PCAOB fines PwC $7 million

因成百上千名員工線上培訓考試作弊,普華永道香港和上海分公司,被美國證券監管機構的會計部門處以700萬美元罰款

重點:

  • 因行為不當,美國證券監管機構的會計部門,對普華永道的兩家中國分公司和另一家中國的會計事務所,共處以近800萬美元的罰款  
  • 這些行動表明,按照與中國證券監管機構達成的一項長達一年的合作,美國對查閱中國公司的相關資料方面感到滿意

     

陽歌

就像我哥哥的一位小學老師常說的:「騙人發不了財。」

全球會計巨頭普華永道的香港和內地分公司,為這個教訓付出了慘痛的代價,因為於在線培訓考試中作弊,被美國證券交易委員會(SEC)的會計部門共處以700萬美元的罰款。在同一份罰款公告中,美國證券交易委員會的上市公司會計監督委員會(PCAOB)還表示,對中國內地的另一家會計公司浩信,處以近100萬美元的罰款,原因是該公司未能與其審計的一家美國上市公司保持獨立。

這是上市公司會計監督委員會其中一宗最大罰單,美國證監會處以大額罰款,目的是希望警剔赴美上市的中國公司,遵守與其他在美上市公司相同的標準。美國證監會此前曾威脅要讓所有在美上市的中國公司退市,除非它能夠獲得這些公司存放在中國的審計文件。去年,它與中國證券監管機構簽署了一項有里程碑的信息共享協議,使問題得到解決。

我們稍後再來詳細看看最新的罰款情況。現在我們先來瞭解一下,上市公司會計監督委員會上週四發佈的最新聲明中,關於中美信息共享協議的一些更廣泛的最新進展。

該機構透露,自2022年底在香港進行第一輪核查以來,今年一直在忙著進行更多核查。它表示,按200多家在美上市中國公司的市值計算,目前已經對99%的公司進行了核查。它還補充說,預計到明年年底,將完成對所有這些公司的核查。

在這裡,我們應該注意到,目前在美國上市的大部分中國公司規模都相當小,它們中排名前30或40的公司,很容易就能佔到總市值的99%。因此,PCAOB明年可能會非常忙碌,因為它要核查大量規模較小的公司,這些公司的問題,可能比電子商務巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和京東(JD. US; 9618.HK)等每家市值都高達成百上千億美元的巨頭更多。

最新公告中最重要的一點是,美國證券交易委員會,依然對與中國證監會達成的信息共享協議感到滿意,意味著至少從目前來看,此前可能會導致所有中國公司被逐出華爾街的一個主要監管障礙已經消除。

與此同時,中國證監會今年面向所有尋求境外上市的內地公司,推出的備案新規則已啓動並投入運行,消除了另一個重大監管障礙。中國證監會在11月份,審查了12家公司的申請,10月份審查了16家,這表明它正在盡力讓計劃在海外(主要是香港和美國)上市的中國公司繼續推進。

目前獲批的大多是小公司。但值得注意的是,其中至少包括一家大型公司,即吉利支持的電動汽車極氪,它的上市可能籌集高達10億美元的資金,反映中國公司赴美大規模上市最終可能會在2024年捲土重來。

市場不配合

現在,市場需要大環境的配合。過去兩年,中國企業在紐約的IPO表現慘淡,起初是因為我們前文提到的兩個監管障礙。但現在是投資者情緒低迷拖累了市場。這可能解決的難度更大,因為中國經濟在經歷了幾十年的爆炸式增長後,在過去兩年里大幅放緩。

不過,出口導向型企業受經濟放緩的影響應該較小。相對不受經濟衰退影響的公司也應如此,如低檔餐館和人們永遠需要的低價日用品銷售商。在中國政府的推動下,人工智能和自動駕駛等領域的企業,可能獲得出色表現並提交IPO申請。

