當消費者精打細算 百勝中國「重拾」快餐本源
肯德基和必勝客在中國的運營商拓寬價格帶以吸引更廣的客群 重點： 百勝中國第三季度業績報告，錄得創紀錄營收和經調整經營利潤，按固定匯率計算，分別同比增長15%和10% 公司正在拓寬價格帶，挖掘中國比薩市場的潛力，也在肯德基提供更多低價位選擇 陽歌 在眼下的中國，緊日子要過，館子也要下。 這是百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)最新季報傳達的關鍵信息之一。儘管中國經濟已經結束了飛速增長的時代，但公司仍在第三季度錄得創紀錄的營收和強勁的利潤增長。消費者日益謹慎的消費態度，實際上有利於像肯德基和必勝客這樣的快餐店，它們為價格敏感的顧客提供了廣泛的選擇。 中國近期的經濟放緩體現在一系列指標上，從出口疲軟到創紀錄的青年失業率，從房地產價格下跌到通貨緊縮跡象。在這樣的情況下，消費者支出變得越來越謹慎。隨著這種態度沿著產業鏈慢慢往下傳遞，汽車、房屋乃至智能手機等大件商品的賣家最先感受到了壓力。有跡象顯示，經濟可能正在復蘇，比如出口情況改善，但大家仍在期待更有力的經濟刺激措施。 「我們一定要記住，消費者支出正變得更為謹慎，」百勝中國首席執行官屈翠容週二在第三季度業績公布後的財報電話會議上說。「我們獲得銷售增長的辦法向來很簡單：好吃、好玩，極致性價比。」 首席財務官楊家威詳細談到了當前的市場情緒，指出在中國疫情後的第一年，消費需求在夏季相對強勁，但9月開始走弱並延續到了10月。 「今年我們整體業務的復蘇趨勢明顯，多項指標創下新高，」他說。「疫情後的經濟復蘇過程呈現波浪式和非線性的特點。因此我們將我們將持續拉動銷售並提升效能。」 百勝中國是改革開放後首個進入中國的全球餐飲巨頭，於1987年在天安門廣場附近開設了第一家肯德基餐廳。肯德基和必勝客作為該集團的支柱性連鎖品牌，雖然在美國和其他西方市場相對低端，但對於當時月收入僅相當於20美元甚至更少的普通中國人來說，這些店鋪可謂高消費場所。在那個年代，有人甚至在肯德基舉辦婚宴，想要用昂貴而有異域風味的飯菜宴請賓客。 在過去30年里，隨著生活水平的顯著提高，如今肯德基和必勝客在中國已是尋常事物。最新業績顯示，截至9月底，百勝中國在中國內地共有14,102家門店，其普及程度由此可見一斑。不過，與西方相比，肯德基和必勝客在中國的形象相對而言依舊更為高檔。 經濟實惠之選 在最新財報中，百勝中國詳細介紹了近期推出的平價產品。在必勝客，公司將繼續拓展50元以下價格帶的比薩產品，發掘未被充分滿足的消費者需求，目前這個連鎖品牌約五分之一的比薩售價低於50元。 高性價的產品也很受歡迎。公司表示，肯德基每周的「瘋狂星期四」已成為一種「文化現象」，在第三季度，這天的銷售額比其他工作日高出40%。 消費者花錢謹慎，但對性價比的關注，反而幫助百勝中國在本季度實現了總收入同比增長9%，錄得創紀錄的29.1億美元。按固定匯率計算，增幅甚至達到了15%，反映出近期人民幣對美元的貶值，而百勝中國的財報貨幣單位為美元。 按固定匯率計算，同店銷售額同比增加4%，約達到疫情前2019年同期水平的90%。 本季度，百勝中國創下紀錄，淨新增500家門店，今年前九個月淨新增門店總數達到1,155家，2023年新開1,400家至1,600家門店的目標有望實現。在9月中旬的投資者日上，百勝中國表示，它的目標是到2026年門店數量增加到2萬家，為了實現這個雄心勃勃的目標，公司正在向更多城市擴張。 百勝中國一直在努力通過多種措施提高效率，包括採用覆蓋多家門店的共享管理組模式，提高數字化和自動化程度，以降低勞動力成本，以及越來越多地使用比直營餐廳支出更少的加盟模式。 隨著這些措施取得成效，扣除去年疫情期間政府臨時補貼的影響，以及不計及人民幣貶值的影響，公司本季度經調整淨利潤增長了21%。前九個月，經調整營業利潤超過了10億美元。 報告發布當天，百勝中國在紐約的股價下跌15%，但在次日回升。該股今年下跌了約 20%，但市盈率仍高達26倍，領先同業。這個數字也高於它之前的母公司Yum! Brands (YUM.US)和麥當勞(MCD.US)，這兩者的市盈率均為24倍。與餐飲品牌國際 (QSR.US)的20倍相比，百勝中國更是高出一截，前者旗下的漢堡王、天好咖啡和Popeyes炸雞等核心品牌在中國市場也相當活躍。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
