波動及行業競爭加劇,該公司去年收入減少6.7%至66.9億元,淨利潤也下挫近兩成至5.64億元。 市場反應:金力永磁周四股價輕微波動,中午收市軟0.1%至6.9港元,貼近過去52周的低位。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
361 Degrees is one of China’s top four sportswear brands, alongside Li Ning (2331.HK), Anta (2020.HK) and Xtep (1368.HK), and focuses on smaller second- and third-tier cities that tend to be less profitable than major urban centers.

快訊:361度首季童裝增長減慢

最新:體育用品企業361度國際有限公司(1361.HK)周三宣布,今年第一季的主品牌零售額按年錄得高雙位數按年增長。 利好:該公司第一季電子商務平台產品的整體銷售額,錄得約20%至25%的按年增長,主要因為期內因應流行主題推出電商營銷活動。 值得關注:361度的第一季童裝品牌零售額按年增長20%至25%,遠低於去年第四季的40%增幅,意味該業務的增長動力減慢。 深度:361度與李寧(2331.HK)、安踏(2020.HK)和特步(1368.HK)並列中國四大體育品牌,但由於業務集中於盈利水平較低的二三線城市市場,即使專攻專業跑步裝備的“藍海”市場,其銷售額、毛利率與公司市值均明顯落後。為維持收入增長,361度近年進攻童裝品牌與電商平台銷售,並取得不錯成績,上述兩項業務去年的收入分別按年大增35.7%及38%,成為業務增長引擎。 市場反應:361度股價周三上升,中午收市漲4.6%至4.75港元,處於過去52周的中上水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