1896.HK
Maoyan revenue doubles in 2023

中國最大的在線電影票務平台表示去年營收翻倍,電影製作取代原來的在線娛樂票務業務,成為它最大的收入來源

重點:

  • 貓眼娛樂表示,由於中國票房強勁反彈,預計去年收入大致增加一倍,利潤更是激增逾八倍
  • 雖然增長強勁,但分析機構預計,隨著消費者變得更加謹慎、外國電影重新奪回市場份額,該公司今年的收入增長將放緩至16%

陽歌

去年,隨著中國結束嚴格的疫情管控,影迷重返電影院,中國的電影票房復蘇,促使貓眼娛樂(1896.HK)利潤大增。儘管這家中國領先的在線票務平台週四發佈了最新的正面盈利預告,但越來越多的跡象表明,隨著經濟放緩導致消費者控制支出,該行業未來會面臨更加艱難的時期。

投資者對貓眼娛樂的最新報告表示歡迎,截至週五早盤盤末,該股上漲11%以上。貓眼預測,2023年的收入將在47億元至48億元之間,大約是2022年23億元收入的兩倍,當時中國實行了最嚴格的一些新冠疫情管控措施。這一預測與分析機構預估它全年營收47.8億元基本一致。

我們的計算顯示,貓眼的收入增長在2023年其實有所加速,從上半年的84%提速至下半年的126%。 儘管如此,分析機構預計該公司今年的利潤增長將大幅放緩至16%,這反映出情況恢復到更加正常的水平,可能也反映了消費者日漸謹慎的因素。

該公司表示,去年的利潤增長更為強勁,從2022年的1.04億元增長了八倍多,達到創紀錄的8.8億元至9.3億元之間。期內利潤表現也有所改善,從上半年的4.05億元增加到下半年的約5億元。

鑒於在經歷了低迷的2022年之後,去年中國票房大幅反彈,這一強勁表現並不出人意料。去年中國電影票房549億元,比2022年增長83%,成為全球第二大市場,僅次於北美的約90億美元。我們應該指出,雖然增長穩健,去年的票房仍比疫情前的最後一年,也就是2019年的643億元票房低了15%左右。

2024年春節長假期間,票房同比增長18%,達到創紀錄的80億元。但同樣,我們應該注意到,今年的春節檔期比去年多了一天。

貓眼表示,除了電影票銷售強勁外,現場演出門票銷售也強勁反彈,去年前三季度全國這類演出的觀看人數達到1.11億人次,比2022年全年的數字都高。

蓬勃發展的國產電影市場

除了在線娛樂票務服務收入,貓眼娛樂的另一大收入來源是電影製作和發行業務。自疫情爆發以來,這方面的業務成長迅速,曾經佔據約一半票房的好萊塢電影迅速被國產電影搶走份額。去年,國產電影的票房佔比高達84%。

但話雖如此,去年全球最賣座的10部好萊塢大片中至少有4部在中國上映。因此,目前還不清楚外國電影在中國電影票房中所佔份額的迅速下降究竟是由於人們越來越喜歡國產電影,還是暫時性的現象——好萊塢電影或許在未來幾年捲土重來,若是這樣,可能會損害貓眼娛樂等國內電影製片公司的利益。

貓眼娛樂表示,娛樂內容服務業務(主要是電影製作和發行)去年實現了「突破性」增長,助其實現了強勁的收入和利潤增長。娛樂內容服務業務在去年上半年取得了一個里程碑,它超越在線娛樂票務服務,成為該公司最大的收入來源。我們預計,隨著國產電影的興盛,去年下半年娛樂內容服務可能會繼續在貓眼的整體收入中佔據更大份額。

貓眼娛樂是中國電影票房的一個重要指標,其最新的盈利預告顯示,從上半年到下半年,隨著疫情管控結束,人們恢復觀看電影,電影市場逐步回暖。

但正如我們在本文開頭所指出的那樣,越來越多的數據表明,中國消費者正變得謹慎起來,開始減少在電影和現場演出等非必需品上的支出。

雖然今年春節檔票房增長了18%,但同期售出的電影票更是增長了26%。這意味著當人們希望買到便宜票,影院經營者相應地降低了票價,人們為每張電影票付的錢變少了。

在去年的中期報告中,貓眼娛樂還表示,其收入成本佔總收入的比例從上年同期的47.8%上升到2023年上半年的49.9%。這也意味著,影院給貓眼娛樂的提成比例減少了,這再次反映出,在消費者日益謹慎的氛圍下,很多影院感受到了壓力。

我們還應該指出,儘管春節檔期表現強勁,但今年到目前為止,中國的票房仍下降了約14%,這表明隨著假期氣氛的消退和消費者謹慎情緒的回歸,電影業可能會面臨更艱難的時期。