9987.HK
YUMC.US
百勝中國謀劃後疫情時代的大擴張
肯德基和必勝客的中國運營商計劃將門店數量增加近50%，到2026年達到 2萬家 重點： 百勝中國在疫情結束後恢復增長，計劃到2026年擴大門店規模到2萬家 由於經濟增速放緩，居民消費日益謹慎，這個計劃或許會面臨一定壓力 陽歌 為百勝中國2.0做好準備吧。這是肯德基和必勝客餐廳在中國大陸的運營商百勝中國控股有限公司(YUMC.US；9989.HK)發出的新信號，該公司於上週四公布了一項加速增長計劃，要在未來三年將門店數量增加50%，達到2萬家。 為了實現這一里程碑，它計劃多管齊下，其中很多措施是在疫情期間因應而生的，那是充滿挑戰的1.0時期，當時公司在「保持韌性」上下足功夫。其中包括通過靈活的門店形式來滿足不同類型消費者和不同市場；擁抱新思路；以及深度參與中國快速發展的高端咖啡市場。 公司還計劃加大力拓展加盟商模式，而其過去為保持對餐廳運營更強有力的掌控，一直沒有進行大規模嘗試。 現在，百勝中國的增長期望能否達成，就看中國的14億消費者了。然而在不確定的經濟形勢下，消費者似乎正在控制支出。 「隨著公司RGM（業務韌性、業務成長、戰略護城河）戰略的升級，公司將更加註重增長。通過採用靈活的門店形式以及與加盟商的戰略合作，百勝中國將在更多的地區拓展業務佈局。」在西安舉辦的2023年投資者日活動中，百勝中國首席執行官屈翠容向投資界透露。 與2021年舉行的上一次投資者日時相比，宏觀形勢截然不同。當時正值全球疫情最嚴重的時候，全世界的公司都在努力探究前進方向，這場疫情也給中國帶來近年最困難的經營環境。為了在困境中經營，百勝中國在那個時期的重點是保持堅韌、保護供應鏈及其他運營要素。 但隨著疫情的消退，公司的注意力又回到了增長上。 增長計劃最重要的部分來自公司的門店網絡，投資者日上給出的最新指引顯示，公司今年的開店目標已從之前的1,100～1,300家提高到1,400家～1,600 家。其中大多數是肯德基和必勝客，這兩個核心品牌佔集團90%以上的門店數量。公司還運營著許多其他較小的連鎖店，提供火鍋和燉鍋等更有本土特色的美食，同時還為2020年與意大利高端咖啡品牌Lavazza合作成立的咖啡合資企業，制定了宏偉的計劃。 要實現2萬家門店的目標，需要在未來三年大幅加快開新店的步伐，因為截至6月底，公司在中國的門店數量只有13,602家。換句話說，從1987年進入中國到2020年達到1萬家門店的里程碑，公司用了33年時間。現在，它希望在短短三年內到2026年實現2萬家門店的目標。 重拾增長 在這個雄心勃勃的計劃背後，是百勝中國希望在收入和利潤方面，恢復到疫情爆發前幾年的穩定增長態勢。隨著疫情的結束，它甚至認為可以通過提高效率的方式來提振增長率，而其中許多提高效率之道，是在疫情期間的1.0階段錘鍊出來的。 公司告訴投資者，接下來的三年里，它的目標年銷售額增長率將在高個位數至兩位數之間，與2019年（疫情前的最後一年）9%的增長率大致相當或略高。在營業利潤方面，公司也設定了類似的增長目標，將比2019年7%的調整後營業利潤增長有所改善。公司表示，目標是在期間實現兩位數的每股收益 (EPS) 增長，但我們應該注意到，由於非經營性因素，該指標的歷史數據波動較大。 投資者對這份積極的增長計劃表示了肯定，百勝中國的美股股價在上周最後兩個交易日內上漲了9%。今年以來，股價略有上漲。 最近，不少經濟指標都反映出中國經濟增長放緩的趨勢，包括出口連續四個月下滑、青年失業率創歷史新高，甚至有跡象顯示中國可能正在陷入通縮。