Yum China reports results

百勝中國發力下沉市場 驅動新增長應對謹慎消費

在快速拓店和價格帶擴寬的帶動下,肯德基和必勝客餐廳在中國的運營商百勝中國去年營收增長21% 重點: 百勝中國2023年第四季度和全年的營收均增長21%,去年新開店數量達到創紀錄的近1,700家 這家肯德基和必勝客在中國的總特許經營商截至去年底擁有14,644家門店,計劃到2026年將門店數量增加到20,000家       陽歌 百勝中國控股有限公司(YUMC.US, 9987.HK)在數以千計的小城市中發現了中國快餐業的未來——大牌快餐店在北上廣深隨處可見,但在下沈市場當中往往還是一片空白。 週二發佈的四季度財報顯示,這家肯德基和必勝客餐廳的中國總特許經營商去年新開門店近1,700家,其中超過一半開在下沈市場中。這個數字創造了百勝中國年度新開店數量歷史新高,超過了此前設定的1,400至1,600家的目標。公司截至2023年底的總門店數為14,644家,並表示今年的目標是實現兩位數的增長,繼續朝2026年門店總數達到20,000家的目標邁進。 在下沈市場中,肯德基通常是一個高端餐飲選擇,而且公司也在推出越來越多本地化產品來吸引顧客——最有代表性的是秘汁全雞等暢銷產品,也包括在全世界其他地方都無法想象的毛血旺風味嫩牛五方,以及牛蛙塔可等。 宏觀來看,百勝中國在中國還是擁有先發優勢,自1987年率先進入中國以來,已經擁有了30多年的歷史。除了產品本土化之外,公司也逐漸把更多業務外包出去,早年間當西式快餐在中國還是新鮮事物的時候,為了品控,這些業務保持內部管理的。 這使得百勝中國可以加速擁抱加盟模式,這才是西方快餐運營商的主流模式。同時,與電商和社交平台的合作有助於公司在實體門店之外進一步觸達更多消費者。此外,公司還與美團、餓了麼等外賣第三方平台進行更緊密的合作,來滿足消費者對便捷性的追求。 「我們即將邁入下一個快速增長階段,目前肯德基僅服務了三分一的中國消費者,期望到2026年,能讓肯德基的美食和服務覆蓋到一半以上的中國消費者,」百勝中國首席執行官屈翠容表示。 隨著中國經濟在多年的高速增長後放緩,百勝中國和很多同行正在轉向通過擴張來實現增長。去年,中國GDP僅增長5.2%,是除疫情期間30多年來的最慢增速。而國家統計局的數據顯示,2023年全國餐飲收入5.2萬億元,同比增長20.4%,超過其他行業的恢復速度。 業績公佈後,該公司的美股股票在週二上漲4.2%,其港股股票更是在週三最高一度上漲了28%。當然,市場對中國經濟的憂慮也對公司股價造成了影響——在2024年已下跌約12%。按最新價格計算,該股目前的市盈率(P/E)低於全球主要快餐運營商,包括其原母公司YUM Brands(YUM.US), 麥當勞(MCD.US)和漢堡王的母公司Restaurant Brands International (QSR.US)。 在擴張中實現增長 百勝中國的最新財報整體上非常樂觀,當然其強勁增長在很大程度上歸功於快速擴張。去年第四季度,公司收入增長19%,達到24.9億美元,排除匯率因素,增幅為21%。這使它的全年營收達到約110億美元,排除匯率因素,增幅也達到21%。 但第四季度的同店銷售僅比去年同期略有增長,增幅為4%,全年同店銷售增長了7%,全年交易量增長了12%。 為了獲得增量客流以及獲取新客戶,百勝中國一直在擴大產品的整體價格帶,重點是吸引對低端市場價格更敏感的顧客。2023年,數字訂單收入去年的增幅超過35%,突破92億元,其中品牌自有App貢獻了三分之一。 公司還繼續推動會員招新。截至去年底,肯德基和必勝客的註冊會員人數合計達4.7億,較上年同期增長14%,會員銷售貢獻了總銷售額的三分之二。 為了擴大在低端市場的吸引力,百勝中國還開始試行配送費下調計劃。公司表示,在自有配送團隊之外加強與之前提到的外賣配送服務商的合作,並不會影響整體利潤率。 與此同時,公司還在努力通過提高數字化及自動化程度,更靈活的門店形式,以及擴大由一個餐廳經理管理多家門店的模式來提高運營效率。 由於降低了成本,同時提高了運營效率,公司第四季度將餐廳利潤率提高到了10.7%,扣除疫情期間的政府補貼,較上年同期提高1.7個百分點。全年的餐廳利潤率也提升了2.7個百分點,達到16.3%,甚至高於2019年疫情前的水平。 百勝中國的淨利潤在第四季度增長了81%,全年增長87%,分別達到9,700萬美元和8.27億美元。營業利潤更是增長了170%,而核心營業利潤則增長了四倍。自2016年分拆以來,公司已通過股票回購和分紅向股東返還了30億美元,它還表示將加速提供回報,計劃在未來三年內再返還30億美元。 最後,我們來看一下公司旗下的一些小品牌,尤其是以去年取得重大突破的兩家中國本土連鎖品牌。自2020年收購黃記煌以來,這家連鎖店一直表現出色,去年新增40家門店,利潤翻了三倍。同時,小肥羊連鎖火鍋也在去年實現扭虧為盈。這兩家品牌均計劃今年在國內和海外同時進行擴張。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
