002230.SHE
The iFlytek group aims to list its Xunfei Healthcare subsidiary on the Hong Kong stock market, using the proceeds to deploy large AI models for medical services.

隨著人工智能大模型的發展,部署上市的訊飛醫療或搭上這輛順風車,迎來更大的發展空間

重點:

  • 訊飛醫療成立至今,雖然營收不斷上升,但是近兩年累計虧損金額逾2.8億元
  • 在港股和醫藥行業表現疲弱之際重啟上市分拆,或與科大訊飛自身財務表現有關

 

莫莉

去年的人工智能(AI)大模型經歷熱潮,教育、辦公等應用場景紛紛出現新產品,而早年間十分火熱的醫療健康行業卻相對冷淡。如今,港股或將再迎來一間AI醫療公司衝擊上市。上週二,科大訊飛( 002230.SZ)宣佈將分拆醫療業務子公司訊飛醫療科技股份有限公司赴港上市,希望能幫助該公司繼續保持醫療人工智能領域的領先地位,並提高其國際影響力。

目前,科大訊飛持有訊飛醫療52.47%股份,科大訊飛董事長劉慶峰與科大控股為實際控制人。根據公告,訊飛醫療上市將發行不超過約2,009萬股,即發行擴大後總股本的15%,若行使全部超額配售權,訊飛醫療最多可發行約2,310萬新股。分拆完成後,科大訊飛仍將維持對訊飛醫療的控制權。

訊飛醫療成立於2016年5月,主攻人工智能加醫療的領域,利用語音辨識、圖像識別、自然語言理解等技術,不僅可以為個人客戶提供家庭醫生助理、AI慢病管理系統等服務,亦為基層醫院提供影像識別、輔助診斷、患者管理等多種功能,有助於提升醫院資訊化、智能化管理以及提高基層醫生診療能力。訊飛醫療共擁有8家子公司,覆蓋醫療科技服務、互聯網醫院、軟體發展與技術服務、醫療服務等領域。

分拆公告顯示,訊飛醫療成立至今,雖然營收不斷上升,但近兩年虧損明顯增大。在2020至2022年,其營收分別為3.21億元、3.56億元和4.94億元;除了2020年錄得761萬元盈利,2021及2022則分別虧損7,973萬元及2.04億元。

這與母公司之前的目標看來距離甚遠。2022年2月,科大訊飛董事長劉慶峰曾公開表示,預計2025年科大訊飛的營收將達到1,000億元目標,其中醫療業務作為僅次於教育業務的重點方向,將貢獻200億元營收。然而,科大訊飛2023年上半年財報顯示,其醫療業務營收僅1.92億元。

不過,隨著人工智能大模型的發展,訊飛醫療或將搭上這輛順風車,迎來更大發展空間。去年5月,科大訊飛發佈了人工智能大模型產品「星火認知大模型」,劉慶峰稱,該大模型在中文長文本生成、醫療領域的知識問答、數理能力等方面已經超過了ChatGPT。同年10月,訊飛醫療推出了搭載「星火認知大模型」的「訊飛曉醫」應用程式,集成症狀自查、報告解讀、醫療資訊快速查詢、健康檔案管理等功能,可為用戶提供精細化的健康諮詢。

此外,使用大型語言模型處理醫療文本,也能為醫療專業人員提供更準確、快速、個性化的診斷和治療建議,從而提高醫療效果和患者滿意度。訊飛醫療透露,以腦梗死患者為例,在星火大模型的説明下,患者管理平台可以根據患者在院期間的病歷資料,抽取關鍵的畫像資訊,生成出院後患者個性化健康指導,在康復過程中,還能通過AI隨訪電話等方式,對患者進行主動式管理。

同業股價跳水

人工智能與醫療行業近年不斷迎來政策利好消息。去年3月,中國國務院辦公廳刊發的《關於進一步完善醫療衛生服務體系的意見》中提出,要積極運用互聯網、人工智能等技術持續優化服務流程,建設智慧醫院,推廣診間結算、移動支付、網上查詢、藥物配送等服務,整合打通相關網上服務終端。對於訊飛醫療來說,上述表態有助於智能醫院、智能醫保等產品的市場推廣。

早在2021年8月,科大訊飛就曾發佈公告,籌畫分拆訊飛醫療上市。科大訊飛當時稱,擬借助資本市場,推動智能醫療業務,以抓住市場機遇實現業務的快速增長。但隨後此項分拆行動並無後續進展,如今在港股和醫藥行業極為慘淡之際重啟上市分拆,或與科大訊飛自身財務表現有關。

