劑泰醫藥融資9.5億 AI藥企上市在望？

2022年04月12日

成立僅兩年的AI製藥公司劑泰醫藥，剛完成最新兩輪合共9.5億元的融資

重點：

從2020年1月成立至今，劑泰醫藥已經完成了五輪融資
劑泰醫藥由AI製藥領域的獨角獸公司晶泰科技孵化，後者的最新投後估值已超過130億元

莫莉

當人工智能遇上生物醫藥，會擦出什麽樣的火花？AI醫療影像、AI醫療機器人、AI製藥等一系列AI醫療相關的初創公司，透過資本市場給出了答案。作爲兩大投資熱點的交叉領域，同時受到來自AI和醫療行業的資本追捧，AI製藥公司近年成爲投資者寵兒。儘管商業化前景未明，仍有多家明星基金一擲千金，希望在這個尚處在技術前沿的賽道提前布局。

一家成立僅兩年多的初創──杭州劑泰醫藥科技有限責任公司(METiS Pharmaceuticals)上周三(4月6日)宣布連續完成兩輪融資，籌資金額共計1.5億美元(9.54億元)，這是中國AI 製藥領域今年以來的最高融資額。投資方背景星光熠熠，最新的融資由人保資本、國壽股權領投，紅杉中國、招銀國際、光速中國與峰瑞資本等新舊股東跟投。

從2020年1月成立至今，劑泰醫藥已經完成了五輪融資。有報道說，它在去年11月的估值已達6億美元，比不少已上市的生物科技公司的市值還高，相信經過最新的兩輪融資後，其估值會更上一層樓，說不定在不久的將來有機會上市。

在AI 製藥領域，劑泰醫藥專注於AI藥物及遞送系統開發，是全球首家以人工智能驅動“製劑優化”，通過製劑改進原藥性質，從而提升新藥開發效率的公司。

具體來說，劑泰醫藥通過自主研發的高通量的自動化實驗平台，獲得了不同的藥物遞送的劑型、遞送途徑産生的大量物理參數和數據，再基於這些數據，了解分子是如何與輔料、遞送的載體産生交互作用、如何在人體中實現拓展性。結合數據驅動的 “AI算法”跟進建模，預測在特定微環境下的小分子和核酸藥的理化和生物特性，可以更快速、全面、智能地找到製劑優化條件，從而加速複雜分子藥物的臨床推進。

“製劑優化如同設計火箭，藥物分子本身是炸藥，需要被定向輸送到病灶，路綫中避免傷及無辜，而製劑就是這個爲藥物分子保駕護航的高精度火箭，” 劑泰醫藥首席執行官賴才達在一次採訪中解釋道。

成本低開發期短

相對於研發創新藥，製劑優化的成本更低、開發周期較短而且風險更低，因爲這是對已知藥物的遞送方式進行改進，或是採用“老藥新用”的方式研發製劑創新藥。劑泰醫藥披露，公司現已申請了多項具有重要應用價值的專利技術，並布局多條小分子和核酸研發管綫，其中進展較快的管綫，預期於2023年開展關鍵性臨床試驗。

劑泰醫藥能在創立短時間內，就獲得資本市場高度關注，與其豪華團隊及創始法人的背景不無關係。公司首席執行官及創始人賴才達曾任職於諾華(NOVN.SWX)的研發中心，專長於藥品制程及新藥數字化戰略；美國公司總裁兼研發負責人陳紅敏爲美國工程院院士，曾擔任Kala製藥(KALA.US)的首席科學官，並帶領Kala製藥於納斯達克上市。

此外，劑泰醫藥是由AI製藥領域的獨角獸公司晶泰科技孵化，後者在概念形成、驗證(包括底層算法)和平台搭建等過程中給予劑泰醫藥支持。晶泰科技成立於2014年，專注利用AI技術發現藥物分子，2021年8月完成4億美元D輪融資，投後估值超過130億元。

AI製藥已經成爲製藥領域的新晋熱門賽道。全球2019年銷售額超過200億美元的藥企，如今均已在AI領域與不同初創公司達成合作協議。目前，劑泰醫藥已先後與華海藥業(600521.SH)、博騰藥業(300363.SZ)與康芝藥業(300086.SZ)等多家國內上市藥企達成合作，共同進行藥物製劑處方研發、製劑工藝研究開發等。