在這樣充滿不確定性的時期，讓消費者打開錢包，可能會成為百勝中國面臨的一項重大挑戰，不過，如果喜歡下館子的人放棄價格較高的餐廳，轉而選擇價格更實惠的店鋪，百勝中國也有可能從中受益。 公司股票目前的預期市盈率為22倍，略低於麥當勞(MCD.US)的23倍，但與前母公司Yum! Brands (YUM.US)的22倍相若。與國內同行相比，其市盈率介於知名餐飲品牌九毛九(9922.HK)的17倍和海底撈(6862.HK)的25倍之間。 在投資者日活動上，百勝中國重點介紹了提高效率和實現積極目標的幾項戰略。其中包括：由一個餐廳經理管理多家門店的新模式，目前有30%的肯德基、必勝客門店使用這個模式。公司最近還開始擴大加盟業務，計劃未來15%至20%的新店通過加盟商開設，2023年的比例只有11%。 公司同時計劃在未來3年內通過股票回購及分紅的方式，給予投資者約30億美元的回報。 百勝中國還對合資公司Lavazza寄予厚望，這個項目因為疫情而推遲，但現在公司希望借助中國的高端飲品熱潮來繼續推進。因為用4美元以上的價格來購買高端咖啡、奶茶對於中國人來說已經越來越司空見慣。 截至8月底，Lavazza合資公司擁有100家門店，但隨著擴張計劃恢復，上半年收入較2022年同期大致翻了一番。百勝中國表示，它的目標是大幅加快Lavazza的開店速度，並計劃在未來三到五年內，將該連鎖品牌的數量增加十倍，達到約1,000家。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
YUMC.US
9987.HK
走出疫情，百勝中國錄得創紀錄二季度業績
肯德基和必勝客在華營運商百勝中國的最新業績折射出後疫情時代的謹慎消費心理和“宏觀環境挑戰”。 重點： 百勝中國二季度錄得創紀錄的總收入和經營利潤，高於疫情前的水平，但同店銷售額仍低於2019年的水平 該公司上半年新開了655家門店，預計全年將實現1,100至1,300家新店開設目標 陽歌 百勝中國控股有限公司（YUMC.US; 9987.HK）最新的季報詮釋了什麼叫做「在不確定時期的生存和繁榮」。 中國最大的餐廳營運商在第二季度實現了創紀錄的營收和超過疫情前水準的運營利潤，同時也指出同店銷售額仍低於疫情前水平。百勝中國在5月就開始指出，三年疫情過後的復蘇仍然充滿不確定性。從週一發佈的最新財報中也可以看到這點。 面對這樣的不確定性，百勝中國繼續通過使用技術和成本結構調整來提高效率，以保持其相對較強的利潤率。它還加大了新店開設的力度，抓住了一種在中國不同地區強調店鋪靈活性的商業模式。 百勝中國首席執行官Joey Wat在公司發佈第二季度業績後的電話會議上表示：「我們的業績印證了我們堅韌、反脆弱的業務模式，這使我們能夠在順境中把握機遇、在逆境中保持堅韌。」 百勝中國的疫後反彈並不容易，因為它面臨著中國整體經濟的許多挑戰。去年大部分時間裏，中國嚴格的疫情控制措施迫使該公司和大多數面向消費者的企業實施大量門店暫停營業，也給整體營運帶來很多限制。 隨著去年底大部分限制措施取消，情況有所改善。雖然生意仍不及2019年疫情前的水平，很多同類企業在今年初短暫地獲得大幅增長。但在五一小長假過後，很多企業又開始面臨困難——有越來越多的跡象顯示，在經歷了20多年的爆炸式增長後，中國經濟出現了長期放緩的趨勢。 由此導致的消費者信心下降，對汽車、房地產甚至智慧手機等大件商品的銷售打擊最為嚴重。在年初的一波「報復性消費」過後，這些商品的銷售額都開始大幅下降。百勝中國等餐飲運營商的表現則要好一些，因為它們的商品價格更加實惠，但一定程度上又能實現消費者「下館子」的「小確幸」 。 百勝中國的促銷活動，主要面向越來越精打細算的消費者。這些促銷幫助百勝中國二季度營收達到創紀錄的26.5億美元，同比增長25%，若按固定匯率計算則增長32%。同店銷售額期內也增長了15%，高於一季度8%的增幅。 這些巨大的增長足以彌補去年第二季度百勝中國和其他主要連鎖店受到重創。