JD.US 9618.HK
The e-commerce giant’s results beat expectations, but its home appliance and consumer electronics sales are under pressure due to lower durable goods demand.

京東的第二季業績超出市場預期,但需留意房地產行業低迷和耐用品需求減少,對家電和消費類電子產品銷售帶來的雙重壓力

 

富途投研團隊

中國電子商貿巨擎京東集團股份有限公(JD.US; 9618.HK)於8月16日公佈今年第二季業績,期內營收按年上升7.6%至2,879億元,經調整淨利潤更大漲31.9%至86億元,兩者表現均超出之前市場一致預期。

各業務分項中,以帶電類商品表現較佳,期內收入達1,521億元,按年增長11%,優於之前較悲觀的市場預期,而且重回雙位數升幅。原因是本年度天氣較熱,驅動了空調等家電產品的需求提升、加上蘋果公司(AAPL.US)旗下iPhone降價,以及京東推行「百億補貼」等促銷活動,驅動了消費電子產品需求。

該公司的另一亮點,是物流及其他服務收入按年大增51%至316億元,顯著超出市場預期,其經營利潤更從去年的3,600萬元增長到5.1億元,主要因為618家電商平台推行大型促銷,令整體物流行業穩健復甦。據京東物流財報,上半年倉儲規模進一步擴大,來自外部客戶貢獻的收入同比增長較快,已連續四個季度佔比約七成,其中汽車行業增長尤為顯著。此外,該公司於去年7月正式併表德邦物流,第二季對公司整體營收同比增速仍有正向貢獻,但相信從第三季開始,其收入增長預計將回歸到20%至30%的正常區間。

國民消費者情緒謹慎

但值得留意的是,京東在第二季的平台及廣告服務收入,表現則落後於主要競爭對手。據阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)之前公佈,其客戶管理(CMR)收入同比增加10%至797億元,遠高於京東的1.5%。由於電商低價化競爭加碼,阿里巴巴在第二季亦引入大量新商家進駐,而且有相當一部分快速成為價格戰的新增力量,協助爭搶消費力較低的「下沉市場」,因此對於京東造成一定衝擊。

即使如此,由於公司從1P(供應商)向高毛利的3P(第三方零售賣家)業務轉型,令期內毛利率提升至14.38%,高於去年同期的13.41%,也帶動了公司期內取得86億元經調整淨利潤,超出彭博一致預期的77.76億元。

總括而言,各大電商平台於第二季的競爭加劇,從最新業績表現,可見京東在主動調整價格策略和品牌生態建設方面的改革,已取得了一定效果,其中家電和消費電子產品市場份額增加,也說明京東的傳統優勢業務仍有一定競爭力。但鑑於傳統電商接近存量競爭市場,平台間採取的低價戰略具有趨同性,第二季京東在平台及廣告服務收入方面的表現,仍相對弱於競爭對手。

此外,投資者需留意的風險,是目前消費環境仍然承壓,消費者對於高檔耐用品的支出情緒偏向謹慎,京東傳統強勢的家電,以及電腦、通信類和消費類電子產品(3C類產品)受到房地產行業和耐用品低迷的雙重壓力,短期將繼續面臨宏觀逆風和低價競爭激烈的挑戰。

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簡訊:腦動極光首席執行官因病去職

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AI新股蜂湧搶上市 雲知聲審慎集資4,000萬美元

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簡訊:椰子水龍頭IF 招股集資11.6億元

椰子水品牌IF母企IFBH Ltd.(6603.HK)周五在港公開招股,發售近4,166.7萬股,一成公開發售,每股售價介乎25.3元至27.8元,集資近11.6億元,於本月25日截止認購,30日掛牌。 2020年開始,if已成內地椰子水的一哥,銷量更連續五年位居榜首,市場佔有率達34%。在香港市場,自2016年開始,已連續九年銷量第一,市佔率達到60%。 公司2024年的收入為1.58億美元,較2023年大升80%。 去年盈利3,332萬美元,按年勁升98%。公司的收入中,椰子水佔比達95.6%;集團去年毛利率,由2023年的35.5上升1.7個百分點至37.2%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