UXIN.US
Uxin used car superstore

公司表示已完成去年9月首次宣布的一筆交易,以750萬美元的價格向網約車運營商嘀嗒出行出售新股

重點:

  • 優信獲得嘀嗒出行750萬美元注資,在此之前,公司的長期投資者蔚來也於上個月向其注資2,700萬美元
  • 公司報告稱旗下兩家二手車超級賣場在第三季度取得強勁增長,並宣布計劃在武漢和鄭州開新店

陽歌

如今,中國汽車市場已不再適合低風險偏好的投資者,經濟放緩加上產能過剩,導致許多品牌和經銷商陷入虧損。但二手車市場可能是一個潛在的亮點,正顯示出受益的跡象,因為之前只考慮新車的買家現在轉而選擇二手車。

這個因素正幫助優信集團(UXIN.US)提升銷量,公司正開發一種類似美國巨頭Carmax(KMX.US)的二手車超級賣場模式。唯一的問題是時間對優信不利,因在加速擴張超級賣場網絡以實現盈利的過程中,它一直面臨資金短缺的問題。

優信本週剛獲得一筆小小的資金支持,來自中國規模較小的網約車運營商之一嘀嗒出行(2559.HK)的新一輪注資。這筆資金規模並不大,嘀嗒出行同意通過認購優信新股提供750萬美元。但這筆約合人民幣5,500萬元的資金,幾乎是優信截至去年9月底所持現金餘額2,900萬元的一倍。

優信上個月還表示,已完成一年前宣布的另一筆交易,同樣通過出售新股的方式從長期投資者、中國領先的新能源汽車(NEV)初創企業之一蔚來(NIO.US;9866.HK)獲得2,800萬美元的新資金。蔚來是投資優信時間最長支持者之一,根據我們的計算,最新投資將使其在優信的持股比例達到70%左右。相比之下,嘀嗒出行通過最新這筆投資將獲得優信2.5%的股份。

優信似乎非常擅長從這類戰略合作夥伴那裡獲得資金,除了這兩家私有投資者外,公司還從西安和合肥的國有合作夥伴那裡獲得了大量資金注入,並在這兩座城市運營著兩家二手車超級賣場。去年,公司還宣布計劃在武漢和鄭州開設第三家和第四家門店,前者與武漢市政府合作,後者與鄭州機場管理機構合作。

這樣的合作看起來很明智,因為這些利益相關者對優信的成功有著濃厚的興趣,因此在需要時可輕鬆注入新的資金。尤其是對於大型國有企業來說,再向優信注資5,000萬元可能易如反掌。

同時,所有這些利益相關者都為優信帶來寶貴的資源,嘀嗒出行可以將優信作為平台上成千上萬名司機的首選二手車供應商。蔚來也可以向優信提供二手新能源汽車,因為這類車輛已開始老化並進入二手市場。作為優信旗下超級賣場主要股東的政府機構,可以推薦下屬的成千上萬名員工購買該公司的汽車,也可以為自己的車隊購買此類汽車。

股價上漲

優信不斷增長的勢頭似乎終於引起了投資者關注,其股價在過去一年幾乎翻了一番。這意味著嘀嗒出行撿了個大便宜,因為每股美國存托股(ADS)1.46美元的認購價,還不到優信最新收盤價3.15美元的一半。

如果優信最終實現盈利,考慮到蔚來已持有其大量股份,我們推測它可能嘗試將優信私有化,也可能減持套現部分投資。不過這都是後話了。

宏觀層面看,在經濟不確定性加劇的背景下,中國消費者傾向於性價比更高的選擇,優信有望從中受益。同時,中國政府已出台多項措施提振二手車市場,近期更是通過刺激內需的計劃為行業注入額外動力。

根據去年在香港上市的另一家二手車服務提供商汽車街(2443.HK)在招股書中引用的第三方市場數據,2019年至2023年的五年間,中國二手車市場的年增長率僅為6.9%,去年二手車銷量為1,440萬輛。但在近期各種利好因素的共同推動下,預計2023年至2028年間年增長率將加快至13.7%。

優信尚未公佈去年第四季度的業績,但第三季度的數據已顯露積極跡象:當季交易量同比激增81%至7,046輛(上年同期3,884輛),其中零售交易量增長162%至6,005輛(上年同期2,287輛)。公司曾預測第四季度零售交易量將維持約150%的同比增速,但最終數據尚未披露。

值得注意的是,儘管零售交易量實現三位數增長,三季度零售交易收入同比增速卻慢得多,僅從一年前的2.49億元增長79%至4.44億元(6100萬美元)。這一差異反映在當前汽車市場供應過剩且需求疲軟背景下,每輛車的平均價格大幅下降。

不過隨著規模效應和經驗積累,優信的毛利率持續改善。通過控制營銷、管理和研發成本,去年第三季度毛利率從上年同期的6.2%提升至7.0%。調整後稅息折舊及攤銷前虧損(EBITDA)從一年前的4,590萬元降至920萬元。公司此前預計四季度該項指標有望轉正。

