火鍋

為應對內地消費降級，海底撈推出平價品牌「嗨撈」，在經濟環境疲弱時爭取客源 重點 嗨撈人均消費79元，較海底撈平均低23% 十一黃金周這幾天，初步見市場對嗨撈反應理想       伊索 內地餐飲市場競爭激烈，花樣百出，以服務為賣點的海底撈國際控股有限公司(6862.HK)甚至開始有分店提供免費洗頭服務，但另一邊廂，公司又開始推出「去服務化」的平價品牌「嗨撈」，以應對內地整體消費降級的大趨勢。在黃金周，這個降級版的海底撈似乎亦受到消費者歡迎。海底撈競爭策略的靈活多變，意味正在適應疫情後劇烈變化的市場環境，有望帶來更大的增長空間。 海底撈的首間子品牌「嗨撈」火鍋店，已於9月26日在北京龍湖北苑天街正式營業。在美團點評可見，當日只有寥寥幾條評價，但之後評論數目每日激增，開業一個禮拜後(至10月3日)，累計評論數已達164條，以好評為主，可見受到消費者追捧。 嗨撈的價格非常親民，鍋底只有兩種選擇，分別為19.8元的清油麻辣鴛鴦鍋，和29.8元的川味麻辣鴛鴦鍋(海底撈的鴛鴦鍋鍋底售價最低為88元)，牛肉從28元至49元不等(海底撈的撈派肥牛和撈派脆脆毛肚每份售價分別為70元和84元)。嗨撈目前人均消費79元，明顯低過今年上半年海底撈主品牌客單價的103元。 與海底撈不同的是，嗨撈火鍋產品以牛肉為主，店內一款羊肉產品都沒有，主打多款牛肉，包含澳洲牛五花、牛板腱、和牛上腦、和牛卡努比、牛前胸等。嗨撈火鍋鍋底和火鍋配料數目限制，有利控制成本。更值得關注的是，嗨撈的部分火鍋配料以自助形式售賣，顧客可以從櫥櫃裡自主選擇配料，意味將來可以大幅減少人力成本。 海底撈能在內地餐飲市場殺出，主要依靠其優質服務，顧客在等枱時可提供水果、手部護理、美甲等服務，甚至網上經常更見其侍應，幫顧客的小朋友輔導功課的搞笑片段。在今年8月，海底撈無錫店更開始推出洗頭服務，再創火鍋界的先河。但上述措施，亦導致海底撈的人力成本居高不下，以今年上半年為例，占營收比例高達30.5%，遠高過同業九毛九集團(9922.HK)的25%。目前嗨撈並沒有提高海底撈門店常見的配套服務，並以自助形式配料，將來可望大幅減少人力成本。 受疫情拖累，2021年是海底撈上市後最艱難的一年，當年虧損41.6億元，是公司上市以來首次陷入虧損。公司宣布在當年年底前關停300家門店。在決定關店的同時，海底撈還宣布推出「啄木鳥計劃」，從內部調整經營策略。該計劃的主要舉措包括關店、裁員、收縮戰線、提升門店效率等。經過一年多調整，海底撈經營情況已經出現好轉。海底撈在2023年上半年營收189億元，同比增長24.6%；淨利潤達到22.6億元。 不過，作為行業龍頭，海底撈的復蘇反彈遜色於同處火鍋賽道的連鎖品牌競爭者。其中，呷哺呷哺(0520.HK)上半年收入爲28.5億元，同比增加約32%。擁有太二酸菜魚和慫火鍋的九毛九集團，上半年經營收入同比增長51.6%，其中，慫火鍋收入更是同比增長331%。 儘管如此，在業績扭虧為盈及業務漸復舊觀下，海底撈的股價自7月初以來上漲近30%。公司的預測市盈率為25 倍，高於九毛九的16 倍及呷哺呷哺的9 倍，反映市場對海底撈的前景更看好。 應對消費降級挑戰 雖然疫情放開令餐飲收入反彈，但隨經濟下行，近年內地開始興起消費降級。呷哺呷哺、海底撈、九毛九今年上半年的人均消費均有下跌。當中呷哺呷哺由去年的63.1元跌至今年的58.2元；九毛九旗下的品牌「太二」由78元跌到75元，「慫火鍋」由130元跌至121元；海底撈則由105元跌至103元。 查看美團點評網站發現，除了北京龍湖北苑天街外，嗨撈火鍋還有一家朝陽門外店在籌備中，近期也將開業。另外，有內媒查詢天眼查App發現，早在2020年10月，海底撈母公司就在申請「嗨撈」相關餐飲商標，直到今年7月還在申請方便食品、廣告銷售、啤酒飲料等相關商標。因此，2020年和2021年申請的商標均已註冊，今年申請的還在等待實質審查。這意味海底撈在低價市場的部署還有更多後著，以應付消費降級所帶來的挑戰。 由於海底撈供應鏈本就有非常強的議價能力，如果嗨撈火鍋再可減少服務成本，可為集團提高毛利率。因此，建議投資者可留意今年嗨撈火鍋的市場回饋及開店節奏。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

