DOYU.US
This company that was once China’s biggest livestream gaming platform has been accused of hosting gambling activities and allowing pornography.

這家中國曾經的遊戲直播平台一哥,曾多次被官方點名批評內容涉及色情、低俗及賭博

重點︰

  • 鬥魚創辦人陳少傑因涉及開設賭場被捕,估計與平台主播「辦卡抽獎」等事件相關
  • 領軍人被捕後,勢將影響公司將重心轉移至硬核遊戲玩家之路

 

裴梓龍

今年8月,我們曾以「大幅瘦身專注硬核玩家,鬥魚擬變身兇猛戰鬥魚」為題,報道了中國知名遊戲直播公司鬥魚國際控股有限公司(DOYU.US)正努力削減支出,轉為主攻在線時間長、更會購買虛擬遊戲配件,以及為自己喜歡的玩家或主播打賞的硬核玩家,而且連續三個季度實現盈利。

正當一切都邁進正途,鬥魚創辦人兼行政總裁陳少傑突然消失在公眾視線,最後一次公開露面正是8月份的財報會上,這條「戰鬥魚」突然失去了領軍人。

直到11月21日晚,鬥魚刊登一紙公告,表示「CEO陳少傑於2023年11月16日左右被成都警方逮捕。公司尚未收到任何有關對陳少傑進行調查或陳少傑明顯被捕的原因的正式通知。陳少傑的持續被拘留以及隨後針對相關方的任何相關法律訴訟和執法行動可能會對公司的聲譽、業務和經營業績產生重大不利影響。」

公告一出,鬥魚股價在當天美股盤前交易瞬間下跌約一成,開盤後也一度跌近8.5%,全日下挫6%收盤,隨後兩個交易日也沒有太大反彈。

其後,該公司公布成立一個臨時管理委員會,暫時管理公司的運營,直至另行通知。

11月22日,陳少傑被捕的原因終於浮現。根據成都都江堰公安發布的通報表示︰「陳某傑(男,39歲)涉嫌開設賭場罪。」中國官方媒體《新華社》也引述這項通報,同時引用中國網信辦今年5月的聲明,當時以平台存有「色情、低俗等嚴重生態問題」為由對鬥魚展開調查,同時也涉及網上賭博。

早在陳少傑被捕之前,鬥魚於11月13日突然宣佈展開「清朗行動」,打擊主播返現、私下交易等違規行為,所有涉嫌洗錢、詐騙、賭博等違法犯罪,都將提交並移送司法機關處理,市場估計鬥魚內部早已嗅到味道,希望提前整頓挽回局面,但為時已晚。

這次陳少傑涉賭,市場估計與鬥魚平台主播「抽獎返現」相關,例如「辦卡抽獎」,即觀眾購買平台上的虛擬道具或禮物,並開卡參與抽獎,而主播再把獎金私下發給觀眾。

去年12月,由多名成員組成,有超過313萬粉絲的鬥魚戶外主播「彡彡九戶外」,便因為在直播平台涉賭被判刑,當中涉及「辦卡抽獎」,更有主播在直播時宣揚「一個辦卡五萬帶回家」,粉絲通過鬥魚或微信等方式購買虛擬禮物,便可參與抽獎,最終吸金近1.2億元。

2021年1月獲選為鬥魚年度十大巔峰主播的「長沙鄉村敢死隊」當時每晚十點進行「抽獎活動」,變相涉賭,而且吸金力極強,其2020年吸金高達1.77億元。

根據內地天眼查顯示,鬥魚正正有參股「彡彡九戶外」及「長沙鄉村敢死隊」背後的公司,估計這正是陳少傑涉賭被捕的主要原因。

獨立股評人鄒家華估計,鬥魚這次的官非,恐怕未必能罰款了事:「負責人很大機會被判處入獄,而且平台要全面整頓。『長沙鄉村敢死隊』最風光的時候,正是新冠疫情期間,一般人沒有工作,便會沉迷賭博,但網上賭博是中國官方最不想看到的,因此近年全力查處。」