去年上半年,科大訊飛的營收按年下降2.3%至78.4億元,扣除非經常性業務後,錄得3.04億元淨虧損,遠遜2022年同期的2.79億元淨利潤,這是科大訊飛上市14年來,首次出現半年報虧損。公司當時解釋,虧損的原因主要在於疫情導致項目簽單、交付、驗收出現延遲以及加大對於大模型研發的投入。

值得注意的是,中國企業在大模型方面的競爭已十分激烈,除了科大訊飛之外,字節跳動、百度(BIDU.US; 9888.HK)、阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、商湯(0020.HK)等多家知名企業均紛紛推出自己的大模型,這也讓科大訊飛大模型的商業套現之路,遇上更多強勁對手。

訊飛醫療暫未公佈招股詳情,難以估算其市值。港股市場曾在2021年11月迎來「AI醫療第一股」鷹瞳科技(2251.HK),當時的發行價高達每股75.1港元,但上市四個月後,股價就跌至17港元,此後股價長期在十多港元徘徊。由於AI醫療投入頗高而商業套現不易,該賽道難獲為投資者看好,訊飛醫療若要在港股站穩腳跟,還需更堅挺的財務表現。

咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏

聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:樂舒適獲中證監批香港上市

中國證券監督管理委員會(證監會)已正式為樂舒適有限公司的香港上市計劃備案,標誌這家在非洲售賣紙尿褲及衛生巾的銷售商,跨過了IPO的一大門檻。據上周五于证监会官网发布的文件,公司计划在本次上市发售1.48亿股。 樂舒適於今年1月向香港交易所遞交了初步上市文件,並於8月作出更新。 文件顯示,公司今年前四個月實現營收1.61億元,較去年同期的1.4億元增長15.5%。當期嬰兒紙尿褲貢獻71.8%銷售額,衛生巾佔比達18.5%。期內的利潤同比攀升12.3%,由去年同期的2,770萬元增至3,110萬元。 根據初步申請文件援引的第三方市場數據,按營收計,樂舒適佔非洲嬰兒紙尿褲市場17.2%份額,穩居市場第二大。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:聚水潭首掛半日升24%

電商SaaS ERP提供商聚水潭集團股份有限公司(6687.HK)周二在港股首日掛牌,高開24.2%報38港元,至中午休市報37.96港元,升24.05%。 公司公布,此次發售6,816.7萬股,發售價每股30.6港元,集資淨額19.4億港元。香港公開發售獲1,952倍超購,國際發售獲21.9倍超購。 成立於2014年的聚水潭,總部位於上海,據灼識諮詢,以2024年收入計算,聚水潭是中國最大的電商SaaS ERP提供商,市場份額達到24.4%。 此次集資所得,將用於強化研發能力,加強銷售及營銷能力、戰略投資,以及一般營運用途。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Kingsoft makes WPS software

政府加速取替進口軟件 金山軟件受惠程度有多高?

