這家中國鋰產品公司通過港交所上市聆訊,據報集資逾10億美元,有機會成為香港市場今年集資額最高的新股

重點:

  • 天齊鋰業的港股預計7月中掛牌,可望成為第二家“A+H”上市的鋰產品企業
  • 碳酸鋰佔天齊鋰業總銷售額約一半,由於碳酸鋰價格持續攀升,協助公司轉虧為盈

羅小芹

全球鋰化合物市場一直由Albemarle(ALB.US)、 智利化工礦業(SQM.US)及富美實(FMC.US)等國際企業壟斷,但在中國積極扶持新能源產業下,兩家鋰業巨頭贛鋒鋰業(1772.HK; 002460.SZ)與天齊鋰業股份有限公司(002466.SZ)近年乘時冒起,成為位處供應鏈上游的新勢力。

最近,天齊鋰業通過了港交所的上市聆訊,有望成為第二隻“A+H”上市的鋰業股。據《華爾街日報》報道,該公司計畫集資超過10億美元(67.2億元),預計7月中掛牌,如果消息屬實,將成為港股市場今年集資額最大的新股。

據其招股文件顯示,天齊鋰業在澳洲擁有格林布希(Greenbushes)鋰礦及其開採權,並持有同業智利化工的22.95%股權。按去年鋰產品收入計算,天齊鋰業排名全球第三。

根據招股書引述伍德麥肯茲報告預計,在2022年至2026年期間,用作電動車鋰電池的鋰需求量,將按21.2%的複合年增長率上升,而這部分正是天齊鋰業主力拓展的市場,未來市場潛力毋庸置疑,但競爭也非常激烈。

自從中國官方2020年發佈《新能源汽車產業發展規劃(2021年-2035年)》,明確表達對新能源車的政策支持後,作為產業最核心材料的鋰產品,就成為兵家必爭之地,需要引入大量資金進行開採及提煉。幸運的是,碳酸鋰價格正步入牛市行情,為天齊鋰業上市集資營造良好氛圍。

天齊鋰業上市籌集的部分資金,會用於擴建四川安居工廠一期及西澳洲奎納納氫氧化鋰加工廠一期,但更重要的是該公司需要為2018年斥資40.7億美元(273億元)收購智利化工的交易買單。當年這場豪賭不但加重其債務負擔,而且打亂了安居工廠及奎納納工廠的擴建計畫,令公司元氣大傷。

天齊鋰業曾於2018年申請在香港上市,集資規模與這次接近,原希望為同年12月收購 智利化工的交易提供資金,但碳酸鋰價格見頂回落,讓外界不看好 智利化工的業務前景,最終上市計畫觸礁,迫使天齊鋰業需要尋求財務成本昂貴的併購貸款進行融資。

受惠碳酸鋰價格飆升

據天齊鋰業招股書資料顯示,受併購貸款影響,公司截至2020年底的流動負債淨額增至235億元,資產負債比率達4.1倍的危險水平。但隨著去年鋰化合物行情看漲,公司最壞的時刻過去,去年轉虧為盈獲利36.5億元,加上動用A股集資償還銀行貸款,流動負債淨額已大降至年底的61.4億元。

去年天齊鋰業銷售額約76億元,毛利為46.9億元,兩大產品鋰化合物與鋰精礦的毛利率都在六成水平。值得注意的是,碳酸鋰是鋰化合物的核心產品,單項銷售已達38.5億元,佔公司收入一半。由於近年碳酸鋰價格相當波動,其財務表現也因此受到影響。

天齊鋰業2018年底落實收購 智利化工,同年電池級碳酸鋰平均合同價格開始向下,隨後兩年跌勢加劇,直至去年才轉勢回升。據伍德麥肯茲報告披露,中國電池級碳酸鋰的平均現貨價格,從2019年的每噸8,748美元(5.9萬元)下降至2020年的每噸5,051美元,降幅達42%,但去年則急升至每噸1.33萬美元。

踏入2022年,碳酸鋰價格更如脫韁野馬,首季電池級碳酸鋰期貨價格更突破每噸50萬元(約7.46萬美元)高位,最近徘徊於每噸46至48萬元區間。業界普遍對鋰化合物的銷售前景持樂觀態度,可能增加投資者認購天齊鋰業新股的興趣。

估值方面,贛鋒鋰業的港股,以及在美國上市的Albemarle、富美實及智利化工,最近的追蹤市盈率分別為11.9倍至91.3倍,若取其平均約35倍,估計天齊鋰業的港股市值可達1,277億港元(1,085億元),意味一家千億新能源企業將橫空出世。

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新聞

簡訊:聚水潭首掛半日升24%

電商SaaS ERP提供商聚水潭集團股份有限公司(6687.HK)周二在港股首日掛牌,高開24.2%報38港元,至中午休市報37.96港元,升24.05%。 公司公布,此次發售6,816.7萬股,發售價每股30.6港元,集資淨額19.4億港元。香港公開發售獲1,952倍超購,國際發售獲21.9倍超購。 成立於2014年的聚水潭,總部位於上海,據灼識諮詢,以2024年收入計算,聚水潭是中國最大的電商SaaS ERP提供商,市場份額達到24.4%。 此次集資所得,將用於強化研發能力,加強銷售及營銷能力、戰略投資,以及一般營運用途。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:寧德時代續領風騒 第三季盈利勁升四成