當時由於上海整個城市被封鎖了兩個月，營收下降了13%，同店銷售額下降了16%。 上海在最近一個季度再次成為百勝中國的頭條新聞，但這次是出於更加積極的原因——前者成為中國甚至可能是全球首個擁有超過500家肯德基餐廳的城市，顯示出中國最大城市的需求持續增長。百勝中國在該季度還開設了第3,000家必勝客餐廳，使其肯德基、必勝客和其他幾個較小品牌的總門店數在6月底達到13,602家。 「充滿挑戰」的商業環境 最新的季報發佈後，百勝中國在香港交易的股價下跌0.3%，但在過去52周累計上漲近25%。該公司目前以41倍的市盈率領先全球主流的速食連鎖品牌。其競爭對手麥當勞(MCD.US)目前市盈率為31倍，其之前的母公司百勝餐飲(YUM.US)為32倍，星巴克(SBUX.US)為33倍。而國內競爭對手海底撈(6862.HK)目前的市盈率為67倍。 儘管營收增長強勁，但百勝中國的CFO楊家威警告，當前的商業環境「充滿挑戰」 。 「儘管面臨宏觀環境的挑戰和二季度新冠感染人數上升的影響，我們本季度的收入和利潤均創第二季度歷史新高，」楊家威在公司財報電話會議上說。「在5月消費者需求疲軟時，我們靈活調整以滿足消費者需求，抓住假期消費機遇並成功重拾銷售增勢。」 百勝中國的最新季報折射出消費者越來越謹慎的心理。肯德基客單價同比下降了5%，必勝客同期下降更多，達到11%。這在一定程度上是因為疫情結束以後，沒有了社區大單團購。管理層還指出，「瘋狂星期四」活動帶動週四銷售額比其他工作日高出50%。 此外，該公司表示，在所有肯德基餐廳都能喝到的親民咖啡品牌K-coffee，其銷售額在本季度同比增長50%。肯德基和必勝客的會員數量合計超過4.45億，會員銷售約占系統銷售額的三分之二。 在加快開新店的同時，百勝中國指出，由於加大了租金談判的力度，上半年的租金比率低於9%，這是過去十年來的最佳租金比率。公司在二季度淨新增422家門店，比上一季度的233家有所加快，有望實現今年新開店1,100至1,300家的目標。 新店增加、通脹壓力和銷售額的增長，使百勝中國本季度的總成本和支出增長了17%，高於上一季度僅1%的增幅。但效率的提高在一定程度上抵消了這些支出。最好的例子就是其由一個餐廳經理負責管理多家門店，以此控制勞動力成本。 基於以上原因，該公司二季度餐廳利潤率為16.1%，比去年同期上升4個百分點。公司營業利潤同比增長兩倍多。更值得注意的是，其2023年上半年的營業利潤超過了去年全年，這在很大程度上得益於它提高銷售額、改進成本結構的能力。公司淨利潤增長138%，達到1.97億美元。 中國經濟正在努力重新站穩腳跟，2023年剩下的時間裡，百勝中國及其同行的道路可能仍然崎嶇不平，而這種狀況很可能會持續到2024年。但該公司應該已經找到了應對逆境的秘方，令其可以在不確定的未來繼續穩定發展。 有超贊的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。…
YUMC.US
9987.HK
必勝客在百勝中國的業務中越來越耀眼
中國最大的薄餅連鎖品牌第3,000家門店在秦皇島開業，這是它近年全面改革之後的重要里程碑 重點： 必勝客在中國內地開設了第3,000家門店，自2017年開始進行改革後，必勝客加速了在中國的發展 通過自動化和小店模式擴大快送覆蓋範圍，必勝客提升了餐廳的利潤率 陽歌 承讓了，肯德基的山德士上校！ 肯德基的姊妹品牌必勝客上週五迎來了一個重要的里程碑，其在中國內地的第3,000家門店在濱海城市秦皇島開業。這家店象徵性地開在長城東端起點所在的城市，它的開業也標誌著該連鎖品牌走向成熟，它在三十多年前的1990年首次進入中國，僅比作為首家進入中國市場的西式連鎖餐飲品牌肯德基遲了三年。 為了慶祝這個里程碑，必勝客在當地舉行了一些慶祝活動，包括推出全新的餐廳員工制服，新制服將逐步推廣到全國所有餐廳。 但真正的故事大部分都隱藏在幕後，發生在該連鎖品牌在中國內地的一場全面改革之後，這場變革可追溯至6年前，現在已經頗見成效。