AIGC

文生視頻打開了AIGC的想像空間,世界模型則把技術價值推向更廣闊的產業腹地,遊戲、機器人與製造業均在加快布局

  

財聯社Marketwatch專欄

近年來AI完成了圖像、視頻、音頻內容生成的多次驚人跳躍,生成內容與真實世界的邊界日益模糊,而一個利用AI生成數字內容的高潛力領域——AIGC正冉冉升起。然而,當畫面足夠逼真、聲音足夠自然之後,AI的下一步究竟該走向何方?隨著產業的多元化迭代,一個日漸清晰的答案正浮現而出:AI需從「生成畫面」走向「理解世界」。

從生成內容到理解世界

如果說過去兩年AIGC完成了對數字內容的「模仿」,那麼產業下一階段的核心命題正聚焦讓AI走出屏幕,具備在真實場景中實時交互與解決實際問題的能力。

而在這一點上,技術基座的通用性為跨界遷移創造了條件。訓練視頻模型所需的算力集群、海量數據清洗和模型訓練能力,與世界模型的技術基座高度相通。幾乎所有頭部文生視頻廠商都在布局世界模型,而已有的大規模基礎設施投入可以平滑遷移,因此邊際成本可控而價值顯著。

而作為對比,文本大模型的規模化紅利正在見頂,視頻與遊戲生成模型仍處於明確的紅利期,持續擴大數據規模即可穩定提升效果,這為世界模型的技術投入提供了清晰的回報預期。鑒於此,讓AI從「生成內容」走向「理解世界」,已成為產業下一階段的集體共識。

世界模型補上物理規則

在這一目標下,世界模型相較於傳統AIGC工具在能力維度上實現了系統性躍升。首先,世界模型的訓練數據大量來源於真實物理世界的交互數據,而非單純的視頻畫面,這使得模型內化了重力、慣性、光影衰減等基本物理規則。在爆炸、粒子系統、流體等高動態複雜場景中,世界模型生成的畫面在物理邏輯上更加自洽,從根本上降低了穿幫概率。這不僅提升了視覺質量,更強調生成內容具備了可被物理世界驗證的「真實性」基礎。

另外,傳統視頻生成工具需要用戶輸入提示詞後等待成片,屬於單次生成、被動接收的線性流程。而世界模型則支持全程實時反饋、實時調整與實時渲染,用戶無需等待即可在生成過程中持續干預和優化,將創作模式從「生成-修改-重生成」的迭代循環升級為連續的交互流。

生數科技的產品矩陣為例,實時交互模型Vidu S1、世界生成模型Vidu,以及面向具身智能機器人的世界動作模型Motubrain,三條產品線分別對應世界模型從理解到交互再到行動的能力遞進,形成了覆蓋數字內容與物理實體的完整技術拼圖。

但是,世界模型的商業價值最終需在具體場景中接受檢驗,一個首要的應用陣地是遊戲產業。遊戲作為最高維度的數字內容形態,天然需要物理模擬、實時交互與三維空間理解,與世界模型的能力邊界高度重合。

從虛擬世界走向具身智能

值得關注的是,遊戲領域積累的技術能力正在反向賦能物理世界。網易(NTES.US;9999.HK)旗下具身智能品牌「網易靈動」將《逆水寒》《永劫無間》等遊戲中沈澱的3D虛擬技術與底層技術框架遷移至工程機械領域,在虛擬三維場景中完成挖掘機、裝載機等設備的模型預訓練與問題排查。由遊戲研發得來的AI能力遷移到工程機械智能化體系搭建中,並推出了挖掘機、裝載機兩大主力產品。

另一方面,具身智能與物理AI的系統性融合正進一步加強。比如,極佳視界研發出全棧世界模型產品矩陣,覆蓋內容創作、駕駛仿真到具身智能的多場景應用。據預測,成熟的世界模型具備通用理解能力,未來機器人能夠像人類一樣觀測環境並預判動作,無需針對每項任務單獨訓練,而將依託海量世界認知自主完成複雜操作。

