9987.HK YUMC.US
Yum China posts record revenue

肯德基和必勝客在中國的運營商拓寬價格帶以吸引更廣的客群

重點:

  • 百勝中國第三季度業績報告,錄得創紀錄營收和經調整經營利潤,按固定匯率計算,分別同比增長15%和10%
  • 公司正在拓寬價格帶,挖掘中國比薩市場的潛力,也在肯德基提供更多低價位選擇

      

陽歌

在眼下的中國,緊日子要過,館子也要下。

這是百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)最新季報傳達的關鍵信息之一。儘管中國經濟已經結束了飛速增長的時代,但公司仍在第三季度錄得創紀錄的營收和強勁的利潤增長。消費者日益謹慎的消費態度,實際上有利於像肯德基和必勝客這樣的快餐店,它們為價格敏感的顧客提供了廣泛的選擇。

中國近期的經濟放緩體現在一系列指標上,從出口疲軟到創紀錄的青年失業率,從房地產價格下跌到通貨緊縮跡象。在這樣的情況下,消費者支出變得越來越謹慎。隨著這種態度沿著產業鏈慢慢往下傳遞,汽車、房屋乃至智能手機等大件商品的賣家最先感受到了壓力。有跡象顯示,經濟可能正在復蘇,比如出口情況改善,但大家仍在期待更有力的經濟刺激措施。

「我們一定要記住,消費者支出正變得更為謹慎,」百勝中國首席執行官屈翠容週二在第三季度業績公布後的財報電話會議上說。「我們獲得銷售增長的辦法向來很簡單:好吃、好玩,極致性價比。」

首席財務官楊家威詳細談到了當前的市場情緒,指出在中國疫情後的第一年,消費需求在夏季相對強勁,但9月開始走弱並延續到了10月。

「今年我們整體業務的復蘇趨勢明顯,多項指標創下新高,」他說。「疫情後的經濟復蘇過程呈現波浪式和非線性的特點。因此我們將我們將持續拉動銷售並提升效能。」

​​百勝中國是改革開放後首個進入中國的全球餐飲巨頭,於1987年在天安門廣場附近開設了第一家肯德基餐廳。肯德基和必勝客作為該集團的支柱性連鎖品牌,雖然在美國和其他西方市場相對低端,但對於當時月收入僅相當於20美元甚至更少的普通中國人來說,這些店鋪可謂高消費場所。在那個年代,有人甚至在肯德基舉辦婚宴,想要用昂貴而有異域風味的飯菜宴請賓客。

在過去30年里,隨著生活水平的顯著提高,如今肯德基和必勝客在中國已是尋常事物。最新業績顯示,截至9月底,百勝中國在中國內地共有14,102家門店,其普及程度由此可見一斑。不過,與西方相比,肯德基和必勝客在中國的形象相對而言依舊更為高檔。

經濟實惠之選

在最新財報中,百勝中國詳細介紹了近期推出的平價產品。在必勝客,公司將繼續拓展50元以下價格帶的比薩產品,發掘未被充分滿足的消費者需求,目前這個連鎖品牌約五分之一的比薩售價低於50元。

高性價的產品也很受歡迎。公司表示,肯德基每周的「瘋狂星期四」已成為一種「文化現象」,在第三季度,這天的銷售額比其他工作日高出40%。

消費者花錢謹慎,但對性價比的關注,反而幫助百勝中國在本季度實現了總收入同比增長9%,錄得創紀錄的29.1億美元。按固定匯率計算,增幅甚至達到了15%,反映出近期人民幣對美元的貶值,而百勝中國的財報貨幣單位為美元。

按固定匯率計算,同店銷售額同比增加4%,約達到疫情前2019年同期水平的90%。

本季度,百勝中國創下紀錄,淨新增500家門店,今年前九個月淨新增門店總數達到1,155家,2023年新開1,400家至1,600家門店的目標有望實現。在9月中旬的投資者日上,百勝中國表示,它的目標是到2026年門店數量增加到2萬家,為了實現這個雄心勃勃的目標,公司正在向更多城市擴張。

百勝中國一直在努力通過多種措施提高效率,包括採用覆蓋多家門店的共享管理組模式,提高數字化和自動化程度,以降低勞動力成本,以及越來越多地使用比直營餐廳支出更少的加盟模式。

隨著這些措施取得成效,扣除去年疫情期間政府臨時補貼的影響,以及不計及人民幣貶值的影響,公司本季度經調整淨利潤增長了21%。前九個月,經調整營業利潤超過了10億美元。

報告發布當天,百勝中國在紐約的股價下跌15%,但在次日回升。該股今年下跌了約 20%,但市盈率仍高達26倍,領先同業。這個數字也高於它之前的母公司Yum! Brands (YUM.US)和麥當勞(MCD.US),這兩者的市盈率均為24倍。與餐飲品牌國際 (QSR.US)的20倍相比,百勝中國更是高出一截,前者旗下的漢堡王、天好咖啡和Popeyes炸雞等核心品牌在中國市場也相當活躍。