變革前，該品牌落後於體量更大的肯德基，兩個品牌均為百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)獲授Yum! Brands在中國內地獨家營運。百勝中國曾經隸屬於Yum! Brands，於2016年分拆為一家獨立公司。 必勝客中國自2017年推出全面改革措施以來，做了很多事情，包括推動更多自動化，並通過小店模式拓張門店網路，以擴大其不斷增長的外送業務覆蓋範圍。與此同時，該連鎖在菜單中增加了不少菜品，並加大本土化改良，以適應當地口味，其中既有傳統的堂食菜品，也有越來越多的預製菜產品，後者是在2020年疫情期間推出的，用於居家烹飪。 結果是，在效率提升，以及中國去年底取消疫情「清零」政策後，在市場回歸常態的推動下，必勝客利潤率不斷提高。 百勝中國首席執行官屈翠容表示， 「今天的里程碑離不開持續的創新，無論是菜單創新，科技創新，還是餐廳模式的創新。我們相信，在中國，必勝客還有巨大的增長潛力，我們將致力於開拓門店，促進品牌蓬勃發展。」 3,000家門店的規模使必勝客穩妥成為中國最大的薄餅連鎖，薄餅正迅速在中國人的餐單上佔據一席之地，與餃子和麵條等傳統本土美食並駕齊驅。根據市場研究公司弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)的資料，2022年中國整個薄餅市場價值375億元，並且預計到2027年會大致翻一番，達到771億元。 必勝客中國僅在2022年就賣出了超過1億個薄餅，相當於每秒鐘賣出7個。自33年前進入中國市場以來，必勝客已在中國賣出逾10億個薄餅。 事實上，中國餐飲市場整體上比薩店供給也相對不足，去年中國每百萬人只有11.7家薄餅店，遠遠落後於亞洲市場中鄰近的日本和韓國每百萬人擁有30家店的市場規模。 在必勝客全面改革後，百勝中國一直在加大對該品牌的投資，以期利用預期的需求增長。該公司去年在中國淨新增313家必勝客門店，今年第一季又淨增80家。這快於2021年全年淨新增235家的速度，更是遙遙領先於剛開始變革時的2018年和2019年淨新增總數，即115家店。 隨著增長加速，必勝客去年佔百勝中國總資本支出的17%，高於前兩年的14.5%。百勝中國在其最近的年報中披露，中國87%的必勝客門店是過去五年新建或改造而成的。 恢復收入增長 必勝客與中國幾乎所有餐廳一樣，疫情期間因為嚴格的防疫措施，被迫經常暫時停業或只提供外賣和外帶服務，從而蒙受損失。在第一季，必勝客佔百勝中國銷售額的五分之一。 繼去年錄得營收下滑7.1%後，必勝客中國今年第一季營收大幅反彈，增長9.1%至5.97億美元(42.8億元)。其同店銷售額也增長了7%，而隨著人們恢復外出就餐，必勝客中國客流量增長了13%。它近三分之二的銷售額來自品牌會員，截至今年第一季末，必勝客中國擁有超1.35億名會員。 在西方，必勝客通常被視為低端外賣餐飲選擇，而在中國，必勝客的堂食很受歡迎，它被視為中檔餐飲品牌。早在疫情爆發前，中國的外賣服務就已經變得越來越受歡迎了，去年必勝客中國近43%的銷售額來自外賣訂單。外賣加外帶的非堂食業務去年佔到一半以上的銷售額，因為中國人也和西方人一樣，越來越喜歡在家裡吃薄餅，而非堂食。 隨著疫情防控措施的解除，必勝客的業務開始反彈，其餐廳利潤在第一季按年躍升44%，至8,400萬美元，而其餐廳利潤率亦上升3.5個百分點，達到14.2%。 利潤率的提高不僅要歸功於疫情過後業務的好轉，還要歸功於業務結構的一些重大調整，有些調整體現在菜單上，有些則不大明顯。一個關鍵的變化是以衛星店的模式開店，即一家中心店周圍有數家小型店，由中心店的管理團隊統一管理。這樣的組織結構減少了對餐廳管理人員的需求，也擴大了外送的服務範圍。 必勝客在流程上也引入了越來越多的自動化和數碼化，減少了對更昂貴的人力的需求。截至去年底，該公司三分之一的門店配備了傳菜機械人，現在數碼訂單達到約91%，是2019年的三倍。…
