中手游

游戏运营商中手游科技集团有限公司（0302.HK）周二公布，与三名投资者订立认购协议，按每股0.244港元配发及发行约1.23亿股新股，配股价较前一日收市价折让约6.15%，合共净筹2,950万港元（376.7万美元）。 三名投资者分别为YANG Mei旗下Secure Precision、贪玩（9890.HK）及世纪华通（002602.SZ)）旗下Shengqu Technology Korean，认购股份占扩大后股本约3.93%。 公司指出，所得款项净额将全部用于支持游戏发行业务发展，包括加强IP游戏营运与推广，并扩充相关业务规模。 中手游去年收入按年下跌28.0%至13.90亿元，全年亏损14.71亿元，按年收窄30.1%。 公司股价周二高开，至中午休市报0.275港元，升5.8%。该股年初至今已跌逾29%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

游戏运营商中手游科技集团有限公司（0302.HK）周日发盈警，预告截至去年底止，亏损不多于15亿元，2024年则录得亏损21亿元。 公司表示，亏损收窄主要是附属公司北京文脉互动科技的商誉减值于期内大幅减少；另外公司的其他无形资产、内容供应商授权及研发开支减值亦下降。至于金融资产公平值亏损，亦较2024年为低。 中手游周一平開報0.3港元，公司過去一年股價下跌%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

游戏运营商中手游科技集团有限公司（0302.HK）周二发盈警，预告截至今年6月底止，将亏损不多于6.5亿元，去年同期则录得亏损2.41亿元。 公司指出，虽然海外业务较去年同期有较大增长，但自研的旗舰游戏《仙剑世界》自今年2月发行后，表现未如理想，使今年上半年收入同比减少4成。另外，要为部分尚未上线游戏的预付版权金进行撇销，而金融资产公平值亏损又增加。至于期内的销售及分销开支也大幅增加，产生较多推广费用。 中手游周三开盘跌14%至0.54港元，过去一年股价下跌逾50%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

