JFIN.US
Jiayin forecasts 40% loan volume growth in 2025

隨著中國出台一系列刺激經濟的措施,這家金融科技貸款機構的主營業務收入在去年第四季度大幅增長

重點:

  • 嘉銀科技的貸款中介服務,收入在去年第四季度增長46%,公司預計今年這塊業務的增長將更強勁
  • 隨著中國正通過推出一系列消費刺激措施來提振經濟,該公司的業務蓬勃發展

  

梁武仁

中國政府為提振經濟所做的努力,正為一度四面楚歌的小型民間貸款機構注入新活力,這些機構專注為民眾提供融資。

這個受益群體包括運營消費貸款在線平台的嘉銀科技(JFIN.US),根據公司上周四發布的最新業績,去年第四季度,主營業務貸款中介服務收入同比增長46%至11億元(1.54億美元)。公司還預測核心業務今年將繼續強勁增長,預計貸款業務量將比2024年的水平增長約40%。

去年底,中國政府忙於推出一系列措施,旨在刺激這個全球第二大經濟體,嘉銀科技的業務蓬勃發展。在經歷多年的快速增長後,中國經濟明顯放緩。政策制定者最近的一個重點是促進國內消費,以減少中國對出口和外國投資的嚴重依賴。近來,在全球保護主義日漸加劇,外國直接投資(FDI)不斷萎縮的背景下,出口和外國投資的可靠性已經不如從前。

一項促進消費支出的關鍵計劃是,消費者更換舊家電和智能手機時可獲得補貼。該計劃對嘉銀科技這樣的消費貸款機構來說非常有利,因很多消費者可能會通過貸款來購買這些相對昂貴的物品。

政府公務員在1月收到了意外的加薪,而且就在上個月,政府公布了一項名為《提振消費專項行動方案》的宏大計劃。

嘉銀科技首席執行官嚴定貴在公司財報電話會議上表示:「2024年,在消費刺激政策的支持下,中國宏觀經濟呈現出穩定增長的態勢,消費貸需求穩步上升。」

嚴定貴在簡短的發言中兩次提到「消費」這個詞,凸顯了北京方面推出的促銷費政策對嘉銀科技的重要性。從本質上來說,隨著政府努力增加消費者的可支配收入,他們在消費時會更放心,而且也會更有信心透過嘉銀科技這樣的公司貸款來進行消費。

關於經濟刺激措施的新聞報道,提振了嘉銀科技及其同行的股票。嘉銀科技的股價在過去一年里上漲了一倍多,而在美國上市的奇富科技(QFIN.US; 3660.HK)股價飆升逾140%。信也科技(FINV.US)也上漲了約90%。

儘管貸款中介服務收入大幅增長,嘉銀科技去年第四季度的總收入實際上卻下降了。但這可能是公司為了降低貸款違約風險而轉變業務戰略的結果。在2023年最後三個月,嘉銀科技通過撤銷貸款擔保計入了6.69億元的收入,佔當期總收入的40%以上。

這意味著,公司划撥出了一定金額的資金,以應對銀行和其他金融機構發放的貸款出現違約,這些機構是貸款資金的實際提供者。如果實際違約金額小於撥備金額時,嘉銀科技就將差額計為收入。

過於保守

2023年第四季度來自擔保回撥的收入增長如此大,意味嘉銀科技借款人的基本財務狀況遠好於預期。似乎公司之前可能過於保守,但在當前經濟充滿不確定性的環境下,這並不是一件壞事。

去年第四季度,來自擔保回撥的收入增長下降了約77%至1.57億元,僅佔嘉銀科技總收入的11%。似乎是由於公司採取了縮減貸款擔保業務規模的戰略,首席財務官樊春林在財報電話會議上表示,這是一個「深思熟慮」的舉動。

換句話說,嘉銀科技希望在不承擔潛在違約風險的情況下發放更多貸款,從而降低一個重要的風險因素。更重要的是,越來越多的貸款合作夥伴,願意使用嘉銀科技的服務,而不需要它提供違約擔保,這表明它們信任嘉銀科技的風險管理能力,而這種能力在很大程度上得益於包括人工智能在內的先進技術。而且嘉銀科技的貸款拖欠率相當低,這應該能讓其貸款合作夥伴感到安心。

去年第四季度,嘉銀科技的淨利潤從上年同期的13億元降至10.6億元,降幅達19%。但這個下降部分是由於處置一家子公司帶來的一次性損失。如果能繼續搭上中國政府刺激消費的順風車,除非未來出現意外的一次性成本,其淨利潤應該會恢復增長。