儘管有廣泛的積極跡象表明,監管障礙已被清除,但投資者對PCAOB的最新聲明幾乎沒有做出任何反應。消息公佈當天,中國ETF-iShares MSCI(MCHI.US)小幅上漲,與大盤走勢基本一致。但該指數今年已下跌逾10%,與標準普爾500指數13%的漲幅形成鮮明對比。

說了這麼多,我們再來看看普華永道香港和上海分公司,以及山東浩信會計師事務所遭受處罰的情況。普華永道的兩家分公司共被罰款700萬美元,其中香港分公司被罰款400萬美元,上海分公司被罰款300萬美元。PCAOB表示,在2018年至2020年期間,普華永道香港分公司的1,000多人,以及上海分公司數百人,參與了與在線培訓考試有關的「不當信息共享」。

與此同時,山東浩信會計師事務所,因為給一家名為國雙控股的公司(已於2021年私有化)所做的審計工作,而被處以94萬美元的罰款。PCAOB發現,浩信未能保持對客戶的獨立性。「甚至在被委任為國雙控股的審計機構之前,該事務所就告訴國雙,它準備對其三年的財務報表發表無保留審計意見,」PCAOB表示。除了罰款,浩信會計師事務所不得接受尋求赴美上市的新客戶,並被勒令自費聘請一名獨立監督員。

這並不是PCAOB第一次發現香港和中國內地的審計機構存在問題。今年5月,該機構表示,它發現普華永道和畢馬威的中國分支機構,為在美上市的中國公司進行的一些獨立審計工作存在重大問題。不過它也指出,此類問題在首次檢查中相對常見。

總而言之,這一最新公告,加上中國證監會對新海外上市申請的穩步審批,表明過去兩年嚴重阻礙中國企業境外上市的監管障礙似乎已基本解決。這意味著我們可能會在明年開始看到一些大型IPO在紐約重現,比如極氪的IPO。但除非看到中國經濟出現更強勁的改善跡象,否則這種海外上市可能會保持相對較低的水平。

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新聞

Baidu sees big potential in Ernie Bot as profit drops

快訊:百度季績下跌 未來寄望「文心一言」

最新:百度集團股份有限公司(9888.HK,BIDU.US) 周三公布第四季度業績,收入按年增長6%至350億元(49.2億美元),淨利潤近26億元,按年跌48%。 利好:第四季度經調整淨利潤增長44%至77.6億元,全年增長近四成至287.5億元。 值得關注:上季集團回購股份總值3.18億美元,去年累計回購金額6.69億美元。 深度:人工智能(AI)在今天科技界炙手可熱,是各大科企必爭之地,百度在內地AI行業位列龍頭,旗下的語言大模型「文心一言」的日用量已超過5,000萬次,按季增長190%;去年12月底已有2.6萬家企業使用,按季增長11.5倍。集團董事長兼首席執行官李彥宏強調,在「文心一言」的模型上,已取得重大突破,預計今年來自「文心一言」的銷售收入,會增加數十億元。 市場反應:百度開市已受壓,一度跌7.4%至97.85港元,中午收市報99.05港元,跌7%,股價位處52周低位水平。 記者:劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
iQiyi reports first annual profit

市場要聞:贏在新戰略 愛奇藝首錄年度盈利

這家百度支持的在線視頻平台,於 2022 年進行重大戰略轉變後實現盈利,但正面臨中國經濟放緩的挑戰 余特莉 中國領先的視頻在線媒體平台愛奇藝公司 (IQ.US)週三發佈最新財報,去年首次實現年度盈利, 2023 年淨利潤達19 億元(2.71 億美元),扭轉了202年的1.36 億美元虧損。 公司將扭虧為盈歸因於 2022 年實現了戰略大逆轉,當時公司開始縮減非核心業務規模,並進一步投資於優質原創內容。2022 年對原創內容的戰略調整和承諾,成功讓公司吸引更多付費客戶,從而提升財務表現。 愛奇藝創始人兼首席執行官龔宇表示: 「延續2022 年標誌性逆轉的良好勢頭,2023 年是我們公司歷史上表現最佳的一年。」他補充:」總收入、營業收入、淨利潤和現金流在內的關鍵財務指標均創歷史新高。」 在會員服務和在線廣告收入均錄雙位數增長的推動下,公司去年收入增長10%至319億元。 全年會員服務收入增長 15%達 203 億元,全賴會員平均收入(ARM)和用戶群增長所推動。其ARM已連續五個季度實現環比增長,第四季度更創下每月15.98元的歷史新高,同比增長13%。 去年,在線廣告收入增長17%,達到 62 億元,由於易貨交易減少,內容分發收入下降了 4%至 25 億元。…
Customer relationship management (CRM) services provider Xuan Wu Cloud said on Wednesday it expects to report a net loss of 63 million yuan to 77 million yuan for last year, roughly double its loss from 2022.