不過，國內多數AI製藥企業還處於投産研發階段。但是，無論是仿製類還是原研藥、創新藥，其藥物研發管綫金額都偏高。艾瑞諮詢的報告指出，儘管當前乃至未來5年內，AI製藥企業獲取的藥物研發管綫數量有限，但少數量的管綫收入較爲可觀，且隨著研發效率的提升、合同“里程碑”任務的完成，未來收入將實現翻倍增長。據艾瑞建模測算，2020年中國AI製藥市場規模僅爲8,163萬元，2025年市場規模將達到7.74億元，五年的複合增長率可達56.8%。

在“老藥新用”方面，AI已經初現成果。2020年2月，英國AI製藥公司BenevolentAI在《柳葉刀》發表論文，稱其研發的AI平台檢索海量科學文獻後，發現巴瑞替尼(Baricitinib)或可用於治療新冠，翌年7月，美國食品藥品監督管理局(FDA)修訂了巴瑞替尼的緊急使用授權(EUA)，用於治療部分重症新冠患者。

AI新藥仍屬概念

2020年2月，美國AI製藥公司Schrödinger(SDGR.US)作爲行業內首家上市企業，掛牌首日上漲68.47%，隨後股價一路上揚，最高曾於2021年3月上漲至117美元，較發行價17美元漲近6倍。由於Schrödinger尚未實現盈利，其市銷率約爲17倍。

中國暫未有AI製藥公司成功上市，但是在發展更爲成熟的AI醫療影像、AI醫療大數據領域，已有多家企業上市，包括2021年在港交所上市的醫渡科技(2158.HK)，爲醫院等客戶提供醫療數字化服務；至於鷹瞳科技(2251.HK)主要提供AI醫療影像服務。不過，這兩間企業在掛牌後股價便一路下行，目前市銷率均爲16倍，可見市場願意給予這個富有潜力行業頗高的估值。不過，劑泰醫藥未有提供任何銷售及營運資料，暫時較難評估其合理市值。

儘管製藥界對AI 寄予厚望，但迄今爲止，並沒有一款由AI發現的新藥成功上市，它能否幫助人們以更低的成本更快找到新藥，仍需時間檢驗。

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簡訊：手回料中期扭虧為盈最多賺6.8億元

保險中介服務提供商手回集團有限公司（2621.HK）周四公布，預計截至2025年6月30日止六個月錄得淨利潤介乎6.6億（9,200萬美元）至6.8億元，去年同期為淨虧損7,500萬元，實現轉虧為盈。公司表示，業績轉正主要受惠於向投資者發行的金融工具賬面值變動收益，該項收益較去年同期的變動虧損增加約7.95億至8.15億元。然而，期內經調整股東應佔淨利潤預計為5,600萬至7,600萬元，按年減少約5,000萬至7,000萬元，主要因宏觀經濟不確定性加大、金融消費需求放緩，以及保險業在「報行合一」政策下調整中介經紀費率所致。上半年收入料介乎5.45億至5.65億元，按年減少約1.4億至1.6億元；成本及費用則減少約7,500萬至9,500萬元，跌幅低於收入降幅。手回股價周五高開，至中午休市報4.93港元，升5.79%。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月08日

2621.HK

簡訊：丘鈦7月銷售續向好攝像頭模組同比升16%

攝像頭生產商丘鈦科技（集團）有限公司（1478.HK）周五公布7月的銷售數據，上月手機攝像頭模組售出3,783.6萬件，按年及按月均上升15.9%；指紋識別模組售出1,440.2萬件，按年及按月升2.6%及3.6%。今年首七個月，手機攝像頭模組共售出2.2億件，按年跌10.8%，指紋識別模組累計售出1.087億件，按年大升48%。丘鈦周五開市升0.2%報12.7港元，股價自年初以來接近倍翻。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月08日

