審計風波讓陸金所再添陰霾

6623.HK LU.US
Lufax fires PwC as its auditor

在普華永道對一些關聯方交易發出警告後，這家線上貸款服務機構決定免去該會計師事務所的核數師職務

重點：

  • 在普華永道對關聯方交易提出質疑後，陸金所董事會建議終止這家審計公司的外部核數師職務
  • 衝突發生時，這家貸款服務機構正試圖扭轉收入和利潤下滑的局面

 　

梁武仁

對上市公司來說，形象確實很重要。因為審計機構指出一個潛在的問題而將其解雇，當然不利於樹立正面形象，在境外上市的中國公司尤其如此，他們經常因某些會計做法而受到詳細審查。

但這是陸金所控股有限公司(LU.US; 6623.HK)正在做的事情。對該公司上週一提交給證券交易所的文件中宣布這一舉動，投資者並不太放心，尤其是在這家線上貸款服務機構，在中國經濟低迷之際勉力支撐財務狀況的情況下。

在文件中，陸金所表示其董事會建議免去核數師羅兵咸永道會計師事務所(內地叫普華永道)，及其在內地的子公司普華永道中天會計師事務所的職務。公司股東將在特別大會上就此事進行投票表決，但大會日期尚未確定 。

這決定意味陸金所將無法按時發佈2024年財報，因它需要聘請另一家審計機構完成審核工作。消息披露後，陸金所在香港上市的股票停牌。但投資者通過其在美國上市的美國存托股票(ADS)表達不滿，在普華永道衝突披露後的三天內，該股下跌了22%。

陸金所曾是中國新興民間借貸行業的明星，因與母公司平安的關係，以及聯席首席執行官計葵生(Greg Gibb)和董事長趙容奭(YongSuk Cho)在內的多為知名外籍高管背景而備受關注。然而，公司及其他曾經聲名鵲起的民間借貸機構最近遭遇了困境，一開始是北京方面的打壓，最近則是因為中國經濟的放緩。

公司最新這起戲劇性事件發生得相當快。就在去年5月，陸金所股東在公司最近一次年度會議上投票，決定繼續聘任普華永道擔任截至2024年結束的核數師。但沒過多久，雙方關係就開始惡化。據文件顯示，1月21日，陸金所審計委員會收到普華永道的一封信，信中稱，普華永道已在五天前收到該公司決定，終止雙方合同的口頭通知。

這一溝通令去年10月以來所發生的事情達到了高潮，當時陸金所的一名高管向普華永道透露，公司可能存在問題的關聯方交易。一個月後，普華永道非正式地將這一信息傳達給了陸金所的審計委員會，並在去年12月請求對此事進行獨立調查。

陸金所對此展開調查，但在最初的吹哨人似否認對相關交易存在異議後，普華永道提出了質疑。導致普華永道中天在1月21日致信陸金所審計委員會，稱普華永道中天不再信任該公司，也不希望自己的工作再被納入陸金所的備案文件中。就在同一天，普華永道致信陸金所審計委員會，披露其已被陸金所非正式解雇。

陸金所表示，審計委員會收到普華永道的信函時，其尚未決定停止與該會計師事務所的合作，而且調查仍在進行中。但該公司後來選擇終止合作關係，因為該審計機構在解釋其擔憂最初產生的原因時「不夠坦率」。它還認為普華永道提供的部分信息不一致、相互矛盾或存在「明顯且重大」錯誤。

推卸責任

陸金所還指責普華永道未能及時報告相關交易，「不合理地」限制了其審計委員會獲取相關信息，而這些信息本可促成更及時的行動。此外，陸金所表示，普華永道未能提供信息，證明普華永道中天會計師事務所獲得有關部門的授權，能夠在2024年為其從事審計工作。

最後一項指控有點奇怪，因為陸金所在去年一直聘用普華永道。因此，不清楚為何直到一個多月前，陸金所才對普華永道中天擔任其核數師的資格提出質疑。陸金所的解釋是，去年9月，普華永道中天因對恒大集團的審計工作不力，被中國財政部勒令暫停業務六個月，意味它要到3月份才能恢復運營。

這一理由或許是合理的。但陸金所本可像其他幾十家中國公司那樣，在處罰宣布後立即採取更迅速的行動，切斷與普華永道中天的關係。

至此，外界很難知道普華永道發現了什麼樣的潛在違規行為。陸金所定期在年報和中期報告中披露關聯方交易，這些交易都涉及其母公司平安集團和平安的子公司。這種集團內部交易在中國公司當中相當常見。

不管這個問題如何解決，陸金所現在最不需要的就是負面宣傳，因為它最近的財務表現已經夠糟糕。收入在2023年下降了40%以上，淨利潤暴跌88%。去年的情況並沒有改善，上半年收入繼續下降，使其出現淨虧損。

陸金所的貸款業務一直在萎縮。隨著中國經濟的放緩，陸金所將重點從小企業主轉向風險較低的借款人，作為「去風險」過程的一部分。這一努力可能是明智的，最終會得到回報，但並不是所有的投資者都有足夠的耐心留下來。而且新戰略能否給陸金所帶來轉機並無法保證，因為這將取決於許多外部因素，比如中國的經濟，以及未來可能影響到所有金融企業的監管改革。

自2020年在紐約上市，陸金所的美國存托憑證價值已縮水近95%，市盈率(P/E)約為3倍，市銷率(P/S)只有區區0.5倍。相比之下，另一家在線貸款服務商信也科技(FINV.US)，在紐約上市的股票市盈率為6.6倍，市銷率為1.1倍。

中國的貸款機構應該都感到中國經濟疲軟的壓力，再加上不斷變化的監管環境，似乎越來越不利於私人貸款相關公司。對任何試圖度過這艱難時期的公司來說，像普華永道風波這樣的事件無疑會造成不必要的干擾。

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