聊天機械人熱爆全球中國科企複製ChatGPT

2023年02月15日

一款名為ChatGPT的AI聊天機械人引發投資界及科技界高度關注，認為將改寫人類未來使用網絡搜尋的習慣

重點：

ChatGPT最近在全球引起熱議，百度、阿里巴巴、騰訊與京東等中國科技巨頭紛紛加入戰場，推出自家類似產品
投資界認為，阿里巴巴及騰訊會比較受惠於ChatGPT的應用

裴梓龍

在剛過去的情人節，你有沒有收到心上人的情書呢？你能否確認這封情書是由他/她親自撰寫，還是由一款熱爆全球的人工智能(AI)聊天機械人ChatGPT代筆呢？

根據一項訪問了5,000名全球用戶的調查，有26%受訪者表示會找ChatGPT在這個情人節代寫情書，因為這款由微軟(MSFT.US)投資的初創企業OpenAI推出的AI聊天機械人，不但可以回答使用者的問題，還能撰寫情書、論文、劇本及分析文章等，甚至可以為電腦門外漢編寫程式，其精準度遠高於蘋果公司(APPL.US)研發的Siri，因此推出短短兩個月，每月活躍用戶已突破一億人次。

ChatGPT的原理，是通過自然語言處理(Natural Language Processing)模型分析大數據，並以人類語言與用戶對答，屬於人工智能生成內容(AIGC)的一種程式，利用「深度神經網絡」(Deep Neural Networks)技術，從數以億計的資料中學習並進行模仿，用家只要輸入指令，ChatGPT就可以成生文章或給出答案。

Google處境不利

作為投資者的微軟，最近便宣佈把旗下搜尋引擎Bing與ChatGPT合併，被科技界視為將有力挑戰Alphabet公司(GOOGL.US)旗下Google在搜尋引擎的霸主地位。

易方資本分析員王逸研認為，Bing的用戶本來不多，如果ChatGPT能吸引用戶轉用Bing搜尋器，對依賴競價排名廣告收入的Google來說，無疑將帶來沉重打擊。

面對微軟的挑戰，Google上周三急急召開發布會，介紹自家AI聊天機械人Bard，但Bard竟然答錯「關於韋伯太空望遠鏡的新發現有哪些？」的簡單問題，連累Alphabet的股價在緊接的三個交易日內累挫12.1%，失去了近1,700億美元(1.16萬億元)市值。

既然ChatGPT背後的原理是利用人工智能與大數據，又怎會少了一眾中國科網巨頭的參與？作為中國人工智能及搜尋引擎龍頭企業的百度(BIDU.US; 9888.HK)上周率先宣布加入戰團，推出「文心一言(ERNIE Bot)」聊天機械人，它具備跨模態、跨語言的深度語義理解與生成能力，預計3月完成內部測試。由於百度計劃把文心一言接入旗下搜尋器，刺激上周二股價單日大漲15.3%。

其後阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)也證實旗下阿里達摩院研發類似ChatGPT的對話機械人，並正在進行內部測試。從網上流出的截圖來看，阿里或許會把人工智能大模型技術，與集團旗下的企業級智能移動辦公平台「釘釘」結合；至於騰訊(700.HK)也不甘寂寞，據外電引述消息報道，該公司正計劃開發類似ChatGPT的人工智能技術，以及增加內容生成工具的投放。

除了「BAT」這三家中資科網龍頭外，京東(JD.US; 9618.HK)上周五也宣佈，旗下言犀人工智能應用平台將整合過往產業實踐和技術積累，推出產業版ChatGPT，命名為「ChatJD」，並公布了「125」落地應用路線圖，包括一個平台、兩個領域及五個應用。

大華繼顯(香港)策略師楊韻銳表示，目前百度在開發AI聊天機械人的進度領先其他對手，有助重新評估其基本因素，「隨着中國經濟復常，推動公司廣告收入，加上預測市盈率大約17倍，處於過去5年平均水平，投資者可以關注這家公司。」

騰訊阿里最受惠

不過，中長期來說，當ChatGPT的技術進一步優化，基金界認為百度面對的處景將與Google類似。易方資本的王逸研分析稱，百度核心收入同樣來自競價廣告收益，加上其他業務需要大量資金投入，一旦廣告收入減少，將影響自動駕駛等短期內仍未有大量收入的業務。

王逸研認為ChatGPT這種新技術，將更有利阿里巴巴及騰訊，「ChatGPT其中一個特點在於分析能力，阿里可以利用它向淘寶和天貓的客戶推薦產品，有助提升銷售收入；至於騰訊則可以在其角色扮演遊戲加入ChatGPT技術，讓玩家與角色深入對話，增加玩家沉浸感，促進遊戲內消費。」