電池生產商寧德時代新能源科技股份有限公司(3750.HK, 300750.SZ)周一公布第三季度業績,截至9月底止收入按年增長12.9%至1,041.9億元人民幣(下同),盈利按年升41%至185.5億元。 公司首三季度累計收入達2,830.7億元,按年增長9.3%,盈利按年升36%至490億元。 期間公司的總資產達到8,961億元,較去年底增長13.9%;經營活動產生的現金流量淨額,按年增長19.6%至806.6億元,手上貨幣資金達3,242億元,按年升近7%。 寧德時代周二開市報543港元,升2.8%。公司自今年5月上市以來,股價累計上升一倍 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Gold bull market endures, Zhaojin's stellar earnings poised to continue

黃金牛市未完 招金季績佳未來續看俏

受惠美元貶值,金價第三季升近17%,推動招金上季業績增長標青 重點: 受惠金價持續創新高,招金首三季盈利增140% 引入紫金具協同效益,海域金礦將投產利好業績增長   白芯蕊 恒生指數今年一度飆升逾三成,表現雖亮麗,但仍跑輸於同期金價(累計飆升50%),當中金礦股表現突出,其中招金礦業股份有限公司(1818.HK)股價今年更大升200%,公司最近公布季績,首三季純利多賺逾一倍,料有望續跑贏大市。 招金於2004年4月成立,總部位於中國金都山東省招遠,2004至2012年獲招金集團注入資產和對外收購,令業務快速擴張,目前業務包括勘探、開採、選礦及冶煉,當中2008年後黃金佔收入比率維持在85%,現時大股東是山東招金集團,持有34.19%的股份,2022年則引入紫金礦業(2899.HK;601899.SH)入股,成為公司第二大股東,持有18.2%的股權。 金價持續創新高,單是第三季由3,303.2美元升至3,859.03美元,升幅達16.8%,帶挈招金業績造好,當中上季收入達50.79億元,按年升59%,純利更大增106.7%至6.78億元,推動招金首三季純利大升140.4%,達21.17億元。 回顧招金的歷史,自2006年在港交所上市後持續收購,最初重點併購新疆和甘肅金礦資源,2010年起重點開發新疆、甘肅、山東三大基地,2017年開始出海收購厄瓜多爾一間礦業公司60%股權,2021年入股澳洲鐵拓礦業成為重要股東,更於2024年完成收購,變相擁有西非科特迪瓦金礦項目。 中國第三大金礦商 截至2024年底止,招金擁有黃金礦產資源量1,446噸,僅次紫金的3,973噸和山東黃金(1787.HK; 600547.SH)的2,635噸,成為中國第三大金礦商。招金旗下主力礦山包括位於中國的夏甸金礦、蠶莊金礦、大尹格莊金礦等七大礦山,便佔招金黃金資源儲量77.72%。 值得留意是招金金礦開採成本不高,參照2025年中期業績企業綜合克金成本約為每克216.2元,折合每盎司約942.7美元,至於全球第二季黃金平均價為3,280.35美元,反映招金有巨大利潤。 更何況紫金在2022年從復星買入招金兩成股權,成為招金第二大股東,對招金是百利無一害,畢竟紫金是全球領先的綜合性礦業公司,在黃金、銅、鋅等金屬資源開採方面擁有豐富經驗,入股後雙方已展開深度協同合作,為招金帶來巨大協同效益。 夥紫金開發內地第二大金礦 尤其是內地第二大金礦海域金礦,將由招金與紫金共同開發,股權佔比分別70%和30%,據報該礦有望在短期內投產,預計投產後黃金年產量達到15至20噸。中郵證券估計,海域金礦開採成本為每克170元,折算每盎司約741.17美元,按目前金價突破4,000美元計算,將有望成為招金未來盈利增長動力。 再者,金價強勢大有機會未完,尤其是美國經濟開始轉弱,失業率已升穿4%重要心理關口,加上企業引入人工智能後大幅裁員,最終將令失業率惡化。與此同時美國通脹黏性仍高,特別是美國向全球多國實施關稅,最終會承受惡果,奈何當地就業情況轉差,聯儲局選擇減息應對,最終美國大有機會出現1970年代的滯脹情況,按過往滯脹歷史,對金價卻是最有利。 高盛調高金價預測 另一方面,美國債務高企,總負債規模逼近38萬億美元,一方面美國財赤卻未有改善,同時白官選擇以美元貶值應對,全球央行為分散風險,齊齊減持美元及拋售美債等資產,同時增持黃金等貴金屬,形成黃金獲得巨大購買力。投行高盛便估計,新興市場央行會繼續推動外匯儲備多元化,將增加黃金配置,估計央行2025年平均每月買金達80噸,明年仍達70噸,因此上調明年底金價預測,由之前的4,300美元上調至4,900美元。 整體來講,金價牛市有望持續,配合紫金入股招金後有協同效益,加上海域金礦投產在即,因此對招金業績前景樂觀,估計今年核心盈利有望大升182%,2026年將再升25%,參照目前招金預期明年市盈率23.5倍,估值合理,在金價持續攀升沖喜下,拉動金礦股股價向上,因此招金礦業有望成為黃金牛市最大贏家之一。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:阿里伙螞蚊斥72億元 購銅鑼灣壹號13層樓面

電商巨頭阿里巴巴集團控股有限公司(BABA.US; 9988.HK)及旗下的螞蟻科技集團股份有限公司宣布,以72億港元收購香港銅鑼灣壹號中心13層樓面,涉及面積30萬方呎。公司在周五的公告中表示,交易創下香港自2021年以來,最大宗商廈成交金額紀錄。 阿里巴巴與螞蟻集團表示,此次從文華東方國際集團購入的甲級商廈,將用作兩家企業的香港總部。據媒體報道,壹號中心共有24層樓面,是次收購屬大廈的高層。 阿里巴巴港股周一上升近5%,該股年內累計漲幅已接近倍翻。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