受惠中國經濟活動復常，這家「台式小火鍋」連鎖店今年農曆新年營收持續復甦 重點︰ 呷哺呷哺預計去年收入減少，同時淨虧損增加，但下半年的表現已明顯改善 該公司計劃增加分店、擴充海外市場，並與抖音等平台推出多元化銷售，希望把握後疫情時期的商機 　 葉天娜 作為風摩一時的「台式小火鍋」集團，呷哺呷哺餐飲管理(控股)有限公司(0520.HK)在最近三年的日子不易過，首先是在2021年經歷管理層「內鬥」後大換血，同時面對反覆不定的新冠病毒疫情，在過去兩年虧損超過6億元，市值從高峰近300億港元，跌至最近的70多億港元。 該公司在上周二發表盈利警告，預計去年收入減少約23.1%至約47.2億元，淨虧損約3.2億至3.4億元，比2021年增加13%至20%，是公司自2014年上市以來第二次虧損。 與不少餐飲集團一樣，呷哺呷哺在疫情期間，被要求停業或限制營業時間，但卻要應付租金及員工等固定開支，成為虧損的主要原因。但公司表示，去年下半年及時調整架構及策略，與業主談判免租或減租，加上中國放寬防疫政策，期內淨虧損約4,200萬至6,200萬元，比上半年的2.78億元大幅減少。 話雖如此，投資市場卻不賣帳，呷哺呷哺的股價在盈警公布後的三個交易日累挫約兩成，曾跌破6.8港元，創三個月新低。由於同行海底撈(6862.HK)最近公布去年扭虧為盈，錄得淨利潤不少於13億元，呷哺呷哺卻仍然處於虧損，因此投資者感到失望也是情有可原。 凱基亞洲投資策略部主管溫傑認為，新冠疫情去年對餐飲業的影響相當大，因此呷哺呷哺的業績表現是在預期之中：「其股價跌幅較大，除了因為盈警，還因為整體港股氣氛不好，加上呷哺呷哺從去年低位2.84港元，曾回升至本年初的10港元以上，部分投資者見市況不妥，決定賣出先鎖定利潤，成為股價受壓的原因之一。」 內外擴版圖 隨着中國全面解除嚴密防疫舉措，並決心重振經濟，呷哺呷哺的主席賀光啓自然希望及時抓緊商機，並定下翻身「三步曲」。 第一步是全力擴張，公司計劃今年新增超過230家門店，其中呷哺呷哺主品牌新增120家、「湊湊火鍋」新增超過70家、「歡樂燒肉」新開20家，目的是把握疫後消費復甦的商機。畢竟截至去年6月底，公司只剩下810家分店，比一年前大幅減少267家。 事實上，該公司今年農曆新年假期的總營收比去年同期飆升126%，翻枱率更比去年12月增長近3倍，當中以二線及旅遊城市的營業表現尤為突出，因此利用良好復甦勢頭趁機擴充，實屬有跡可尋。 第二步是向海外擴展，有分析估計是呷哺呷哺看到海底撈的海外生意表現理想，希望趁機分一杯羹。該公司已成立海外事業部，進軍亞太區主要城市。例如旗下湊湊火鍋自去年在新加坡開業後，至今已擁有三家分店；而呷哺呷哺主品牌的海外第一店，也在今年1月25日落戶新加坡，並於3月18日在台北試運，更準備繼續擴展至馬來西亞等東南亞市場。 第三招便是聯手抖音、小鵬汽車(9868.HK)及百度(BIDU.US;9888.HK)進行多元化營銷。呷哺呷哺上周宣佈，與進軍外賣市場的抖音合作，今年將於抖音平台進行官方直播、達人直播及短片帶貨等，初步通過旗下小程式，以及抖音原生外賣等方式進行，推出定制化專屬外賣產品，雙方會員平台將在今年5月前打通，外賣服務計劃第三季上線。 管理層內訌 去年呷哺呷哺旗下品牌通過抖音官方號，已獲得數億次曝光量，成交額突破一億元，預計配合抖音新推出的外賣業務，今年將增長至兩億元。 來自台灣的賀光啓1998年在北京開設了首家呷哺呷哺台式小火鍋店，然而中國北方人習慣親朋好友圍在一起吃火鍋，用的是炭火或煤氣，賀光啓卻從台灣引入電磁爐的吧枱式個人小火鍋，在形式上及飲食文化上相差太遠，未受中國消費者歡迎。 直到2003年的非典型肺炎(Sars)疫情，為賀光啓帶來契機，呷哺呷哺打着「一人一鍋，非典染不上」的口號，吸引大量想吃火鍋、又不敢一群人一起吃的顧客，令公司聲名大噪，更吸引資本垂青。 2014年，呷哺呷哺登陸港交所，成為「火鍋連鎖第一股」，2016年更拋出四年內實現一千家分店、百億營收及淨利潤10億元的計劃。直到2019年底，其門店數量雖然高達1,124家，但盈利表現未能趕上，埋下管理層「內鬥」的伏線。 2021年8月，呷哺呷哺發聲明，罷免帶領公司上市的功臣──時任行政總裁的趙怡，並由賀光啓領導管理團隊。聲明的言辭非常不客氣，批評趙怡在擔任行政總裁期間，公司若干品牌表現未達預期，其管理方式及理念與董事會其他成員存在重大差異。該公司目前的市銷率僅1.63倍，遠遠落後於海底撈與九毛九(9922.HK)的2.83倍和6.38倍，或許正好解釋了投資者的憂慮。 「呷哺呷哺的股價長期落後，主要和管理層近年的變動有關，但經歷換人後，公司未來能否修補估值，還看賀光啓對於最新戰略的執行能力。」溫傑說。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家餐飲運營商稱，由於其廣受歡迎的酸菜魚品牌表現强勁，去年公司利潤至少增長1.66倍，與此同時，其競爭對手海底撈則呈相反的態勢 (more…)