全購經典遊戲板權 中手游拓海外市場

0302.HK
With a hit product rocketing up the charts, the mid-sized gaming company is diversifying its portfolio and aiming for international impact through a flurry of deals and tie-ups.

這家中型遊戲公司近半年動作多多，積極與不同企業合作求變

重點︰

  • 中手游宣佈，向臺灣大宇收購《仙劍奇俠傳》內地以外所有地區版權
  • 市場估計，中手游將加速旗下遊戲IP出海，力拓海外市場，以彌補內地競爭激烈帶來的影響

　

裴梓龍

8月20日正式上市的《黑神話︰悟空》，為沉寂已久的遊戲市場注入動力，在全球掀起狂熱，據國外數據公司VG Insights的資料顯示，其累計收入已達到9.6億美元。這股熱潮為中國遊戲知識版權(IP)出海注入了強心針，同時帶動內地8月份遊戲市場收入按年增長15.1%，達336.4億元。

就在此時，中手游科技集團有限公司(0302.HK)趁機向台灣大宇資訊股份收購奇幻電子遊戲《仙劍奇俠傳》中國內地以外所有地區的版權，代價1,830萬元，同時向大宇以每股1.68港元配售3,800萬股新股，比公佈消息當天收市價溢價1.4倍，交易完成後，大宇將持有中手游1.31%股權。

作為一個遊戲迷，對《仙劍》肯定不陌生，它由大宇製作及發行，早在1995年已在MS-DOS平台上發佈，其後登陸Windows及世嘉(Sega)的Saturn遊戲機，2001年重製，令畫面質素提升。這款以中國神話和仙俠為背景的奇幻世界遊戲，風摩不少八九十後遊戲迷，而中手游在2021年8月已收購其內地版權，這次「出手」後，將獨家擁有《仙劍奇俠傳》於全球的所有產權。

根據公告顯示，《仙劍奇俠傳》於2022年的總收入達4,135萬港元，稅前盈利2,565萬港元，但去年該遊戲收入大幅減少至1,119萬港元，錄得稅前虧損522萬港元。

獨立股評人鄒家華認為，中手游這次收購，是想將《仙劍奇俠傳》的電腦端與手機端聯動，「這個遊戲歷史悠久，中手游管理層想求變，如果將電腦端與手機端聯動，估計會有不錯反應，有助提升IP業務的價值。」

另一方面，《黑神話︰悟空》的成功，令中國神話類遊戲再掀熱潮，而《仙劍奇俠傳》IP的產業鏈已經非常廣泛，包括遊戲、漫畫、文學、內容體驗、娛樂實景、影視、動畫、音樂、虛擬偶像及衍生產品，中手游在公告中也提到︰「將打造《仙劍奇俠傳》為具有一流全球影響力的中國遊戲品牌，開創該IP遊戲影響力新高度，讓中國故事、中華文化走得更遠、更深入人心。」

近年中國遊戲業遭受重創，監管部門多次暫停批發新遊戲版號，每次時長數個月，最久超過一年，同時推出多項新規，對未成年人打網路遊戲的時間及打賞遊戲主播作出限制。

監管放鬆

不過，今年以來，內地政府陸續鬆綁，估計是在中國經濟增長放緩下，看到遊戲作為經濟引擎的重要性，而《黑神話︰悟空》在國際上好評如潮，也證明了這板塊仍領先全球，而國家新聞出版署上個月一共批發117款國產網路遊戲，為今年最多。

「其實中國遊戲本身就是增強軟實力的重要載體，你看《黑神話︰悟空》就是一個例子，如果政府再不放鬆監管，玩家體驗減少，團隊研發能力減弱，科技企業也不願意投資，會直接令遊戲產業的經濟效益減少，我相信在中國現在的經濟環境下，政府並不願意看到。」鄒家華說。

事實上，中手游也看到政策轉變，今年4月與Hashkey Group達成戰略合作，共同發展Web3遊戲及遊戲平台；同月再與內地「電競大佬」朱一航旗下的電競公司廣州超競投資達成合作，其後朱一航更多次增持中手游股份，最新一次在7月以溢價87%的1.68港元認購1億股，目前持股已增至9.68%，成為第三大股東。

根據中手游上半年業績顯示，朱一航旗下的電競產業，已開始與中手游的資源融合，雙方共同拓展線上線下跨界流量創新模式，為該公司的IP遊戲增加更多低成本玩家。另一方面，中手游也希望借助超競集團相關的國際管道，再加上這次向大宇收購《仙劍奇俠傳》，足以證明加速IP出海的決心。

「現時內地電子遊戲市場內捲嚴重，中手游主打手機遊戲，而且都是一些小遊戲，手機遊戲與電腦遊戲不同，玩家忠誠度較低，要很長時間去建立忠誠度，而且行銷費用高，玩家很容易蟬過別枝，所以中手游絕對需要改變。」鄒家華分析道。

翻開中手游上半年業績，整體收入按年減少19.7%至12.3億元，平均每月付費用戶也減少9.2%至102.7萬名，每名付費用戶每月平均收益(ARPPU)由去年同期的226.1元，下跌11.5%至200.2元。