创梦天地一年三度配股押注《卡拉彼丘》，最新盈喜预告公司走完亏损之路 重点： 公司近一年内三次配股，押注自研游戏《卡拉彼丘》 公司预期上半年净利介乎2,000万至5,000万元，为三年来首次录得正面盈利 　 李世达 当多数游戏公司选择减少开发投入，创梦天地科技股份有限公司（1119.HK）却连年亏损下仍孤注一掷押注新作，展现某种理想主义的坚持。 创梦天地近日宣布，以每股1.024港元向爱尔兰游戏公司PLR Worldwide Sales Ltd.发行3,808.59万股新股，用以抵扣深圳创梦500万美元（约3,589万元）特许权费，认购价较前收市价折让约3.4%，占扩大后股本约2.11%。 这是继去年7月24日、今年5月16日之后，创梦天地约一年内第三次配股，前两次分别募资2.57亿港元与7,000万港元，用于《卡拉彼丘》及其他产品的研发推广；此次则将股份用作抵扣合作方特许权费，并将其纳入股东，展现长期合作意图。此外，公司董事指出，此举能够保留集团的现金流以应对未来业务发展，并强化财务状况。 事实上，创梦天地原本并非一家技术型的游戏公司，它的前身以海外精品游戏代理闻名，曾成功将《梦幻花园》、《地铁跑酷》、《神庙逃亡》等游戏引入中国。这种策略在用户红利时代确是一门好生意，但随着渠道红利消退、精品游戏内卷加剧，仅靠发行分成的收入模式不再保险，公司也意识到，要走得更远，必须掌握产品的主导权。 因此，尽管业绩连年亏损、财务吃紧，创梦天地仍选择将押注在重点产品《卡拉彼丘》上。 《卡拉彼丘》是创梦天地的自研IP，游戏号称将二次元美术风格与中重度射击玩法结合，PC版本于2023年6月上线，虽然初期下载量与直播讨论热度迅速冲高，但随后呈现高开低走的趋势。公司坦言，海外市场推广存在策略误判。不过，其实验价值不容忽视，因为这款游戏展示了创梦天地在AI生成技术、射击体验模块与人物互动设计上的初步成果。 蜕变的关键 虽然PC端表现不尽如人意，却并未动摇创梦天地的决心。对比米哈游的《崩坏：星穹铁道》、腾讯的《王者荣耀》与《穿越火线》等著名作品，从休闲游戏发家以来，创梦天地始终未建立明确的品牌记忆点或旗舰产品，而《卡拉彼丘》就是公司实现蜕变的关键。 《卡拉彼丘》的手机端版本预计于2025年年内正式推出，届时将瞄准国内主流手游市场，试图弥补PC端推广失利的缺口。公司在财报中表示，未来数个季度将以此游戏为研发主线，加大营销、社群、技术与内容迭代投资，并以AI导入进一步降低开发周期与人力成本。 从业绩看，公司2023年、2024年分别亏损5.56亿元及5.28亿元，收入则从19.2亿元缩水至15.1亿元。另外，截至去年底公司手头现金按年略增3.4%至约1.96亿元，但总借款增至10.7亿元，财务压力不小。 此次发行配股虽未直接获得资金，仍反映公司在流动性与研发投入上的策略选择：与其以现金支付研发成本，不如透过股权稀释来降低资金压力，将资源集中于关键产品在线。 值得注意的是，公司最新发布的2025年上半年盈利预告显示，在《卡拉彼丘》持续运营与新产品推进下，预计期内净利润将达2,000至5,000万元，2024年同期亏损为1.09亿元，料成功扭亏为盈。此外，经营现金流预计流入3,000万至6,000万元。这一成绩若能实现，市场信心有望获得提振。 从股价走势看，今年以来公司股价已跌去56.5%，始终在1港元上下徘徊，然而此次配股后，股价罕见反弹7.55%至1.14港元，似乎反映市场对公司策略的肯定。创梦天地市销率约为1倍，高于中手游（0302.HK）的0.75 倍与IGG（0799.HK）的0.85倍，但低于心动公司（2400.HK）的4.5倍，反映市场的观望态度。 当然，要以单一产品翻身，从来不是一条轻松的路。《卡拉彼丘》面对的竞争对手来自腾讯、网易、米哈游等重兵布防的企业，每款射击类或二次元游戏都携庞大资源与用户池而来。创梦天地能否以有限资源撬动一条可复制的自研路线，仍有待观察。更重要的是，公司在未来是否能持续维持内容产出与运营能力，将决定其能否真正脱离“发一款算一款”的模式困境。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

游戏运营商中手游科技集团有限公司(0302.HK)周三发盈警，去年净亏损按年扩大57倍至22亿元，2023年的亏损为3,800万元。去年的收入亦按年下跌25%至30%。 公司表示，业绩下滑主要因新游戏延迟推出，而期内推出的部分游戏表现未达预期，至于已推出一段时间的游戏，部分也开始到达周期的末端。 非经营开支上，亦由2023年的1亿元，大幅增至去年的17亿元。主要因若干投资出现减值亏损，以及知识产权、内容供应商牌照及研发开支等无形资产出现减值。 中手游周四开市跌14%报0.43港元，股价在过去半年下跌逾70%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

