1179.HK HTHT.US
H World had profit plunge for under-performed overseas hotels business

華住集團的海外酒店業務收入增長但虧損續擴大,拖累公司業績大幅下挫

重點:

  • 公司全年純利下跌近27%,四季度盈利更大跌93%
  • 海外酒店業務錄得經營虧損逾4億元

 

劉智恒

經過20年的經營,華住集團有限公司(1179.HK, HTHT.US)創始人季琦終達成心願,多年前定下的「千城萬店」大計於去年達標。截至2024年底止,集團有11,147家在營酒店,合共108.8萬間客房,

華住集團首席執行官金輝表示:「於2024年,華住已達成10,000家酒店的里程碑,繼續在中國持續快速擴張的步伐。於2024年,Legacy-Huazhu新開超過2,400家酒店,遠超1,800家酒店的初始目標。」

收入雖增盈利大跌

目標雖達成,可去年業績就出現倒退,2024年收入239億元,按年增長9.2%;盈利30億元,較2023年的41億元下跌26.8%。第四季度的業績更是差勁,收入雖同比增長7.8%至60億元,盈利卻大幅下挫93.4%至4,900萬元,2023年同期則有7.43億盈利。

成立於2005年的華住集團,旗下有多個檔次的酒店品牌,經濟型的有漢庭、宜必思及海友等;中檔有宜必思尚品、星程、全季及桔子;中高檔有桔子水晶、漫心、諾富特等。高檔的有Jaz in the City、鿋玥、花間堂及施柏閣等。集團最奢華的酒店,則是施柏閣大觀及未品酒店。

集團酒店主要分為兩大部份,一是主力國內的Legacy-Huazhu,另外是負責國外的 Legacy-DH。

業務營運模式分為三類,一是租賃及自有酒店,即華住直接經營自家租用或擁有的酒店,佔集團的酒店客房總數9%。

二是管理加盟及特許經營酒店,佔集團客房總數的91%。管理加盟是華住派駐酒店經理,以管理加盟酒店,集團向加盟商收費。特許經營模式則是華住為酒店提供培訓、預訂及支援服務,並向加盟商收費,但不會派駐酒店經理。至於,提供信息技術產品及服務,以及華住商城的收入,則歸類為其它業務。

Legacy-DH減值虧損嚴重

集團指出,業績出現大幅下滑,主要來自Legacy-DH的一次性重組成本,特別是第四季度確認減值虧損4.17億元,另外是外匯上出現虧損,以及股息分派相關的預扣稅增加。

事實上,從Legacy-Huazhu經營數字顯示,中國業務的運營上亦出現壓力。第四季度日均房價為277元,按年跌2.5%,按季更跌8%。四季度入住率為80%,按年下跌0.5個百分點,按季跌4.9個百分點。平均可出租客房收入,則由2023年同期的229元下跌3.1%至222元,較上季的256元,更大跌13.2%。

不過,最影響華住全年業績表現的,肯定是來自海外的業務。Legacy-DH去年第四季度出現經營虧損3.11億元,較2023年同期的虧損6,400萬元,大幅擴大3.9倍,與第三季度的4,000萬元虧損比較,更增加6.7倍。

內地業務首季料增長

華住酒店預期,不計算Legacy-DH,今年首季度收入增長介乎3%至7%;全年估計,集團收入增長5%至9%。若只計算管理加盟及特許經營,首季收入將增長18至22%,全年則增長17%至21%。期內預計新開2,300家酒店,並關閉約600家酒店。

從華住的預期看,集團在內地的業務將可以有一個持續增長態勢,但增速只是低至單位數。至於集團所作的業績預期,是將Legacy-DH撇除計算,很明顯是該項業務仍然處於困難期,華住才將其剔除在外,以免拖低整體預測的增長數據。

因此,未來華住的業績能否再推上一個階梯,最重要是國際業務表現。但看公司所作出的預期只集中於內地業務,料今年國際酒店的表現仍然不穩,或許持續有虧損,拖累整個集團的表現。

華住公布業績後翌日,股價全日上升4.2%,收報29.7港元。公司目前的延伸市盈率為27倍,與萬豪酒店(MAR.US)相若,較阿朵(ATAT.US)的23倍略高,估值並非太吸引,屬市場的水平。

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新聞

簡訊:對衝中美關係風險 傳奇生物擬第二上市

彭博社周五援引知情人士消息報道,抗癌療法研發企業傳奇生物科技股份有限公(LEGN.US)正考慮通過二次上市,潛在地點包括香港、新加坡及倫敦。 傳奇生物將成為赴港二次上市中概股的最新成員,多數企業選擇香港上市,以對沖中美關係風險。傳奇生物由金斯瑞生物科技(1548.HK)創建,後者至今仍持有其48%股權,總部位於美國新澤西州,業務遍及中國。 傳奇生物認為二次上市或可提升估值,尤其在香港市場,恒生生物科技指數年內累計上漲逾一倍。該公司美國上市股票周五收漲3.1%至36.08美元,年內累計漲幅約10%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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匯通達入股金通靈 雙贏方案各取所需