1478.HK

拿下日本收單牌照後移卡能否輸出「中國模式」？

移卡攻入日本市場，獲得當地信用卡業務資格，揭示其從跨境支付走向本地商業服務的全球戰略轉型重點：公司獲得在日本開展線上與線下掃碼收單業務的資格不只服務海外中國遊客，而是試圖成為當地支付市場參與者李世達在日本，電子支付的選擇不少，但現金依然是支付主流。根據日本總務省的統計，2024年國內無現金支付比率僅42.8%，且以信用卡（佔82.9%）為主，行動支付（如掃碼支付）僅佔9.6%，大多集中於如PayPay、LINE Pay、Rakuten Pay等本地品牌。這樣的市場特性，讓外來支付工具難以真正打入日常場景，只能在觀光區或特定商戶中擁有一席之地。正是在這樣一個高壁壘、低轉換的市場中，來自中國的支付科技公司移卡有限公司（9923.HK）選擇正面進場。本周，移卡宣布其日本子公司Yeahpay Japan已取得日本《割賦販賣法》下的信用卡合約業務者註冊資格，並同步通過PCI DSS國際安全標準認證，正式獲得在日本開展線上與線下掃碼收單業務的資格。牌照讓移卡得以從跨境支付「遊客模式」，晉升為具備在地清算與商戶服務能力的參與者，也揭示了其全球化布局的新階段。本地業務「新參者」移卡此次在日本取得的牌照，與Alipay、WeChat Pay在日本的運營模式有本質區別。Alipay、WeChat Pay主要透過當地收單合作夥伴與商戶簽約，以「跨境支付」方式接入日本商戶，也就是說，當中國旅客使用這些App掃碼付款時，實際的結算仍發生在中國本土系統，商戶透過當地收單服務商完成結匯。這是一種依賴「遊客消費」的輔助性場景，商戶也多集中在觀光區與連鎖零售。移卡此次獲得的是一張真正的「本地經營牌照」，是進入「本地商業支付體系」的門票，可以自主與日本商戶簽約，建立收單與結算網絡，合法串接日本的信用卡支付體系，進行本地清算與商戶服務，為商戶提供一體化的收單與商業服務平台，服務日本本地消費者與中小企業，而非僅依賴中國遊客的流量輸入。這也不難看出移卡的出海策略：不只是服務海外的中國遊客，而是試圖成為當地支付市場參與者的一員。然而，日本支付市場遠比表面看來更複雜。日本本土市場早已由PayPay、Rakuten Pay、d払い與交通系IC卡如Suica等主導，不僅用戶數龐大，還深度整合了電商、電信與積分體系，使消費者黏性極高。與此同時，來自Square與Recruit旗下AirPay等國際與科技型平台，也憑藉簡易的POS設備與一體化的商戶解決方案，佔據中小企業市場。平台生態聯動移卡著眼的，是將其在中國累積的商戶服務能力、會員經營與數位廣告推廣等優勢成功移植，或許能在高度飽和的日本市場中，尋找到具備特色的利基切入點。根據公告，移卡將與其投資企業富匙科技共同推進日本業務發展，並借助其在小紅書、大眾點評海外版等平台的運營經驗，為品牌商家提供「到店＋本地生活」整合服務，輸出類似中國的商業數字操作系統。富匙科技主要為線下商戶提供數字化營運解決方案，已在東南亞地區與超過兩萬家門店建立合作關係。更進一步看，若能以「中資電商平台出海的基礎設施商」為核心定位，綁定內容、供應鏈、支付、會員經營等多環節，或許也有望在海外市場突圍。除了日本與東南亞，移卡在今年5月底剛拿到美國亞利桑那州Money Transmitter License（MTL）牌照，以及去年底獲得的Money Services Business（MSB）牌照，其海外布局似乎將逐漸迎來收成階段。…