星邦互娱计划在香港上市，集团2024年首9个月收入大幅倒退 重点： 星邦互娱主攻角色扮演游戏，但2024年首9个月业绩盈转亏 两大王牌游戏付费用户大跌 　 白芯蕊 智能手机的出现令娱乐也变得个人化，其中计算机游戏也由过往主机年代，转换至移动手机游戏，随着港股气氛转旺，主打手游的星邦互娱，计划部署在香港上市。 据上市申请文件中显示，2023年星邦互娱RPG游戏流水达55亿元，市占率6%，为中国第三大RPG类型中移动游戏商，当中《九州仙剑传》及《天剑奇缘》为集团两大最高流水游戏。 公司于2014年由郭中健成立，其后由女儿郭小兰接手，郭小兰则为目前的董事长、执行董事兼首席执行官。星邦互娱按流水(Gross Billings)计是中国第六大移动游戏公司，所谓“流水”意思是指玩家于特定时间内，就游戏内购买所支付的总金额。 整个游戏产业涉及上、中、下游，上游包括IP持有商及游戏开发商，中游则有游戏发行商及游戏分销渠道，最下游则是游戏玩家。 IP(知识产权)持有商授权IP予游戏开发商，开发商负责设计和开发移动游戏，发行商负责推出、推广及营销移动游戏，游戏分销渠道则提供游戏下载及升级服务的平台，例如App Store及Google Play，游戏玩家则在平台付费下载游戏或购买虚拟物品。星邦互娱则是集开发、发行及营运的手游企业之一。 RPG市场增长理想 移动游戏主要分为四大类别，包括RPG(角色扮演游戏)、SLG(模拟及策略游戏)、卡牌游戏及MOBA(多人在线战斗竞技场游戏)，当中RPG市场占比最大，2023年产业规模达923亿元，占整个市场总规模3,023亿元的30.5%，市场估计到2028年将加大至1,166亿元，即复合年增长率为16.2%。 RPG特色是玩家扮演角色，在不断变化的幻想或虚构世界中互动，对角色的行为负责，与休闲游戏相比，通常具有更长的生命周期，因此星邦互娱主力发展RPG游戏。 近年手游市场发展小游戏大受欢迎，原因是移动游戏玩家通常生活忙碌，缺乏充足时间玩乐，只能利用碎片化时间进行游戏娱乐，故小游戏便应运而生，利用HTML5及类似技术，嵌入微信、抖音、支付宝等网上平台小程序移动游戏，让玩家无需下载便可快速玩游戏。 由于小游戏获取轻易，因此内地小游戏市场增长迅速，在2018至2023年复合年增长率达74.9%，到2023年规模已达311亿元，当中星邦互娱更是行业龙头，在2023年市占率高达16.4%，预计到2028年小游戏整个市场规模会提升至1,261亿元，作为行业龙头的星邦互娱，有望直接受惠。 业绩倒退 尽管手游行业增长快，但星邦互娱业绩一般，2024年截至9月底止9个月收入按年大幅倒退50.8%至20.95亿元，拖累业绩由盈转亏蚀4,717万元。其中两大王牌游戏《九州仙剑传》及《天剑奇缘》明显老化，平均每月活跃用户只有671万和374万人，按年大跌78.6%和81.4%，当中平均每月付费用户更大缩水67%和52.9%，只有至9.3万人和26.4万人，变相大幅拉低集团收入。 其实每款移动游戏都有生命周期，一般包括成长期、成熟期及衰退期三个阶段，成长期是建立游戏玩家基础，实现市覆盖阶段，成熟期是持续产生流水，衰退期则是玩家逐渐失去兴趣，导致活跃玩家数目及游戏流水大幅下跌。 中国RPG游戏生命周期介乎10个月至24个月，标志性游戏生命周期更长达54个至72个月。星邦互娱下的《九州仙剑传》，自正式推出以来已营运约62个月，《天剑奇缘》则营运约50个月，明显处于生命衰退期阶段。 至于较新的游戏《山海剑途》及《异界深渊：大灵王》，虽然分别在2023年6月和2023年8月推出，但平均每月付费用户比之前的王牌游戏失色，最终令集团收入大降，估计2024全年业绩见红机会相当高。 难获高估值 按2024年首三季度推算，星邦互娱收入按年或倒退五成，估计整年收入只有26.6亿元，参照彭博数据，与同业对手中手游科技集团(0302.HK)收入相近，目前中手游市值为17.4亿元，预期市盈率4.7倍，但由于星邦互娱今年或录得亏损，以中手游过去半年市销率(Price to Sale Ratio)区间为0.6倍至1倍，估计星邦互娱会以此市销率上市机会比较大，即市值约16至26亿元水平。 整体来讲，星邦互娱缺乏人气新游戏产品线支持，随着王牌游戏进入衰退期，未来业务挑战压力巨大，加上行业竞争激烈，要走出业务谷底不容易。…