一則政府公告因使用金山的文字處理軟件,帶出要加快取代進口軟件系統的預期 重點: 中國政府近期在一份重要文件中,採用金山文字處理軟件,推動其股價上漲,公司被視為中國版Microsoft Office 儘管在進口替代政策的東風,以及積極的市場預期,金山辦公軟件在企業級市場滲透率仍顯不足,個人用戶仍佔收入的66% 夏飛 中國本月強化稀土出口管制的舉措,加劇市場憂慮中美貿易休戰態勢將會瓦解。儘管該政策信號強勁,但部分投資者更關注其傳遞方式背後的潛台詞,政府通過何種載體發佈這項最新重磅聲明。 一反常態,中國商務部未採用微軟PDF或DOCX格式文件,而是使用金山軟件有限公司(3888.HK; 688111.SH)開發的免費文字處理軟件WPS,從而生成10月9日稀土公告文件,該公司被普遍視為抗衡微軟(MSFT.US)Office的中國本土方案供應商。 雖然未正式確認為新政策,但此一低調轉變,標誌中國在加速推進技術自主可控、對抗美國軟件出口禁令的戰略中再進一步。2022年9月,國資委發布的內部文件要求,其監管的央企,須在2027年前完成國產替代外國IT系統的工作。 中國政府會否同步推進更多軟件國產化替代,仍有待觀察。 10月13日,金山滬港兩地上市股票最高大漲18%,但此後回吐全部漲幅。其A股今年表現尚可,但並非亮眼,11.6%的年內漲幅落後上證綜指17.7%的漲幅;港股則明顯跑輸大盤,年內下跌6.8%,而同期恆生指數大漲29%。 軟件角力 這輪短暫漲勢似乎表明,部分市場人士對政府發布稀土文件時,採用金山格式的意義,仍持懷疑態度。事實上,商務部8月對加拿大豌豆澱粉發起反傾銷調查時,也曾採用WPS格式發文,當時該轉變未引發過多關注。 不過,宏觀政策軌跡似乎未改,仍為本土企業提供追趕契機。 在華銷售軟硬件的外資科技企業正全線收縮,市場研究機構Canalys數據顯示,惠普今年一季度在中國PC市場的份額降至7%,僅為華為13%的一半,更遠低於聯想30%的份額,而華為本不以電腦產品見長。 外資品牌不僅放棄中國作為產品銷售市場,也放棄作為研發和製造基地。此趨勢源於多重因素,包括中國成本上升,以及分散製造佈局,以規避過度依賴單一國家風險的考量。 《日經亞洲》報道稱,微軟(中國營收僅佔總營收1.5%)已於3月悄然關閉上海人工智能實驗室,並計劃明年將Surface平板電腦生產線遷出中國。蘋果也採取類似舉措,正將更多產能轉移至印度。 外資在製造端,特別是銷售端的收縮,為金山等中國品牌創造了發展空間。在中國力圖擺脫外國產品依賴的進程中,這些企業或正獲得政府的隱性支持。 金山由知名企業家、智能手機巨頭小米(1810.HK)掌門人雷軍掌舵,成為中國「去美國化」戰略的主要受益者之一。路透社報道顯示,僅2022年,中國在軟硬件替代領域投入就高達1.4萬億元(約合1,910億美元),同比增長16.2%。 今年8月,金山辦公投資者關係總監Li Yinan向投資者透露,公司WPS業務正「積極參與黨政機關及企事業單位辦公軟件採購招標」。此前估算顯示,WPS已佔據中國黨政機關、國企及銀行辦公軟件系統約80%的市場份額。 分析師普遍預期,中國加速要替代進口,將為本土軟件企業提供長期驅動力。目前,分析師對金山的平均目標價定為42.30港元,較周一收盤價31.64港元有34%上行空間。雅虎財經調研的12位分析師中,3人給予「強力買入」評級,7人建議「買入」,但其餘2人持「持有」觀點,顯示並非所有人看好其光明前景。 消費端依賴症 金山欲將微軟的戰略收縮轉化為實際收益,首要任務是深耕關鍵企業客戶市場,而非依賴個人消費者與政府機構支撐增長。 這種轉型跡象尚不明顯,金山二季報顯示,今年上半年個人客戶貢獻WPS業務65.8%的營收,至17.5億元(約合2.45億美元);該比例自2020年第二季度的55%持續攀升。 反觀微軟Office業務,其收入絕大多數來自企業客戶。截至今年6月的六個月內,微軟365商業產品及雲服務營收達462億美元,面向消費者的產品僅創收22億美元。 金山保持增長但勢頭未達迅猛,今年上半年營收同比增10%至26.6億元,但受遊戲業務收縮拖累,利潤增速顯著放緩至3.57%。截至6月30日,其WPS AI(微軟Copilot辦公助手的同類產品)月活用戶數,由2024年底的1,968萬快速增至2,951萬。 複雜的定價策略與數據隱私操作引發的聲譽風險,也給金山前景蒙上陰影。被「超級會員Pro/Plus/Pro…

簡訊:寧德時代續領風騒 第三季盈利勁升四成

電池生產商寧德時代新能源科技股份有限公司(3750.HK, 300750.SZ)周一公布第三季度業績,截至9月底止收入按年增長12.9%至1,041.9億元人民幣(下同),盈利按年升41%至185.5億元。 公司首三季度累計收入達2,830.7億元,按年增長9.3%,盈利按年升36%至490億元。 期間公司的總資產達到8,961億元,較去年底增長13.9%;經營活動產生的現金流量淨額,按年增長19.6%至806.6億元,手上貨幣資金達3,242億元,按年升近7%。 寧德時代周二開市報543港元,升2.8%。公司自今年5月上市以來,股價累計上升一倍 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