美股方面，兩人都比較看好微軟，楊韻銳認為微軟作為OpenAI的主要投資者，旗下產品例如雲業務Azure可以與ChatGPT深度合作，產生協同效應。

王逸研則相信ChatGPT可與微軟的辦公軟件Office融合，「例如用家只需要打出一個標題，ChatGPT就可以完成文字工作，即使微軟收取20美元、甚至2,000美元月費，企業仍然可以節省大量成本，微軟則可以獲取新的收入來源。」

AI聊天機械人未來能為企業節約多少成本，目前還要拭目以待，然而每次有新的炒作概念時，股市都會「先升為敬」。以最近的ChatGPT熱潮為例，就連知乎(ZH.US; 2390.HK)都曾經單日大漲近60%，需知道知乎作為網絡問答社區，未來很可能會受到ChatGPT的影響而失去流量，因此其升勢可說是匪疑所思。至於內地A股也有不少ChatGPT概念股連續幾日漲停，炒作情況形同去年熱炒的「元宇宙」概念。

這種股市亂象已引來官方高度關注，官媒《證券時報》上周發表文章，警告部份上市公司在AI聊天機械人只處於初級階段，距離商業化還有很大的探索空間，部份更只是掌握少量相關技術，提醒投資者不要盲目「上頭」。

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京東, 騰訊, 微軟, 人工智能, 聊天機械人, ChatGPT, OpenAI

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簡訊：盈收下滑汽車之家大裁員

汽車交易服務平台汽車之家（ATHM.US；2518.HK）周四披露，受中國車市持續低迷影響，首季度收入同比下滑10%。在面臨市場持續疲軟，公司過去一年間已裁減約五分之一崗位。截至3月底的首季度，汽車之家實現營收14.5億元，低於上年同期的16.1億元。其中媒體服務收入同比下跌26%至2.42億元，線索服務收入下降11%至6.45億元。公司淨利潤同比下滑10%，從3.8億元跌至3.41億元。業務承壓之際，汽車之家持續通過人員優化控製成本。截至3月底員工總數為4,345人，較上年同期的5,420人減少20%。公司美股周四收跌0.8%，年內累計跌幅約3%。陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年05月09日

2518.HK ATHM.US

簡訊：百度Apollo攜手神州租車將推出自駕車出租服務

百度（BIDU.US; 9888.HK）旗下百度Apollo自動駕駛平台，與中國最大租車平台神州租車（Car Inc.）簽署合作協議，雙方將推出中國首個「自動駕駛汽車租賃」服務。這項新服務將允許用戶按需求透過神州租車平台，預約Apollo自駕車，靈活安排時間，覆蓋城市地標及旅遊熱點，特別針對長者、無駕照旅客及行動不便人士設計。百度指，雙方將在多個城市文旅場景中共同推動自動駕駛技術的應用，形成應用模型。另預計從今年第二季度起，雙方將根據特定場景共同定義產品，根據用戶反饋迭代升級。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年05月09日

