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Kinto in marketing deal for Koshine hair loss product

開拓藥業表示,與德開醫藥就其KX-826防脫髮產品達成的新合作,銷售規模有望達到1億元

重點:

  • 開拓藥業宣布就防脫髮產品簽訂市場推廣合作後,股價在隨後三個交易日累計上升逾8%
  • 公司早年主攻腫瘤治療領域,其後已逐步退出相關業務,並重新定位為皮膚及防脫髮產品開發商

 

陽歌

行銷才是關鍵——這是開拓藥業有限公司(9939.HK)過去兩年親身學到、也不斷向投資人傳達的核心經驗。隨著公司從原本聚焦前沿癌症治療,轉向更貼近日常需求的化妝品領域,策略重心亦隨之調整。相較之下,癌症藥物雖然更具話題性,也更容易吸引醫學界目光,但研發成本高昂,且市場規模相對有限。

相對而言,開拓藥業目前著力發展的防脫髮、祛痘及美白等業務,單是在中國就擁有數以百萬計的潛在消費者,市場規模龐大。更重要的是,這類產品既可作為化妝品銷售,也可定位為藥品,對應不同的銷售渠道與監管審批流程。

開拓藥業似乎正充分利用這種「雙重屬性」。公司上周宣布,為其防脫髮產品 KX-826簽訂新的市場推廣合作協議,合作方為北京德開醫藥科技有限公司,後者專注於以米諾地爾(minoxidil)為核心成分的防脫髮產品,也是知名品牌Rogaine(培健)的主要有效成分。從目前披露內容來看,雙方計劃將KX-826 與米諾地爾的組合產品,以化妝品而非藥品的形式推向市場。

不過,開拓藥業仍在持續進行的KX-826臨床測試,對德開醫藥而言或具有一定背書作用,有助證明產品療效。公司於去年5月表示,在中國進行的一項臨床觀察研究中,KX-826與米諾地爾聯合用於治療成年男性雄性禿(AGA),已達成主要研究終點。

儘管市場過去曾對KX-826的療效提出質疑,但這次涉及泡沫劑產品的最新合作,至少顯示該產品具備一定商業化潛力。開拓藥業在公告中指出,德開醫藥已服務超過2,500萬名慢病用戶,當中以男性為主;同時,德開醫藥單一產品(推測為其米諾地爾產品)的銷售收入,已超過1億元(約1,440萬美元)。公司亦表示,德開醫藥在相關產品方面擁有強大的銷售渠道,並與全國逾2,000家醫藥企業建立合作關係。

而最受市場關注的,或許是公告中首次明確提出的潛在銷售規模。開拓藥業表示,在簽署合作協議後,其「防脫髮泡沫劑產品預計將實現銷售的跨越式增長,力爭達成超過1億元的銷售目標」。

儘管公司未交代具體時間表,但市場或可理解為今年達成1億元銷售額,或是未來年度銷售規模達到該水平。無論如何,這一數字對正努力重建收入基礎的開拓藥業而言,具備相當指標意義。就在2023年,公司收入仍為零。至2024 年,隨著部分產品以Koshine品牌作為化妝品推出,收入才回升至僅500萬元。

不過,即使到了去年上半年,收入規模仍然偏小,僅約600萬元。當時,開拓藥業仍需透過天貓、抖音,以及美國的Amazon等主流平台推進Koshine品牌的市場建立,過程並不輕鬆。

股價回升

轉向化妝品產品,同時持續推進臨床試驗以驗證其作為藥物治療的有效性,這一策略也成了開拓藥業股價自救的一劑良藥。過去52周,公司股價累計上漲逾倍,其中今年以來升幅接近50%。在最新合作公布後的三個交易日內,股價再升8.6%,為公司的翻身故事注入新的動能。

不過仍需指出,股價目前仍較2020年上市時的價格低約85%。當年開拓藥業以炙手可熱的癌症藥物研發公司形象上市,集資2.4億美元。即使經歷近期反彈,公司市值仍僅約1.75億美元,低於當年集資規模。公司在定期財務披露中仍列示相關癌症藥物項目,但隨著重心轉向新一代化妝品產品,其研發進度似乎已陷入停滯。

相較癌症藥物,這類可作化妝品用途的產品,其臨床試驗成本要低得多,這對現金水位日益吃緊的公司而言尤為重要。截至去年6月底,開拓藥業僅持有 5,300萬元現金,另有3,000萬元未動用的銀行融資額度。去年11月,隨著股價回升,公司亦透過配股再集資5,000萬港元(約640萬美元)。

與此同時,公司仍持續錄得虧損,去年上半年虧損達8,330萬元。其中相當部分來自研發支出,期內研發開支合共4,860萬元,公司正與時間賽跑,力求推動產品獲批作為醫療用途,以配合其化妝品定位。

