銷售盲盒收藏玩具的泡泡瑪特在倫敦開店,正式涉足歐洲

重點:

  • 泡泡瑪特通過在倫敦開店進入歐洲市場,自從一年前開拓第一家海外店之後,它的足跡已遍及23個國家
  • 公司希望複製在國內的成功模式——通過網路和自動販賣機等低成本渠道銷售潮流玩具,再輔以社交媒體攻勢推動銷量

陽歌

全世界擦亮眼睛!一開始,來自中國的位字節跳動給我們帶來了TikTok——一款風靡全球青少年群體的短視頻應用。如今,規模小得多但同樣時髦的泡泡瑪特國際集團有限公司(9992.HK)試圖將它在國內已圈粉無數的玩具推向全球受眾,希望能將Dimoo、Pucky等玩偶系列帶給我們。

根據公司網站上的一則公告,上週四它在英國倫敦開店,正式涉足利潤豐厚的歐洲市場。自2020年底在韓國開設第一家海外門店以來,泡泡瑪特的全球足跡已經到達了23個國家。

泡泡瑪特相當引人注目的是,它有能力將普通玩具點石成金,同時利用一個非常具有成本效益的分銷網路,將高利潤的線上和自動販賣機銷售網與成本較高的傳統實體店結合。它還大量利用社交媒體工具,使其噱頭十足的最新玩具成為網路社區熱議的話題,以促進此類商品的交易,也為即將推出的新產品帶來關注。

與同行相比,它成本低,同時卻可以為它的可收藏玩具標出高價,這樣的組合使其獲得了極其令人羡慕的利潤率。去年上半年,該公司的毛利率達到了令人瞠目結舌的63.4%,比國內時尚零售業競爭對手名創優品(MNSO.US)最新的27.4%高出一倍以上。同樣風靡的美國零售巨頭塔吉特(TGT.US)公佈的毛利率與名創優品相似,為28%,而泡泡瑪特的毛利率也遠遠高於全球玩具巨頭美泰(MAT.US)的47.8%。

投資者對泡泡瑪特的回報是高達74倍的歷史市盈率,這同樣也遠高於名創優品的58倍,塔吉特的18倍和美泰的9倍。

到目前為止,泡泡瑪特的成功主要得益於中國本土市場,它採用“盲盒”的銷售模式,讓粉絲購買不透明盒子包裝的玩具。粉絲們只有在買到手並打開盒子後,才能看到他們到手的究竟是什麼玩具,從而給產品增添了驚喜元素。

但現在,它希望能將這一成功模式引入它的全球擴張之旅。它在2018年底推出了一個國際部門,由韓國人文德一(Moon Duk Il,英文名Justin Moon)領導。它國際擴張之旅的第一站是韓國,這毫不意外。韓國與中國有許多文化上的相似之處,通常是許多面向消費者的中國公司國際擴張的先行站。

該公司最新的年報顯示,它目前在韓國以及日本、新加坡都有海外分公司。除了在英國開的新店外,該公司稱其他的市場還包括了加拿大和美國。

它在2019年底正式宣佈進軍歐洲市場,採用與當地商業合作的形式。它當時表示,它將首先著眼法國市場,現在看來這一計畫有所耽擱,導致它改從英國進入歐洲市場。

早期階段

除了告訴我們它進入了多少個國家,並一再提到韓國、新加坡、日本、加拿大、美國和現在的英國是它的全球市場之外,泡泡瑪特對擴張的其他細節相對吝嗇。這讓我們猜測,到目前為止,它大部分的擴張僅限於線上銷售,也許還有一些自動販賣機銷售,用公司行話說就是“無人販賣機”,而實體店的實際數量可能相當有限。

去年10月,它啟動了“全球品牌大使”計畫,表明該公司正在複製網紅加社交媒體的成功模式,推進它的海外雄心。在去年前六個月的最新財務報告中,該公司承認國際銷售額占其同期總銷售額的比例不足10%,因此它不會提供這部分業務的更多具體資料。

它還在各種採訪和公告中透露了迄今為止的各種實踐。其中提到,該公司的全球擴張將包括與迪士尼(DIS.US)和擁有“Hello Kitty”特許經營權的三麗鷗(Sanrio)等公司合作開發的玩具,這表明該公司在這部分業務上不會過於依賴自家廣受歡迎的中國玩具。

在接受《福布斯》採訪時,文德一還指出,該公司將順應當地口味,讓北美和歐洲的消費者在付款前看到他們購買的東西,和它在亞洲非常受歡迎的“盲盒”策略有所不同。

到目前為止,該公司似乎還是直接擁有更多的海外業務,而不是像名創優品那樣,採用嚴重依賴當地合作夥伴的特許經營模式。該公司擁有其韓國業務的80%,在其他海外公司可能也擁有類似比例的控股權。當擴張處於早期階段時,這其實算是很正常的,一旦泡泡瑪特為其海外業務找到合適的模式,它很可能就會開始更多採用特許經營模式。

