這家HPV九價疫苗生産商第二次申請到港交所上市,其核心産品已處於三期臨床試驗階段

重點:

  • 瑞科生物再度向港交所遞表,期望成爲港股HPV疫苖第一股
  • 該公司獲得資金青睞,最新一輪融資估值已增至約90億元

莫莉

試打疫苗需要搖號,中籤率僅有3%?這是2022年深圳第一次人類乳頭瘤病毒(HPV)九價疫苗搖號的結果,全市有58萬女性參與搖號,僅1.7萬人成功“中獎”。

中國龐大的HPV疫苗市場,吸引多家國産疫苗生産商布局,江蘇瑞科生物技術股份有限公司正是其中一員,其核心産品重組HPV九價疫苗REC603,已處於三期臨床試驗階段。新年伊始,瑞科生物向香港交易所呈交上市申請,這是自從2021年7月申請失效後,第二度闖關在香港上市。

儘管瑞科生物尚無任何疫苗實現商業化,但其憑藉重組蛋白疫苗研發技術、全面的HPV候選疫苗布局,仍然獲得資金青睞。招股書顯示,從2019年3月至2021年6月,瑞科生物共完成四輪融資,累計融資額達23.51億元。投資方背景星光熠熠,包括清池資本、紅杉資本與新加坡淡馬錫等知名機構投資者。截至2021年6月,瑞科生物完成C輪融資時,其估值已攀升至約90億元。

瑞科生物成立於2012年,現擁有12款候選疫苗管綫,包括HPV疫苗、新冠病毒疫苗、成人結核病疫苗、手足口病疫苗、流感疫苗等市場潜力巨大的疫苗組合,並搭建了新型疫苗佐劑開發、蛋白工程和免疫評價三個技術平台,也是全球爲數不多的可以自主開發新型佐劑的公司。

在瑞科生物的疫苗管綫中,HPV候選疫苗的進展最爲迅速,並同時布局了二價、四價、九價多款疫苗,這套“組合拳”可服務於不同消費能力和免疫需求的群體。其中,核心産品九價HPV疫苗REC603已完成受試者招募,預計於今年上半年完成三針給藥,2025年向國家藥監局提交上市許可申請。

HPV病毒反復感染是宮頸癌的主要致病因素,HPV疫苗也是全球目前唯一可以預防癌症的疫苗。HPV二價疫苗可以預防約70%的宮頸癌,而HPV九價疫苗可以擴大保護範圍至約90%的宮頸癌。

國內競爭激烈

中國HPV疫苗市場潜力巨大,2017年,葛蘭素史克(GSK.LON)研發的二價HPV疫苗成爲國內首款上市的HPV疫苗,在之後的兩年,默沙東(MRK.US)研發的四價和九價HPV疫苗、以及中國企業萬泰生物(603392.SH)研發的首個國産二價HPV疫苗也獲批上市。

瑞科生物招股文件引述弗若斯特沙利文的研究顯示,2020年國內HPV疫苗市場規模約爲135億元,預計到2030年將達到690億元,2020年到2030年的複合年增長率爲17.7%。其中,唯一獲批的九價HPV疫苗儘管價格最高,但當前的市場份額已超過48.5%,預計HPV九價疫苗將在2030年的HPV疫苗市場佔據最大份額。

不過,國産HPV疫苗研發競爭激烈。中國現有17款HPV候選疫苗處於臨床試驗階段,其中6款爲九價HPV疫苗。瑞科生物並未佔據先機,上海博唯生物旗下的九價HPV疫苗最早於2020年4月進入III期臨床試驗,疫苗適用年齡爲20至45歲;瑞科生物研發的REC603於2021年6月開始III期臨床試驗,但適用年齡更廣,覆蓋了9歲至45歲的群體。

除了HPV候選疫苗之外,瑞科生物亦有兩款新冠疫苗在研發當中,其中重組蛋白新冠疫苗ReCov的臨床一期試驗已完成,初步數據顯示有效。今年1月已獲得菲律賓食品藥物管理局(FDA Philippines)的臨床試驗批准,擬於今年一季度開展全球II期/III期試驗,預計2022年提交ReCOV疫苗緊急用戶許可證申請。

同業估值千億

最近半年,炙手可熱的生物科技賽道遭到冷遇。港股市場上,生物科技板塊從去年6月的高點一路回調,已下跌近50%。新股市場更是迎來了一波破發潮,2021年12月,在港股上市的3家生物醫藥公司首日均破發,其中北海康成 (1228.HK)上市首日股價暴跌27%。

