在線食品配送巨頭美團近日傳出有意將服務擴展至中國內地以外,首站或選址香港

重點:

  • 美團今年7月從快手挖角其國際業務主管邱光宇,為海外拓展作好準備,而香港則是投資國際業務最合適的跳板
  • 星展預計美團今年錄經調整後淨利潤約30億元,惟投資者需關注新冠「清零政策」對第三季業績的影響

羅小芹

正值中國經濟寒冬之際,再有科網頭部企業計劃「走出去」。中國外賣餐飲配送行業巨企美團(3690.HK)因面對壟斷市場的監管風險,據外媒披露,正計劃開闢境外市場以擴闊收入來源。

《彭博》引述知情人士報道, 基於國內業務增長放緩,美團正研究向香港和國際市場擴張。報道稱,該公司今年7月從快手科技(1024.HK)挖角的國際業務部主管邱光宇,將負責美團拓展國際市場的重大任務。報道提到,有關構思僅屬初步階段,最終可能有變,而美團未就此事作出任何回應。

香港屬開放型經濟,中外餐飲外賣巨頭雲集。根據市場調查機構Statista截至去年8月的數據,75%受訪者會將總部位於德國的富胖達(Food Panda),列為訂購外賣的首選應用程序。

香港於新冠疫情期間,政府推出限制堂食的措施,曾經催谷外賣生意,但由於市場競爭激烈,美資巨頭Uber Eats去年底便宣布停運香港業務,美團此時傳出有意設立業務據點,相信「醉翁之意不在港」。由於香港沒有資本控制,在調動國際資本方面較內地存在優勢,通過香港作為進軍海外市場的跳板,看來更合乎邏輯。

為響應中央「共同富裕」政策,多家大型科網平台近都將相當一部分利潤改善員工福利,或是向商戶降費紓困,例如騰訊控股(700.HK)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)均推出專項計劃,以促進「共富」願景,涉及資金約在1,000億元規模,而小米(1810.HK)及京東(JD.US; 9618.HK)也有類似回饋社會的舉措。

新業務「拖後腿」

為符合政府新的指導方針,美團去年5月進行佣金改革,今年3月因應防疫封禁影響,公司削減商戶收費,讓餐飲商的外賣生意能薄利多銷,彌補堂食被限制的損失。美團於2022年第一季度的投資者簡介會曾經說過,企業社會責任是公司所做一切的核心,這意味內地經濟若持續下行,美團未來可能向小企業和消費者提供更多優惠。此外,美團提升騎手收入及改善社保福利,以上改革都會使美團利潤率受壓,預計今明兩年相關影響會逐步浮現。

美團業務主要分為「核心本地商業」與「新業務」兩部分,前者包括原有的餐飲外賣和到店服務、酒店及旅遊,以及美團閃購、民宿和交通票務,該業務表現穩健,年度活躍用戶、活躍商家均保持穩定增長。

至於該公司的新業務主要是美團優選、美團買菜、餐飲供應鏈「快驢」、網約車、共享單車、共享電單車、餐廳管理系統及其他新業務等。

據美團財報顯示,上半年營收按年增加20.3%至972.1億元,淨虧損減少16.9%至68.2億元,所幸第二季淨虧損已大幅收窄66.7%至11.2億元,並錄得經調整後淨利潤20.58億元;季內核心本地商業業務的經營利潤為82.6億元,但被美團看好的新業務卻錄得67.9億元經營虧損,仍然「拖着公司後腿」不放。

餓了麽發動挑戰

星展較早前發表報告,指美團第二季業績表現優於市場預期,估計今年會錄得約30億元經調整後淨利潤,但認為投資者最關注是新冠「清零」防疫政策對第三季營收的影響,以及新業務虧損會否持續改善。

然而,美團面對的業務風險遠不止防疫政策及宏觀疲軟等因素,事關中國外賣市場佔有率排第二的餓了麽於8月19日宣布與短視頻巨頭抖音合作,希望通過豐富的視頻內容、優質的商品及高效的物流配流,深度連接商家及消費者族群。由於抖音在內地擁有超過7億用戶,對美團的一哥的地位或帶來衝擊。