中手游這次收購《仙劍奇俠傳》內地以外版權，股價翌日大漲7%，最新市銷率只有約0.81倍，稍高於規模接近的同業網龍(0777.HK)、IGG(0799.HK)的0.71倍及0.75倍，至於龍頭企業網易(9999.HK)則高達3.4倍。

隨著中國監管放鬆，有利於中手游發展，如果中港股市因美國步入減息週期而持續反彈，中手游的估值可能仍有上升空間。

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中企棄紐約轉香江 上半年港新股市場熱爆

今年上半年，累計有44家企業在港交所上市，期內集資136億美元，佔全球上市集資總額的四分一 重點： 按上半年全球新股市場集資額統計，香港以136億美元領跑，同期中國企業紐約上市集資總額僅為8.41億美元 中美貿易摩擦放棄赴美上市、疊加A股上市遇阻之際，港交所出台政策吸引中資企業 陽歌 經歷過去三年的沈寂後，渴求資金的中資企業爭相赴港上市，助力香港今年上半年成為全球領跑的新股市場，獨佔全球新股集資總額四分一。A股上市公司赴港雙重上市（A+H）成為香港新股市場熱爆的主要推手，這些公司在尋求資金的同時，寄望提升國際影響力。 與此同時，隨著中美地緣政治緊張局勢加劇，很多原可能選擇赴美上市的中國企業，今年基本打消念頭。上半年，僅奶茶連鎖品牌霸王茶姬（CHA.US）4月登陸美股，集資逾4億美元。然而，其「戰果」被電動車製造商極氪（ZK.US）的私有化抵消。僅一年前，極氪在紐交所上市時集資額達4.41億美元。 若上述趨勢延續，今年確有可能成為2021年以來，香港新股上市最繁榮的一年，且創下近十年新股集資規模次高紀錄。 普華永道本周發布的報告顯示，上半年港交所共有44宗成功上市個案，合計集資1,071億港元（136億美元），同比大增7倍。安永6月發布的類似報告指出，上半年香港新股上市集資額佔全球新股募資總額的24%。 兩份報告均認為，香港市場增長勢頭有望延續至下半年。普華永道預測，今年全年，港交所新股集資總額將突破2,000億港元。 安永發現，儘管赴美上市的新股數量增加44%至36宗，集資額卻大跌62%至8.41億美元。可見集資額達1億美元或以上的中資大型上市個案，在美漸稀缺，當前赴美上市多為集資額2,000萬美元或以下的小項目。 赴港上市趨勢日益增強，今年上半年，中國證監會批准30家中企赴港上市，數量較批准納斯達克上市的12家企業高出逾倍。所有此類境外上市，均需在中國證監會備案。 中國證監會受理的境外上市備案申請呈現類似傾向，目前中證監受理的境外發行上市備案申請達183宗，其中126家企業赴港上市，僅42家瞄准納斯達克，後者均未聘請頂尖投行，表明其中絕大多數或全部，集資額或不超過2,000萬美元。 多重政策因素 多重政策因素驅動香港新股市場的盛景，首先是中美關係持續緊張，使中企放棄選擇美國上市，部分美國政客甚至主張，把在美上市的中資企業悉數摘牌。 另一方面，中國的顧慮在於若企業赴美上市，中企持有的大量個人及客戶數據恐被美國政府獲取，上述憂慮引發網約車龍頭滴滴出行2021年被強制從紐交所退市。 類似顧慮亦影響快時尚巨頭Shein的上市前景，公司原計劃登陸紐約，因遭美國政府政治阻撓而放棄，後轉向倫敦市場。然而，上月再度擱置計劃，報道稱因中國證監會傾向該公司赴港上市。 此外，中國為提振A股市場，限制滬深新股發行數量，客觀上加劇企業赴港上市潮。內地投資者情緒低迷可見一斑，上證綜合指數年內僅上漲6%，大幅落後恒生指數的23%漲幅。 中美政治摩擦、中方對數據的安全顧慮，以及對A股上市數量存在限制，港交所多措並舉增強市場吸引力。今年5月，推出特專科技企業上市通道，降低早期專業科技及生物科技公司上市門檻；去年10月頒布新規，便利滬深A股上市企業赴港雙重上市，香港市場對國際投資者更為開放。 今年上半年，最大規模的新股上市潮正源於此類雙重上市。動力電池龍頭寧德時代（3750.HK；300750.SZ）通過在港上市集資約46億美元，與其A股上市地位形成互補。 霸王茶姬雖因赴美上市在同行中脫穎而出，但今年上半年其數個主要競爭對手赴港上市亦引人矚目，茶飲連鎖龍頭蜜雪冰城（2097.HK）集資4.4億美元。 今年上半年，隨著金價飆升至歷史高位，黃金概念股的上市同樣受到追捧。2月，赤峰黃金（6693.HK）在港股上市集資4.19億美元。此輪黃金熱潮或將引爆下半年又一大型上市項目，紫金礦業（2899.HK）本周已提交初步申請文件，擬分拆旗下紫金黃金國際獨立上市。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里