嘉銀科技的管理層對其盈利前景充滿信心,公司預測,今年促成貸款規模將達到1,370億元至1,420億元之間,較2024年的1,000億元大幅增長。在發佈最新財報的同一天,公司董事會還批准今年將拿出高達30%的淨利潤用於分紅,再次顯示了公司的信心。

嘉銀科技目前的市盈率約為5倍,與中國四大行的市盈率大致相當,中國政府為四大行注資的計劃剛剛給它們帶來了巨大的提振。但嘉銀科技的市盈率落後於奇富科技的7.8倍和信也科技的7.7倍,這兩家公司今年的收入增長都相對溫和,介於5%至15%之間。

大型國有銀行服務於大企業,其中大部分也是國有企業,因此它們依賴嘉銀科技這樣的公司為其帶來消費者和小企業客戶,它們正是北京方面推出的刺激措施所針對的目標群體。如果中國的消費故事獲得更大的關注,嘉銀科技的估值可能會繼續走高,除非刺激措施失去動力或完全未能帶動人們消費。 

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新聞

簡訊:小牛電動次季銷量按年增長36.6%

電動兩輪車品牌小牛電動科技有限公司(NIU.US)上周五公布,第二季共銷售電動出行產品350,090台,較去年同期的25.62萬台增長36.6%。 其中中國市場銷售318,719台,佔總量約91%,較去年同期207,552台增長53%;國際市場方面,小牛電動第二季銷售31,371台,較去年同期下降約35%。銷售數據涵蓋電動摩托車、電動輕便摩托車、電動自行車、滑板車和電動自行車。 公司表示,於「618年中購物節」期間,小牛多款高端車型在天貓、京東與抖音平台均登上銷售排行榜,有效鞏固其於中國高端智能兩輪市場的領導地位。 小牛電動股價周一一度升逾5%,收市報3.42美元,升1.79%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:綠城半年銷售跌11% 前董事長港機場被帶走

內房開發商綠城中國控股有限公司(3900.HK)周一公布上半度銷售數據,今年首六個月,集團合同銷售金額803億元人民幣(下同),涉及的面積為229萬平方米,歸屬於綠城的權益金額為539億元,較去年同期的608億元下跌11.3%。 6月份綠城自投項目的銷售金額為142億元,同比下跌18.4%,但每平方米均價則上升6.8%至34,746元。 另外,多家內地媒體早前報道,綠城中國前執行董士及董事長張亞東,5月底時在香港機場準備飛往加拿大時,於登機口被帶走,但具體因何事則未有披露。張亞東曾任大連副市長,2016年調往央企中交集團,至2018年被派往報掌綠城。至今年三月,綠城突公佈張亞東呈辭。 綠城周二平開市報9.77港元,公司在過去一年的高位下跌27%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡訊:泰國對中國遊客吸引力下降

財新報道,據航班管家的數據估計,今年七八月旅遊旺季,中國航司計劃執行中泰航線班次達12,800架,同比下跌22.6%,更較疫情前水平低40%。今年前五個月,中國赴泰旅遊人次降至195萬,同比減少33%。 財新指出,多重因素令中國遊客望而卻步,包括演員王星赴泰時被綁往緬甸詐騙園區。其他擔憂還包括地震,以及泰銖對人民幣升值,導致赴泰旅遊成本上漲。 當中國遊客對泰國興趣減退之際,他們正湧向日韓等亞洲地區。中國航司計劃,於七八月執行中日航線的航班達25,300架次,同比增長35.3%;中韓航線計劃執行20,500架次,同比增長13.4%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Hong Kong Robotics’ stock soars on robotics pivot, but does it have legs?

華麗轉身股價狂飈 港仔機器人價高勢危?