從年初至今的表現來看,貓眼娛樂股價週五的反彈影響重大,一改之前的頹勢。自2024年初以來,該股目前上漲了約3%。這波漲勢也將貓眼娛樂的市盈率提升至27倍,與德國的CTS Eventim(EVD.DE)持平,遠高於Vivid Seats(SEAT.US)的11倍。

總而言之,2023年對貓眼娛樂和中國票房來說,都是一個豐收年。不過,今年的前景遠沒有那麼明朗,因為經濟放緩和進口電影的潛在復蘇,都可能重創票房和中國本土電影行業。

咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裡

新聞

BitFuFu completes SPAC merger, starts trading

快訊:隨著總算力翻倍 BitFuFu用戶成長強勁

最新:數字資產算力服務供應商BitFuFu Inc. (FUFU.US) 周四表示,去年收入增長43.3%至2.84億美元(17.44億元),淨利潤從2022年的240萬美元增長三倍多至1,050萬美元。 利好:公司作出戰略轉變,向雲算力解決方案業務發展,讓來自該業務的收入增長79%至1.78億美元,佔去年的總營收的63%。另外,去年其雲算力用戶也成長了61.5%,達到30萬以上。 值得關注:BitFuFu去年沒有從挖礦設備採購、租賃和銷售相關的服務中產生任何收入,而2022年在此三項業務的收入為3,050萬美元。此轉變是公司為更好應對當前加密貨幣市場情況,而作出調整及優化其業務組合。 深度:BitFuFu於2020年在新加坡成立,提供數字資產算力服務,並於3月透過與特殊目的收購公司(SPAC)合併而在納斯達克上市。自去年10月以來,比特幣價格上漲近兩倍,BitFuFu的總算力從2022年的11.1 EH/s,倍翻至去年底的22.9 EH/s,同時,為應對日益增長的需求,其托管能力擴展至三大洲24個站點。去年,客戶使用其雲算力解決方案生產的比特幣達到6,756個,幾乎翻了一番。BitFuFu董事長兼首席執行官Leo Lu表示:”根據對市場動態的評估和策略預測,我們在自挖礦和雲算力服務之間,以及在租賃礦機和自有礦機之間靈活分配算力,推動雲算力業務在2023 年快速成長。” 市場反應:周四業績公布後,BitFuFu 股價在紐約下跌 1.4%。 記者:陽歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Established in 2013, Boan was acquired by Luye Pharma in 2019, and then spun off not long after that. It was listed in Hong Kong in late December 2022 after filing twice.

快訊:博安生物押股換3億元貸款

最新:山東博安生物技術股份有限公司(6955.HK)上周五公布,與中國金谷國際信託訂立貸款融資,獲對方提供3億元定期貸款。 利好:該公司認為,這項融資有助於推進發展戰略,促使其迅速開發和營銷各種產品,潛在地加快商業化成功的步伐。 值得關注:該公司將向貸款人質押7,439萬股,作為償還融資貸款的擔保。 深度:博安生物成立於2013年,2019年被綠葉製藥(2186.HK)收購,然後又被分拆,經歷兩次遞表後,2022年12月30日在港交所上市。根據港交所上市規則,未有收入和利潤的生物科技公司可以提交上市申請,但獲批上市後,其名稱結尾需有「B」字供投資者識別風險。不過,依靠兩款生物類似藥的銷售增長,上市僅四個月,該公司就成為第8家在港股「摘B」的生物科技公司。 市場反應:博安生物股價周一下跌,中午收市軟1.3%至10.46港元,處於過去52周的中下水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
BenQ Hospital has stable business growth but lacks growth bright spots

