開啟暴跌模式 尚乘數科變‘迷因股’

該公司股價在上個月IPO之後的數周裡曾飆升21,426%，成為華爾街最新的“迷因股”

重點：

• 7月15日以7.8美元的價格登陸美股後，數碼金融服務孵化器尚乘數科的股價一度飆升至1,679美元
• 這種戲劇性的飆升讓人聯想起去年的“遊戲驛站事件”，在尋求懲罰沽空者的散戶投資者推動下，它的股票出現暴漲

梁武仁

自上個月上市以來，金融服務孵化器尚乘數科(HKD.US)以燎原之勢上漲，已經成為最新的“迷因股”，大舉獲利的早期投資者可能仍然不確定發生了什麼。到目前為止，沒有人能夠解釋是什麼助推了這只股票一飛沖天。

但俗語說得好，月滿則虧，水滿則溢。這種情況已經開始發生，該股票週二暴跌48%。誰都能看出來，它未來還會出現戲劇性的下跌，因為即使是該股最新的收盤價，也達到其IPO價格的27倍。

這種瘋狂的上漲讓人想起遊戲驛站(GME.US)事件。這家陷入困境的遊戲公司營運商的股票，去年經歷了類似引人注目的漲幅。對於該公司而言，股價暴漲是一個名為“華爾街賭場”的Reddit討論版裡散戶投資者的傑作，他們的宏圖是讓遊戲驛站的沽空者蒙受巨大損失。

總部設在香港的尚乘數科自稱是“亞洲一站式綜合數位解決方案平台”，它於7月15日登陸紐約股市。該股發行價7.8美元(52.7元)，在上市頭兩日增長了兩倍多，這足以讓人印象深刻。但更讓人歎為觀止的，是接下來幾周。

該股繼續高歌猛進，在7月28日達到180美元，交易量也創下新高，達到逾240萬股。截至上週二收盤，該股已經漲到了令人咂舌的1,679美元，使尚乘數科的市值突破3,100億美元——與三星電子(005930.KS)和雪佛龍(CVX.US)等巨頭公司不相上下。

同一日，尚乘數科發文感謝投資者使其“成功完成”IPO，但沒有直接提及股價非同尋常的暴漲。但顯然，該公司感到有必要說點什麼，它間接地解釋稱，公司業務沒有任何異常。

尚乘數科給出了一個明顯輕描淡寫的說法，稱其股票正在“初始穩定期”，因為它的IPO承銷商，資歷普通的Maxim Group和Livermore Holdings擁有所謂的綠鞋期權，可以在最終招股說明書日期的30天內，以IPO價格購買額外240萬股。

鑑於該股的大幅上漲，這兩家投資銀行可能會樂得合不攏嘴，並盡快行使這個期權。此舉對於承銷商和尚乘數科是雙贏的結果。銀行可以給他們的客戶——和他們自己再次以較大折扣購買尚乘數科股票的機會，而尚乘數科可以通過銷售額外的股票籌集更多資本。

在早期的驚人上漲之後，尚乘數科似乎已經開始向下，自上週二達到峰值之後股價持續下跌，交易量顯著下降。但即使在週二的拋售之後，考慮到最新的股價相當於超過2,300倍的市盈率，它距離合理的水平仍有一段距離。

最新迷因股

去年遊戲驛站的過山車行情造就了迷因股(Meme stocks)這個詞，指的是在社交媒體網站和其他網上社群上被人大肆炒作的股票，通常情況下，炒作對象的公司基本狀況很少會納入考慮，甚至完全不予以考慮。其他獲得類似關注的公司包括影院營運商AMC娛樂控股(AMC.US)，因為疫情期間業務下滑，這家公司瀕臨破產。此外，還有沒落的智能手機巨星黑莓(BB.TO)。

不出所料，這些迷因股都已回落，儘管不一定回到了它們開始大幅上漲之前的水平。

尚乘數科的例子與去年的那些迷因股有諸多相似之處，但在某些方面甚至更加神秘。一些媒體報道把它的暴漲歸因於去年在“華爾街賭場”上熱炒遊戲驛站的交易員。但這群人似乎也挺困惑。“我覺得我們所有人都是在為時已晚的時候，才知道這只股票的，”有人寫道。

讓事情更加撲朔迷離的是，另一家香港公司——投行智富融資(MEGL.US)的股票，上週五在紐約上市後的第一個交易日飆升約2,300%。

尚乘數科作為新的迷因股登上頭條，但似乎很少有人知道該公司的確切業務。

它成立於2019年，由香港億萬富翁李嘉誠旗下的長江和記實業(0001.HK)和澳大利亞聯邦銀行(CBA.AX)於2003年創立的尚乘集團控股。據媒體報道，在股價飆升後，位列亞洲最富有人士的李嘉誠採取行動，與該公司撇清關係。

該公司的主要收入來源是其“蜘蛛網”生態體系，通過這個系統，它為數碼金融初創公司提供資金、技術和其他資源，並幫助它們聯繫其他有助於業務發展的企業。尚乘數科向該體系的成員收取費用，並對它認為有前途的企業進行股權投資。

除了培育年輕企業，尚乘數科在香港還經營著保險經紀業務，並於2020年在新加坡收購了一家名為PolicyPal的類似企業作為補充。該公司還開始投資數碼媒體和行銷企業。

尚乘數科的收入增長乏力，尤其是與它的股價表現相比。在截至2020年4月的12個月裏，也就是公司營運的第二年，收入同比增長了十倍以上，達到1.68億港元(1.44億元)。但在下一財年，增速急劇放緩至 17%，在截至今年2月的10個月時間，增速從2021年同期大幅放緩至不到4%。

或許，該公司最大的吸引力在於其高利潤率。在不包括估值收益和其他額外收入的情況下，該公司最近一個財年的利潤率超過了60%。

但對於推高尚乘數科股價的神秘交易員大軍來說，這可能並不重要。畢竟，迷因股到頭來只是一個幌子，在這種情況下，似乎沒有人真正關心表像背後的內容。但這只迷因股出現股價的斷崖式下降是不可避免的事情。最大的問題在於，待塵埃落定時，它的價格會落到什麼位置。

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