除KX-826防脫髮產品外,開拓藥業另外兩項核心產品分別為祛痘產品 GT20029,以及用於美白及淡斑的原料KT-939。這些產品目前均可作為化妝品銷售,其測試要求遠低於藥品用途。根據公司最新財務報告,KX-826正處於第二期及第三期臨床試驗階段,而GT20029則處於第二期試驗。

這類化妝品產品的市場機遇十分龐大,從近期護膚品企業密集上市即可見一斑。本月,半畝花田護家科技先後遞交香港上市申請,加入以兩地上市的多家同類公司行列。

開拓藥業在重建業務的道路上仍面臨不少挑戰,投資人將密切關注公司預計於 3月公布的年報,尋找收入改善的跡象,以及何時有望扭虧為盈的線索。最新的合作協議無疑釋放出公司正朝正確方向前進的訊號,而股價的強勁反彈,也顯示市場暫時願意買單其再生轉型的故事。

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新聞

簡訊:大金重工港股首掛收平

海上風電裝備供應商大金重工股份有限公司(1081.HK; 002487.SZ)周五在港股掛牌上市,早盤走低,其後收復失地,平盤收市,報66.4港元。 公司公布,此次全球發售1億股,每股發售價66.40港元,淨籌約64.65億港元。其中,香港公開發售獲133.39倍超購,國際發售獲9.68倍超購。 大金重工成立於2003年,主力提供風電基礎裝備「建造+運輸+交付」一站式解決方案,於2010年在深交所上市,成為中國A股首家風電塔樁上市公司。 據弗若斯特沙利文資料,以2025年上半年單樁銷售金額計,大金重工是歐洲市場排名第一的海上風電基礎裝備供應商,市場份額29.1%。集團是亞太地區唯一向歐洲批量交付單樁的供應商。 公司稱,集資所得款項中,55%將用於深遠海綜合解決方案升級;20%用於歐洲總裝基地投資及建設;10%用於全資擁有的全球研發中心,其餘資金用於海外市場拓展與一般營運用途。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富途旗下Moomoo與Kalshi達成合作協議

在線股票經紀商富途控股有限公司(FUTU.US)旗下英文品牌Moomoo Financial Inc.周四宣布,與全球最大預測市場運營商Kalshi達成合作,為Moomoo用戶接入Kalshi渠道。 根據協議,Moomoo用戶將可通過受美國商品期貨交易委員會(CTFC)監管的交易所,就重大經濟、政治和文化事件進行合約交易。Moomoo表示:“此次上線進一步強化了Moomoo不斷演進的產品生態體系,也體現了公司更宏大願景——為新興金融產品和資產類別提供現代化的市場准入渠道。” 公告發布兩周之前,富途因未持經紀牌照而向中國大陸用戶提供股票交易服務,被中國證監會罰款。根據當時公告,富途必須逐步退出其餘下的中國內地業務,截至今年3月底,該部分業務佔其資金賬戶總數約13%。 富途股價周四下跌0.5%,收報95.78美元。自5月21日,公司公布中國證監會的規限後,該股已累計下跌約23%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Daqo gets into power equipment

