馬斯克對ESG的看法正確嗎？

雖然ESG的“環境”元素相對來說定義得很好，但“社會”和”治理”部分則主觀得多

Edith Terry

瘋狂的天才伊隆·馬斯克(Elon Musk)最近收到的仇恨郵件，可能比尊尼·迪普(Johnny Depp)的前妻安芭·赫德(Amber Heard)還要多。我當然不是馬斯克的粉絲，但是，當他在5月18日發了一條推文，稱ESG是一個“騙局”，被“虛假的社會正義戰士所利用”，緊接著標普道瓊斯指數將他的電動車製造商特斯拉(TSLA.US)從標普500 ESG指數中剔除時，我感到了一絲同情。兩天之內，馬斯克的淨資產被抹去了120億美元(800億元)，儘管他仍然是世界上最富有的人。

那麽，馬斯克先生是否正確？ESG評級是一個騙局嗎？這個富影響力評級機構以環境、社會和治理(ESG)議題爲首字母縮寫的名詞，於市場上引發了不少資金現象，並引起許多專家的正反兩面觀點。馬斯克認爲特斯拉得到低分，表明該評分系統不起作用。一位專家說：“其他人認爲，特斯拉得到一個壞分數，表明該公司實際上被追究責任，也就是說，評分系統終於發揮作用了。“

但在其中一個領域，ESG評級並沒有什麽意義，那就是它們被施加到上市公司和投資者身上的方式，更多的是作為一種時尚，而不是作出營運或投資决策的明智方式。ESG評級被投資經理用來為他們的可持續投資組合分類股票。如果世界上最大的電動汽車製造商，其每輛汽車的淨排放爲零，並已擴展到電網和太陽能發電系統的電池存儲，連它也不是ESG明星，那麽誰會是？

馬斯克憤怒地指出，能源巨頭埃克森美孚(XOM.US)竟被標準普爾500指數評爲全球ESG最佳前十名，反而特斯拉卻沒有上榜！事實上，從最早的評級供應商之一Robeco SAM，到摩根士丹利的MSCI，再到Sustainanalytics和標準普爾500指數，沒有一個評分系統能提供一套可比較的、透明的或基於數量的衡量標準。

各地監管機構也在追趕市場，在中國，“E ”字相對容易理解，根據巴克萊銀行的數據，84萬億美元的資產所有者和管理者在去年格拉斯哥的COP26氣候變化會議後，承諾採取淨零碳舉措。氣候變化以及環境指標是增加投資的主要動力之一，根據彭博情報公司1月份的報告，這可能佔全球管理的總資產的三分之一。該公司估計，2020年ESG資產超過35萬億美元，高於2018年的30.6萬億美元，總部設在美國的ESG資產速度超過了以前的領導者歐洲，在過去兩年裏增長了40%。這麽大的一筆錢，各公司自然想從中分一杯羹。

在中國、美國、歐盟和聯合國(沒有執法權，但卻是氣候變化政策的主要標準制定者)，監管機構也一如以往，以緩慢的速度追趕市場。在美國，證券交易委員會(SEC)在3月份提出了一項提案，要求公司披露其年度排放量和氣候風險。中國則表示，它將採用聯合國的ESG標準，預計國際可持續發展標準委員會(ISSB)將在今年年底提出。5月15日，中國證監會(CSRC)開始執行新的指導方針，要求上市公司將ESG納入其投資者關係溝通。值得一提的是，特斯拉在中國的工廠於2019年在上海啟動，其生產的車輛比其在加州佛利蒙的工廠還要多，馬斯克在那裏受到了熱情對待。

ISSB即將定下的新標準，可能會讓市場對ESG有新的定義，但筆者對此表示懷疑。在ESG中，“S”(社會)和“G” (治理)的字母，比“E” (環境)更加主觀，甚至”E”字母也有其問題，例如如何評估不同種類的電力供應商的碳投入。不同的評級機構對事故和種族歧視等因素，會給予自己特有的權重(特斯拉因這兩點而被針對)，或者在標準普爾500指數的ESG指數中，當同行做得更好時，公司就會從名單中删除某些公司(這次也是特斯拉)。

一家管理著1,180億美元資產的荷蘭公司、有400年歷史的Van Lanschot Kempen NV (VLK.NA)，對相關指數中缺乏對腐敗的篩查感到非常失望，於是它創建了自己的測試，這就是“G”字母。因此，Van Lanschot Kempen把一些中國公司列入黑名單。

Van Lanschot Kempen的高級管理人員Nikesh Patel說，在中國以外的國家有很多紅旗──例如美國，它的環境得分很低。他告訴彭博社：“我們的想法是，一定有更好的方法來應對“。相信馬斯克對此可能會表示同意。

Edith Terry是香港的一名作家和傳訊專家，她是香港美國商會ESG能源指導委員會的成員

(本文爲翻譯文章，中英文版本如有衝突，以英文版本爲准。如欲參考原文，請點擊這裏)

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