一家三四線香港上市公司,突然變身機器人公司,股價即如脫彊野馬,一路狂奔 重點: 公司去年度業績蝕1.4億港元,已連續虧損五年 年初與達闥組成合資企業,搖身一變成為機器人公司 劉智恒 趕潮流,追風口,從來是股票市場的本質;要數今年的熱門行業,肯定是機器人,地平線機器人(9660.HK)、越疆(2432.HK)及優必選(9880.HK)等,年初以來均升幅由五成至逾倍,但要說在港股上的真正贏家,港仔機器人集團控股有限公司(0370.HK)的升幅才是王者,年初至今上升超過5倍。 公司近日公布一份不堪入目的年度業績,收入大跌45.6%至1.16港億元,虧損則續擴大5.3%至1.38億元。應收貸款及利息減值虧損1,132萬港元、商譽減值虧損2,182萬港元、物業廠房減值及設備減值3,937萬港元。 一遇達闥便化龍 為何業績表現乏善足陳,股價又能忽然爆升?原來一切緣於年初的一項合作協議! 時間回到今年情人節,當時港仔機器人的名稱仍叫國華控股(今年五月才易名),與內地的達闥機器人簽訂框架協議,成立合資公司,國華佔股51%,達闥佔股49%,目標是開拓人形機器人操作系統的民用產品。 國華在兩年內協助合資公司募集足夠資金,達闥則將其擁有的知識產權,授予合資公司在中國境內的全資附屬。 過去香港市場的一些三四線公司最擅長的技倆,就是轉型資本市場最熱炒行業,通常透過收購或合併而進入風口市場,當股價被不斷推升,往往會作出連串集資行動。港仔機器人的情況似乎有點類同,他們最終能否成功,暫時仍是未知數? 小米2023底發布首部電動車SUV7時,我們曾發表「雷軍造車,一往無前」一文,從小米的往績,主事人的能力,及公司財力去分析,結論是雷軍成功機會相當高。我們不妨按此框架,分析港仔機器人的成功機會。 國華業務強差人意 首先,不妨看看港仔機器人過往業務,當你翻開資料,大抵會嚇了一跳,竟然有多項主業,包括商品買賣、證劵及期貨經紀、物業經紀、地熱能供暖製冷、樓宇建築承包、特製技術支援、項目管理、集中供熱及融資租賃。 要知道,今年初國華控股市值還不到6億港元,業務之分散,在香港上市公司中可謂表表者,公司重點在那?如何去營運及發展各業務?資源又怎樣分配? 觀乎去年業績,除個別業務外,其餘全部見紅。部分業務更是問題多多,其中在運城的供熱業務,因未能符合牌照要求,被勒令終止,結果公司要將該業務出售。 融資租賃方面,因未能履行監管要求,被政府部門禁止有關經營,最後要終止業務並出售。另外,今年亦公布將金融控股公司出售。 樓宇建築承包業務上,旗下的陝西江威涉及多宗訴訟,涉資達4,556萬元,以致部份資產被凍結。至於公司的中介業務,附屬的上海軒美房地產經公司涉及多宗訴訟,涉及金額106萬元。 從過往的業務看,公司的發展方針及經營管理似大有關題,現在轉搞機器人公司,成功概率確實教人存疑。 達闥連年虧損 我們再看達闥機器人,說不定他有能力讓港仔機器人邁向美好前景。事實上,達闥並非吳下阿蒙,反之曾是中國內地首屈一指的機器人企業,軟銀及富士康均是主要投資者,估值一度冠絕同行。 公司2015年由曾任職貝爾實驗室及中移動通信研究院首任院長的黃曉慶成立,專注雲端智慧機器人技術,2023年完成C輪10億融資後,估值達到223億元。 然而人型機器人在商業市場仍屬起步階段,公司不斷燒錢, 2019年準備在美上市,不幸地被美國商務部列入管制黑名單,集資不成,苦苦支撐,近年屢傳資金鏈陷斷裂之危。今年4月在社交平台及媒體消息,公司在上海、北京及深圳等地,有數百員工被欠薪,位於廣州的公司,更被斷水斷電。 達闥往績也是乏善足陳,虧錢不是最大問題,最大問題似是看不到明天,以致原有投資者不願再注資,公司已陷於危急存亡之秋,它又能為港仔機器人帶來多少業務,何時才可扭虧為盈? 一場燒錢的競賽 投資機器人行業,大部份企業在燒錢階段,因此企業要有充裕的資本才能繼續前行。金沙江創投合夥人朱嘯虎早前表示,人形機器人面臨技術成本高企,遠超出顧客願付費用。其次是許多企業所謂的應用場景,實際是想象出來,並非實際需要。 我們看見港仔機器人長期虧損,截至今年3月底,手頭資金只有5,000萬港元,憑甚麼去支撐這盤燒錢的遊戲?雖然港仔機器人上月宣布簽定四份合作框架協議,但靠一個香港市場,能為公司帶來多少生意?相信投資者也別抱太大期望。 然而,在機器人熱潮下,港仔機器人的概念相信會受到一定追捧,股價有機再創新高,但何時能盈利就別太樂觀。再者,股價經過一輪急升猛漲後,投資者現階段追入,風險高值博率低。別忘記,股價大升後,未來公司很大機會在資本市場進行融資,股價將會十分波動,投資者只適宜投機性買賣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