這家電動汽車製造商將支付770萬美元的前期投資,並再斥資最多8,000萬美元,通過與Greenwing Resources合作,收購一個阿根廷礦業項目的股份

重點:

  • 蔚來汽車將支付770萬美元收購澳洲礦業公司Greenwing Resources12%的股份,後者持有阿根廷San Jorg鋰項目的權利
  • 蔚來汽車是最新一家購買鋰資產的電動汽車製造商,之前國內競爭對手比亞迪,以及特斯拉和通用汽車等國際品牌也有類似舉動

陽歌

鋰,是製造電動汽車電池的關鍵原料。爭奪鋰礦相關資產的最新競賽表明,昔日的新能源投資模式似乎要重演。

這是我們最新得出的結論,因為之前有消息稱,電動汽車製造商蔚來汽車(NIO.US; 9866.HK)同意通過與澳洲Greenwing Resources Ltd.建立新的合作關係,投資一個阿根廷鋰礦項目。此舉看起來與10年前太陽能板製造商競相投資多晶硅頗為相似,當時太陽能行業剛剛開始騰飛,其關鍵原材料的價格飆漲。

熟悉綠色能源歷史的人會知道,多晶硅價格的上漲最終轉化成巨大泡沫,泡沫破滅後,許多太陽能板製造商受困於大幅貶值的資產和採購合同。鋰價正在上演同樣的情形,目前的價格差不多是去年的三倍。

有些人可能會說,由於新能源汽車需求飆升,鋰價上漲是合理的。但話雖如此,主要來自中國的新能源汽車銷量,與傳統汽油動力汽車需求相比,仍然不值一提。這就引出了我們更宏觀的結論,即鋰價的大幅上漲看起來與十年前的多晶硅泡沫非常相似,越來越多下游企業大量購買鋰相關資產,但最終可能要面對這些資產的大規模減值。

說了這麼多,讓我們把關注焦點轉回到Greenwing本周較早前發佈的最新公告。有趣的是,蔚來汽車似乎覺得沒有必要發佈自己的公告,這極有可能因為這筆交易的總價值不到1億美元(7.22億元),與公司接近300億美元的最新市值相比微不足道。根據最新的季度財報,這個數額也僅佔蔚來汽車截至6月544億元現金持有量的一小部分。

Greenwing本身只是一家很小的公司,最新的市值僅為4,600萬澳元(2.1億元)。蔚來汽車同意以1,200萬澳元購買該公司約12%的股份,這是不小的溢價,但蔚來當然出得起。

實際上,Greenwing的股價在上周曾低至0.285澳元,宣佈交易後上漲至0.4澳元。蔚來汽車的股東則沒那麼興奮,在宣佈交易後的三個交易日裏,該公司在香港的股價下跌了7%。

這筆交易的最大獎品不是Greenwing本身,而是該公司對阿根廷San Jorge鋰礦項目的控制權,該項目的營運實體Andes Litio SA歸Greenwing所有。作為新的夥伴關係的一部分,蔚來汽車將獲得期權,以4,000萬至8,000萬美元的價格購買Andres Litio20%至40%的股份。在澳洲的一個行業協會發佈關於該項目的報告後,蔚來有一年時間來決定是否行使期權,如果鋰價下跌,它有時間放棄交易。

同業爭相投資

蔚來汽車此舉似乎具有一定的意義,表明中國電動汽車製造商對鋰的爭奪正在進入一個新的水平。據石英財經網站報道,外國汽車製造商在過去幾年裡也採取了類似的措施,通用汽車(GM.US)和寶馬(BMW.DE)去年都投資了鋰項目,行業巨頭特斯拉(TSLA.US)在內華達州擁有一座鋰礦的開採權。  

全球最大的兩家鋰生產商都在中國,即贛鋒鋰業(1772.HK; 002460.SZ)和天齊鋰業(9696.HK; 002466.SZ),這兩家公司在過去一年也一直在進行積極收購和融資。今年7月,贛鋒鋰業宣佈了迄今為止最大的一筆收購交易,斥資77.5億港元(71億元)收購阿根廷礦業公司Lithea Inc.。與此同時,天齊鋰業同月在香港IPO融資134.6億港元,其中部分資金被指定用於收購新的礦業資產。

值得注意的是,自7月的公告以來,贛鋒鋰業的股價已經下跌了約四分之一。天齊鋰業的股價也在跌,不過跌幅更為溫和,較發行價下跌了7%,這表明投資者對鋰業股的態度可能已經降溫。

在電動車供應鏈的下游,全球最大的電動車電池製造商寧德時代(300750.SZ)去年參與了阿根廷一個採礦項目的競標,但最後輸給了美洲鋰業公司(LAC.TO)。不過,這家中國電池製造商在今年4月以8.65億元的價格,成功拿下江西一座鋰礦的開採權。