TH International misses 1,000 store goal for Tims China

開店未達標 Tims天好急起直追

這家在華營運兩個西方快餐連鎖集團的公司,曾定下2023年1,000家門店的目標,但最後只有919家 重點: Tims天好中國稱目前擁有919家門店,其中Popeyes門店10家,其餘是Tims天好咖啡連鎖 這家快餐運營商四季度開了大約156家店,超過前三個季度開店的總和     陽歌 快餐運營商Tims天好中國(THCH.US)為慶祝內地第十家Popeyes餐廳開業,發佈了最新數據,去年四季度其新店開業速度創歷史新高。與此同時,中國經濟放緩似對該公司的核心業務Tims天好咖啡連鎖造成影響,該連鎖店明顯落後於去年中披露的擴張目標。 Tims天好中國發布的公告顯示,作為Tims天好咖啡和Popeyes在華獨家特許經營商,目前擁有919家餐廳。意味著公司在本季度開設了創紀錄的156家門店,超過前三個季度總和的146 家門店。 但最新數據明顯低於Tims天好中國去年年中宣佈的目標,原計劃到去年底有1,000家門店。Tims天好中國沒有對這數字發表評論,或將在今年公佈的四季度業績時再作檢討。 對於最新公告,投資者顯然不為所動,他們主要的關注點,是Popeyes連鎖自去年正式推出後的進展。該股在公告發佈當天基本沒有變化,交易量為上個月第二低。此後,小幅下跌約3%。這家熱衷於擴張的公司,經歷前三個季度表現疲軟之後,第四季度新店開張的強勁表現,可能讓投資者受到了些許鼓舞。 在中國市場快速發展,以及不斷壯大的中產階級需求下,Tims天好中國是其中一家西方快餐運營商。其他擁有類似激進計劃的公司包括百勝中國(YUMC.US;9987.HK)和達勢股份(1405.HK),前者最近在中國市場開立第10,000家肯德基餐廳,後者是達美樂比薩在中國的運營商,它計劃到2026年在中國擁有1,500家門店。 Tims天好中國是風險投資公司Cartesian Capital、互聯網巨頭騰訊(0700.HK)、本土零售商物美和餐飲品牌國際(QSR.US)聯合成立的合資企業。該公司在2018年開了中國第一家Tims天好咖啡,並在幾年後開始大舉擴張。除了曾定下去年底開設1,000家店的目標,公司之前還表示,計劃到2026年底在中國開3,000家Tims天好咖啡門店。 但最新數據落後於先前的目標,顯然中國經濟增速出現改變。經過二十年的爆炸式增長,成為世界第二大經濟體後,中國經濟近年開始急劇放緩。疫情結束後預期的反彈未能實現,導致許多消費者控制支出。汽車、房產甚至智能手機等大件商品的銷售商,對經濟放緩的苦楚感受最深。但現在,這種痛苦正慢慢沿著食物鏈蔓延,影響化妝品和餐廳食品等銷售商。 投資者的懷疑 Tims天好中國還沒有真正贏得投資者的青睞,因為它在中國尚未取得像肯德基、麥當勞(MCD.US)和星巴克(SBUX.US)那樣的成功。2022年,公司通過特殊目的收購公司(SPAC)實現了借殼上市,此後股價一路下跌,自2022年9月完成上市以來,股價已下跌約80%。 公司目前的市銷率(P/S)為1.22倍,不及百勝中國的1.53倍,也遠遠落後於達勢股份的3.98倍。餐飲品牌國際的市盈率更是高達5.22倍。 估值低的部分原因,可能是大型機構投資者尚未注意到這家公司。去年3月在香港上市的達勢股份最初似乎也是這情況,股價在上市後的頭五個月一直萎靡不振,之後突然飆升近50%。Tims天好中國也尚未賺錢,隨著中國經濟放緩,投資中國股票的人更著眼於盈利。 公司第三季度收入同比增長42.7%,至4.36億元,表面上看起來不錯,但與上一季度130%的增幅相比大幅放緩,當時該公司正從疫情中復蘇。增長放緩的一個原因,是公司逐漸轉向利用更多的特許經營合作夥伴,以實現激進的開店目標。