優信創始人兼董事長戴琨在第三季度業績報告中表示:「我們的超級大賣場模式已被證明是成功的,展現出強大的競爭力和巨大的增長潛力。」這意味著優信不斷尋求新資金的日子可能很快就要結束。但我們也應該注意到,在近期股價上漲後,優信的股票看起來略貴,市銷率為1.5倍,遠高於採用類似商業模式的美國二手車零售商CarMax的0.48倍。 

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新聞

Tuya operates a PaaS

塗鴉智能加速AI戰略  裝載AI功能品類出貨量佔總出貨量超93%

該全球AI 雲平台服務提供商正採取廣泛措施,將AI技術融入開發者工具及其賦能的硬件設備和應用程序 重點: 塗鴉智能表示,截至六月底,在其開發者平台上部署的產品中約93%已配備AI功能 公司制定了雙管齊下的戰略:運用AI賦能開發者,並優化接入其平台的AI產品   陽歌 隨著全世界大踏步進入AI時代,全球AI 雲平台服務提供商塗鴉智能(TUYA.US; 2391.HK)也融入其中,確認AI將在未來尖端聯網設備中扮演核心角色。公司在最新財報中著重強調其對新興的人工智能物聯網(AIoT)的深耕佈局,凸顯其如何運用AI技術賦能開發者生態。 塗鴉智能在闡述財務穩健態勢持續向好的同時,發佈了AI戰略宣言。財報顯示,公司上半年營收同比增長14.7%至1.55億美元,上年同期為1.35億美元。 佔總收入約三分之二的核心PaaS(平台即服務)業務營收同比增長12%,從上年同期的約1億美元增至1.12億美元。截至六月的十二個月內,貢獻 PaaS營收近90%的優質客戶數量增至285家,較此前十二個月週期的280家有所增加。 今年上半年經營利潤率幾近盈虧平衡,同比改善顯著,表明其即將實現GAAP(通用會計准則)營業利潤。按non-GAAP(非通用會計准則)口徑,剔除股權激勵等支出後,該公司已實現盈利且利潤率相對穩健。 公司上半年實現2,360萬美元淨利,逆轉了上年同期40萬美元虧損態勢。鑒於去年首度盈利,2025年全年利潤有望創歷史新高。公司同時警示美國關稅政策給部分客戶帶來不確定性,但預計隨著形勢趨穩,四季度相關壓力將緩解。 塗鴉智能核心業務圍繞其PaaS平台展開,該平台承載各類應用程序來連接家電、玩具、家居安防系統乃至餵鳥器等實體設備。此類設備通過實時網絡連接以及越來越多的AI支持,實現多樣化功能:比如讓玩具與兒童實時互動;讓家居安防系統識別住宅內外的活動並在發現可疑情況時發出告警。隨著更多接入平台的應用程序和設備利用AI實現高階功能,公司正日益聚焦AIoT領域。 AI滲透率持續提升 Global Market Insights報告顯示,全球AI硬件市場規模2034年預計將達約2,963億美元,2025至2034年復合年增長率達18%。隨著硬件領域AI融合度的持續提升驅動強勁增長,該趨勢有望進一步提速。 塗鴉智能同期披露,截至六月底,平台上裝載AI能力的品類出貨量佔總出貨量約93%。此外,其開發者平台提供的AI智能體服務,日均支持全球1.5億次AI交互,覆蓋翻譯、醫療健康、能源管理、寵物護理、玩具及AI機器人等領域。 塗鴉智能聯合創始人、COO兼CFO楊懿表示,公司在AI領域有兩大重心:第一是降低海量開發者使用塗鴉平台的門檻,正通過AI Agent開發平台等推進該目標;同樣重要是,塗鴉也助力開發者將更多AI功能融入硬件與應用,以提升性能並加速商業化。例如開放集成ChatGPT、DeepSeek、通義千問和Gemini等主流模型,並將文本生成、圖像生成等功能一站式賦能給開發者。 「塗鴉始終站在AI硬件和應用落地的最前沿,我們正在全力推進AIoT生態建設」, 楊懿在財報電話會議中強調,「目標是不斷降低AI硬件產品的開發門檻,並推動其在更大範圍內的AI創新和普及。」 強化AI生態佈局 截至六月,塗鴉註冊開發者覆蓋200個國家和地區,總數超151萬,較2024年末的132萬增長約15%。 為拓展開發者生態,塗鴉通過AI開發者平台降低使用門檻。該計劃包括開源框架TuyaOpen,支持主流開源軟硬件生態,幫助開發者將項目移植部署至芯片或開發板。 除內部舉措外,塗鴉還聯結外部開發者社群,舉辦線上線下「黑客松」加速AI技術滲透。2025年上半年此類活動催生數百個具商業潛力的AI硬件原型。其中,Otto機器人項目表現亮眼,該項目運用智能體開展營銷推廣並採用了塗鴉T5開發板。公司還與DFRobot社區合作,將AI硬件開發引入高校及嵌入式系統課程,為學生提供AI應用實踐機會。 公司正加強AI聯合開發力度,積極尋求高潛力AI硬件投資項目,推動前景良好的方案市場化。 「管理層重申將持續推進AI驅動的產品與生態擴張」,股票分析社區SeekingAlpha在研報中概括塗鴉最新財報基調,「當前戰略重心仍是深化客戶關係、加速AI硬件商業化、保持強勁經營槓桿,使塗鴉既能抵御短期波動,又可深耕智能設備領域長期增長。」 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:多想雲折讓22%1供6 籌2.74億港元發展AI