打擦邊球爭取流量

1984年出生的陳少傑,小學五年級便熱衷網絡遊戲,大一輟學創辦「掌門人」遊戲平台,被盛大遊戲以400萬元收購,年僅25歲便賺得第一桶金。

2010年他買下「中國二次元網站」始祖A站,四年後看準直播市場,將A站部分直播業務獨立出來創立「鬥魚TV」,更獲得騰訊(0700.HK)投資,2019年登陸美國納斯達克,融資約8.9億美元(64億元),當時他只有35歲,身家便有25億元,晉身《2019胡潤百富榜》;2020年再以55億元財富,成為《2020胡潤80後白手起家富豪榜》第34位,是不少年輕人的榜樣。

然而,隨着競爭對手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起,陳少傑為爭取流量一直打擦邊球,多次被官方點名批評平台存在色情、低俗等問題下令整改。

在激烈競爭下,鬥魚2020年至2022年營收持續下降,由96億元跌至2021年的91億元,2022年再跌至僅71億元,而且過去兩年也錄得虧損,直到最近在大幅削減成本下,終於連續三季錄得盈利。據公司8月公布的第二季財報,非美國通用會計準則下的淨利潤大幅增長1.6倍至6,140萬元。

為了對抗抖音等平台,虎牙及鬥魚於2020年在騰訊撮合之下一度準備合併,虎牙以換股形式收購鬥魚,但最後未能成功,市場猜測主要受到官方「反壟斷」影響,兩者只好維持競爭局面。

由登陸美國股市創下高峰,到跌入低谷,截至11月25日,鬥魚的市值只剩下約2.85億美元,比當年的37億美元蒸發92.3%。更令投資者擔憂的是,鬥魚在10月25日已發公告,稱股價連續30個交易日都處於1美元以下,如果到2024年4月22日前,股價仍未回到1美元以上,或要面臨退市風險,因此這次陳少傑被捕無疑是雪上加霜。

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新聞

Medtide launches IPO

​​泰德醫藥啓動港股招股 客戶集中與地緣風險待解

引入了石藥集團和Welight Capital L.P.(微光創投)兩名基石投資者,合計認購1,000萬美元的股份 重點: 多肽CRDMO市場頭部效應明顯,包括泰德醫藥在內的第三至六大參與者分別僅佔約1%的市場份額 泰德醫藥擁有707名客戶,但五大客戶貢獻收入50.3%,最大客戶的收入佔比達26.8%    莫莉 近年來,減肥藥在全球醫藥市場增長迅猛,GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)類藥物憑借其降糖、減重的雙重功效,成為資本市場最炙手可熱的賽道。不僅推動諾和諾德(NVO.US)、禮來(LLY.US)等跨國藥企市值屢創新高,也帶動了多肽相關的CRDMO(合約研究、開發與生產機構)業務爆發式增長,上週五,全球第三大專注於多肽的CRDMO企業泰德醫藥(3880.HK)啓動港股招股,最高將募資5.14億港元(4.1億元)。 招股書顯示,泰德醫藥此次IPO擬全球發售1680萬股,招股期為6月20日至6月25日,預計將於6月26日定價,發行價區間為每股28.40至30.60港元,投資者參與打新,認購一手(100股)的入場費為3090.85港元,摩根士丹利、中信證券為其聯席保薦人。 泰德醫藥此次在港IPO還引入了石藥集團(1093.HK)和Welight Capital L.P.(微光創投)兩名基石投資者,二者分別認購500萬美元的股份。以發行價區間中位數29.5港元/股計,基石投資者所認購的股份總數約為266.08萬股,佔全球發售股份的15.8%。 泰德醫藥雖然成立於2020年,但是其核心子公司中肽生化的業務始於2001年,是一家專注於多肽的CRDMO,提供從早期發現、臨床前研究及臨床開發以至商業化生產的全週期服務,公司為客戶提供多肽活性藥物成分(API),客戶再將API與輔料混合再加工為成品藥。 風靡全球的「減肥神藥」司美格魯肽和替爾泊肽均為GLP-1,屬於一種多肽藥物。全球多肽藥物市場規模預計從2023年的895億美元增至2032年的2,612億美元,年復合增速12.6%。由於GLP-1藥物供不應求,醫藥企業不得不尋求外部產能,多肽CRDMO企業因此受益。泰德醫藥也戰略性地專注於GLP-1管線,與7家客戶合作推進9個GLP-1分子項目,涉及口服及注射劑型。 據招股書引述的報告,以2023年的銷售收入計,泰德醫藥是全球第三大專注於多肽的CRDMO,市場份額為1.5%。但是多肽CRDMO市場頭部效應明顯,前兩大參與者合共佔據了約23.8%的市場份額,包括泰德醫藥在內的第三至六大參與者分別僅佔約1%的市場份額。 單一客戶份額佔收入三成 值得注意的是,即便全球多肽CRDMO市場持續迅猛增長,泰德醫藥的營收卻在2023年下滑,在2022至2024年,其收入分別為3.51億元、3.37億元、4.42億元,毛利分別為2.01億元、1.8億元、2.5億元,淨利潤分別為5,398萬元、4,890.5萬元和5,917.3萬元。 對於營收的波動,招股書解釋稱,2023年美國及中國內地的三家客戶調整多肽藥物開發計劃,導致其需求銳減,相關收入減少3400萬元;2024年收入大增31.3%則是因為來自一個專注於GLP-1藥品開發的美國客戶的收入增加。 2024年,泰德醫藥擁有707名客戶,但是其客戶集中度偏高,該年度前五大客戶貢獻收入50.3%,最大客戶的收入佔比達26.8%,一旦主要客戶的業務發生變動,其業績易出現波動。另一方面,海外收入佔比也高達78.6%,尤其是來自美國的收入佔55%,在當前複雜的地緣政治背景之下,未來業績有可能受中美貿易摩擦及關稅政策衝擊。 泰德醫藥稱,此次IPO募資所得約76.4%將用於在美國及中國建設生產多肽及寡核苷酸的設施,具體而言,募資額的38.2%將投向美國加州羅克林園區的建設,公司將於2025年上半年完成羅克林園區建設,預計增加100至300千克產能。其餘的9.5%和4.1%將分別用於在更多地區建立銷售及售後服務網點、擴張中國的產能。 在GLP-1的風口之下,泰德醫藥的發行市值約為41.83億港元(以發行價中位數計),市盈率約為64倍,遠高於行業龍頭藥明康德(2359.HK; 603259.SH)的市盈率18倍,後者無論是多肽產能還是財務表現都遠勝於泰德醫藥。GLP-1市場競爭白熱化、客戶集中度偏高以及外圍政策變化等種種因素都將考驗泰德醫藥這位「行業老三」的突圍能力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:Boss直聘發售新股 擬籌22.61億港元