這些合作夥伴有助於增加門店數量,但帶來的收入遠低於自營門店。 公司無疑正在走向盈利,其調整後的門店EBITDA(息、稅、折舊及攤銷前利潤),從上年同期的1,530萬元增長到三季度的2,930萬元,近乎翻倍。該公司調整後的門店EBITDA利潤率,也從上年同期的5.3%提高至7.5%。公司的淨虧損,則從上年同期的1.95億元收窄至1.6億元。 在去年宣佈與Popeyes達成許可協議後,該公司的股價最初大幅上漲,但之後很快重回下跌軌道。公司在Popeyes品牌上的動作相對較快,在獲得中國市場使用權僅半年後,已達到開設10家門店的目標。在最新的聲明中,公司重申之前宣佈的目標,即在未來五年內開設500家Popeyes餐廳,未來十年開設1,700家。 總而言之,大型機構投資者似乎仍在觀望。他們很可能在等公司自證能夠盈利,尤其是在中國經濟放緩的情況下。他們可能還想看看,此前的營運商先後兩次在中國推出Popeyes皆以失敗告終後,該公司能否在中國取得成功。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
The 10,000th store of KFC China in Hangzhou China

肯德基中國迎來萬店里程碑

作為進入中國的首家西式快餐連鎖品牌,36年後,肯德基在杭州開設了第一萬家門店 重點: 肯德基在杭州開設了第一萬家門店,並計劃在未來三年內將每年淨新增1,200家分店 疫情後,該連鎖品牌強勁復蘇,但也面對中國消費者謹慎消費帶來的不確定性 陽歌 中國人最熟悉的外國人是誰?可能不是尼克遜或基辛格,而是哈蘭·山德士上校。儘管這個名字對很多人來說有些陌生,但他的形象卻是家喻戶曉。上週五,在風景如畫的杭州,山德士上校又出現在肯德基中國開設的第一萬家門店中。從36年前首次進入中國市場以來,這是該品牌歷史上一個非常重要的里程碑,也凸顯了肯德基作為中國最大西式快餐連鎖店的領導地位。 肯德基的萬店之路歷經了不少風雨曲折,包括2020至2022年疫情期間帶來的種種挑戰。即使在疫情期間,品牌仍然保持了快速的擴張步伐,包括2022年新增的926家門店,以及今年前九個月又增加了823家。根據其開設第一萬家門店的公告,肯德基計劃在未來幾年加快這一步伐,每年平均淨新增1,200家門店。 在開設新店之外,肯德基還有其他雄心勃勃的擴張計劃。百勝中國CEO屈翠容表示,目前肯德基服務於中國14億總人口中的三分之一,計劃到2026年將覆蓋人群比例提高到超過一半。百勝中國作為肯德基品牌在中國大陸的運營商,同時還經營其姊妹品牌必勝客。屈翠容同時表示,百勝中國對市場的增長潛力充滿信心,正在關注超過1,100個其尚未進入的城市。 儘管公司在疫情後變得更加精簡和高效,但仍然面對著中國經濟放緩帶來的新挑戰,特別是消費者支出的減少。為此,肯德基和必勝客更新了菜單,為精打細算的消費者提供更多高性價比的選擇,同時也加強了外賣服務,給顧客提供更方便、更具有性價比的產品和服務。 這些挑戰可能反映在百勝中國的股價上,目前市盈率(P/E)為22倍,略低於前母公司Yum Brands、麥當勞以及Restaurant Brands等其他主要全球餐飲運營商的25至27倍。這些公司運營的全球連鎖品牌也在中國擁有大量門店。 麥當勞是肯德基在中國最主要的競爭者,目前擁有超過5,000家門店,並計劃到2028年達到一萬家門店的目標。相比之下,如果肯德基能夠繼續按計劃每年淨新增1,200家門店,那麼它將在2031年左右在中國達到20,000家門店的里程碑。 中國首家肯德基門店。 北京,1987年。 (百勝中國提供) 從1987年在前門開設第一家門店以來,肯德基已經在中國獲得了長足的發展。最初,它向不熟悉西式快餐的中國人提供基本菜單。從那個門店開始,肯德基已經遍布中國1,900個城市,並且現在每年交易量高達10億單。該連鎖品牌目前佔據百勝中國銷售額的大約四分之三,其餘部分主要來自必勝客。 肯德基之所以能夠取得成功,很大程度上歸功於其「本地化」策略。這一策略如今已經相當普遍,但曾經對於全球快餐連鎖店來說是一種禁忌。多年來,肯德基的菜單包括了粥、米飯、海鮮和蛋撻等項目——1952年在美國猶他州開設第一家連鎖餐廳時,山德士上校可能不會考慮在菜單上加入這些選擇。 肯德基在中國開發的兩款產品——牛肉堡和炸全雞,現在佔其銷售額約6%,超過了其傳統炸雞的總銷售額。 組織精簡 肯德基在中國的菜單與世界其他地區非常不同,百勝中國也採取了一系列其他措施,多年來不斷升級門店,使其更高效,更適應中國小城市較低的生活水平和不同的飲食習慣。