據中國媒體報道,中國最大的電動汽車製造商比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)同時也在生產電池,於 6 月同意在非洲購買6座鋰礦。今年早些時候,它還在智利拿下開採鋰的合同。

正如我們上面提到的,由於蔚來汽車強有力的現金狀況,它肯定能夠負擔得起新宣佈的收購。該公司正在增長,儘管由於跟新冠有關的干擾,導致增速在最近一個季度有所放緩。今年第二季,其業務核心——電動汽車的銷量增長14%,至25,059輛。該公司收入增長21%,至95.7億元,但其非公認會計準則虧損從上年同期的3.36億元大幅增至23億元。

接下來,我們需要看看該公司的國內競爭對手的反應,包括理想汽車(LI.US; 2015.HK)和小鵬汽車(XPEV.US; 9868.HK)等。在這個群體當中,投資者似乎更青睞蔚來汽車,它的市銷率為5.1倍。比較起來,理想汽車和小鵬汽車的市銷率較低,為4.5倍和3倍;比亞迪更低,只有2倍。

蔚來汽車較高的數字,或許反映了它在最新的鋰礦收購中採取的更具前瞻性的策略。該策略包括一個安全閥,如果鋰礦價格崩潰,該公司可以放棄交易,而損失相對較小。

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新聞

Honor makes smartphones

榮耀邁進上市輔導 押注AI戰略布局

這個2020年從華為剝離的手機品牌,在上市之路邁出關鍵一步,或於明年登陸A股 重點: 榮耀正推進明年登錄A股的計劃,並重新定位為AI企業,從而吸引投資者 雖中國市場的份額遭對手侵蝕,但這家前華為旗下的企業,在歐洲和亞洲市場展現出強勁的增長   陳竹 智能手機廠商日益將人工智能(AI)視作增長引擎,通過漸趨成熟的產品新增互動功能來激活增長。許多企業從傳統硬件製造商轉以AI定位,這種戰略轉型有望為產品打造新賣點,並擴展功能邊界。 對榮耀終端股份有限公司而言,這一敘事構成其核心戰略,公司今年著重塑造「全球領先的AI終端生態企業」形象。隨著上市進程加速,對外釋放此信號更明顯,榮耀期望借上市契機,展現AI布局,並將其打造為吸引潛在投資者的籌碼。 公司上市計劃近期取得重大突破,上周獲准開啓滬市及深市A股上市「輔導」(A股市場主要面向境內投資者)。輔導期全面審核公司的經營和財務狀況,企業須完成此流程,方可提交正式的招股書。 若成功上市,將標誌榮耀漫長征程的圓滿收官。公司的上市傳聞可追溯至2021年,當時報道稱其正考慮借殼上市。此後類似傳言屢見不鮮,並於去年末,榮耀改制為股份有限公司時再度升溫,此舉通常被視為上市的前置條件。 這家從華為剝離後的公司,上市之路仍需攻堅。中國證監會披露,其上市輔導計劃定於明年1月至3月完成,中信證券擔任輔導機構。據此時間表推測,榮耀最早有望於明年第二季度上市。 國內市場承壓 2013年創立的榮耀,屬華為旗下的高性價比子品牌,而華為的主品牌聚焦高端市場,以抗衡蘋果iPhone。2020年末,美國嚴厲制裁下,危及華為手機芯片及獲取美系的技術能力後,華為分拆榮耀,使後者能維繫美國供應商渠道,助力品牌渡過生存危機。 收購榮耀的財團是國有企業及民營資本混合體,出資方多數來自華為總部所在地深圳。 該策略使榮耀避免了華為手機業務面臨的困境,分拆後數年,榮耀發展迅猛,部分源於填補華為撤出全球市場及國內受挫後的空缺。美國制裁曾重創華為智能手機業務,近年通過替代從美國採購的零部件,逐步恢復元氣。 分拆初期,榮耀表現亮眼。國際數據公司(IDC)的統計顯示,2022年榮耀以34%的出貨量增速,位列中國前五大手機品牌之首,市佔率達12%,躍居國內市場第二。增長勢頭延續至2024年初,當年一季度銷量增長13.2%後,以17.1%的市佔率登頂國內市場。 不過,此後增長軌跡逆轉。2024年,榮耀的中國市佔率持續下滑,從二季度的14.5%跌至四季度的13.7%。IDC數據顯示,今年一季度,榮耀的出貨量已跌出國內前五。市場調研機構Counterpoint Research的數據顯示,一季度榮耀出貨量下滑12.8%,國內排名第六。 榮耀市場受挫之際,恰逢國內對手強勢增長。特別是老東家華為,2023年末攜自研芯片的Mate60系列回歸。Counterpoint Research的數據顯示,今年一季度,榮耀銷量下滑時,華為出貨量激增28.5%,小米(1810.HK)出貨量增長16.5%。 儘管國內市場承壓,在華為因無法使用谷歌Android系統而失落的海外市場上,榮耀的表現則異常強勁。去年四季度,該公司歐洲出貨量同比大漲77%,以4%的市佔率躍居該區域第四大品牌。 海外擴張構成榮耀的重要增長,有機會成為吸引投資者的核心賣點。公司在東南亞市場的表現同樣可圈可點,雖未進入區域前五,但市場分析機構Canalys的數據顯示,榮耀今年一季度的出貨量達89.3萬台,創紀錄高位,同比增幅高達88%,展現出驚人的增速。 本土市場份額暫時流失,大可不必恐慌,榮耀仍可通過重磅新品實現市場修復。當然,中國智能手機市場競爭持續白熱化,且作為榮耀最核心的市場,該區域不容有失。 為突圍同質化競爭,榮耀著力打造AI驅動型的企業形象。今年3月,公司在巴塞羅那世界移動通信大會上發佈戰略藍圖,未來五年斥資100億美元投入AI研發,加速從手機製造商走向「AI終端生態公司的」轉型。 據國內媒體報道,戰略轉型伴隨重大組織架構調整。榮耀已新設AI產業部門,AI及軟件團隊也擴編至2,600人。 1月履新的榮耀CEO李健向國內媒體表示,智能手機已屬成熟市場,10%至20%的歷史增長率難再現。相較之下,李健將AI手機稱為「藍海市場」,榮耀多年積累的AI算法與硬件研發經驗,將轉化為競爭優勢。 需要指出的是,AI並非榮耀的專屬賽道,小米、Vivo等競爭者亦推行類似策略,行業趨勢已成。鑒於當前AI功能仍具局限性,分析師多質疑其實用性能,是否真正激發消費者換機意願。 歸根結底,AI戰略轉型或能提升榮耀估值預期,但投資者興趣終將取決於手機業務的基本面。儘管國內市場表現欠佳,榮耀在歐洲及東南亞等海外市場的擴張態勢,對潛在投資者仍具吸引力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:獲本地300倍超購 泰德醫藥首掛半日升3.76%