明基醫院業務穩健 前景獨欠增長亮點

明基醫院是內地華東最大的民營營利性綜合醫院,計劃集資擴大發展,正向港交所申請上市 重點: 明基醫院去年收入26.9億元,按年增長15% 上市集資所得,將用於擴建及升級現有醫院   劉智恒 今年初,專注治療腫瘤的民營醫院美中嘉和(2453.HK)在港上市,由於股份背後的投資者星光熠熠,有中金、中信及石藥(1093.HK)等,市場寄望甚殷,想不到上市首天即跌破定價超過三成,令市場大跌眼鏡。可幸後來陸續收復失地,股價拾級而上,上周五更報23港元,較上市價升逾六成。 在市場對民營醫院股的印像稍為復修下,台灣資金背境的明基醫院集團股份有限公司向港交所遞交上市申請,有望成為本地首家掛牌的綜合民營醫院股。 持兩家三級醫院 根據申請文件,明基醫院旗下有兩間醫院,分別是2008年開始營運的南京明基醫院,屬三級甲等醫院,另外是2013年開始營運的蘇州明基醫院,屬三級醫院。兩家醫院總運營面積合計約38萬平方米,註冊床位1,850張,擁有超900人的醫生團隊,去年門診次數超過200萬,住院手術逾 20,000宗。 明基醫院背後大股東是台灣上市企業佳世達科技(2352.TW),公司成立於1984年,主要從事信息技術、醫療事業、智能解決方案及網絡通訊事業。在液晶顯示器和投影機等領域,佳世達更居全球領先地位。另外,在證券櫃檯買賣中心交易的綜合醫療服務供應商盛弘(8403. TWO),亦持有少量股份。 過去三年,明基醫院的業績均有增長,2021至2023年收入分別是22.2億元、23.4億元及26.9億元;盈利6,908萬元、8,955萬元及1.67億元。 過去多年,明基醫院在華東建立了一定的名聲,根據弗若斯特沙利文的數據,按醫療服務產生的收入計,2022年明基是華東地區最大的民營營利性綜合醫院集團,在全國排名第五。以每張登記床位的平均收入計,在內地民營營利性綜合醫院集團中排名第一。 醫療市場持續增長 對於內地民營醫院的前景,仍然在上升態勢。內地整體醫療市場整體穩中向好,根據弗若斯特沙利文的數據,預計內地醫療總支出在2026年達到12萬億元,2022年至2026年的複合年增長率為9.1%,並於2030年增至16.2萬億元 民營醫院的收入則由2017年的3,191億元增至2022年的6,074億元,複合年增長率為13.7%。估計於2026年達到1.09萬億元,2022年至 2026年的複合年增長率為15.9%。 無可否認,醫療市場及民營醫院正處於穩定增長中,明基醫院亦在華東區站穩一席位,有相當知名度,業績也在穩步向上;但明基醫院缺乏一個增長亮點,能吸引投資者在現時疫弱的港股市場投下信心一票。 特別在資本市場,相比於醫藥或生物科技股份,民營醫療機構相關的股份相對乏爆炸點,前者有無限想像空間,後者的業務穩打穩紮,正所謂收入有數得計。強如海吉亞醫療(2453.HK),市值也不過179億元,市盈率在23倍水平。 缺乏擴張大計 明基醫院的收入主要來自兩方面,一是住院服務,另外是門診服務,來自患者的每次住院平均支出,由2021年的19,142元跌至去年的17,042元,門診平均支出也出現飽和之態,過去三年分別是571元、599元及584元。公司去年整體收入能上升,全賴住院及門診人數提升所致。 然而,醫院目前的處理量已達到一定水平下,除非興建新醫院,否則不容易再有大幅增加,過去三年的床位數是1,600張、1,700張及1,850張,增長平穩,未來要大幅增長不易,因要考慮醫院是否有充足空間。至於平均床位周轉天數,分別是9.4天、9.2及8.2天,要增加周轉天數相信也不容易。 事實上,集團的毛利率也非吸引,經過之前努力,已由2021年的15.3%,提升至去年的18.9%,能否再有一個理想升幅,暫時很難說。若以現時看,毛利率較康寧醫院(2120.HK)的25.8%低,更遠遠及不上海吉亞的31.6%。 明基醫院表示,上市集資將用作擴建及升級現有醫院,部份或用於投資併購,另外是升級現時的「智慧醫院」。看見其未來發展,都只是在原有規模上構想,未見有新增醫院大計,亦乏在其它地區拓展的藍圖。 當然我們明白在內地要再建一家具規模醫院,除了涉及資金外,專業醫護人員也不易招聘,各地又有不同規限及要求;但若沒有一個更具前景的計劃,明基醫院的吸引力未夠強,特別在目前差勁的港股市場。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Shandong Gold said on Thursday it expects to report a net profit of 650 million yuan to 750 million yuan for the first quarter of this year.

快訊:首季金價表現佳 山東黃金利潤漲

最新:山東黃金礦業股份有限公司(1787.HK)周四預計,今年首季的淨利潤為6.5億元至7.5億元,按年增加48.1%至70.9% 利好:該公司表示,由於第一季黃金價格持續上升,以及併購銀泰黃金,對其利潤上漲帶來積極促進作用。 值得關注:由於該公司去年第四季的淨利潤按年大升77.1%至9.83億元,意味今年首季的淨利潤實質錄得按季跌幅。 深度:山東黃金總部位於山東省濟南市,是一家國有礦業公司,主要從事黃金採礦、加工及銷售業務,於2018年在港交所上市。過去兩年,由於黃金價格反彈,加上持續大手筆併購增加黃金儲備,該公司除了收入逐年上升外,並於2022年轉虧為盈,去年淨利潤更大增86.8%至23.3億元。 市場反應:山東黃金股價周五上升,中午收市漲3.1%至19.5港元,貼近過去52周高位。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