茶飲賽道百騎競走 滬上阿姨突圍不易

內地茶飲業仿如殺戮戰場，各家企業要藉資本市場融資，爭相搶上市，滬上阿姨是最新一家衝刺港交所的茶企

重點：

• 去年首三季獲盈利3.2億元，同比增長1.9倍
• 公司透過加盟模式急速發展，但競爭優勢未算突出

劉智恒

馬雲曾經說：「今天很殘酷 明天更殘酷 後天很美好 但大部分人死在明天的晚上。」

這句話用於目前競爭愈趨白熱化的的茶飲市場，確實可大派用場，甚至真實情況更嚴峻，應該說：「今天很殘酷，明天更殘酷，後天未必會很美好，大部分茶飲隨時死在明天晚上。」

經過十年的發展，內地茶飲店遍地開花，門店數量數以十萬計，家家要爭地盤，搶據點，添資金，上市是壯大的最好途徑，自奈雪的茶(2150.HK)落戶港交所後，近期蜜雪冰城及古茗已先後遞交上市申請，近日滬上阿姨(上海)實業有限公司也不落於人後，已正式申請在港上市。

幾乎每隻茶飲品牌，背後都有一個動聽故事，奈雪的茶源自一段相親良緣，滬上阿姨則是單衛鈞與周蓉蓉夫婦的創業故事。兩人原是大企業的中高層員工，2011年從山東搬到上海，一天路經一條弄堂，見一間小門店擠滿了人，店裡的阿姨忙過不停，好奇心驅使下，發現門店賣奶茶及血糯米，兩人靈光一閃，認為此門生意大有可為。

及後單衛鈞到中國台灣旅遊，順道考察當地極為鼎盛的奶茶行業，發覺台灣人口只有2,300萬，茶店竟有兩萬家，按此推算，內地應可容納上百萬間茶店。於是回國後即著手籌備，2013年在上海開設第一家滬上阿姨，主打一款加入穀物配料的「五穀奶茶」。2019年時，開始提供鮮果茶，業務更上一層樓。

根據上市申請文件，截至去年第三季，公司的門店有7,297間，覆蓋中國四個直轄市及全國300多個城市。當中99.3%是加盟店，收入來自銷售貨物及提供加盟服務。

公司2021及2022年的收入是16.4億元及22億元，盈利8,340萬元及1.5億元。去年首三季度的收入是25.4億元，按年升54%，盈利升1.9倍至3.24億元。集團的毛利率為31.2%，與蜜雪冰城的30%、及古茗的31%等相若。

乏競爭優勢

雖然滬上阿姨在短短十年發展尚算理想，但今天的茶飲市場強手雲集，家家也瞄準資本市場，融資後加緊擴張，奈雪的茶早著先鞭率先上市，蜜雪冰城及古茗也準備就絮，後面虎視耽耽的還有茶顏悅色、霸王茶姬、茶百道、書亦新鮮草及新時沏奶茶等，滬上阿姨如何突圍？

我們看看滬上阿姨的競爭優勢，公司在上市申請文件中強調，集團在下沉市場擁有龐大網絡、對消費者深入了解及能提供高質與多元化產品、具全面的加盟商平台及互利共贏的加盟模式、有強大的供應鏈管理能力、擁有一體化會員獎勵計劃，以及經驗豐富的高級管理團隊。

光看表述，這些所謂優勢，跟市場許多茶飲沒多大分別，論「平」論規模，滬上阿姨遠遠不及蜜雪冰城，論高檔及優質又未必比得上喜茶及奈雪的茶，至於公司所謂的中檔市場，其實市場上也不乏對手。

管理不足屢被投訴

你說加盟模式，現時市場大部份茶飲也以此經營，問題是誰家做得最理想。大家都知道，加盟模式最大困難是如何做好管理及監督，滬上阿姨似乎未見有何突出地方，相反是多家茶企之中，屬被投訴最多的前列分子。

在黑貓投訴平台上，截今年2月，滬上阿姨的投訴累計達2,200宗、雖然遠低於蜜雪冰城的6,000多宗，但前者分店36,000間，按比例被投訴的機率也相對高，但與其它同業如茶百道逾1,300宗、古茗約1,200宗相比，滬上阿姨被投訴的個案量就名列前茅。

而且滬上阿姨被投訴的事件中，個別曾引起軒然大波，去年免單券的派發出爾反爾，被網民批評「食相難看」。至於聯手國產游戲《光與夜之戀》的舉行活動，因門店工作人員對玩家不禮貎，甚至揚言要在產品中吐口水等，令消費者極度不滿，公司一度被網民罵爆。

類似的事件除反映集團管理出問題外，主要是公司近年加速吸納加盟商，其監督、指導、及培訓趕不上，才引致問題叢生。

受歡迎度偏低

事實上，在品牌知名度上，滬上阿姨似落後於多家品牌，據艾媒咨詢《2023中國新式茶飲消費者品牌喜愛度調研》的數據顯示，消費者最喜愛的新式茶飲品牌前十位中，滬上阿姨只位列第九，消費者喜愛度只有15.3%。

產品方面，滬上阿姨賴以起家的五穀奶茶雖有一定口碑，但畢竟屬於小眾市場，未能全面普及，不足賴以單一產品去攻城掠地；於是才要隨波逐流做鮮果茶，而鮮果茶早已是眾多茶飲的主打飲料，像喜茶以多肉葡萄讓人認知，奈雪的茶的「霸氣系列」亦讓人耳熟能詳，滬上阿姨這個後來者就沒有優勢可言。

在這個同質化的市場上，滬上阿姨的獨特優勢在甚麼地方？如何可以攻克對手？怎樣增加市場份額？以及應對市場日趨飽和的挑戰？我們暫時仍未見到。

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