不可否認,AIGC正站在從「數字內容的模仿者」向「物理世界的理解者」躍遷的關鍵節點。世界模型作為這一輪範式轉移的核心技術底座,重新定義了AI與真實世界的關係,使機器有望像人類一樣理解空間、預判動態、實時交互並執行複雜任務。遊戲、影視、具身智能、工業製造等場景的應用探索已經啓動,當前AI的發展階段類似早期的移動互聯網,與千行百業的深度結合才剛剛開始。

財聯社Marketwatch專欄提供有關中國各行業的洞察與分析。他們的聯絡方式:liujingyi@cls.cn

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新聞

茶飲收入持續增長 農夫山泉上半年多賺16%

瓶裝水品牌農夫山泉股份有限公司(9633.HK)周二公布,上半年收入297.18億元(44.2億美元),按年增長16%,淨利潤88.87億元,增長16.6%。 期內飲料產品收入按年增長24.1%,佔總收入67.1%,成為主要增長動力。其中茶飲料收入131.22億元,大增30.1%,佔總收入44.2%;功能飲料收入33.48億元,增長15.5%;果汁飲料收入29.22億元,增長14%。相比之下,包裝飲用水收入96.41億元,僅增長2.1%,佔比降至32.4%。 公司表示,旗下「東方樹葉」持續擴充產品規格及消費場景,並推出低溫茶新品「冷萃龍井」,進一步鞏固即飲茶市場優勢。期內毛利180.99億元,按年增長17.1%;銷售及分銷開支增至58.43億元。 農夫山泉股價周三高開低走,至中午休市報42.5港元,跌1.25%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

收入跌成本增 特步中期少賺一成

運動品牌特步國際控股有限公司(1368.HK)周二公布中期業績,截至6月底止收入同比下降0.6%至68億元人民幣(下同),盈利更跌10.5%至8.18億元。 期內大眾運動分部業績收入下降2.2%至59億元,專業運動則錄得8.75億元收入,同比上升11.4%。 公司指出,期內盈利下跌,主要因大眾運動營運成本增加,導致經營溢利下降。 特步周三開市升0.3%報3.8港元,公司股價較過去一年高位跌40%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Robotaxi revenue surges fivefold: Can co-built fleets help Pony AI stop losses?

Robotaxi收入暴增五倍 共建車隊能否助小馬止虧?