快訊:分銷研發開支升 玄武雲虧損擴大

最新:智能客戶關係管理服務(CRM)供應商玄武雲科技控股有限公司(2392.HK)周三公布,預計去年錄得6,300萬元至7,700萬元淨虧損,比2022年擴大80%至120%。 利好:該公司預計去年收入為12.5億元至13億元,按年增加20%至25%,主要因為CRM平台即服務(PaaS)的每名用戶平均收益(ARPU)持續增加,以及CRM軟件即服務(SaaS)客戶數量穩步增加。 值得關注:由於市場競爭加劇,該公司CRM服務的毛利及毛利率減少,加上持續拓展新產品及人工智能生成內容(AIGC)相關技術的業務,令銷售及分銷開支、以及研發費用增加。 深度:由於中國產業互聯網、新零售等消費新常態崛起,各行各業對智能CRM的需求大增,在2010年成立的玄武雲,是全國市場份額第二大的智能CRM服務供應商,僅次於美國同業Salesforce(CRM.US)。玄武雲近年收入持續上升,並於2022年7月在港交所上市,但由於新冠疫情嚴格防控措施對其業務產生不利影響,該公司同年由盈轉虧;即使相關限制去年已解除,但由於行業競爭激烈,加上持續增加研發支出,去年虧損仍進一步擴大。 市場反應:玄武雲股價周四中午收市無升跌,報2.06港元,位處過去52周的中下水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Ispire sees big potential in cannabis

霧麻前景會否讓人如墮霧霾?