要想瞭解泡泡瑪特的全球足跡最終會是什麼樣子,我們可以拿名創優品做對比。泡泡瑪特於2010年創辦,直到10年後才開設了第一家海外門店,而名創優品在2013年成立,兩年後就在海外開設了首家門店,速度要快得多。

截至9月底,名創優品在近90個國家擁有近1,800家門店。相比之下,它同期在中國有大約2,800家門店,占其總銷售額的60%左右。但是在截至去年9月的三個月裡,它的國際收入增長了78%,比它在國內的銷售額增幅快出四倍多。由於這種快速增長,國際銷售佔其總收入的比例從一年前的17%增至23%。

毫無疑問,泡泡瑪特很羡慕這些數字,希望自己在海外也能取得同樣的成功。它的玩法與名創優品稍有不同,因為它依靠創造一種收藏者的文化來銷售玩具並獲得豐厚的利潤。雖然它在中國取得了成功,但要說它在海外市場是否也能取得同樣的成功,還為時過早。

欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裡

新聞

Yunji made an IPO in Hong Kong

雲跡科技香港IPO為投資者鋪就紅毯

這家酒店機器人智能體製造商的IPO籌集約7,600萬美元,成為首家在香港上市的機器人智能體製造商 重點: 雲跡科技的香港IPO募資約7,600萬美元,大部分資金將投入研發,以拓展其AI機器人與智能體的產品矩陣 公司已獲得阿里巴巴集團、聯想集團、騰訊和方源資本等多元化知名機構投資者的支持   陽歌 有沒有想過在酒店幫你辦理入住或送餐到客房的機器人到底是哪家的產品?答案很可能是北京雲跡科技股份有限公司(2670.HK)。這家公司已悄然成為中國酒店機器人領域的領先供應商,覆蓋客房服務、按需配送、賓客協助及運維響應等越來越多的場景。 本週四,公司通過香港上市來迎接投資者「入住」,首先踏上紅毯的是耀眼的資本陣容——阿里巴巴集團、聯想集團、騰訊、啓明創投、攜程旅行網、方源資本等頂尖機構皆位列股東名冊。 此次IPO使雲跡科技成為新一代服務機器人供應商中赴港上市的首家企業,其產品覆蓋酒店、商業樓宇、醫療機構及工廠等場景。儘管與很多友商一樣處於虧損狀態,公司仍成功依據港交所兩年前推出的特專科技公司上市機制登陸資本市場——該機制允許未達常規盈利要求的技術企業進行IPO。值得注意的是,雲跡科技成為2025年依據港交所上市規則18C章條款上市的首家企業。 有別於靈活性有限且多在生產線上執行固定任務的傳統工業機器人,雲跡科技的硬件設備與智能終端可感知外部信息,經數據整合後在複雜環境中自主決策。公司將其機器人定位為智能體的「肢體」,而AI系統則承擔「大腦」核心職能。 據雲跡科技披露,截至去年末其產品已進駐逾34,000家酒店及150家醫院;2024年機器人累計完成超5億次服務操作,其中僅在2024年12月便執行逾186億次指令。 根據IPO最終條款公告,公司於10月16日正式啓動發行,以每股96.50港元售出690萬股,募得淨額約5.90億港元(約合7,600萬美元)。股票於周四在港交所首秀,掛牌首日高開49%,報142.8港元。 約60%的募集資金將投入研發,雲跡科技正佈局多維度業務增長方向。重中之重是深化其主力創收領域——中國酒店機器人市場的滲透。目前,中國作為全球最大的酒店市場之一,其機器人滲透率仍處低位。 公司亦計劃拓展寫字樓、醫療機構等其他場景的業務,並探索與餐飲配送企業的潛在合作。最後同樣關鍵的是全球化佈局——當前國內市場貢獻了雲跡科技99%以上的營收,開拓海外市場勢在必行。 上述任一或全部方向的突破,都將為已保持雙位數高速增長的雲跡科技注入新動能。尤為關鍵的是,儘管仍處虧損,其虧損幅度持續收窄;伴隨規模效應顯現,公司在經調整基礎上實現扭虧為盈已近在咫尺。 2014年成立的雲跡科技是AI機器人領域的先行者之一。這類機器人可執行高強度、相對流程化或具危險性的複雜場景任務。根據其最新上市文件引述的第三方資料,公司系全球首批實現服務終端全自動閉環學習系統的企業之一,涵蓋感知、認知、決策、行動與反饋全流程。 廣闊的藍海市場 中國酒店業智能化市場蘊藏雲跡科技最大的機遇,因為大多數酒店都還沒有將機器人納入日常運營。根據上市文件引用的第三方分析,去年中國酒店業機器人智能終端的潛在市場規模達4,200億元(約合590億美元),而實際銷售額僅37億元,強烈的反差也揭示了巨大的增長空間。 招股書顯示,雲跡科技當前以約6.3%市佔率位居行業領先地位。2022至2024年,年均營收增長23%,2025年前五個月營收達8,830萬元,較去年同期的7,430萬元增長19%。公司約四分之三營收來自機器人及功能套件,其餘來自AI數字化系統——該項業務佔比從2022年的16.4%,穩步提升至今年前五個月的25.6%。 儘管直銷仍為雲跡科技主要銷售模式,但為觸達下沉市場,公司正加大對三、四線城市酒店經銷渠道的佈局力度。 儘管渠道分銷通常因中間環節侵蝕毛利率,但雲跡科技憑借規模效應與運營積累,整體盈利能力持續提升。其毛利率從2022年的24.3%穩步增長至2024年的43.5%,不過今年前五個月微降至39.5%。隨規模擴大,研發費用佔比顯著優化,從2022年的42%降至2024年的23.4%。 雲跡科技海外銷售佔比尚不足1%,但其產品已覆蓋中國以外逾20個國家和地區。公司正謀劃重點開拓東南亞及日本市場:後者因人口加速老齡化導致用工荒,酒店等物業經營者對機器人需求激增,蘊藏巨大潛力。 過去三年雲跡科技淨虧損持續收窄,從2022年的3.65億元降至2024年的1.85億元。剔除員工股票薪酬及金融工具價值變動的經調整虧損,同期也從2.34億元大幅縮減至2,760萬元,今年前五個月該指標為2,680萬元。這些數字顯示,伴隨IPO徵程收官,公司至少在經調整層面已逼近盈利拐點。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡訊:華為第三季度痛失中國智能手機王座