目前,全球每三家肯德基中就有一家位於中國,其中許多位於這些小城市。 根據其最新財報,公司專注於降低固定成本,比如減少每家門店的現金投資,這顯著提高了其門店運營的盈利能力。公司還專注於數字化,今年第三季度,肯德基和必勝客89%的訂單通過數字渠道完成。還採用了多種店面形式,包括運營成本較低、更適合小城市的小型門店。 這樣的定位幫助肯德基從疫情中迅速反彈。今年前九個月,連鎖店的收入增長了13%,達到63.7億美元,營業利潤增長了54%,約為10億美元。其同店銷售額也在今年九個月同比增長了9%,扭轉了2022年全年7%的下降趨勢,同時其餐廳利潤率提高了2.8個百分點,達到了19.4%。 經過多年堅持自營模式後,為實現高速的增長目標,百勝中國也開始加大加盟力度,這在世界其他地區的快餐運營商中很常見。在其最新公告中,公司表示,今後新開設的肯德基門店中將有15%到20%為加盟店。 多年來,百勝中國與其供應商建立了牢固的關係,包括入股關鍵合作夥伴,以確保大規模運營所需原料的穩定供應。2021年,百勝中國增持福建聖農發展(002299.SZ)5%的股份,後者是中國最大的白羽雞生產商。兩年後,公司又收購了上海寶立食品(603170.SH)40%的股份,這是其主要的調味品供應商之一。 百勝中國於2016年從Yum Brands分拆並獨立上市,成為肯德基、必勝客和塔可鐘在中國大陸的運營商。自那以後的七年以來,其股價大約上漲了60%,而前母公司Yum Brands在此期間股價上漲了約一倍。 這可能反映了該股票曾經因為中國市場的高速發展而獲得了高於其他同行的估值。但隨著中國經濟在三十年的高速增長後終於開始放緩,肯德基和百勝中國,以及市場上其他主要快餐運營商都必須適應新的現實。在努力擴張的時候,它們需要保持創新,並尋找更高效的運營方式,因為中國市場正在日益成熟,跟西方的穩定市場越來越像了。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。…
Yum China posts record revenue

當消費者精打細算 百勝中國「重拾」快餐本源

肯德基和必勝客在中國的運營商拓寬價格帶以吸引更廣的客群 重點: 百勝中國第三季度業績報告,錄得創紀錄營收和經調整經營利潤,按固定匯率計算,分別同比增長15%和10% 公司正在拓寬價格帶,挖掘中國比薩市場的潛力,也在肯德基提供更多低價位選擇        陽歌 在眼下的中國,緊日子要過,館子也要下。 這是百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)最新季報傳達的關鍵信息之一。儘管中國經濟已經結束了飛速增長的時代,但公司仍在第三季度錄得創紀錄的營收和強勁的利潤增長。消費者日益謹慎的消費態度,實際上有利於像肯德基和必勝客這樣的快餐店,它們為價格敏感的顧客提供了廣泛的選擇。 中國近期的經濟放緩體現在一系列指標上,從出口疲軟到創紀錄的青年失業率,從房地產價格下跌到通貨緊縮跡象。在這樣的情況下,消費者支出變得越來越謹慎。隨著這種態度沿著產業鏈慢慢往下傳遞,汽車、房屋乃至智能手機等大件商品的賣家最先感受到了壓力。有跡象顯示,經濟可能正在復蘇,比如出口情況改善,但大家仍在期待更有力的經濟刺激措施。 「我們一定要記住,消費者支出正變得更為謹慎,」百勝中國首席執行官屈翠容週二在第三季度業績公布後的財報電話會議上說。「我們獲得銷售增長的辦法向來很簡單:好吃、好玩,極致性價比。」 首席財務官楊家威詳細談到了當前的市場情緒,指出在中國疫情後的第一年,消費需求在夏季相對強勁,但9月開始走弱並延續到了10月。 「今年我們整體業務的復蘇趨勢明顯,多項指標創下新高,」他說。「疫情後的經濟復蘇過程呈現波浪式和非線性的特點。因此我們將我們將持續拉動銷售並提升效能。」 ​​百勝中國是改革開放後首個進入中國的全球餐飲巨頭,於1987年在天安門廣場附近開設了第一家肯德基餐廳。肯德基和必勝客作為該集團的支柱性連鎖品牌,雖然在美國和其他西方市場相對低端,但對於當時月收入僅相當於20美元甚至更少的普通中國人來說,這些店鋪可謂高消費場所。在那個年代,有人甚至在肯德基舉辦婚宴,想要用昂貴而有異域風味的飯菜宴請賓客。 在過去30年里,隨著生活水平的顯著提高,如今肯德基和必勝客在中國已是尋常事物。