這家電商巨頭旗下的子公司Daraz表示將裁員11%,就在幾周前,阿里巴巴的競爭對手京東宣佈將關停東南亞電商業務

重點:

  • 巴基斯坦電商平台Daraz宣佈將裁員11%,一周後,據報其母公司阿里巴巴又在印度作出重大撤資舉動
  • 分析人士表示,中國電商企業要想在海外取得成功,可能需要更好地實現本地化,而不是簡單複製它們在國內的成功

西一羊

中國幾個電商巨頭在海外的發展最近紛紛遭遇挫折,在不同國家的業務陷入困境,導致裁員甚至關停。隨著地緣政治緊張局勢加劇和全球經濟不景氣,這些困難表明,它們在向外輸出國內取得的成功時,面臨的困難正日漸增加,迫使它們應對無效的本地化戰略和工作文化衝突等挑戰。

最新的挫折來自阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下巴基斯坦電子商務網站Daraz Group,其首席執行官Bjarke Mikkelsen在2月6日發給員工的備忘錄中宣佈將裁員11%。阿里巴巴於 2018 年從德國公司Rocket Internet手中收購了Daraz,該網站自稱為南亞領先的電子商務平台。

Mikkelsen表示,Daraz的增長勢頭在 2022 年大幅放緩,原因包括俄烏戰爭,以及「飆升的通脹擾亂了供應鏈和經濟」。因此,該公司進行裁員是為了準備應對「當前的市場現狀,並確保Daraz能夠長期蓬勃發展」。

Daraz並不是阿里巴巴旗下唯一一個在過去兩年業務放緩的全球資產。除Daraz外,這家中國領先的電商公司還營運另外三個全球性平台:專注於東南亞市場的Lazada、跨境電商平台全球速賣通(AliExpress),以及專注於中東市場的Trendyol。

據阿里巴巴最新季報顯示,在截至9月的三個月裏,Lazada、全球速賣通、Trendyol和Daraz加起來的訂單按年下降3%,但它沒有公布有關各平台單獨業績的更多細節。

事實上,阿里阿巴巴不是唯一一個出海遇阻的。

它在國內的競爭對手京東(JD.US; 9618.HK)在東南亞也一直難以看到起色,並最終於1月31日證實了廣泛傳言,宣佈關閉在印尼和泰國的電商業務。它補充說,關停電商後,那些地區的業務將把重點轉向為當地客戶提供「供應鏈基礎設施」,繼續在東南亞、歐洲和北美打造倉儲和物流業務。

各大電商最近遭遇的困難,部分因素是這些中國公司無法控制的,如全球經濟疲弱,以及中國與美國和印度等國之間的地緣政治緊張局勢加劇。

一些國家電子商務相關法律的變化,也影響了中國公司的電商業務走出海外。在之前的財報中,阿里巴巴將全球速賣通訂單下降歸咎於歐洲稅收規則的重大變化。2021年,歐盟取消豁免價值低於22歐元(147元)的跨境包裹增值稅,打擊了對該公司B2C業務的需求。

儘管如此,正如分析師和行業專家所說,由於中國電商企業的背景和全球化營運經驗相對缺乏,它們還面臨許多其他具體挑戰。

本地化挑戰

許多中國企業走出國門面臨的一大挑戰,是學習如何將產品和服務本地化。網經社電子商務研究中心高級分析師張周平表示,中國互聯網公司作為全球企業的歷史還很短,短期內需要學習的新知識有很多。

他以中國臭名昭著的「996」企業文化為例(意思是高科技公司的員工從週一到週六工作6天,從早上9點工作到晚上9點)。這種文化幫助推動阿里巴巴和京東等公司在國內的崛起,並獲兩家公司的創始人馬雲和劉強東辯護。但張周平表示,這種文化恐怕不適合它們在海外的企業。