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新聞

簡訊:富衛首掛午收僅升1%

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周一在港首日掛牌平開報38港元,之後股價窄幅上落,中午收市報38.4港元,升1%。 公司發售9,134.2萬股,每股售價38元,錄得超額認購36倍,國際配售超額1.3倍,集資淨額29.53億港元。 富衛業績表現並不理想,2022年至2023年,保險收入分別為24.08億美元、27.56億美元,虧損3.2億美元及7.33億美元。去年收入微跌1.2%至27.24億美元,但扭虧為盈賺2,400萬美元。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:瑞幸咖啡紐約開店 不打低價戰

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簡訊:比華利山莊開店 安踏進軍美國第一站

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Intsig scans global financial markets for cash with Hong Kong IPO

掃描王撐起200億市值 上海合合H股搶灘

主打掃描全能王的上海合合信息去年在上海科創板上市,最近申請在港發行H股上市,公司每年有穩定盈利增長成為賣點。 重點: 公司每年毛利率達八成 掃描全能王佔公司總收入77%   鄭瑞棠 相信很多人都用過掃描全能王(CamScanner)這個應用程式,只要用手機的網絡攝影機拍照後,便能將文件轉成PDF擋案並分享給他人。這個應用程式原來由中國公司上海合合信息科技股份有限公司(688615.SH)經營,公司創辦人,現董事長鎮立新曾在中國石化任電氣工程師, 2000年開始在摩托羅拉任職,2006年成立公司。 掃描全能王2010年起推出市場,一個程式已撐起公司逾七成收入,並於去年在上海科創板上市,打造成市值200億的創科公司。近日趁A+H股上市熱潮,在港交所遞交上市申請。 掃描全能王是全球用戶規模最大的圖像文本處理AI產品,應用程式早於2010年已推出,在Apple apps store上84個國家地區效率類免費應用下載榜中,自2014年起多次排行第一。目前掃描全能王已覆蓋200個國家,支持52種言語的文字識別,服務超過10億用戶,是全球少數上線超過15年,年覆合增長率超過20%的應用程式。 業績連年增長 隨著近年AI的發展,公司的發展亦沾上AI概念,增加AI超級濾鏡、AI智能擦除及AI文檔簽署等功能。掃描全能王佔公司2024年的總收入的77%,今年首3個月比例更高達81%。除此之外,公司面對消費者C端市場的主要產品,還包括名片全能王及啟信寶等。 至於公司在面對企業的B端市場,主要提供TextIn及啟信慧眼等標準化產品,只佔公司總收入約一成六,毛利率亦只有六成多,比C端產品的八成以上為低。 在科創板上市,不代表公司是未有盈利的初創公司,合合信息近年有穩定的盈利增長,而且數據頗為亮麗。根據上市初部文件顯示,由2022至2024年間,公司的年收入複合增長皆超過兩成,淨利潤分別為2.84億人民幣、3.23億人民幣及4億人民幣,增長率分別為28.7%、27.2%及27.9%,公司毛利率最近3年皆逾80%。截至今年3月底3個月,盈利1.16億人民幣,同比增長29.4%。 AI市場競爭大 不過留意上市文件中列舉多項風險,包括AI技術不斷更新,若公司未能跟上步伐,可能令競爭力下降;而全球AI市場競爭激烈,公司在全球C端效率類AI產品市場份額僅2.2%,面臨來自國內外眾多公司的競爭;公司業務涉及大量用戶數據處理,若發生數據安全或違反私隱事件,將損害公司聲譽或面臨罰款。 為了維持競爭力,公司在科研及投資的金額不斷增加,研發的開支由22年2.79億元人民幣,增至24年的3.9億人民幣,如果收入不相應增長,或會帶來資金壓力;而且公司約三份一收入來自海外,亦會有匯率風險。 近期內地A股公司來港發行H股集資成趨勢,招股價普遍比A股有折讓,令認購者有上升的水位。不過憧憬H股上市後即炒至接近與A股同價,如意算盤又未必打得響。 縱觀近期A+H上市潮由5月掛牌的寧德時代開始,截至6月27日5隻A+H上市新股,其中4隻皆上升。寧德時代H股僅以比A股折讓7%招股,但由於公司業務前景佳,加上H股流通量較低,所以一上市已炒至比A股有溢價,截至6月27日累積升幅已達24%,較A股溢價已高達兩成,情況極為罕見。 A+H上市表現參差 其餘H股大部分皆比A股折讓約兩成上市,恒瑞醫藥及三花智控分別比招股價上升26%及8%,令其股價比A股的折讓收窄。但內地調味品龍頭公司海天味業,上市後累積跌幅3.4%,比A股的折讓維持兩成。 反而招股反應較冷淡,從事紙品包裝的吉宏,由於招股價比A股大幅折讓達五成,上市後股價大升逾五成,目前仍比A股折讓近三成。 上海合合信息去年9月在上海科創版上市,發行價55.18元,一掛牌已炒上逾百元,其後歷史高位曾見逾500元,現在股價約153元,走勢極為波動,現市盈率約51倍,市值約210億人民幣。其在香港招股的投資價值,還看招股價比A股有多大的折讓。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