多肽CRDMO企業泰德醫藥(浙江)股份有限公司(3880.HK)周一在港交所掛牌上市,盤初一度漲近4%,至中午收市報31.75港元,升3.76%。 據招股結果,香港公開發售接獲300.15倍超購,按回補機制,公開發售股份已增至840萬股,佔發售總數50%。國際發售錄得2.43倍認購。最終發售價30.6元為上限定價,集資淨額4.29億港元(5,500萬美元)。 泰德醫藥是次全球發售1,680萬股,基石投資者包括石藥集團及騰訊 前高管吳宵光創立的微光創投分別認購500萬美元股份。公司去年收入4.42億元,年增31%;淨利潤年增20.9%至5,917.3萬元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:椰子水第一股 if首掛午收升44%

椰子水品牌if母企IFBH Ltd.(6603.HK)周一在港首日掛牌,開市股價即升58%報43.9元,之後股價略回軟,中午收市報40元,升44%。 公司發售4,166.7萬股,每股定價27.8元,錄得超額認購2,681倍,國際配售則接近足額,集資淨額近10.73億元。 集資所得的30%用於加強倉配能力,22%用於品牌建設,13%用於鞏固中國內地市場地位及拓展澳洲、美洲及東南亞業務,20%在亞洲、北美或澳洲進行收購,10%用作一般營運資金,餘下5%用於提升產品開發能力。 if是內地椰子水的一哥,銷量自2020年開始,連續五年位居榜首,市場佔有率達34%。if自2016年開始,在香港市場已連續九年銷量第一,市佔率達到60%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:Shein以保密方式提交香港上市申請

據路透社援引多位知情人士報道,快時尚品牌Shein在衝刺英美兩地上市未果後,計劃本周以保密方式,向港交所遞交上市文件。 根據報道,消息人士稱公司或已於上周提交上市文件,另一名消息人士則表示預計最遲周一完成提交。報道補充,此次採取保密申報方式,打破通常公開披露的常規操作。 依據保密程序規定,在通過港交所上市聆訊前,Shein無需公開披露任何財務信息,只需在通過上市聆訊後兩至三周內掛牌交易。 2023年融資輪中,Shein錄得估值660億美元,較上年縮水三分之一。公司近期面臨中外競爭對手的雙重擠壓,同時因美國取消「小額豁免」條款而承壓,該條款曾允許其商品從中國直發美國時免繳進口關稅。 Shein創立於中國,至今大量服裝仍是在中國採購,但已將總部遷往新加坡。儘管如此,公司與中國的緊密聯繫下,被要求在境外上市前,必須獲得中國證監會批准。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