YUMC.US
9987.HK
快訊：借勢消費反彈 百勝中國加大六一節日營銷
最新：百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)旗下肯德基的營銷海報顯示，其計劃在今年兒童節促銷期間銷售近三百萬份玩具套餐，該數字較去年的240萬份增長了25%。 利好：在三年的疫情防控中，餐飲行業的營運受到了極大的影響，消費者的信心也受到打擊。防控結束後，百勝中國和許多業內同行一樣，正在努力滿足強力反彈的消費需求。 值得關注：最近，根據不同公司的信息顯示，中國消費者從今年年初開始的第一波「報復式消費」已經顯示出疲態，尤其在相對昂貴的汽車和家用電器領域。 深度：中國人在6月1日慶祝兒童節，這也是今年比較重要的節慶之一。一個月之前的五一長假中，中國的旅遊業收入增長129%，達到了1,480億元(210億美元)，已經超過了疫情前的水平。經營肯德基和必勝客連鎖餐廳的百勝中國，也針對這一波強勁的需求，開展了多種多樣的促銷活動，尤其在節日期間。全國9,000多家肯德基門店，為今年5月20日至6月4日的兒童節促銷準備了283萬份與日本三麗鷗聯名的玩具套餐，以及13萬份蛋黃哥手提箱套餐。 市場反應：百勝中國港股在周五上漲3.7%，股價目前接近過去52週的高位。 翻譯：李子展 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報導，包括贊助內容。欲瞭解更多資訊，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
YUMC.US
9987.HK
達美樂中國經營商 擬增兩倍門市數量
這家不久前上市的公司計畫將門店數量從去年底的588家，增至2026年的1,500家 重點： 達美樂在中國的特許經營商達勢股份宣佈，計畫到2026年底，將門店數量增加近兩倍 該公司正在大舉進軍中國二三線城市，它在這些地方的初期銷售數據強勁 陽歌 或許有什麼不為人知的原因。但不管是什麼原因，中國似乎吸引了西方速食連鎖品牌為這個潛力巨大但又迥異於本土市場的國家，推出高速增長計畫。 上周，達美樂薄餅(DPZ.US)連鎖在中國的經營商達勢股份有限公司(1405.HK)宣布計畫未來三年將門店數量增加近兩倍，達到1,500家左右，成為最新一家意欲在中國高速擴張的企業。該計畫值得注意，因為它試圖順應最近興起的外賣餐飲趨勢，這是達美樂的專長，並於疫情期間在中國大受歡迎。 達勢股份還希望用更集中的廚房設施來推動其快速擴張，這對於外賣餐飲專家來說，可行性甚於傳統堂食餐廳。 與其他大型西方連鎖品牌在中國的情況相比，達勢股份說到的這些數據看起來確實可行。據上週四的公告顯示，該公司截至去年底在中國擁有588家門店，並表示計畫今年新開180家左右，2024年再開240家。然後，2025年和2026年再開250到300家餐廳，使其總數達到我們前面提到的1,500家。 相比之下，市場領先的必勝客連鎖品牌在中國的經營商百勝中國(YUMC.US; 9987.HK)，截至3月底擁有近3,000家必勝客餐廳，按年增長約10%，過去一年它新開了300家店左右。百勝中國在華還經營著規模大得多的肯德基連鎖，它是中國最大的餐廳營運商，截至3月底擁有逾1.3萬家門店。 但這張中國路線圖上，也充斥著不少備受矚目的西方品牌失敗案例，它們一開始懷著類似的雄心壯志，但後來卻因為吸引當地消費者的方法未能奏效而焦頭爛額。我們稍後再來細看其中的一些失敗品牌，以及它們未能成功的原因。 但首先，我們先回到達勢股份的最新計畫，它們也值得注意，因為這些計畫非常注重遠離北京和上海這樣的特大城市，這些特大城市幾乎總是那些激進擴張的第一站。達勢股份也不例外，其3月在香港IPO之前的最終招股說明書顯示，截至去年底，其大約一半的門店位於北京和上海。 但該公司一直在迅速進軍一些較小的城市，包括4月底在青島、常州和溫州等二線城市開設的當地首家門店，這使其開店的城市總數達到了20個。 