自動駕駛出租車車隊與收入快速放大,小馬智行更在廣深跑出單車盈利,惟研發、折舊及現金消耗仍重,市場正重新衡量其高估值 重點: 小馬上半年Robotaxi收入暴增534%,年底車隊目標增至3,500輛以上 儘管實現單車盈利,公司淨虧損仍持續擴大   李世達 今年以來,中國無人駕駛出租車(Robotaxi)商業化明顯加快。小馬智行(2026.HK; PONY.US)、文遠知行(0800.HK; WRD.US)及百度(9888.HK; BIDU.US)旗下蘿蔔快跑持續增加投放車輛,營運範圍亦向更多城市延伸。隨著車隊跨入千輛級別,付費訂單和收入正快速增長。 據小馬智行最新中期業績,今年上半年,公司收入按年增長98.9%至7,047萬美元,其中Robotaxi自動駕駛出行服務收入由去年同期326萬美元急增534%至2,064萬美元,佔總收入比例由9.2%升至29.3%。乘客車費收入的按年增幅亦由第一季度的456.5%,進一步加快至第二季度的849.3%。 放到同業中比較,小馬增長速度亦相當突出。文遠知行上半年收入按年增73.3%至3.46億元(約5,100萬美元),低於小馬;兩家公司仍處於大額虧損階段,小馬淨虧損9,886萬美元,文遠約7.89億元(1.16億美元)。文遠整體毛利率36.6%,明顯高於小馬的16.9%,惟其收入包括L2++/L3及其他L4業務,不能直接比較。 百度未單獨披露蘿蔔快跑的收入和損益,但今年第一季度已完成320萬次全無人駕駛訂單,按年增逾120%,單周高峰超過35萬次。 截至6月底,小馬全球Robotaxi車隊達1,975輛,年底目標進一步增至3,500輛以上;中國區註冊用戶突破150萬,5月平均每周付費訂單較1月增加逾一倍。更重要的是,公司稱廣州及深圳已先後實現城市範圍的單車盈利。 不過,單車盈利距離公司整體盈利仍遠。小馬上半年毛利率僅由16.3%升至16.9%,淨虧損反而擴大9.1%至9,886萬美元,研發開支1.041億美元更高於同期總收入,經營活動所用現金亦增至1.182億美元。小馬CFO王皓俊近日表示,公司測算國內一、二線城市投放4萬至5萬輛Robotaxi時,相關利潤才足以支撐自由現金流轉正。即使年底完成3,500輛目標,仍不足上述門檻一成。 監管仍是擴張中的變數,今年春季蘿蔔快跑武漢停駛事件後,市場一度傳出新牌照暫停審批,官媒其後否認「全面停發」,小馬亦稱業務未受影響。從第二季度表現看,事件未明顯打亂擴張節奏。 文遠知行第二季度披露,中國Robotaxi平均每日每車訂單超過21單,按季增加24%,高峰達28單。小馬目前沒有披露相同口徑的數據。但隨著車隊由千輛走向萬輛,每輛車能產生多少收入,對折舊及營運成本的攤薄將愈來愈重要。 共建車隊 海外擴張 要把車隊擴大至數萬輛,自營模式的資本壓力不小。小馬此前披露,車輛折舊約佔公司總成本一半,規模擴大亦會推高購車及維護負擔。因此,公司正提高「共建車隊」比重,由網約車平台、出租車公司等合作夥伴持有及營運車輛,小馬則提供自動駕駛技術,並取得車輛銷售、「虛擬司機」服務及車費分成等收入。公司稱,第二季度共建模式收入已顯著按季增長。 海外亦採取類似策略,小馬與Uber計劃在歐洲五個城市部署逾2,000輛Robotaxi,海外合作承諾已逾4,000輛。若合作夥伴承擔更多車輛資本開支,小馬才有可能在加快部署的同時,避免現金消耗隨車隊規模同步膨脹。 儘管業務持續擴張,資本市場對Robotaxi上市時的高估值並不買帳。中期業績公布後首個交易日,公司港股股價仍跌逾5%,收報58.6港元,較去年11月139港元的招股價低逾五成。同日上市的文遠知行,目前股價亦低於發行價約四成。從市銷率看,小馬由上市時約100倍降至目前約27倍,文遠則由約62倍降至約17倍。 兩家公司市銷率均縮水逾七成,反映去年上市定價已包含相當進取的Robotaxi商業化預期,而二級市場其後持續重新評估這些預期。市銷率下降亦部分來自收入基數快速增加,但小馬股價本身仍較招股價跌近六成,顯示高速收入增長尚不足以支撐上市時的定價。 經過大幅調整後,小馬約27倍的市銷率仍較文遠約17倍高近六成,市場仍為其較快的Robotaxi增長、進取的車隊目標及廣深單車盈利給予溢價。若共建車隊能降低資本投入,並帶動利用率、毛利率和現金流改善,估值才有上修條件。小馬已有足夠的增長數字,接下來要看何時反映在損益表上。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

面臨全球「重大挑戰」拼多多利潤下滑

電商公司拼多多控股有限公司(PDD.US)周一公布第二季度財報,收入增長但利潤下滑,公司稱全球貿易和監管格局的快速變化帶來了「重大挑戰」。 運營中國拼多多平台和國際版Temu的公司表示,截至6月的三個月內,收入同比增長8%至1,124億元人民幣(下同),利潤下降12%至272億元。在線營銷服務收入同比增長3.4%至576億元,交易服務收入增長13%至547億元。 公司及其同行正面臨西方國家政府在數據隱私、產品質量和勞工實踐等問題上日益嚴格的審查。此外,還受到美國和歐洲政策變化衝擊,要求它們對從國外郵寄的商品繳納進口關稅,取消此前對這些商品的免稅政策。 拼多多週一在財報發布後股價下跌1.5%,收報87.07美元。該股今年迄今已累計下跌23.5%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