9888.HK BIDU.US

美上市僅一年極氪極速退市

極氪私有化，是母公司吉利汽車持續整合旗下上市子企的一部分重點：極氪已收到私有化要約，在香港上市的母公司吉利汽車提出以20%的溢價收購其股份極氪在紐約IPO僅一年便欲私有化，背後有多重因素，包括中國企業在華爾街面臨的敵意日漸加劇陽歌來得容易，去得也快。這正是電動汽車製造商極氪智能科技控股有限公司（ZK.US）要告訴投資者的。登陸紐約證券交易所僅一年，公司就要退市了。對投資者而言，極氪這段短暫的上市經歷帶來的收益還可以：私有化要約價格與IPO價格相比溢價可觀，超過20%。推動持有極氪65.7%股份的吉利汽車（0175.HK）發出此次收購要約，最大原因是創始人李書福希望對其龐大的汽車帝國進行整合。其次是政治因素，中國企業在美國證券交易所面臨的敵意日漸加劇。近幾個月來，這一問題多次顯現，一些政客建議將部分或全部中國企業強制退市。私有化後極氪將成為吉利汽車的全資子公司，而吉利汽車在香港的上市情況，看起來比極氪在紐約上市要安全得多。去年5月，極氪名聲大作，公司在紐約上市並籌集資金4.4億美元。因中美證券監管機構之間的爭端，導致上市活動沉寂數年後，成為中國在美上市規模最大的公司之一。雙方最終達成一項信息共享協議，解決這一爭端，為重啓大型交易鋪平了道路。但現在，美國政客再次威脅要限制中國企業在美上市，理由多樣，包括數據安全以及與中國國防工業有關聯的公司，利用美國資本市場融資。極氪其實並不屬於任何一種情況，因為它的大部分銷量都在中國，而其生產的汽車是民用車輛。儘管如此，最近各種反華言論或許仍讓極氪感到不安。吉利汽車周三在香港發布的公告顯示，按照擬議的收購協議，吉利汽車將以每股25.66美元的價格，收購極氪股東手中的美國存托股票（ADS）。極氪的股東可以選擇收取現金，或是以1：12.3的比例換取在香港掛牌交易的吉利汽車股份。這個價格較極氪在要約披露前30個交易日的價格溢價20%。吉利汽車表示：「預期私有化建議將為集團創建一個統一的上市平台，全面整合極氪的資產及資源，從而提升集團乘用車業務的競爭力。這也將有助於集團確定極氪未來的戰略方向，以應對全球市場及經濟挑戰。」極氪股價在公告發布當天上漲，收於25.19美元，比要約價格低大約2%。有些不尋常的是，周四該股繼續上漲，收盤價26.06美元，略高於要約價。這可能表明，投資者認為吉利汽車最終會提高報價。整合旗下公司正如我們之前提到，也一如吉利汽車所指出的，這筆交易背後的主要推手，似乎確實是李書福意圖整合、精簡旗下眾多上市公司。吉利汽車是其中的先行者，於2004年在香港上市。近年來，公司旗下的沃爾沃汽車（VOLCAR-B.ST）和路特斯（LOT.US），也通過收購歐洲企業獲得的資產相繼完成上市。吉利旗下其他上市公司還包括兩家智能汽車技術企業——在美國上市的億咖通科技（ECX.US）和在香港上市的知行科技（1274.HK）。此外，旗下曹操出行赴港上市計劃，已獲中國證監監管機構的批准，預計未來一兩個月內將完成掛牌。去年11月，李書福對其商業帝國進行了一次重大整合——極氪宣布將出資13億美元，收購吉利旗下高端汽車品牌領克51%股份。極氪的投資者對這一計劃並不滿意，該計劃公佈後，極氪的股價下跌了27%。但整體而言，極氪上市後股價表現相對平穩：去年8月曾跌至13.5美元的低位，而今年3月一度衝高至33美元。 25.66美元的收購價格較其21美元的發行價溢價22%。說實話，極氪的業績數據並不是特別亮眼，這可能也是李書福決定將該公司併入歷史更久且盈利狀況更好的吉利汽車的因素。極氪在中國過熱的電動汽車市場爭霸中入局較晚，但由於與吉利的關聯，它也具備一些強大的優勢。但極氪品牌電動車的增長近期急劇放緩——中國電動車市場在經歷數年爆發式增長後，已開始顯現飽和跡象。據CnEVPost數據，4月份極氪品牌汽車的交付量僅為13,727輛，同比下滑14.7%，不過該品牌今年前四個月累計交付量仍保持12.2%的增長。同期領克表現更為亮眼：4月交付27,589輛，同比大增47%，2025年前四個月累計交付量增長25.6%。與去年第四季度相比，當前增速已顯著回落——當時極氪（含領克品牌）合計交付量同比翻倍，達79,250輛。而公司當季營收同比增速僅為39%，為228億元（31.5億美元），這個數字展示出在中國汽車市場增速放緩、產能過剩的背景下，極氪正承受著巨大的價格壓力。儘管面臨這些壓力，極氪的毛利率還是提高了4個多百分點，季度內的淨虧損從上年同期的29.4億元收窄至8.21億元。極氪當前估值明顯偏低，市銷率（P/S）僅0.58倍，不僅低於吉利汽車的0.69倍，更遠遜於理想汽車（LI.US；2015.HK）和比亞迪（1211.HK；002594.SZ）等競爭對手，它們的市銷率均超過1倍。估值低或許是因為極氪入局電動車賽道較晚，不過極氪退市或將有助於提升吉利汽車的估值，後者的估值目前也有點低迷。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年05月09日

ZK.US

簡訊：八大基石投資者力撐綠茶招股集資12億

內地餐廳營運商綠茶集團有限公司（6831.HK）周四在港公開招股，發售1.68億股，一成公開發售，招股價每股7.19元，集資約12.1億元，本月13日截止認購，16日掛牌。公司表示已引入八名基石投資者，當中包括無鍚紫鮮及Action Chain等，合共認購6.73億元股份。綠茶起源於杭州，截至2024年底餐廳數目達493家，覆蓋28個省市地區，去年收入為38.4億元人民幣，按年升6.9%；盈利按年升18.5%至3.5億元人民幣。是次集資所得，約63.3%用於擴展餐廳網絡，26.3%設立中央食材加工設施，5.4%升級信息技術系統及相關基礎設施，5%則撥作營運資金及其他一般企業用途。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年05月09日

6831.HK

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