這家阿里巴巴支持的電子商務公司,將斥資9.94億元收購工業設備製造商金通靈25%股權,後者正經曆法院主導的重整 重點: 匯通達將以9.94億元收購經營困難的金通靈25%股權,較這家深圳上市公司近期股價有大幅折讓 匯通達認為金通靈在法院主導的快速重整後將迅速恢復盈利,並可能成為電子商務業務的重要供應商   陽歌 當持有一大筆來自電商業務的現金(該業務規模龐大但利潤率不高)時,該如何應對?若是匯通達網絡股份有限公司(9878.HK),便會動用部分資金,以大幅折價入股一家陷於困境但重整後有望快速恢復的供應商。 交易對匯通達頗為有利,這家公司上周五宣布以9.94億元(1.39億美元)收購深交所上市的金通靈(300091.SZ)25%股權。交易財務條款對匯通達極具吸引力,因按每股1.3996元的價格,認購7.11億股金通靈股份,較該股過去120個交易日均價有50%折讓。 該投資對匯通達亦具戰略意義,公司主要是批量採購工業產品,再通過電商平台銷售至「下沉市場」,即中國的小城市和鄉鎮。金通靈作為規模較大的工業風機、壓縮機、汽輪機及工業鍋爐製造商,產品應高度契合匯通達客戶需求。 不過,雙方投資者均未看好這筆交易。匯通達投資者最感不滿,公司股價在交易公告後本周一早盤一度急跌12.4%,午間休市收跌10.1%。金通靈投資者最初雖寄予厚望,致股價開盤上漲,隨後卻反轉態度,午盤交易時段股價下跌約2.2%。 交易對匯通達相對穩健,因可為其平台增添更多產品,很可能獲金通靈提供優惠折扣。主要風險在於金通靈能否在重整後,重拾早年的強勁增長與高盈利態勢。然而,在當前中國經濟環境下,需求疲軟致眾多企業步履維艱,此事知易行難。 從金通靈視角來看,這筆交易也算合理,即便有投資者或不滿匯通達股權的巨額折讓。但經營困難的公司很難挑三揀四,新投資不但為其帶來逾1億美元急需資金,更可能開闢重要銷售渠道。 匯通達在公告中稱:「(金通靈)屬於高端製造業,其核心業務屬於國內第一梯隊,具有較強的行業地位和競爭力,由於歷史原因導致暫時經營困難,擬通過本次破產重整使企業擺脫困境、重獲經營能力。」公司續指出:「預計重整完成後將迅速實現扭虧為盈,並在資金和資產的雙重注入下進入快速發展通道。」 業務穩健但利潤率低 匯通達或需金通靈這樣的投資作為業務催化劑,匯通達雖有穩定基本面,但因電商中介身份致利潤率極低。獲電商巨頭阿里巴巴支持的匯通達,2022年以每股43港元上市,寄望借深耕中國下沉市場的故事吸引投資者。此後,股價累計跌約三分之二至15港元左右。 即便如此,匯通達保持盈利,並獲投資界及分析師群體強力支持。儘管過去三年股價下跌,股份仍以20倍的預期市盈率交易,近乎為深耕中國下沈市場的拼多多 (PDD.US)11倍市盈率的一倍。更遠超另一折扣電商唯品會 (VIPS.US)6倍市盈率的兩倍。雅虎財經調查的五位分析師,均給予匯通達「買入」或「強烈買入」評級。 如此高市盈率及獲分析師力挺略顯意外,因匯通達近期財務表現未顯亮色。公司至2023年仍快速增長,彼時收入增24%,但去年收入下滑29%。今年年上半年形勢續惡化,收入同比再降26%至243億元,上年同期為329億元。 匯通達稱業績下滑部分因淘汰低效業務及創建自有品牌,此或可解釋為何收入下滑,而今年上半年利潤反增11%至1.39億元,上年同期為1.25億元。上半年毛利率也自上年同期的3.5%升至4.6%。受中介模式所限,二者數值均低,但改善表明公司正竭力維穩盈利。 截至今年6月末,匯通達持有67.4億元現金及等價物,顯示可輕鬆自籌資金收購金通靈股權。 金通靈現狀略添變數,公司自4月因債權人申請正處重整。南通市法院已受理其預重整申請,顯示案件推進較快。金通靈財務目前不佳,今年上半年收入同比大降48%至3.7億元,虧損由上年7,600萬元翻倍至2.02億元。 法院快速解套金通靈案,似顯其困局尚可控,這或為匯通達對新合作方迅速恢復盈利的信心來源。若就此落地,此次收購可為匯通達未來發展提供範本,公司可憑雄厚現金及穩健盈利,獲取潛在供應商夥伴的戰略股權。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:小馬智行將在卡塔爾部署自駕出租車

自動駕駛出租車營運商小馬智行(PONY.US) 周五宣布,與卡塔爾最大交通服務商Mowasalat達成合作,雙方將在卡塔爾道路上共同部署自動駕駛車輛。這是小馬智行繼杜拜後,進一步擴大中東版圖。 目前,小馬智行的無人駕駛出租車已在多哈公共道路展開測試,首階段由安全員隨車,重點在於針對當地氣候、道路基礎設施及交通情況調整技術。小馬智行董事長兼CEO彭軍表示,卡塔爾為自駕車落地提供了獨特環境,與Mowasalat合作將加速打造具韌性與可擴展性的解決方案,推進區域可持續出行。 目前小馬智行在中國、中東、歐洲、中亞等16個城市,至今年底車隊規模將達1,000輛。今年第二季,公司收入按年升75.9%至2,145.5萬美元,其中自動駕駛出租車收入同比增長157.8%至150萬美元,但淨虧損也擴大72.8%至5.309.8萬美元。 消息公布後,小馬智行股價周五微升0.66%至13.71美元,今年以來股價已跌逾10%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:百度擬發人民幣計價票據

互聯網搜索平台百度集團股份有限公司(9888.HK, BIDU.US)周一公布,將於美國境外發行人民幣計價的優先無擔保票據。集資所得淨額,將用於償還若干債務、支付利息,以及一般公司用途。 公司表示,受市場條件及其他因素所規限,票據的本金、利率、到期日及其他條款等,將在票據發行定價時確定。 百度上月公布的第二季度業績,收入按年下跌4%至327億元,但錄得盈利73.2億元,按年升33%。 公司周一開市升2.8%報99.7港元,自今年以來股價升逾兩成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