2025年08月08日

9923.HK

關稅戰下盈利續增長創科未來真能獨善其身？

儘管這家電動工具製造商高度依賴美國市場和中國的生產力，其今年上半年銷售額仍同比增長7.5%，利潤同比增長14% 重點：創科實業稱上半年取得穩健的營收與利潤增長，並表示處於非常有利位置，能夠應對下半年「不斷變化的全球貿易政策」帶來的挑戰截至目前，這家公司得以規避美國關稅衝擊，部分得益於其在美國、越南和墨西哥設立的新工廠，對中國原有生產基地形成補充陽歌關稅衝擊？哪裡來的衝擊？這正是電動工具製造商創科實業有限公司(0669.HK)最新財報傳遞的核心信息。這家一度被視為中美貿易戰中最脆弱的企業，主要收入源自Milwaukee及Ryobi品牌電動工具，相當比例的產品在中國製造後銷往美國。然而，創科實業今年上半年最新財報未見貿易戰影響痕跡。此前，美國總統特朗普對中國等國家商品施加了多級關稅。彼得森國際經濟研究所數據顯示，自特朗普1月就任以來，美國對華進口關稅波動劇烈，最近平均水平維持在55%左右。因主要生產基地設於中國，且約四分之三銷售額依賴美國市場，創科實業原本極易受關稅衝擊。意識到市場擔憂，公司今年2月曾發布特別公告稱，當時美國關稅對其年度業績影響「微不足道。」最新財報顯示此言非虛。本周二發布的財報表明，公司上半年業務表現亮眼，營收增長7%，利潤增幅達14%。在財報中，公司確實提到了「關稅」一詞，但僅有兩次，且都是在指其為降低這一威脅所採取的措施。值得關注的是，創科實業部分減損策略具短期性特徵，主要涉及在關稅較低國家建立庫存。因此，若中美年內未能達成長期貿易協議，創科實業或將在2026年承受持續高關稅壓力。目前，公司尚處順境，其另一主業是以Hoover品牌吸塵器為代表的清潔產品。相較處境相似的諸多中國企業，創科實業因總部位於中國香港，且高管團隊呈現國際化特徵而獨具特色。公司正籌備重大人事交接，年邁的聯合創始人兼主席霍斯特·帕德威爾（Horst Julius Pudwill）擬退位，由其子等新一代領導者接棒。我們雖不諳悉其內部運作機制，但創科實業最終將總部遷至新加坡，甚至美國以規避地緣風險的可能性，並非天方夜譚，畢竟中美博弈短期內難見緩和。營收持續增長當前，創科實業的業務底盤依然穩固。公司銷售額同比增長7.5%至78.3億美元，上年同期為73.1億美元，較去年全年6.5%的增速略有提升。電動工具貢獻95%的銷售額，同比增幅達8.3%。地板護理及清潔業務成半年報短板，該板塊收入下降4.8%至4.08億美元。公司將下滑歸因於為提高盈利能力，而對該業務板塊進行的優化調整，但並未單獨披露該板塊的利潤率。區域表現方面，北美地區（主要為美國）銷售額同比增長8.1%，增速超過去年全年的5.5%。增長提速至少部分源於關稅新政前的搶購潮，消費者趕在特朗普實施關稅前提貨，以避免未來支付更高價格。創科實業早先主要依託毗鄰香港的東莞生產基地，近年已將製造版圖擴展至美國、墨西哥和越南。雖未披露中國產能佔比，多份報告預估數據在40%至80%之間。創科實業正將中國以外全部產能用於供應美國市場，但這顯然不足以滿足其美國主銷區的需求。為此，公司採用特朗普實施關稅前在美囤積的零組件進行週轉。截至今年6月末，其庫存規模從上年同期的40.3億美元增至42.9億美元。庫存周轉天數同比減少一天至103天，正印證其利用戰略囤貨規避關稅的策略。上半年運營開支增長6.5%，略低於營收增速。這推動期間利潤同比增長14.2%至6.28億美元，上年同期則為5.5億美元。為彰顯前景信心，公司中期股息同比上調15.7%。公司在財報中表示：「展望2025年下半年，我們處於非常有利的位置，能夠應對當前宏觀經濟和地緣政治環境，以及不斷變化的全球貿易政策所帶來的挑戰。」公告後兩個交易日，公司股價幾無波動，顯示投資者對業績既無驚喜也無憂慮。該股當前18倍市盈率處於舒適區間，低於史丹利百得(SWK.US)的22倍，但高於日本同行牧田(6586.T)的16倍。雖難料中美貿易關係走向，創科實業正竭力傳遞其置身事外的信號。此說目前或可成立，且公司至今妥善應對了貿易摩擦。但若貿易戰持續甚至升級，創科最終仍難獨善其身。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月08日

0669.HK

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