這些較小的城市似乎表現很不錯，至少在初期是這樣。達勢股份表示，它在濟南的第一家店，去年12月創下達美樂全球最佳首周銷售記錄，以及前30天最佳銷售記錄。它還說，濟南首店、連同在成都和武漢新開其他店的首月銷售，是達美樂近期全球表現最好的。 新鮮感 這些強勁的數據表明，中國的二三線城市有著巨大潛力。但目前還未清楚，這種潛力是否具有持久性，或者這種增長只是由於一種可能迅速消退的新鮮感所致。 來自美國的快餐連鎖品牌Popeyes就是一個很好的例子，它在一開始因為新鮮感而表現強勁，之後就逐漸失去了吸引力。2020年，這家連鎖炸雞品牌進入中國市場時，曾經轟動一時，顧客在上海的第一家門店外排起長龍。當時，它的母公司Restaurant Brands International(QSR.US)宣佈，計畫未來十年在中國開設1,500家店。 但這家公司並未走太遠，最近它關閉了在上海的最後幾家門店。消息人士告訴我們，Restaurant Brands International與在華合作夥伴出了問題，這種現象在中國還是比較普遍的，之前也曾經出現過合資項目難以為繼的情況。 達勢股份在這方面看起來更穩固一些，因為該公司與達美樂在中國的合作歷史可以追溯到2010年，並且還在2017年與美方續簽了總特許經營協議。 接下來，我們來看看達勢股份近期的業績情況，由於專注於疫情期間受到歡迎的外帶和外賣，它在這方面看起來也相對穩健。該公司的同店銷售額呈現普遍上升趨勢，從2020年的9%上升到2021年的18.7%。去年，這個數字回落至14.4%，當時由於中國採取了嚴厲的疫情防控措施，許多店面長時間關閉。 該公司去年收入增長25.4%至20億元左右，較前一年46%的增幅有所放緩。但同樣，這種放緩可能是暫時性的，我們預計今年增長將回到更穩固的軌道，尤其是在擴張加速的情況下。該公司的利潤表現也正在改善，淨虧損從2021年的4.71億元減半至去年的2.22億元。 自IPO以來，達勢股份的表現相對較好，不過在上周公告發布後的兩個交易日，其股價下跌了4.1%。該股目前仍較46港元的發行價上漲了約13%，不過其上個月的漲幅高達38%。這可能表明投資者相對看好該公司，但也變得更加謹慎。 在估值方面，達勢股份的市銷率較為強勁，為4.04倍，略高於百勝中國的2.7倍。但這個數字與TH International(THCH.US)的4.54倍大致相當，這是咖啡連鎖品牌Tim…
1405.HK
百勝中國利潤率報喜 警告復甦存「不確定性」
肯德基和必勝客在中國的營運商報告第一季同店銷售額增長8%，扭轉了連續三年下降的局面 重點： 受惠於效率提升、成本控制和臨時補貼，百勝中國錄得強勁的銷售額增長和自2017年以來最高的單季餐廳利潤率 這家餐廳營運商稱，走出三年疫情的復甦「進程和速度仍有不確定性」，並指出同店銷售額仍低於疫情前的水平 陽歌 在三個月前報告了謹慎樂觀的財務數據後，肯德基和必勝客在中國的營運商百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)再次公佈積極數據，顯示其業績在三年疫情的困局後，出現強勁復甦的跡象。 受惠於這家中國最大的餐廳營運商於過去三年為提高營運效率而採取的多項措施，在該公司的最新業績中，最亮眼的是餐廳利潤率——達到6年來的最高水平。同樣亮眼的是，該公司第一季同店銷售額取得了增長。 「我們第一季取得的業績得益於過去幾年堅定執行 R.G.M 戰略(「業務韌性、業務增長、戰略護城河」)。現在，強大的供應鏈營運和數碼化生態系統讓我們能夠更加靈活地應對變化的營運環境。」百勝中國首席執行官屈翠容在週二公佈的第一季業績報告中評論說。 在很多方面，百勝中國的際遇，代表了在疫情期間，大量零售商所面臨的巨大挑戰。它的同店銷售額在過去三年有過增長，也有過下滑，反映出經營環境的不穩定，因為它頻繁被迫暫時關閉或減少其數千家餐廳的服務，而且消費者為了降低感染風險，也經常避免堂食。 