最新業績顯示,截至9月底,百勝中國在中國內地共有14,102家門店,其普及程度由此可見一斑。不過,與西方相比,肯德基和必勝客在中國的形象相對而言依舊更為高檔。 經濟實惠之選 在最新財報中,百勝中國詳細介紹了近期推出的平價產品。在必勝客,公司將繼續拓展50元以下價格帶的比薩產品,發掘未被充分滿足的消費者需求,目前這個連鎖品牌約五分之一的比薩售價低於50元。 高性價的產品也很受歡迎。公司表示,肯德基每周的「瘋狂星期四」已成為一種「文化現象」,在第三季度,這天的銷售額比其他工作日高出40%。 消費者花錢謹慎,但對性價比的關注,反而幫助百勝中國在本季度實現了總收入同比增長9%,錄得創紀錄的29.1億美元。按固定匯率計算,增幅甚至達到了15%,反映出近期人民幣對美元的貶值,而百勝中國的財報貨幣單位為美元。 按固定匯率計算,同店銷售額同比增加4%,約達到疫情前2019年同期水平的90%。 本季度,百勝中國創下紀錄,淨新增500家門店,今年前九個月淨新增門店總數達到1,155家,2023年新開1,400家至1,600家門店的目標有望實現。在9月中旬的投資者日上,百勝中國表示,它的目標是到2026年門店數量增加到2萬家,為了實現這個雄心勃勃的目標,公司正在向更多城市擴張。 百勝中國一直在努力通過多種措施提高效率,包括採用覆蓋多家門店的共享管理組模式,提高數字化和自動化程度,以降低勞動力成本,以及越來越多地使用比直營餐廳支出更少的加盟模式。 隨著這些措施取得成效,扣除去年疫情期間政府臨時補貼的影響,以及不計及人民幣貶值的影響,公司本季度經調整淨利潤增長了21%。前九個月,經調整營業利潤超過了10億美元。 報告發布當天,百勝中國在紐約的股價下跌15%,但在次日回升。該股今年下跌了約 20%,但市盈率仍高達26倍,領先同業。這個數字也高於它之前的母公司Yum! Brands (YUM.US)和麥當勞(MCD.US),這兩者的市盈率均為24倍。與餐飲品牌國際 (QSR.US)的20倍相比,百勝中國更是高出一截,前者旗下的漢堡王、天好咖啡和Popeyes炸雞等核心品牌在中國市場也相當活躍。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yum China targets 20,000 stores by 2026

百勝中國謀劃後疫情時代的大擴張

肯德基和必勝客的中國運營商計劃將門店數量增加近50%,到2026年達到 2萬家 重點: 百勝中國在疫情結束後恢復增長,計劃到2026年擴大門店規模到2萬家 由於經濟增速放緩,居民消費日益謹慎,這個計劃或許會面臨一定壓力        陽歌 為百勝中國2.0做好準備吧。這是肯德基和必勝客餐廳在中國大陸的運營商百勝中國控股有限公司(YUMC.US;9989.HK)發出的新信號,該公司於上週四公布了一項加速增長計劃,要在未來三年將門店數量增加50%,達到2萬家。 為了實現這一里程碑,它計劃多管齊下,其中很多措施是在疫情期間因應而生的,那是充滿挑戰的1.0時期,當時公司在「保持韌性」上下足功夫。其中包括通過靈活的門店形式來滿足不同類型消費者和不同市場;擁抱新思路;以及深度參與中國快速發展的高端咖啡市場。 公司還計劃加大力拓展加盟商模式,而其過去為保持對餐廳運營更強有力的掌控,一直沒有進行大規模嘗試。 現在,百勝中國的增長期望能否達成,就看中國的14億消費者了。然而在不確定的經濟形勢下,消費者似乎正在控制支出。  「隨著公司RGM(業務韌性、業務成長、戰略護城河)戰略的升級,公司將更加註重增長。通過採用靈活的門店形式以及與加盟商的戰略合作,百勝中國將在更多的地區拓展業務佈局。」在西安舉辦的2023年投資者日活動中,百勝中國首席執行官屈翠容向投資界透露。 與2021年舉行的上一次投資者日時相比,宏觀形勢截然不同。當時正值全球疫情最嚴重的時候,全世界的公司都在努力探究前進方向,這場疫情也給中國帶來近年最困難的經營環境。為了在困境中經營,百勝中國在那個時期的重點是保持堅韌、保護供應鏈及其他運營要素。 但隨著疫情的消退,公司的注意力又回到了增長上。 增長計劃最重要的部分來自公司的門店網絡,投資者日上給出的最新指引顯示,公司今年的開店目標已從之前的1,100~1,300家提高到1,400家~1,600 家。其中大多數是肯德基和必勝客,這兩個核心品牌佔集團90%以上的門店數量。公司還運營著許多其他較小的連鎖店,提供火鍋和燉鍋等更有本土特色的美食,同時還為2020年與意大利高端咖啡品牌Lavazza合作成立的咖啡合資企業,制定了宏偉的計劃。 