蝦皮就發生過這種企業文化所導致的衝突,這是一個總部位於新加坡的電商平台,由中國出生的李小冬創立,得到了中國互聯網巨頭騰訊的支持。

據中國的科技媒體品玩去年8月的一篇報道,由於來自中國的新任首席技術官的一番言論,在新加坡員工當中引起軒然大波,讓這場文化衝突達到了高潮。

據報道,在公司的一次全員大會上,有員工對加班時間過長提出了擔憂,表示動輒要到晚上9點半才能結束工作,該名首席技術官不但沒有詢問該員工的工作情況,更當眾表示:「9點半下班很晚嗎?」

蝦皮對這位首席技術官的任命,是該公司大規模引進中國員工計畫的一部分,此舉削弱了新加坡本地員工的話語權,導致長達一年的動盪局面,期間管理層頻繁更迭。據品玩的那篇報道,該公司越來越多地將其核心業務和營運從新加坡轉移到中國大陸,包括深圳和北京。該報告引述多名蝦皮員工的話稱,到去年8月,深圳和新加坡的員工數量比例達到了4:1,打破了之前的平衡。

在前兩年採取大規模擴張戰略後,蝦皮去年變得謹慎起來,最近關閉了在歐洲和印度等多個國家和地區的業務。據彭博新聞社報道,在截至去年9月的6個月裏,其母公司冬海集團(SE.US)已經削減了約7,000個工作崗位,也就是大約10%的員工。

雖然蝦皮借由騰訊對冬海集團的投資而獲其支持,但騰訊作為中國領先的遊戲營運商,並沒有從電子商務中獲得重大收入,而且它認為對這家新加坡公司的投資更多的是出於財務考慮,而不是戰略考慮。話說回來,蝦皮最近的麻煩可能會給希望走向全球的中國電子商務公司敲響警鐘,提醒它們需要考慮當地的工作和其他習俗。

另一方面,中國近期另一個重大的全球電子商務擴張,是來自低價專家拼多多(PDD.US),該公司針對美國市場的平台Temu取得了初步成功。但這項業務仍處於早期階段,目前尚未清楚它的長期表現會如何,也不清楚在營運中是否出現了工作文化方面的問題。

分析人士表示,隨著中國電商企業進軍全球的努力取得好壞參半結果,其他中國互聯網巨頭可能會追隨京東的腳步,剝離部分國際業務。多家媒體本周報道稱,阿里巴巴已經出售了所持印度線上支付服務提供者Paytm剩餘的3.1%股份,完全退出了這家印度本土大型支付公司。之前阿里巴巴放棄了與Paytm建立更具戰略意義的合作夥伴關係的希望。

去年初,有報道稱騰訊已減持冬海集團股份,持股比例從21.3%降至18.7%,套現30億美元(206億元)。百聯諮詢創始人莊帥表示,騰訊未來可能會繼續減持冬海股份,這取決於其自身的資金需求以及蝦皮的發展狀況。

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新聞

Ascletis' two core hepatitis drugs were dropped from China’s state insurance scheme

歌禮製藥產品銷售「歸零」 全面押注減重賽道能否突圍?

