這家醫療網上教育平台今年首五個轉盈為虧,而且將面對更多行業參與者的競爭

重點:

  • 華醫網申請到港股上市,雖然公司過去三年利潤逐年上升,但今年首五個月卻錄得虧損
  • 該公司的付費使用者增速減慢,而且每名付費用戶的平均開支今年開始下降,未來收入出現隱憂

莫莉

醫生是一份需要持續學習的職業,不斷更新的診療規範、最新的醫學研究進展,都是醫生們需要及時學習的知識。

隨著時代進步,醫生們獲取知識的途徑也從訂閱紙質期刊雜誌,轉向醫療網上教育平台,這項服務於醫生的細分賽道亦湧現出不少龍頭企業,近期向港交所第二次遞表的華醫網科技股份有限公司便是其中之一。

成立於2008年的華醫網,最主要業務是向全國醫務人員提供網上醫學教育,同時也在線上線下針對不同職位、專科和地區的醫務人員提供專項培訓,並根據不同的課程類型收取課程費用。據其初步招股文件引述的行業報告,截至今年5月底,華醫網的註冊醫療專業用戶達1,030萬名,其中包括340萬執業醫師用戶,成為中國最大的醫療衞生人員網上平台。

除了向醫務人員提供服務,華醫網的另外兩部分主營業務,是向醫藥及醫療設備公司提供數碼醫療行銷服務,以此收取推廣費用;另外,它也向患者提供數碼服務,尤其是網上慢病管理和職業健康課程。

招股文件顯示, 2019年至2021年,華醫網的營業收入逐年上升,從2.76億元增至4.87億元,其中面向醫務人員的數碼醫學教育服務,佔總營收的比重均超過75%。值得注意的是,該公司今年首五個月的營收下降10.2%至7,600萬元,其中主營業務數碼醫學教育服務佔貢獻收入5,317萬元,收入佔比減至69.9%,顯示營收出現波動風險。

由於華醫網提供的服務大多在網上提供,因此毛利率也隨著業務拓展而不斷上升。過去三年,公司的毛利率從44.9%逐步升至48.9%,期內利潤也從2,285萬元增至6,318萬元。但是2022年前五個月卻由盈轉虧,虧損額為2,976萬元,華醫網解釋稱,這主要是來自收入減少、但研發開支增加,以及產生了與上市有關的開支等原因。

行業參與者眾多

從市場前景來看,華醫網主攻的三大業務均為高增長賽道,公司主營的數字醫學教育市場將迎來頗快增長。據招股書引述的報告,目前中國醫學教育市場正經歷快速數碼化轉型,大學院校以外的網上持續醫學教育滲透率,將由2021年的22.9%快速增長到2026年的49.2%,市場規模將達159億元。

但是,華醫網在招股書中坦承,公司需要在多個方面與其他醫學服務服務機構展開競爭。雖然華醫網的註冊醫療衞生人員和執業醫師數量,在醫療專業用戶網上平台中均位居第一,但這些註冊用戶也可以隨時在其他平台上開設帳戶。

截至2022年5月,中國共有12家機構獲得全國繼續醫學教育委員會批准,獲得開展遠程繼續醫學教育項目的許可證,該許可證為公開申請制,未來或將有更多市場參與者獲批。2021年登陸港交所的醫脈通(2192.HK)、獲得騰訊(0700.HK)及高瓴資本等投資的“丁香園”等也在同一賽道,此外還有面向骨科醫生的好醫術唯醫、產科領域的iBaby,也是華醫網的潛在競爭對手。

華醫網的招股書還提及:“存有擁有海量資源、技術專長和更強大的品牌影響力的大型科技公司,也將與公司進行競爭。”在互聯網醫療領域,阿里健康(0241.HK)、京東健康(6618.HK)、平安好醫生(1833.HK)也在數碼行銷服務領域發力,希望與華醫網分一杯羹。

付費用戶增長減

雖然中國約七成醫療衞生人員為華醫網的註冊用戶,但也意味著市場發展空間有限。招股書顯示,該公司的付費使用者數從2019年的150萬人,增至2020年的220萬人,2021年再增加至240萬人,可見增速明顯放緩;此外,每名付費用戶的平均開支增長更加緩慢,從2019年的115元增至2021年的125元,2022 年前五個月甚至回落至111元,顯示華醫網的收入前景並不樂觀。

幸而華醫網現金流並不算十分緊張,截至2022年5月31日,公司期末現金及現金等價物為2.11億元。公司稱本次IPO集資所得,將主要將用於業務擴張及升級、鞏固數碼平台及升級AI應用,以及探索戰略合作、投資及收購等。

作為醫療教育賽道的早期入局者,華醫網在成立初期獲得紅杉中國、中海創投等知名投資機構的資金,但之後大多數投資都以股權轉讓的方式完成,並未引入更多外部投資者。在招股前,紅杉資本持有公司19.3%股份,為最大外部股東。

華醫網未有招股詳情,要估計其上市估值,可與2021年上市的醫脈通比較,這間主營數碼醫療行銷服務的公司市盈率高達72倍。如果以醫脈通的市盈率計算,按照華醫網去年的盈利水平,市值可達45億元。但由於華醫網的發展前景不太明朗,而且今年首5個錄得虧損,投資者可能只願意接受稍低的估值。