要實現2萬家門店的目標,需要在未來三年大幅加快開新店的步伐,因為截至6月底,公司在中國的門店數量只有13,602家。換句話說,從1987年進入中國到2020年達到1萬家門店的里程碑,公司用了33年時間。現在,它希望在短短三年內到2026年實現2萬家門店的目標。 重拾增長 在這個雄心勃勃的計劃背後,是百勝中國希望在收入和利潤方面,恢復到疫情爆發前幾年的穩定增長態勢。隨著疫情的結束,它甚至認為可以通過提高效率的方式來提振增長率,而其中許多提高效率之道,是在疫情期間的1.0階段錘鍊出來的。 公司告訴投資者,接下來的三年里,它的目標年銷售額增長率將在高個位數至兩位數之間,與2019年(疫情前的最後一年)9%的增長率大致相當或略高。在營業利潤方面,公司也設定了類似的增長目標,將比2019年7%的調整後營業利潤增長有所改善。公司表示,目標是在期間實現兩位數的每股收益 (EPS) 增長,但我們應該注意到,由於非經營性因素,該指標的歷史數據波動較大。 投資者對這份積極的增長計劃表示了肯定,百勝中國的美股股價在上周最後兩個交易日內上漲了9%。今年以來,股價略有上漲。 最近,不少經濟指標都反映出中國經濟增長放緩的趨勢,包括出口連續四個月下滑、青年失業率創歷史新高,甚至有跡象顯示中國可能正在陷入通縮。在這樣充滿不確定性的時期,讓消費者打開錢包,可能會成為百勝中國面臨的一項重大挑戰,不過,如果喜歡下館子的人放棄價格較高的餐廳,轉而選擇價格更實惠的店鋪,百勝中國也有可能從中受益。 公司股票目前的預期市盈率為22倍,略低於麥當勞(MCD.US)的23倍,但與前母公司Yum! Brands (YUM.US)的22倍相若。與國內同行相比,其市盈率介於知名餐飲品牌九毛九(9922.HK)的17倍和海底撈(6862.HK)的25倍之間。 在投資者日活動上,百勝中國重點介紹了提高效率和實現積極目標的幾項戰略。其中包括:由一個餐廳經理管理多家門店的新模式,目前有30%的肯德基、必勝客門店使用這個模式。公司最近還開始擴大加盟業務,計劃未來15%至20%的新店通過加盟商開設,2023年的比例只有11%。 公司同時計劃在未來3年內通過股票回購及分紅的方式,給予投資者約30億美元的回報。 百勝中國還對合資公司Lavazza寄予厚望,這個項目因為疫情而推遲,但現在公司希望借助中國的高端飲品熱潮來繼續推進。因為用4美元以上的價格來購買高端咖啡、奶茶對於中國人來說已經越來越司空見慣。 截至8月底,Lavazza合資公司擁有100家門店,但隨著擴張計劃恢復,上半年收入較2022年同期大致翻了一番。百勝中國表示,它的目標是大幅加快Lavazza的開店速度,並計劃在未來三到五年內,將該連鎖品牌的數量增加十倍,達到約1,000家。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
A KFC store operated by Yum China in Shanghai

走出疫情,百勝中國錄得創紀錄二季度業績

肯德基和必勝客在華營運商百勝中國的最新業績折射出後疫情時代的謹慎消費心理和“宏觀環境挑戰”。 重點: 百勝中國二季度錄得創紀錄的總收入和經營利潤,高於疫情前的水平,但同店銷售額仍低於2019年的水平 該公司上半年新開了655家門店,預計全年將實現1,100至1,300家新店開設目標 陽歌 百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)最新的季報詮釋了什麼叫做「在不確定時期的生存和繁榮」。 中國最大的餐廳營運商在第二季度實現了創紀錄的營收和超過疫情前水準的運營利潤,同時也指出同店銷售額仍低於疫情前水平。百勝中國在5月就開始指出,三年疫情過後的復蘇仍然充滿不確定性。從週一發佈的最新財報中也可以看到這點。 面對這樣的不確定性,百勝中國繼續通過使用技術和成本結構調整來提高效率,以保持其相對較強的利潤率。它還加大了新店開設的力度,抓住了一種在中國不同地區強調店鋪靈活性的商業模式。 百勝中國首席執行官Joey Wat在公司發佈第二季度業績後的電話會議上表示:「我們的業績印證了我們堅韌、反脆弱的業務模式,這使我們能夠在順境中把握機遇、在逆境中保持堅韌。」 百勝中國的疫後反彈並不容易,因為它面臨著中國整體經濟的許多挑戰。去年大部分時間裏,中國嚴格的疫情控制措施迫使該公司和大多數面向消費者的企業實施大量門店暫停營業,也給整體營運帶來很多限制。 