歌禮製藥的兩款核心丙肝治療藥物從7月1日起正式退出醫保,宣告原有的藥品銷售業務幾乎「歸零」 重點: 公司徹底剝離抗病毒業務,全面押注減重賽道,候選藥物ASC30等在海外推進臨床 由於在減重領域起步較晚且該賽道競爭白熱化,歌禮制藥未來仍面臨嚴峻考驗    莫莉 對多數港股創新藥企而言,持續的藥品銷售收入是驗證其穩定營收能力與核心技術壁壘的關鍵指標。然而頭頂「18A第一股」光環的歌禮製藥有限公司(1672.HK)卻在商業化道路上屢屢受挫。7月1日起,其兩款核心丙肝藥物戈諾衛、新力萊的醫保支付過渡期正式結束,自此停止報銷。儘管調出目錄並不意味著產品徹底退出市場,但失去醫保通道疊加2025年藥品銷售額僅38萬元的基數,歌禮的藥品收入已近乎「歸零」。 此次未能與醫保續約的藥品共有8款,歌禮獨佔2款,正是當年助其叩開港股大門的丙肝核心資產。翻看公司2025年財報,賬面營收雖還掛在1.27億元,但藥品銷售與研發服務兩大主業僅貢獻203萬元,38萬元的藥品銷售額更幾乎是象徵性數字;撐起1.27億的剩餘1.25億元,來自銀行利息、政府補助及對納斯達克持股公司Sagimet的股權投資公允價值變動收益,收入結構並不穩固。 2018年,作為「18A第一股」登陸港股時,歌禮手握兩款丙肝藥物管線,上市當年營收實現1.66億元人民幣,同比增長逾200%。然而,面對吉利德、默沙東等跨國藥企的全口服、無干擾素、療程更短的丙肝治療方案,需要聯合干擾素的戈諾衛在患者依從性和副作用上已顯現劣勢。 回望2018年歌禮掛牌時,公司手握兩款丙肝抗病毒藥物管線戈諾衛和新力萊,上市當年營收1.66億元,同比增長212.6%,距盈利僅一步之遙。但是,技術路線的先天短板已顯露,戈諾衛需聯合長效干擾素使用,需要注射且副作用更大,而同期吉利德、默沙東在華推進的全口服、無干擾素、8-12周短療程方案已成全球標準。 在2019年醫保談判中,作為當時唯一入圍談判的國產丙肝藥,戈諾衛卻因整體方案需捆綁長效干擾素、降價幅度未達預期落選;而吉利德和默沙東的進口產品以平均85%以上的降幅納入醫保。這一重大失誤讓戈諾衛在2020年的銷售額暴跌近80%,2022年進一步跌至110萬元。儘管後續第二款丙肝藥新力萊在2020年獲批並於次年進入醫保,但市場格局已然定型,歌禮製藥失去了先發優勢。 另一方面,代理業務和仿製藥業務接連折戟,也讓歌禮的商業化遭受重創。羅氏的長效干擾素派羅欣曾是歌禮最重要的「現金牛」,2021年派羅欣推廣服務收入達7,091萬元,在營收中的佔比高達九成,但在2022年底,因市面出現更優的替代藥物,羅氏決定將該產品撤出中國市場,導致歌禮失去了業績支柱。此後,歌禮推出的利托那韋片憑借輝瑞Paxlovid增效劑身份,在2023年貢獻了4,940萬元收入。但隨著疫情退潮,2024年這部分收入也大跌逾九成。 全面轉向減重領域 面對抗病毒領域的無力回天,歌禮製藥選擇大刀闊斧改革。2024年,公司終止多款病毒性疾病治療管線,包括慢乙肝、HIV、RSV等在研產品,代謝功能障礙相關脂肪性肝炎領域的ASC40則尋求對外授權,抗病毒研發支出佔比從33.7%大幅削減至0.4%。 2024年9月,歌禮製藥宣布研發重心全面切換至代謝減重賽道,形成「GLP-1小分子+胰澱素+THR-β」三條線矩陣。其中核心押注的口服GLP-1R/GIPR雙靶點小分子ASC30採用口服+注射雙劑型設計,美國Ib期4周數據經安慰劑校正後平均體重降幅最高達6.5%,口服劑型預計2026年第三季度末啓動全球III期。7月6日公司公告稱,已向FDA遞交兩項肥胖症的臨床試驗申請。 借著「減肥藥」概念,歌禮製藥的股價從2024年8月0.76港元的底部,大幅反彈至2025年8月的18.75,股價一年內漲幅超過23倍。但是,減重賽道競爭激烈程度甚至遠超當年丙肝市場,2026年禮來和諾和諾德兩大巨頭在中國開啓價格戰,替爾泊肽進入醫保後降價幅度超80%。信達生物(1801.HK)的瑪仕度肽在2025年6月已作為首款國產雙靶減重藥上市,恒瑞(600276.SH; 1276.HK)、博瑞(688166.SH)、翰森(3692.HK)的多款雙靶點減重管線已經密集遞交上市申請,仍處臨床階段的歌禮製藥在研發進度上已明顯落後。 歌禮製藥當前市值約125億港元,而同走轉型減重路線的來凱醫藥(2105.HK)市值僅約33億港元,反映出市場對歌禮賬上逾19億元現金儲備及其轉型敘事有更高的期待。對於賬面現金能燒到2029年的歌禮來說,生存暫時不成問題,真正的考驗在於能否在白熱化的競爭中,用扎實的臨床數據證明其差異化價值。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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電力場景率先破局 特種具身機器人奔向千億市場