另外,以美團非執行董事沈南鵬為首的紅杉資本自去年不斷減持,迄今已套現逾500億元,是美團股價最大的不確定性因素。沈南鵬等在2018年美團上市時合計持有12.05%股權,至今年7月底已減持至2.69%,沈南鵬被美團形容為向公司「提供投資和業務戰略、財務紀律方面的建議」,他持續減持公司股份,將引起投資者對公司前景的負面觀感。

美團有意開拓海外市場的消息,未能為近月疲軟的股價加持,顯示投資者更擔心內地業務走弱,而拓展海外市場的利好也未能短時間反映。該股自10月10日連續跌破10天及20天移動平均線後,被視為關鍵支持位160港元很快失守,股價在本周一曾低見141.6港元的半年新低,但預測市盈率仍高達86倍,估值仍然不便宜,投資者需小心其股價仍然有下跌空間。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:極氪私有化獲股東大比數通過

電動車(EV)製造商極氪智能科技控股有限公司(ZK.US)周一表示,大多數股東投票通過私有化要約,有96.8%支持該交易。 極氪於5月首次宣布私有化計劃,由在港上市的吉利汽車(0175.HK)牽頭的集團,對該公司每股美國存托憑證(ADS)出價25.66美元。但部分股東抗議價格過低後,吉利在7月將收購價上調至每美國存托憑證26.87美元。 此次私有化發生在極氪於2023年5月在紐約IPO籌集4.4億美元之後不到兩年,極氪及吉利汽車均隸屬於吉利集團,旗下其他上市公司包括汽車製造商沃爾沃(VOLCAR-B.ST)和路特斯(Lotus Technology)(LOT.US),以及汽車技術公司億咖通科技(ECX.US)。 公告發布後,極氪股價於周一上漲2%,周二又上漲0.7%,收於29.88美元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Shengjing Bank is a lender

瀋陽國資委終極提價 盛京股東賣還是不賣?

這家地方金融機構正承受前控股股東恒大集團的危機餘波,地方政府擬將其私有化 重點: 瀋陽市政府的投資公司擬將私有化盛京銀行的收購報價提高約20% 這家銀行長期承受中國經濟疲軟與前控股股東恒大集團崩盤的雙重打擊   梁武仁 為維護金融體系的信心,中國當局維持銀行業穩定的舉措正付出高昂代價。 上周五,總部位於東北瀋陽市的盛京銀行股份有限公司(2066.HK)宣布,政府支持的控股股東瀋陽盛京金控投資已將私有化報價提高,擬將盛京銀行從港交所退市。 目前,瀋陽盛京金控提價至每股1.6港元和1.45元人民幣,以收購H股和境內股。銀行大股東瀋陽市國資委掌控當地多家最大國企,本次報價較8月26日初始方案溢價逾20%,並明確表示不再提價。 「要約人將不會再增加最終要約價,且不保留如此行事的權利」,該行聲明,「股東及潛在投資者務須注意,在作出本聲明後,要約人將不上調最終H股要約價及最終內資股要約價。」 最新報價較8月私有化方案提出前的股價高逾40%,總金額達到2024年淨利潤的逾20倍。瀋陽盛京金控已實際持有盛京銀行約37%股權,現願斥資逾10億美元實現全資控股。 若交易完成,盛京銀行將轉為國有獨資運營,繼續要扭轉前大股東恒大集團衰敗的經營頹勢。2022年,瀋陽市政府的接管,實為對這家區域性銀行的紓困,最新私有化方案的昂貴代價顯示,在維護龐大金融體系穩定方面,政府不願冒險。決策層顯然要防範銀行業「害群之馬」引發多米諾效應,波及散戶及機構投資者。 過去幾年,盛京銀行效益滑坡致淨利潤大幅萎縮,股價同步跳水。即便私有化要約觸發大漲,市值較2014年上市時仍低近80%。地方當局顯然認為,脫離公眾投資者審視,實施全盤掌控更利於該行發展。 這家區域性銀行因恒大集團關聯交易引發關注,恒大2016年入股盛京銀行時,正值中國樓市繁榮期,至2019年持股比例達36%。合作之初就存隱患,外界擔憂該行可能放寬授信標準,市場質疑其忽視信貸風險,對恒大實施差別化借貸政策。 隱患最終爆發,作為恒大主要融資方,盛京銀行遭流動性危機反噬。2022年末,恒大子公司拖欠該行數十億美元債務,致後者啓動司法追償。此前數月,恒大通過拍賣將剩餘股權售予瀋陽國資,完成2021年啓動的減持計劃,後者是其債務重組籌資舉措之一。 舉步維艱 無論是否涉及恒大風波,盛京銀行生存本就艱難。如諸多同業般,該行深受2020年代初拖垮恒大的地產寒冬衝擊。房企是盛京銀行等區域性銀行的核心借貸群體,2020年該行貸款損失激增,吞噬近三分之二營業利潤,不良貸款率從2019年不足2%升至逾3%。 2023年,盛京銀行再獲政府援手,以非傳統的方式重整受創資產負債表,向遼寧省政府旗下資產管理公司(AMC)出售約240億美元不良債權及投資。中國政府成立AMC來接管並管理銀行的不良貸款(NPL),這種交易並不罕見。 不過,遼寧的AMC為籌資向盛京銀行發行債券,形成國資機構「借該行資金購其壞賬」的財務騰挪。此舉賬面化解不良貸款,卻使該行持有債券資產。無論如何,資產處置後,盛京銀行表面指標好轉,助力中國銀行體系穩定。 操作後不良率雖降,但受國內經濟疲軟拖累,該行營收盈利仍難提振,去年淨利息收入下滑逾20%,淨利潤跌15%至6.21億元(約8,700萬美元),不足鼎盛期的零頭。 周二,收盤價1.55港元較最新收購價1.60港元小幅折價3%,對應23倍市盈率遠高於同業普遍不足5倍的水平。 鑒於收購價無上浮空間且財務表現黯淡,盛京銀行估值上行空間受限。短期中國銀行業難現好轉,現時接受私有化或是明智選擇。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:小鵬通過麥格納代工 實現歐洲量產