瑞科生物同樣是一間未實現盈利的生物科技公司。招股書顯示,2019年、2020年度以及截至2021年9月30日止9個月,公司全面虧損總額分別爲1.38億元、1.79億元及5.2億元。虧損不斷擴大,與研發成本上升有關,同期的研發成本分別爲6,330萬元、1.3億元及3.72億元。

對於研發前景充滿未知數的瑞科生物,投資者將如何看待?由於港股市場並沒有HPV疫苖相關股份,對比A股上市的同類HPV疫苗企業,默沙東HPV疫苗的獨家代理商智飛生物(300122.SZ)市值約1,700億元,國産二價HPV疫苗生産商萬泰生物市值也高達1,430億元。兩者的市銷率分別約8倍與34倍,如果取其中間水平21倍的市銷率,以瑞科生物去年的收入預測計算,預測市值只有約8億港元,看來低得有點脫離現實,未能反映其未來收入增長預期。

考慮到港股市場的疫苗股數量不多,瑞科生物擁有HPV疫苖的獨特性,而且上市前的C輪融資估值已接近90億元,預期上市後不難取得百億港元以上估值。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:英國零售商Sainsbury’s向京東出售Argos談判告吹

電商巨頭京東集團股份有限公司(9618.HK, JD.US)近期積極在歐洲市場尋求併購實體零售商,但其拓展計劃在英國受挫。 英國連鎖超市集團J Sainsbury plc(SBRY.L)周日公告,已終止與京東關於出售旗下商品零售商Argos的談判。公司稱,在媒體披露雙方洽談出售的消息後,京東大幅修改收購條件,但該方案不符合公司的最佳利益,因此決定退出洽談。 Argos是英國第二大綜合商品零售商,擁有全英第三大訪問量的零售網站及逾 1,100個提貨點,在2016年被Sainsbury's以11億英鎊收購。 Sainsbury's預計,2025至2026財年可實現零售基礎經營溢利約10億英鎊(13.6億美元),以及超過5億英鎊的零售自由現金流。 京東港股周一平開,至中午休市報132.7港元,升0.76%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:祖龍娛樂斥2,420萬美元購理財產品

研發移動遊戲的祖龍娛樂有限公司(9990.HK)上周五公布,斥資2,420萬美元購入一系列理財產品,其中於上周斥1,260萬美元購入債劵掛鈎票據,並以500萬美元購入三年期首年不可贖回票據。 另外,去年通過瑞銀新加坡認購本金660萬美元的24個月美元股票掛鈎雙贏本金返還票據。 公司表示,購入理財產品是合理有效使用階段性閒置資金,以提高公司的資金收益。同時,通過風險考慮及比較不同報價後,認為可從認購事項中取得相對穩定收益,符合資金的安全及流動性目標。 祖龍娛樂周一平開報1.93港元,公司年初至今已升逾35%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:不同集團通過上市聆訊 擬本月底啓動IPO

據國內媒體報道,高端嬰童用品製造商不同集團已於周四通過港交所上市聆訊,為其本月底啓動IPO鋪平道路。 據其周四向港交所提交的最新招股說明書顯示,中信證券與海通國際擔任承銷商,但不同集團尚未公布具體募資目標。 據更新文件披露,該公司2025年上半年收入同比增長25%,由上年同期的5.82億元增至7.26億元;同期毛利率自50.2%降至49.3%。同期利潤按年增長72%,從2,820萬元增至4,850萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:安踏計劃未來三年東南亞開千家門店

運動服裝製造商安踏體育用品有限公司(2020.HK)周四在新加坡一場活動上表示,未來三年計劃在東南亞開設1,000家門店。安踏將東南亞總部設在新加坡,未來逐步拓展至南亞、澳洲及新西蘭等周邊市場。 安踏表示,今年上半年,安踏品牌海外收入同比增長超過150%,主要受惠於東南亞市場增長,以及在美國和中東的新線下業務啟動。在中東和北非,安踏零售網絡已覆蓋阿聯酋、沙特阿拉伯、卡塔爾、埃及和肯尼亞等市場。另外,公司即將於9月在美國比華利山開設美國首家旗艦店,推動近一步擴張。 今年上半年,收入增加14.3%至385.4億元(54.1億美元),經調整純利增加7.1%至65.97億元,毛利率下跌0.7個百分點至63.4%。截至6月底,集團共擁有逾13,000間門店。 安踏周五高開,至中午休市報93.8港元,跌1%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