中國特種具身智能機器人正從概念展示走向產業落地,電力行業憑藉標準化場景與大額採購率先破局,但成本、場景適配與需求驗證,仍是其走向規模化前必須跨過的門檻    財聯社Marketwatch專欄 作為人工智能與物理世界交互的核心載體,具身智能機器人在過去數年間經歷了多重演進,產業鏈趨於成熟。電力行業因其龐大的基礎設施規模、高度標準化的作業場景以及長期積累的自動化改造經驗,被視為具身智能機器人率先實現批量落地的試驗場。 電網先行打開市場窗口 依託於政策端與產業端的同步發力,具身智能機器人正大步走向批量應用。在政策密集出台關於具身智能機器人行業標準、產業建設的支持措施,並明確鼓勵到2026年底實現萬台級落地目標的背景下,產業層面的需求信號被進一步強化。 今年中國倉儲物流、電力等行業具身智能採購大單頻繁出現,其中以國家電網的採購計劃最受矚目。這一特大企業計劃全年集中採購各類具身智能設備約8500台,總投資約68億元。除此之外,電網公司對機器人的採購已普遍進入新一輪景氣周期,短期市場規模或達百億元。 成本與場景仍是落地關卡 在特種具身智能機器人推廣進程中,各應用行業的推進節奏呈現顯著分化,電力行業率先破局,而採礦、油氣、軌道交通等行業仍整體處於前期階段。然而,在電力行業的帶動下,市場對採礦、油氣、軌道交通等行業的機器人大規模落地的預期大幅升溫。 從中期視角看,未來數年電網領域預計投資超5萬億元,將持續激發大量機器人採購需求。目前多個行業對機器人均有需求,電力為首要應用領域。而隨著新型電力系統建設投資增長,預計將進一步拉動需求。但電力行業對作業精細度要求較高,無人機技術已較為成熟且更為適配,具身智能機器人能否滲透仍需現實檢驗。 相比之下,採礦、油氣、軌道交通等行業的落地節奏明顯滯後。儘管需求預期有所升溫,但企業反饋顯示短期內需求大規模爆發可能性較低,而這主要受到兩方面制約。一是成本壓力依然突出,大規模部署的經濟性尚未得到充分驗證;二是非標準化作業場景對機器人的適應性提出較高要求,通用產品難以直接滿足現場複雜工況的需求。儘管企業看好行業長期前景,但目前需求端尚未表現出明顯起量。 通用與特種廠商走向聯盟 值得注意的是,通用機器人頭部企業與垂直行業特種機器人廠商並未形成市場此前預期的正面競爭,反而更多轉向聯合研發與優勢互補的合作模式。 由於特種機器人廠商在電力、礦山、核工業等行業已深耕多年,擁有輪式、履帶式機器人及無人機等成熟產品線並具備規模應用能力,積累了豐富的場景理解和運行數據。但其短板在於缺乏人形機器人本體的生產能力,且在具身智能前沿算法等領域的積累相對有限。而通用機器人明星企業具備領先的具身智能技術和大規模交付能力,但對垂直行業的特殊工況、安全標準與作業流程缺乏深度認知。 因此,聯合研發成了理想的合作模式。比如,電力領域的申昊科技(300853.SZ)已與雲深處科技建立合作;礦山行業中,中信重工(601608. SH)選擇與宇樹科技聯合開發工業防爆版機器狗;核工業方面,景業智能(688290.SH)也與雲深處科技達成戰略合作。不可否認,特種機器人廠商對場景的深入熟悉及在機器運行、故障檢修方面積累的大量數據是難以短期複製的核心壁壘。 從價格趨勢與企業策略來看,人形機器人成本正經歷顯著下降。2025年中國人形機器人出貨量為1.44萬台,而2026年產量預期跨越10萬至20萬台級規模。以宇樹科技為例,其人形機器人單價從2023年的59.34萬元降至2024年的26.07萬元,2025年前三季度進一步下探至16.76萬元。面對價格體系尚未企穩的市場環境,多數特種機器人廠商更傾向於將資源集中於核心零部件與軟件算法的自主研發。 綜合來看,2026年中國特種具身智能機器人行業已站在規模化落地的起點之上。電力行業憑借其龐大的基礎設施規模、高度標準化的作業場景以及龍頭企業的大額採購計劃,率先打開了百億級的市場窗口。其他特種行業雖長期空間廣闊,但受制於成本壓力和場景適應性仍待逐步培育。 財聯社Marketwatch專欄提供有關中國各行業的洞察與分析。他們的聯絡方式:liujingyi@cls.cn 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Basic Semi does infrastructure