電動車製造商小鵬汽車有限公司(XPEV.US; 9868.HK)周一宣布,將透過麥格納(Magna Steyr)奧地利工廠實現在歐洲的本地化生產,首批小鵬G6與G9已於該廠順利下線,相關專案預計於2025年第三季全面啟動。 據財新報道,麥格納是全球汽車零部件巨頭,亦為多家整車企業提供代工服務,累計生產逾400萬輛汽車。小鵬表示,看重麥格納在零部件、系統及整車領域的綜合能力與供應鏈網路,能快速推動本地化落地,未來將在奧地利投產更多純電轎車與SUV車型。 代工並非小鵬首次嘗試。2017年,小鵬曾與海馬汽車合作,代工生產首款G3車型。董事長何小鵬亦坦言,公司在中國市場起步即採代工模式,在歐洲延續此策略並不意外。 對中國新能源車企而言,歐洲是全球第三大汽車市場,2024年新車註冊量達1063萬輛,其中純電動車註冊量同比大增22%。然而,隨歐盟自2024年10月底對中製電動車加徵最高35.3%反補貼關稅,本地化生產的重要性愈發凸顯。比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)、零跑(9863.HK)、廣汽(02238.HK;601238.SH)等亦相繼公布歐洲建廠或代工計畫,與小鵬一樣積極搶佔市場先機。 小鵬港股週二收升1.8%,報84.8港元。年初至今累升81.43%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:食髓知味 博雅斥2.2億續購比特幣

網絡遊戲開發商博雅互動國際有限公司(0434.HK)周二公布,在本月15及16日間,斥資2.19億元購入245枚比特幣。 收購比特幣的資金,主要來自今年公司多次配股所得。截至公告日,博雅持有3,925枚比特幣,平均每枚購入價為66,094美元。 公司表示進一步購入比特幣,是持續對Web3遊戲及Web3基礎設施研發進行投入,並擴大Web3核心戰略資產儲備,以及繼續在該領域進行項目投資和戰略合作。 博雅周三開市升1.2%報7.4元,公司過去半年股價上升90%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