營銷解決方案服務提供商多想雲科技控股(6696.HK)周四公布,擬以每持1股供6股方式集資最多約2.74億港元(3,500萬美元),每股認購價47.53港元,較最後交易日收市價折讓約22%。 發行最多5.76億股股份,佔擴大後股本約85.7%。公司表示,供股將按非包銷基準進行,僅供合資格股東認購。控股股東合共持股約16.9%,已承諾全數接納約9,754萬股供股股份的配額。 公司擬將所得款項約92.3%用於開發AI模型,包括用於獲取AI專用計算硬件,構建一個高效且具擴展能力的內部計算能力平台,而約7.7%用於購買媒體資源特別是快手、視頻號和小紅書的在線流量,以便客戶在這些網絡媒體平台上投放廣告。 此外,公司近期與抖音、快手等平台達成一級代理合作,需繳付大額預付款,導致現金需求增加。董事會表示,供股所得將有助應對與大型媒體平台合作所需的高額現金流壓力,同時補充營運資金。 多想雲股價周五早盤低開,其後一度漲逾9%,至中午休市報0.64港元,升4.92%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:融創上月銷售54億 按年下跌27%

房地產開發商融創中國控股有限公司(1918.HK)周四公布八月的銷售數據,上月實現合同銷售金額53.9億元人民幣,較去年同期下跌27%。 八月的合同銷售面積約13萬平米,每平方米銷售均價41,460元,較去年同期下跌7.8%及20%。 今年首八個月,融創中國累計銷售金額為304.7億元,同比下跌13%,每平方米均價33,050,同比上升57%。 融創中國周五開市報1.55港元,升0.65%,股份年初至今已下跌逾三成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業概要:納斯達克擬嚴控小型中企上市

該交易所擬推出的新規,要求所有新上市中企IPO募資額不低於2,500萬美元   陽歌 納斯達克周三提出新版上市標準,將阻止絕大多數中國企業的小型IPO在該交易所上市,同時可更便利清退眾多已上市的同類公司。 更為嚴苛的新規,可能導致目前在納斯達克交易的大部分中企退市,這些公司普遍存在流動性匱乏、流通盤較小、市值不足5,000萬美元等問題。本次行動有別於美國四年前依據《外國公司問責法》推出的監管措施——彼時美方曾威脅將中企集體摘牌,除非美國證券監管機構能便利獲取其審計底稿。 根據納斯達克官網公告,依據其最新擬議規則,所有新上市企業的流通股市值需達到1,500萬美元以上。在該交易所上市的中國企業,還需實現至少2,500萬美元的募資總額。此外,對於公開交易股票市值不足500萬美元的企業,納斯達克將啓動加速停牌及退市流程。 納斯達克副總裁John Zecca表示:「這些規則升級,彰顯我們持續完善標準,以適應市場現狀的承諾,並為推動建立公平有序的市場率先垂範。通過提高特定新上市企業的最低流通股市值與募資額標準,既能為公眾投資者創造更健康的流動性環境,同時繼續通過本交易所,為投資者提供參與新興企業的機會。」 納斯達克表示,新規系「專為主要在中國境內運營的企業」制定,旨在保護投資者,免受美國證券監管機構難以介入的市場風險。此前美國《外國公司問責法》通過後,中美兩國證券監管機構,於2022年簽署了具里程碑意義的信息共享協議,旨在使美國監管機構更便利獲取在美上市中企的審計文件。 納斯達克表示,正將該提案提交美國證監會(SEC)審議,若獲監管機構批准,新規將立即對所有新上市企業生效。屆時處於IPO流程的企業將有30天時間,按原規則完成上市,否則將適用新規要求。 安永數據顯示,上半年共有36家中國企業在美上市,幾乎全部登陸納斯達克,募資總額達8.41億美元。但其中超半數資金,即4.41億美元來自霸王茶姬(CHA.US)的單次IPO。這意味其餘35宗IPO平均募資額僅為1,140萬美元,遠低於納斯達克新規即將實施的2,500萬美元門檻。 許多在美上市的小型中企流通股佔比亦極低(常不足10%),導致流動性不足。這往往引發股價劇烈震蕩,損害資金量較小、經驗不足的投資者利益,事實多只個股在上市數月內市值即腰斬甚至更高跌幅。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