多晶硅寒冬未散 大全新能源押注AI電力基建

多晶硅生產商大全新能源將與昆山市政府合作,投資60億元興建生產基地,製造供AI數據中心使用的電力設備 重點: 大全新能源將與昆山經濟技術開發區合作,投資60億元建設生產基地,生產AI數據中心所需的電力設備 此舉距離徐翔從父親手中接掌公司僅三年,也意味著公司重新回到以電力設備製造起家的業務根基   陽歌 中國歷史上從不缺乏子承父業的故事,不少企業家二代都試圖超越父輩打造的商業帝國,但結果往往喜憂參半。如今,這樣的故事似乎正在大全新能源股份有限公司(DQ.US;688303.SH)上演。該公司是全球主要多晶硅生產商之一,而多晶硅正是製造太陽能板的核心原材料,太陽能發電也正迅速成為全球最重要的清潔能源來源之一。 這是我們對大全新能源最新動向的判斷。公司周四宣布一項重大且頗為特殊的戰略轉型,將進軍未來AI數據中心所需的電力基礎設施製造領域。近年來,AI數據中心突然成為開發商與投資人追逐的熱門賽道,市場普遍押注,隨著人工智能應用快速普及,對龐大算力與電力的需求將同步激增。 這項重大轉型的推手,是現年50多歲的徐翔。2023年8月,他接任大全新能源董事長兼首席執行官,從現年80多歲的創辦人徐廣福手中接過董事長職位,而徐廣福正是他的父親。在此之前,CEO一職由職業經理人張龍根擔任長達五年。 與徐翔一同進入公司權力核心的,還有其妹妹徐曉宇。她於2023年5月加入大全新能源擔任投資者關係主管。毫不意外地,徐曉宇在公司內迅速晉升,加入半年後便獲委任為董事,並於2024年10月升任副首席執行官。 這對兄妹檔的高層組合看來頗具互補性。徐翔顯然是在中國教育體系下成長,且至少自2000年起便已在大全新能源任職,意味著他很可能早已被培養為接班人。相比之下,徐曉宇加入公司時間較短,但擁有更鮮明的國際背景,持有賓夕法尼亞大學華頓商學院金融MBA學位,以及加州大學柏克萊分校學士學位。 了解這段家族背景後,再來看這對兄妹主導的戰略轉型。根據規劃,大全新能源將在昆山經濟技術開發區設立新的製造基地。從地理位置來看,昆山與大全新能源過去主要位於新疆和內蒙古等中國內陸地區的多晶硅生產基地形成鮮明對比。相較於較偏遠、發展程度較低的西部地區,昆山緊鄰中國金融中心上海,也是全國最富裕的城市群之一。 根據公告,雙方合作將聚焦AI數據中心的新一代能源解決方案及相關設備,包括儲能系統、固態變壓器、固態斷路器以及固態電池等產品。整個項目將分兩期建設,總投資約60億元(約8.86億美元),首期投資額約21億元。 徐翔表示:「憑藉我們及關聯企業在變壓器和斷路器技術領域深厚的專業積累與成熟的技術能力,我們有充分優勢把握這一龐大的成長機遇。」他續稱:「此次投資協議是公司推動產品組合多元化戰略的重要基石,也將有助於把握全球能源轉型帶來的巨大市場機會。」 死貓彈? 乍看之下,投資人對這項看似重大的消息反應相當正面。消息公布後,大全新能源股價周四上漲5.1%。然而,這波反彈也頗有死貓反彈的味道,因為該股今年以來仍累計下跌43%。過去兩至三年間,大全新能源及同業大舉擴產,導致全球多晶硅市場供應嚴重過剩,公司也因此持續承受壓力。 大全新能源正是這波擴產潮的典型代表,過去三年間,公司斥資177億元在內蒙古建設新生產基地,將年產能由7.5萬公噸大幅提升四倍至目前的30萬公噸。隨著整個行業產能急劇膨脹,多晶硅價格崩跌,大全新能源及大部分同業相繼陷入虧損。今年第一季度,大全新能源錄得8,840萬美元淨虧損。 去年不少市場人士原本期待行業復蘇,當時北京方面鼓勵企業淘汰老舊且效率較低的產能,並推動大型企業整合部分中小廠商,組建新的產業平台。然而,相關進展遠較市場預期緩慢,目前大多數企業生產多晶硅的成本仍高於產品售價。 這也讓我們回到大全新能源最新的轉型計劃。對許多人而言,這項決定或許令人摸不著頭緒,尤其是那些只熟悉其多晶硅業務的人。畢竟,多晶硅一直是這家紐約上市公司的核心資產。但事實上,大全新能源的歷史根源其實來自電力設備產業。其未上市母公司大全集團目前業務涵蓋中低壓電氣設備、變壓器及開關設備等領域。相關業務主要由南京大全變壓器有限公司及鎮江大全電力變壓器有限公司等附屬公司經營,而這些資產並不屬於紐約上市的大全新能源。 這顯示大全確實具備生產相關電力設備所需的技術與經驗。更重要的是,雖然新項目總投資額達60億元,金額並不算小,但相比此前177億元的多晶硅擴產計劃,仍屬相對溫和。 根據公司最新季度報告,截至今年3月底,大全新能源擁有約20億美元可輕易轉換為現金的資產,因此具備充足財力推動這項新投資。此外,大全並不需要獨自承擔全部資金支出。財力雄厚的昆山市政府幾乎可以確定將承擔其中相當大的一部分成本。 總體而言,徐翔這項決策,很可能也吸納了父親徐廣福及妹妹徐曉宇的意見,看來是一項相對審慎的多元化布局,希望降低大全新能源對多晶硅產業的依賴。畢竟,即使在景氣最好的時候,多晶硅行業本身仍具有高度周期性。然而,瞄準這些新商機的企業並不只有大全一家,尤其是在儲能領域。最終的結果或許是,大全成功擺脫了一個供應過剩的產業,卻又踏入另一個同樣可能供過於求的市場。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:溜溜梅招股集資5億元

生產及銷售梅子產品的溜溜梅股份有限公司(6658.HK)周五公開招股,發售1,146.41萬股,每股43.58元,集資約5億元,每手100股,入場費4,401.96元,於6月10日截止及15日掛牌。 過去三年,公司收入為13.2億元人民幣(下同)、16.16億元及17.1億元;期內盈利分別為9,920萬元、1.477億元及1.82億元。 集資所得約61%將用於未來三年擴大產能,約21%用於提升品牌知名度,約8%用於研發,餘下10%作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