基本半導體股價上漲5% 五新股首日表現平淡

碳化硅(SiC)功率器件製造商深圳基本半導體股份有限公司(9971.HK)周三在港交所上市,首日股價上漲5.1%,當日五隻新股上市首日漲跌幅均不超過10%。這些相對溫和的首日表現與近期其他新股上市時更大的漲跌幅形成對比,表明投資者對香港新股的熱情可能開始降溫。 基本半導體表示,公司以每股31.62港元發售2,740萬股,募集約7.66億港元。該股全天交易區間相對較窄,最高觸及37.38港元,最低跌至33港元,最終收於33.22港元。 香港公開發售部分超額認購逾4,800倍,而國際配售部分則獲近3倍。公司去年營收同比增長4%,從2024年的2.99億元增至3.11億元,同期淨虧損從2.37億元擴大至3.35億元。 周三於香港上市的五家公司中,自動駕駛商用車製造商易控智駕(7687.HK)漲幅最大,約為10%,而視覺人工智能公司瑞為信息(7656.HK)表現最差,下跌3%。另有七家公司將於週四上市。 陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

港股視覺具身智能第一股 瑞為信息首掛半日跌4.8%

視覺智能AI公司廈門瑞為信息技術股份有限公司(7656.HK)周三在港掛牌上市,首掛低開16.9%,其後跌勢收斂,至中午休市報20.62港元,較發行價低4.8%。 公司公布,是次全球發售2,808.7萬股H股,發行價每股21.66港元,集資淨額約5.291億港元(約6,780萬美元)。其中香港公開發售獲約3,645倍超購;國際發售獲2.08倍超購。 公司主要面向企業客戶提供視覺智能及視覺具身智能技術與產品,具備算法、光學、硬件與數據融合能力,並可按應用場景設計相關感測器、智能終端及駕駛安全分析設備,產品應用於智慧民航、智慧商業及智慧安全駕駛等場景。2025年收入4.43億元(約6,500萬美元),按年增長約12.2%;期內由盈轉虧,錄得淨虧損6,722.3萬元,2024年盈利971.4萬元 公司稱,集資所得款項中,55.8%將用於提升研發能力及產品供應,26.3%用於建立生產基地,10.4%用於提升營銷能力及拓展海外銷售渠道,餘下7.5%作一般公司用途。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