內地招聘平台Boss直聘運營商看準科技有限公司(2076.HK; BZ.US)周二公布,擬發售最多3,000萬股新A類普通股,每股最高78港元,較周二收市價68.4港元溢價近14.04%,預期淨籌22.61億港元(2.88億美元)。 公司表示,籌集資金將用於投資技術及相關基礎設施、發展新業務、戰略收購或投資、營運等行政用途。發售新股在下周三定價,股份下周五上板開始買賣。 看準科技於2021年在美國納斯達克掛牌,翌年12月再到港交所主板雙重主要上市。由於看準科技是以介紹方式在港上市,因此當時並沒有集資。根據公司最新財報,今年首季收入年增12.9%至19.23億元,淨利潤大增111.9%至5.121億元。 公司美股周二升2.32%,收報18.09美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:公開認購超額20倍 曹操出行首開即潛水

網約車平台曹操出行有限公司(2643.HK)周三在港首日掛牌,開市股價即插水,跌近20%報33.8元,之後股價在此水平窄幅徘徊,中午收市報35.75元,跌15%。 公司發售4,417.86萬股,每股售價41.94元,錄得超額認購20倍,國際配售則錄得超額認購近1.8倍,集資淨額近17.2億元。 六名基石投資者共認購9.5億元股份,當中包括Mercedes-Benz旗 下投資公司、未來資產證券、無極資本、國軒高科(002074.SZ) 、 億緯鋰能(300014.SZ) 及速騰聚創(02498.HK) 。 2024年曹操出行的定制車隊超過3.4萬輛,覆蓋31個城市用。去年公司收入146.6億元人民幣(下同),按年增37.4%,但仍錄得虧損12.5億元。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
So-Young stock surges