國際數據公司(IDC)周三發布數據顯示,第三季度陷入頹勢的華為在中國市場痛失桂冠,而東山再起的蘋果(AAPL.US)公司憑借iPhone 17的熱銷實現排名躍升。IDC數據顯示,在截至9月的三個月里,全球最大的智能手機市場——中國市場的整體出貨量同比下降0.6%至6,840萬台。 華為市場份額從第二季度的18.1%跌至第三季度的15.2%,排名從榜首滑落至第三。競爭對手vivo以17.3%的市佔率佔據首位,其第二、三季度市場份額持平。蘋果是期內少數實現份額增長的企業,最新季度市佔率提升1.9個百分點至15.8%,使其從上一季度的第五位躍居本季度中國第二大智能手機品牌。 躋身前六的還有市佔率10%的小米(1810.HK)、9.9%的OPPO及9.8%的榮耀。六大頭部品牌中,僅蘋果與OPPO在最新季度實現同比銷售增長。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:思考樂教育折讓13%配股籌2.4億港元

課後教育服務提供商思考樂教育集團(1769.HK)周三公布,向超過六名獨立第三方發行合共1.1億股新股,相當於擴大後股本16.3%;每股作價2.2港元,較前一日收市價折讓13.04%,認購總額2.42億港元。 公司表示,所得款項將用於提升教學品質與學習體驗,包括課程開發與教學設施升級,並用於與主要業務相關的人工智能項目,以及用作營運資金及一般企業用途。 思考樂教育是中國華南地區的民辦教育提供商,主要提供美術、體育、繪畫、表演等通識教育課程及課後托管服務。今年上半年,思考樂錄得收入約4.39億元,按年上升10.1%;淨利潤6,293.3億元,較去年同期下滑23.9%,毛利率34.3%,下降約10個百分點。 公司股價周四高開,至中午休市報3.01港元,升18.97%。近半年累跌約40%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:接特斯拉訂單股價爆升 三花智控直斥傳言不實

製冷元件製造商三花智能控制股份有限公司(2050.HK,002050.SZ)周四發公告,澄清市場傳聞公司獲得機器人大額訂單的消息。公司直指傳言不屬實,也未存在應披露而未披露的重大事項,於今年10月15日亦沒有接受任何媒體採訪。 本周三市場有網絡消息傳出,特斯拉研發中的人形機器人Optimus計劃,向三花智控訂購線性執行器,總值達6.85億美元。消息傳出後,三花智控在香港的股價大升13%,成交量較周二倍翻,A股更急升10%而漲停板。 三花智控今年7月才在港上市,股價在短短三個月內一度急升逾倍,至近日股價略回軟,但仍較上市價22.53港元高出66%。 周四公司開市跌5%報37.54港元。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