隨著去年底大部分限制措施取消,情況有所改善。雖然生意仍不及2019年疫情前的水平,很多同類企業在今年初短暫地獲得大幅增長。但在五一小長假過後,很多企業又開始面臨困難——有越來越多的跡象顯示,在經歷了20多年的爆炸式增長後,中國經濟出現了長期放緩的趨勢。 由此導致的消費者信心下降,對汽車、房地產甚至智慧手機等大件商品的銷售打擊最為嚴重。在年初的一波「報復性消費」過後,這些商品的銷售額都開始大幅下降。百勝中國等餐飲運營商的表現則要好一些,因為它們的商品價格更加實惠,但一定程度上又能實現消費者「下館子」的「小確幸」 。 百勝中國的促銷活動,主要面向越來越精打細算的消費者。這些促銷幫助百勝中國二季度營收達到創紀錄的26.5億美元,同比增長25%,若按固定匯率計算則增長32%。同店銷售額期內也增長了15%,高於一季度8%的增幅。 這些巨大的增長足以彌補去年第二季度百勝中國和其他主要連鎖店受到重創。當時由於上海整個城市被封鎖了兩個月,營收下降了13%,同店銷售額下降了16%。 上海在最近一個季度再次成為百勝中國的頭條新聞,但這次是出於更加積極的原因——前者成為中國甚至可能是全球首個擁有超過500家肯德基餐廳的城市,顯示出中國最大城市的需求持續增長。百勝中國在該季度還開設了第3,000家必勝客餐廳,使其肯德基、必勝客和其他幾個較小品牌的總門店數在6月底達到13,602家。 「充滿挑戰」的商業環境 最新的季報發佈後,百勝中國在香港交易的股價下跌0.3%,但在過去52周累計上漲近25%。該公司目前以41倍的市盈率領先全球主流的速食連鎖品牌。其競爭對手麥當勞(MCD.US)目前市盈率為31倍,其之前的母公司百勝餐飲(YUM.US)為32倍,星巴克(SBUX.US)為33倍。而國內競爭對手海底撈(6862.HK)目前的市盈率為67倍。 儘管營收增長強勁,但百勝中國的CFO楊家威警告,當前的商業環境「充滿挑戰」 。 「儘管面臨宏觀環境的挑戰和二季度新冠感染人數上升的影響,我們本季度的收入和利潤均創第二季度歷史新高,」楊家威在公司財報電話會議上說。「在5月消費者需求疲軟時,我們靈活調整以滿足消費者需求,抓住假期消費機遇並成功重拾銷售增勢。」 百勝中國的最新季報折射出消費者越來越謹慎的心理。肯德基客單價同比下降了5%,必勝客同期下降更多,達到11%。這在一定程度上是因為疫情結束以後,沒有了社區大單團購。管理層還指出,「瘋狂星期四」活動帶動週四銷售額比其他工作日高出50%。 此外,該公司表示,在所有肯德基餐廳都能喝到的親民咖啡品牌K-coffee,其銷售額在本季度同比增長50%。肯德基和必勝客的會員數量合計超過4.45億,會員銷售約占系統銷售額的三分之二。 在加快開新店的同時,百勝中國指出,由於加大了租金談判的力度,上半年的租金比率低於9%,這是過去十年來的最佳租金比率。公司在二季度淨新增422家門店,比上一季度的233家有所加快,有望實現今年新開店1,100至1,300家的目標。 新店增加、通脹壓力和銷售額的增長,使百勝中國本季度的總成本和支出增長了17%,高於上一季度僅1%的增幅。但效率的提高在一定程度上抵消了這些支出。最好的例子就是其由一個餐廳經理負責管理多家門店,以此控制勞動力成本。 基於以上原因,該公司二季度餐廳利潤率為16.1%,比去年同期上升4個百分點。公司營業利潤同比增長兩倍多。更值得注意的是,其2023年上半年的營業利潤超過了去年全年,這在很大程度上得益於它提高銷售額、改進成本結構的能力。公司淨利潤增長138%,達到1.97億美元。 中國經濟正在努力重新站穩腳跟,2023年剩下的時間裡,百勝中國及其同行的道路可能仍然崎嶇不平,而這種狀況很可能會持續到2024年。但該公司應該已經找到了應對逆境的秘方,令其可以在不確定的未來繼續穩定發展。 有超贊的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。…
McDonald's sign at a restaurant in China

麥當勞中國股東尋新資金 以支持金拱門擴張