股價忽然爆升倍翻 新氧合股計劃急煞車

由於投資者對新氧的自營診所商業模式趨之若鶩,令這家醫美機構近兩周的股價接近翻倍 重點: 股價近兩周接近翻倍後,新氧已推遲執行既定的合股計劃 該醫美機構正將業務模式,從轉介第三方診所轉向自營醫療機構,以強化品控能力   陽歌 醫美專業機構新氧科技有限公司(SY.US)似正重新評估其合股計劃。就在5月30日,公司宣布實施19.5:1的合股方案時,當時股價仍處於頹勢。合股是美股公司為滿足紐交所及納斯達克上市規則要求,使股價回升至1美元以上的常規手段。 去年6月,新氧的股價持續低於1美元關口,導致納斯達克發出不符合上市規則的警示。此次合股原定6月30日生效,計劃重構股價轉至1美元以上,以符合規劃要求。 然而,約兩周前,公司的股價突然啓動漲勢,6月17日已回升至1美元以上。此後升勢延續,至本周二收盤報1.71美元,近兩周累計漲幅接近倍翻。正是這波急漲,促使新氧上周五宣布重新評估合股決策,稱需「額外時間完善準備工作」,未來將公布新的實施日期。 那麼,此舉背後的動機何在? 雖不排除近期漲勢源自短線套利資金,但更可能的原因是投資者正重新發現新氧的內生變革潛力,這有望驅動業務重拾強勁增長。即便經歷此輪上漲,公司股票的市銷率仍處於低位,僅為0.85倍。這數值雖高於植發專業機構雍禾醫療(2279.HK)的0.32,但仍落後於完美醫療(1830.HK)的1.73倍,此水平屬行業常態。 簡而言之,新氧正深刻認識到品控的重要性,尤其在醫美這類敏感領域,少數庸醫及差勁的手術,足以瞬間摧毀企業聲譽。過去,新氧主要扮演中介角色,對接消費者與全國數千家醫美機構,以轉介費作為核心收入來源。 不過,由於入駐平台的診所質量難於管控,這種業務模式弊端漸顯。雪上加霜的是,2023年衛健監管部門開始要求,所有醫美機構必須持證經營,方可進行廣告投放。第三方研究顯示,當時全國僅約1.3萬家持證機構,多達8萬家處於無證經營狀態。 意識到經營環境困境後,新氧約在兩年前啓動自營診所戰略,從而實現對產品、人員及服務標準的全面管控。該業務板塊發展迅猛,有望在未來一兩年內成為核心收入。 新氧董事長金星在上月的財報電話會上表示:「我們認為,下一階段突破的關鍵,在於發展具備全產業鏈管控能力的醫美中心業務。」 一路坎坷 自2019年5月登陸紐交所,以每股13.80美元募資1.8億美元以來,新氧一路坎坷。上市未滿一年即遭遇疫情衝擊,消費者因擔憂感染新冠推遲醫美消費,致使業務承壓。2022年,公司營收下滑26%,陷入負增長,直到次年疫情消退才略有回暖。 不過,即便疫情結束,監管趨嚴再令公司受創,去年營收續跌2%。下滑態勢至今未止,最新財報顯示,其2025年一季度營收同比降6.7%,從上年同期的3.18億元減少至2.97億元(約4,100萬美元)。 營收下滑主要源於「信息及預約服務」收入大跌34%,這項業務包含將客戶轉介至診所的佣金收入。該板塊一季度創收1.43億元,約佔當期總收入的48%。而去年同期,該業務貢獻2.17億元,佔營收比重超三分之二。 傳統業務萎縮之際,擴張中的自營診所網絡推出的輕醫美業務,正迅猛增長。該板塊一季度營收,從去年同期的1,520萬元激增至9,880萬元,增幅超五倍,佔營收比重達33%,去年同期佔比僅為5%。 公司預計,伴隨新診所開業,該業務將持續快速增長,二季度相關收入將達1.2億至1.4億元。目前,新氧在全國主要城市運營23家醫美中心,其中僅4家開業逾一年。公司在財報電話會議上透露,未來幾年計劃每年新增約13家診所。 金星表示:「自有品牌醫美中心持續釋放強勁增長動能,實現三位數的年度增長。」 他續稱:「隨著規模擴張,我們有信心延續此勢頭,進而解決用戶核心痛點,全面提升醫美服務體驗。」 我們基本認同新氧的新業務模式更具成功潛力,但中國經濟增速放緩與消費者日趨謹慎,是否會抑制整體醫美的需求,目前仍有待觀察。更明確的是,市場對其股票關注度正顯著回升。因此,若公司最終取消既定的合股計劃,我們也不會感到意外。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