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新聞

Seres gets set for trading debut

新聞概要:賽力斯為新能源汽車投資者帶來豪華之選

這家高端新能源汽車製造商擬在港交所募資約17億美元,有望成為今年香港火爆IPO市場的第三大IPO   陽歌 賽力斯集團股份有限公司(601127.SH)赴港上市之際,新能源汽車投資者有了一個新選擇。公司希望投資者認可其中國版特斯拉、寶馬和奔馳的高端市場定位。 在中國汽車市場,新能源汽車在雙碳目標的推動下,已迅猛增長至佔乘用車銷量的一半,而塞力斯是其中的新銳。其擁有四年歷史的問界(AITO)品牌快速打開局面:2024年問界M7交付量超過20萬輛,成為當年30萬元價位段銷冠。 賽力斯以每股131.50港元向香港投資者發售約1億股,募資總額約129億港元(16.6億美元),將成為今年香港第三大IPO。市場消息稱其香港IPO超額認購達133倍,融資認購額超過1200億港元。該股將於11月5日掛牌,使賽力斯成為首家A+H上市的豪華新能源汽車製造商。 賽力斯擁有高端技術,其輔助駕駛系統是核心亮點。數據顯示,問界品牌輔助駕駛累計里程至今已超34.5億公里,佔車輛總行駛里程約40%。 自2022年推出問界系列中的首款——M5以來,公司業績持續強勁增長。招股書顯示,其營收從當年341億元(約48億美元)躍升至2024年的1,450億元,實現近四倍增長;2024年問界系列銷量達38.71萬輛,同比激增268%。 隨著中國新能源汽車市場日趨飽和、競爭加劇,今年上半年增速有所放緩——營收從去年同期的604億元微降至592億元。但賽力斯指出,在因缺乏新車型導致一季度疲軟後,隨著4月問界M8上市,二季度銷量強勢反彈,實現同比10.8%的增長。 在中國擁擠的新能源汽車賽道中,賽力斯是少數實現盈利的企業之一。這得益於銷量快速增長及毛利率持續改善——毛利率從2023年的7.2%攀升至今年上半年的26.5%。該指標助推公司去年扭虧為盈,並延續盈利態勢:今年上半年淨利潤達29.4億元。 目前賽力斯已推出四款問界系列SUV,售價覆蓋23萬元至57萬元區間:入門級問界M5起售價23萬元,頂配問界M9搭載全系高端配置,售價達57萬元。 公司核心吸引力在於與華為的重要合作——華為已成為問界全系車型智能座艙及輔助駕駛系統的關鍵供應商。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Impro Precision makes infrastructure

簡訊:鷹普精密第三季度營收增長16.8%

精密機械零件製造商鷹普精密工業有限公司(1286.HK)周五公布,受人工智能相關終端市場(比如大馬力發動機領域)銷售強勁提振,第三季度營收同比增長16.8%,達13.6億港元。 公司多元化工業板塊本季度表現最為亮眼,營收同比增長40.6%至7.78億港元,佔其總營收57%。該板塊強勁增長,抵消了汽車板塊的同比下滑12.7%至3.55億港元。 按地域劃分,公司在中國本土市場增速最為強勁,該區域營收同比增長37.2%至2.81億港元,約佔整體營收21%。作為公司最大市場的美國,本季度營收同比增長13.2%至5.92億港元,佔總營收比重達43.5%。 公司未披露本季度利潤數據。 財報發布後,鷹普精密周五港股股價上漲4.8%,該股年內累計漲幅已達156%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:海爾智家三季度淨利按年升12.6%

家用電器製造商海爾智家股份有限公司(6690.HK; 600690.SH; 690D.DE)周四公布,第三季度收入按年增長9.5%至775.6億元(108.9億美元),淨利潤增長12.7%至53.40億元。 第三季度,中國區收入按年增長10.8%:分業務板塊來看,冰箱、洗衣機、水聯網等優勢產業保持行業領先優勢,增長平穩;空調、廚電等潛力產業增幅優於行業,如家用空調產業三季度單季度收入增長超30%。 公司稱,業績成長主要受惠於多種因素,包括原創科技打造的爆款產品,帶動用戶體驗提升,同時推進數位庫存與數位營銷變革,提升運營效率及用戶轉化率。以及其高端品牌卡薩帝及年輕品牌Leader,前三季度收入分別增長18%及25%,帶動擴大多元客群 前三季度計,公司收入達2,340.54億元,按年增長9.98%;淨利潤173.73億元,按年增14.68%。 海爾智家港股周五高開,至中午休市報25.18港元,升2.36%,今年至今累跌約8%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:非洲尿片王樂舒適 招股集資近24億港元

嬰兒品牌樂舒適有限公司(2698.HK)周五公開招股,發售9,088.4萬股,10%公開發售,每股發售價介乎24.2至26.2港元,集資23.8億港元,每手200股,一手入場費5,292.85港元。公司於下周三截止認購,11月10日在港掛牌。 樂舒適主要在非洲、拉美,中亞等地銷售自家製造的嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲及女性衛生用品。2024年按收入計,在非洲的嬰兒紙尿褲和衛生巾市場排名第二,市場份額分別為17.2%及11.9%。 過去三年公司業績持續增長,由2022年的3.2億美元上升至去年的4.54億美元,期內盈利亦由1,839萬美元升至9,511萬美元。今年首四個月,公司收入1.61億美元,同比增長15.5%,盈利3,110萬美元,同比升12.5%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