2017年,凱雷和中信成為這家快餐巨頭在美國以外的最大特許經營商,現在它們可能正在尋求將這項里程碑式的投資部分變現 重點: 凱雷和中信可能正尋求減持在一家合資企業的股份,該企業在華經營著大部分的麥當勞門店 此舉在一定程度上可能是因為,投資者希望套現所持凱雷和中信支持的基金中的股份,這些基金在2017年為最初的投資提供了資金    沈如真 2017年,當凱雷集團 (CG.US)、中信股份(0267.HK)和中信資本同意收購、營運和管理麥當勞 (MCD.N) 旗下龐大的中國內地和香港餐飲網絡時,曾對這個有著金色拱門標識的品牌寄予厚望,希望能擴大它在全球增長最快的消費市場之一的影響力。 現在,這種關係出現降溫跡象,上周有報道稱,它們正在尋求減持麥當勞在美國以外最大的特許經營商的股份。在目前的經濟環境下,此舉並不完全出人意料,但仍與雙方最初的巨大期望大相徑庭。 凱雷集團董事總經理楊向東當時曾表示,此番合作是凱雷在中國宣佈的最大交易之一,表明這家美國私募股權巨頭「對中國消費者的實力充滿信心」。麥當勞也同樣大肆宣傳。該公司當時的首席執行官史蒂夫·伊斯特布魯克(Steve Easterbrook)指出,中國很快將成為該公司在美國以外最大的市場,現在將有一個超大型的中美特許經營商作為它在該市場的主要合作夥伴。 但五年下來,由於新冠疫情期間的嚴格限制,市場並沒有像預期的那樣火爆。在那段令人不安的時期,一度看似堅如磐石的合作關係顯露出裂痕,這從上周有關凱雷和中信資本尋求部分退出的報道中可見一斑。 從表面上看,此舉似乎表明合作正在瓦解。但這更有可能反映的是,專注於中國市場的美元基金在退出投資時所面臨的困難,以及地緣政治緊張局勢加劇帶來的困難。中國低迷的經濟也是雪上加霜。 據彭博新聞社報道,凱雷集團和中信資本旗下的私募股權投資部門信宸資本正在建立一個新的工具,來執行其計劃的部分退出。報道稱,它們接洽了新加坡政府投資公司和阿布扎比主權財富基金穆巴達拉投資公司,希望它們成為潛在的新投資者。 麥當勞中國對路透社表示,合作股權結構不會出現改變。凱雷目前持有麥當勞中國內地和香港餐飲業務28%的股份,而信宸資本持有42%的股份。中信股份持股10%,麥當勞持股剩餘20%。 隨著全球IPO市場降溫,將資產轉入一個新的投資實體——通常稱為接續基金——已成為現有投資者套現部分或全部持股的流行方式。諮詢公司執中(Zerone)的數據顯示,2022年全球私募股權二級市場(投資者向新投資者出售現有私募股權投資權益的交易)總額達到1,020億美元(7316億元),創下歷史次高紀錄。 退出策略 2017年,凱雷集團通過旗下凱雷亞洲基金IV投資麥當勞中國,該基金規模39億美元,於2014年完成融資。中信資本的投資來自2017年募集的一隻基金。這意味著凱雷和中信基金現在都面臨著越來越大的壓力,要將投資套現,並將利潤返還給基金的出資人,也被稱為有限合伙人。 由於中美關係緊張以及俄烏衝突,專注於中國的美元基金現在也面臨著新的挑戰。中國將俄羅斯視為合作夥伴。這些因素導致許多通常可能對凱雷和中信提出的交易感興趣的西方基金,越來越迴避此類中國投資。 據彭博新聞社的報道,凱雷集團和信宸資本尋求在最新的交易中籌集40億美元,這將使麥當勞整個中國餐飲業務的估值達到100億美元(包括債務在內)。與2017年戰略合作夥伴關係成立時的20億美元估值相比,這是一個巨大的增長。 這一激增可能反映了對麥當勞中國業務的大量投資(包括債務融資),在具有里程碑意義的交易後不久,該合作夥伴關係啓動了名為「願景2022」的加速發展計劃。根據該計劃,目標到2022年底在中國開設4,500家麥當勞餐廳,幾乎是簽署合作夥伴關係時2,500家的兩倍。麥當勞目前在中國擁有5,400家門店。 雖然這一合作夥伴關係在疫情期間並沒有減緩開店速度,但嚴格的防疫措施打擊了麥當勞在中國的盈利能力。麥當勞不披露其持少數股權業務的業績。但該公司在其2022年年度報告中透露,由於疫情的緣故,來自中國的收入下降。 中信股份在2020年披露,在疫情最嚴重的時候,麥當勞中國為一線醫務人員提供了6萬多份免費餐食,該連鎖還為1,500家醫院提供送餐服務。 新的融資也反映出,在與百勝中國 (YUMC.US; 9987.HK)的殘酷競爭中,麥當勞需要補給。百勝中國是中國最大的快餐公司,在這個市場上經營著肯德基和必勝客品牌。諮詢公司弘則研究(Horizon Insights)的數據顯示,肯德基目前是中國最大的快餐連鎖店,市場佔有率為4.9%,幾乎是麥當勞2.7%的兩倍。 截至去年年底,百勝中國在內地擁有12,947家餐廳,其中包括9,094家肯德基,並計劃今年增加1,300家新店。該公司在中國的中期目標是開設2萬家門店。相比之下,麥當勞的目標是將其目前在中國的門店數量增加一倍,達到1萬家左右,作為「未來的里程碑」。…