儘管加強了送餐和外帶服務，但過去三年，該公司的收入有兩年下降，這還是在它保持積極擴張，在三年疫情期間將足跡擴大40%的情況下。擴張行動仍在繼續，百勝中國計畫今年開店1,100至1,300家，比去年底的12,947家門店增加約10%。 百勝中國稱第一季淨新增門店233家，並重申了全年新增1,100至1,300家新店的目標。 業績公佈後，該公司股價在香港股市上漲4%，在過去52周內上漲了 16%。該股的市盈率高達57倍，但根據雅虎財經對該公司今年利潤大致會翻倍的預期，這個數字會降到30倍。 即使是從下降後的市盈率來看，該公司也領先於曾經的母公司百勝餐飲(YUM.US) 26倍的遠期市盈率，以及麥當勞(MCD.US)27倍的遠期市盈率。不過它落後於九毛九(9922.HK)約35倍的遠期市盈率，後者是中國最熱門的本土餐廳營運商之一，擁有一家以「酸菜魚」聞名的傳統堂食連鎖品牌。 相對較高的估值，可能部分歸因於百勝中國越來越多地利用科技手段，這在不景氣的疫情時期是一個主要的關注點。該公司表示，在最近這個季度，數碼訂單約佔其收入的89%，與一年前的水平相近。在營運方面，該公司還在用人工智能來改進需求預測、庫存管理、人員調度和生產監控。 可觀的餐廳利潤率 百勝中國第一季錄得20.3%的餐廳利潤率，較去年同期的13.8%大幅增長，是自2017年以來的最佳表現，而自動化水平的提高，只是幫助它取得這個成績的幾個因素中的一個。 該公司將這個強勁表現歸功於它的規劃和持續引入新的效率提升措施，包括更有效的勞動力和庫存調配，使其能夠把握被突發釋放的需求，尤其是在2月的春節期間。百勝中國還表示，它吸取疫情期間的教訓，根據不同地區的實際經營環境做出了調整。 「餐廳利潤率亦顯著增長，得益於同店銷售增長、成本結構調整和來自政府和房東的臨時補貼，」首席財務官楊家威在業績報告中說。「我們仍處於復甦的早期階段。」 至少就目前而言，在經歷了令人沮喪的第四季後，該公司相對強勁的反彈值得肯定。在中國採取嚴格的疫情防控措施期間，該公司一度將大約三分之一的門店關閉，或限制經營活動。該公司最近一個季度的營收同比增長9%，至29.2億美元(200.5億元)，若剔除外幣兌換的影響，營收增幅更大，達到18%，超過了14%的行業平均水平，與去年第四季營收下滑9%形成鮮明對比。 本季度同店銷售額增長 8%，再次與疫情期間連續三年的年銷售額下降形成鮮明對比。交通樞紐和旅遊景點附近的餐廳同店銷售額，在當季增長了40%以上，儘管該公司指出，即使如此，這些餐廳的銷售額仍比2019年疫情前的水平低20%至30%。管理層還指出，即使隨著疫情限制措施的結束業務出現激增，春節過後的同店銷售額仍低於疫情前水平十幾個百分點。 雖然復甦顯然仍在進行中，但更廣泛的效率提升加上成本控制，使該公司實現了盈利。百勝中國第一季淨利潤較上年同期的1億美元增長近兩倍，至2.89億美元。 雖然這份財報的整體基調積極，首席財務官楊家威警告，全面復甦的道路可能不會一帆風順，隨著疫情過後的「報復性消費」逐漸消退，通貨膨脹和消費者信心的下降都有可能成為風險因素。 「由於宏觀環境仍充滿挑戰且疫情仍構成潛在風險，復甦進程和速度仍有不確定性，」楊家威說。「但我們有信心通過制定多種情景的應對方案，更有彈性的成本結構和快速應變的營運能力，我們能夠在順境中把握機遇，在逆境中保持韌性。」…
9987.HK
YUMC.US
新聞
當消費者精打細算 百勝中國「重拾」快餐本源
9987.HK
YUMC.US
百勝中國謀劃後疫情時代的大擴張
YUMC.US
9987.HK
走出疫情，百勝中國錄得創紀錄二季度業績
YUMC.US
9987.HK
必勝客在百勝中國的業務中越來越耀眼
YUMC.US
9987.HK
快訊：借勢消費反彈 百勝中國加大六一節日營銷
YUMC.US
9987.HK
達美樂中國經營商 擬增兩倍門市數量
1405.HK
百勝中國利潤率報喜 警告復甦存「不確定性」
9987.HK
YUMC.US
