這一動作標誌著東方甄選轉型再向前邁進一步，正朝著線上版Costco與山姆會員店的方向發展，逐步建立以會員制為核心的零售模式
重點：
- 東方甄選正於其前十大核心市場建立當日送達能力，並計劃在北京、上海及廣州試點即時零售履約服務
- 公司在最新財報中披露上述布局後，股價隨即上漲14%；該份財報同時顯示，公司於本財年上半年已恢復盈利
陽歌
就在市場原本預期中國新興即時零售領域的價格戰將逐步降溫之際，又一名重量級參與者準備進場。這股新勢力來自東方甄選控股有限公司（1797.HK），公司於周三發布的最新財報中披露，將在截至去年11月的本財年上半年啟動相關布局。
這項計劃將使東方甄選直接進入即時配送市場的核心戰場，與阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）、京東（JD.US; 9618.HK）及美團（3690.HK）等行業巨頭正面交鋒。這些企業目前正激烈競逐「下單後最快一小時送達」的即時配送服務市場。
儘管東方甄選在知名度上或許不及其他互聯網巨頭，但公司背景深厚，前身為新東方教育科技集團（EDU.US; 9901.HK）旗下的線上業務部門。新東方曾開創中國課後補習市場，並一度成為極具盈利能力的產業，但於2021年在政策整頓下迅速收縮。其後，新東方轉向政策允許的教育領域，例如留學顧問服務，而東方甄選則選擇完全轉型，進軍電商領域，開闢全新發展路線。
兩家公司均由俞敏洪一手創立。這位常被低估的中國明星企業家，在東方甄選轉型電商初期，曾親自上陣擔任直播主播，站到鏡頭前為公司帶貨。
進軍即時零售，是東方甄選長期轉型路線中的最新一步，公司正逐步朝著線上版Costco（COST.US）與沃爾瑪（WMT.US）旗下山姆會員店的模式發展，主打會員制與自有品牌商品銷售。
東方甄選在最新財報中披露，目前正於訂單量排名前十的城市建立當日送達能力。這份財報涵蓋截至去年11月的六個月，即公司本財年上半年。根據安排，這些城市的消費者若在上午10時30分前下單，可於當日收貨；若在其後至晚上11時前下單，則可於翌日下午3時前收到商品。
同時，公司表示，計劃在北京、上海及廣州等一線城市試點即時零售履約服務。為支撐相關業務發展，公司正加快建設大型倉儲體系，其中兩座倉庫已於去年投入運作，另有兩座正在興建中。東方甄選亦計劃借助新東方遍布全國的實體學習中心網絡拓展線下渠道，並透露目前已在全國部署超過40台自動售貨機，且部分城市已實現盈利。
公司表示：「我們計劃逐步推進該項業務，並將進一步拓展至辦公樓、社區及學習中心等不同場景，以補充線下銷售觸點。」
東方甄選並未說明，未來即時配送服務將由自有騎手負責，還是與其他平台合作。近年來，中國主要城市街頭已湧現大量外送騎手，包括來自美團、京東、阿里巴巴旗下淘寶，以及線上生鮮平台叮咚買菜（DDL.US）等公司的人員。此外，還有來自多家大型物流企業的配送隊伍，使城市交通愈發繁忙。
投資者反應熱烈
投資者對東方甄選最新財報反應相當正面，該報告顯示公司在最近六個月期間重新實現盈利。財報公布後，公司股價於周四大漲14.2%，並於周五上午交易時段再升8%。過去52周內，該股累計上漲約50%，目前市銷率（P/S）達5.4倍，約為阿里巴巴的兩倍，亦接近Costco的1.52倍估值的四倍。
在經歷2021年教育行業整頓帶來的重大衝擊後，公司能夠成功重整旗鼓，確實值得肯定。其後，公司又遭遇另一重大打擊，與明星主播董宇輝發生公開衝突，對方於2024年離職時帶走大批業務資源，但公司最終仍挺過難關。
此後，俞敏洪逐漸意識到，過度依賴單一主播存在風險，儘管主播經濟目前仍是中國電商的重要推動力。同時，他亦從中國市場中的山姆會員店與Costco身上汲取經驗，這兩家企業在眾多實體零售商面臨困境之際，依然保持穩健增長。
儘管市場關注度高漲，但公司的實際財務表現則相對平穩。截至11月止的六個月期間，公司營收按年僅增長5.7%，達到23.1億元（約3.32億美元）。若剔除去年同期來自董宇輝直播間的貢獻，營收增幅可達17%。
公司亦指出，被視為未來發展核心的自有品牌業務，在最新六個月期間按年增長18.1%，由去年同期的17億元增至20億元。東方甄選表示，該業務在期內貢獻公司約53%的商品交易總額（GMV），較6月時約40%的佔比明顯提升，後者數據來自飛瓜數據的統計。
公司的多項經營指標亦顯示盈利能力持續改善，主要受惠於自有品牌業務規模擴大與運營效率提升，以及董宇輝事件後成本逐步回落。這些變化體現在毛利率上，最新六個月毛利率升至36.4%，較去年同期的33.6%有所改善。受此帶動，公司期內錄得淨利潤2.39億元，成功扭轉去年同期9,700萬元的虧損局面。
整體而言，東方甄選的發展方向相對正面，但在即時零售領域挑戰阿里巴巴、京東及美團等巨頭，仍將面對激烈競爭。另一方面，股價在復蘇題材與俞敏洪個人影響力推動下，估值已有偏高跡象，或限制短期上升空間。
欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