這家源起中國但總部位於美國的電子煙公司表示,隨著大麻市場快速增長,未來五年收入可能會激增 重點: 上市不久的霧麻科技聯席首席執行官Michael Wang預計,公司營收將在五年內從當前財年預估的2億美元增長到20億美元 這家電子煙公司的大部分增長可能來自大麻硬件銷售,這個部分在最近半年的銷售額增長了133%,佔其收入的近一半 譚英 上市不久的霧麻科技(ISPR.US)在2月20日公布最新季度業績,投資者對其電子煙市場潛力巨大的故事無動於衷。該股在接下來的幾天下跌了近10%,儘管公司在截至12月31日的三個月,也就是它的第二財季,營收增長了31%,達到4,170萬美元。 但與很多舉步維艱的電子煙股票不同,霧麻科技自去年4月在納斯達克上市以來,股價一直穩步上漲,目前的交易價格比7美元的IPO價格高出約40%。該公司的往績市銷率(P/S)高達3.85倍,強勁程度甚至可以與比它大得多的奧馳亞集團(MO.US)的3.54倍相媲美,也領先於總部位於深圳的思摩爾國際(6969.HK)。 幾天後,當霧麻科技的聯席首席執行官Michael Wang與知名投資人沙德·戴爾斯(Shadd Dales)的談話中,大談公司的爆炸性增長潛力時,關於高估值的一些蛛絲馬跡顯露出來。具體來說,Michael Wang稱霧麻科技的收入在三年內可能增長五倍,達到10億美元,之後再過兩年可能超過20億美元。 「我們傳統的(煙草)產品將繼續高速增長,但真正的增長將來自大麻產品,」Michael Wang說。 在正式的2024財年(截至今年6月)指引中,霧麻科技預測其大麻電子煙產品將帶來8,000萬至9,000萬美元的收入,較上一年增長100%至125%。公司還預計,其煙草電子煙產品的年收入將在9,500萬美元至1.05億美元之間,同比增長33%至47%。 在大多數電子煙公司因為日益嚴格的監管而苦苦掙扎的情況下,為什麼投資者相對看好霧麻科技?可能會出現什麼問題?為什麼投資者對該公司最新的財報反應平淡? 第一個問題的答案很簡單。美國合法大麻市場不斷擴大,霧麻科技正在迅速成為這個市場的參與者。公司只在美國銷售大麻電子煙設備,這在州級層面是合法的,但在聯邦層面還不合法。根據行業刊物《煙草報道》(Tobacco Reporter)的數據,目前美國電子煙的年銷售額約為68億美元,零部件的年銷售額也達到了7億美元。但市場調研公司歐睿國際估計,到2025年,全球大麻電子煙產品的市場規模將更大,達到105億美元,其中大部分在美國和加拿大。 雖然這個市場很大,尤其是大麻市場,但目前,霧麻科技只是一個較小的參與者。該公司報告截至去年12月的六個月營收為8,450萬美元,較上年同期增長43.7%。但其大麻硬件收入的增長要快得多,同期增長133%,達到3,690萬美元。該公司的煙草電子煙產品在亞洲和歐洲的30個國家銷售,但不包括美國和中國,這一部分收入僅增長11%,至4,760萬美元。 源起中國 霧麻科技的前身原本是一家生產煙草電子煙設備的公司,於2011年在中國南方新興城市深圳成立。霧麻科技後來誕生於洛杉磯,不過它的製造業務和一名高管仍留在深圳那家公司,即深圳易佳特科技有限公司。霧麻科技於2020年推出了大麻產品,到2022財年,這些產品已佔到公司收入的22.6%。 那麼,這家公司有什麼不盡如人意之處呢?首先,它仍處於虧損狀態,包括在截至去年12月的六個月里虧損了400萬美元。截至12月底,霧麻科技的應收賬款與六個月前相比幾乎翻了一番,達到2,270萬美元,這表明它的許多客戶可能沒有按時支付賬單。該公司也在迅速燒錢,去年12月底的淨現金從上年同期的8,430萬美元降至1,750萬美元,降幅達80%。 Michael Wang 表示,他的團隊正在努力解決回款問題,並指出2月份存單到期令公司的現金持有量增至2,700萬美元。「顯然,燒錢是為了給企業發展提供資金」他說。 還有其他潛在的問題,包括美國和中國證券監管機構早些時候,就美國能否取得在美上市中國公司的會計記錄發生的摩擦。雖然目前兩國的監管機構已經通過2022年簽署的一項信息共享協議解決了大部分分歧,但作為一家總部位於美國、生產放在中國的公司,它處於一個灰色地帶。 霧麻科技與中國的聯繫推遲了其最初的上市計劃,不是因為地緣政治,而是因為2021年中國國內監管機構對電子煙行業的打擊。而在當前的美國大選年,與中國的聯繫總是有可能讓霧麻科技再次遇到麻煩。 霧麻科技試圖通過在馬來西亞建立新工廠,並考慮在加利福尼亞州建廠來淡化與中國的聯繫。但目前,它仍然有95%的電子煙產品採購自易佳特科技,後者由霧麻科技董事長和聯合創始人劉團芳擁有,他常駐中國,也是易佳特科技的董事長。 霧麻科技起初叫Aspire,這是其煙草產品在銷售時的品牌名。這項技術由劉團芳發明,他和妻子朱江艷持有霧麻科技61%的股份。 原來的Aspire Global總部位於深圳,它於2021年提交了納斯達克上市申請,計劃融資1.35億美元。但它在中國煙草監管機構推出新規,要求國內電子煙製造商在批准後方可赴海外上市後不久的2022年5月撤回了申請。成立一家獨立的美國企業,也就是霧麻科技,可能是為了規避這一要求。…