出售醫療集團套現26億 復星葡國業務重新佈局

醫療集團溫州康寧醫院股份有限公司（2120.HK）周二公布第三季度業務表現，醫院門診人次數目同比下跌19.6%至142,692，門診均次總開支則同比上升9.8%至303元人民幣（下同）。 醫院的住院床日數同比下跌2.9%至960,524，住院平均每床日總開支為334元，微升0.3%。 今年首九個月，康寧醫院的門診人次數目同比亦下跌15.5%至438,875；門診均次總開支升7.6%至298元。另外，住院床日數則微跌0.2%至2,823,695，住院平均每床日總開支則跌1.2%至333元。 周三康寧醫院平開報10.5港元，公司股價較過去一年高位低約6%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

好孩子盈利回升，但剔除匯率影響後，銷售幾乎沒有增長，創辦人溢價近四成提出私有化 重點： 創辦人擬以每股1.5港元、溢價近39%將公司私有化 收購價較6月底每股淨資產3.92港元折讓約61.7% 　 李世達 「少子化」讓嬰兒用品生意更難做，貿易戰的關稅變化又添壓力。有中國「嬰兒車之王」的好孩子國際控股有限公司（1086.HK），正在尋求復蘇之際，創辦人宋鄭還選擇提出私有化，讓公眾股東有機會變現離場，自己繼續推著公司往前走。 好孩子國際近日公布，由宋鄭還全資持有的Crystal Aurora International Ltd.建議以每股1.5港元將公司私有化，較最後交易日收市價1.08港元溢價38.89%。收購及購股權要約的最高現金代價約13.22億港元，由滙豐銀行安排的貸款融資提供資金。要約人表明價格不會提高，交易仍須取得所需批准。 私有化消息公布後三個交易日，好孩子股價累升約27.3%，9月30日收報1.375港元。計入這輪上漲，股價過去半年升約38.9%，但拉長至一年看，升幅僅7.42%，反映收購消息為股價帶來明顯刺激。 盈利復蘇 增長承壓 今年中期業績顯示，好孩子的盈利已有改善。上半年收入增長5.8%至45.51億港元，歸母淨利大增161.1%至2.75億港元，超過去年全年約2.19億港元。不過，盈利大增主要受惠於上半年約1.98億港元美國關稅退款。按公司披露的非公認會計準則口徑，上半年淨利潤增長16.8%至1.46億港元，營運溢利增長12.4%至2.54億港元，兩項數字均有雙位數增幅。 不過，核心品牌增長卻出現放緩跡象。今年上半年，德國CYBEX收入增長10.5%至27.1億港元，佔集團近六成收入，但剔除匯率影響後，增幅由去年同期的12.6%降至3.3%。而公司整體收入剔除匯率影響後，增幅由去年同期的2.8%降至0.2%，等於幾乎沒有增長。 其他品牌表現則有所改善，但尚未恢復增長。美國Evenflo上半年收入約10.75億港元，按固定匯率計算下跌2%，較去年同期的2.5%跌幅略有收窄；中國品牌好孩子（gb）收入約3.93億港元，同口徑跌幅則由23%收窄至7.4%。gb跌勢明顯緩和，但產品與渠道調整能否帶動收入重返增長，仍待驗證。 公司財務狀況亦有改善，截至6月底，淨現金由去年底約2.77億港元增至7.31億港元，財務成本則由去年同期約5,670萬港元降至約3,780萬港元，反映償還債務已減輕利息負擔。 儘管好孩子嬰兒車全球市佔率長期穩居第一，但在少子化敘事下，公司在港股市場仍缺乏吸引力，成交量長期低迷。公司稱，過去6個月及12個月，股份平均每日成交量分別只佔已發行股本約0.13%及0.16%，大額持股難以在不壓低價格的情況下出售。 集中持股 展望未來 低股價也意味著，公司若發行新股集資，需要發行更多股份才能籌得相同金額，對現有股東的攤薄較大，上市平台的吸引力因此下降。公司亦指出，退市可以節省行政與合規開支，減輕市場預期及股價波動壓力，讓管理層將更多資源投入經營。 對宋鄭還及其他參與存續安排的股東而言，私有化將提高其持股比例，讓他們保留業務改善帶來的收益。不過，這並非沒有代價。按交易安排，公司將在計劃生效後回購要約人持有的股份，並承接相關收購貸款。好孩子剛透過償債減輕利息負擔，退市後又將面對新的融資責任，未來復蘇能否抵銷這項成本，仍需觀察。 要約人已表明目前無意重大改變業務或出售資產，退市後將進行策略檢視。這意味公司的下一程仍圍繞現有品牌展開，核心品牌擴張與其他業務修復，都需要繼續投入。 對小股東而言，接受每股1.5港元，可以將公司後續的經營風險換成確定的現金回報；但若看好CYBEX擴張及其他品牌復蘇，也可能認為價格未充分反映長期價值。收購價雖較公告前股價溢價近39%，卻較今年6月底每股淨資產3.92港元折讓約61.7%，但帳面淨值包含商譽及品牌等無形資產，未必能夠變現。 從經營走勢看，好孩子業務似乎正在好轉，但仍有一定改善空間。創辦人在業務改善時私有化，動機何在？小股東究竟留或走？確實進退為艱。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

電動踏板車製造商小牛電動科技有限公司（NIU.US）周一表示，第三季度出貨量達537,457輛，較去年同期的465,873輛增長15.4%。國際銷量三位數的大幅攀升，抵銷了中國市場個位數的緩慢增速。 公司表示，第三季度電動兩輪車，包括自行車、滑板車和摩托車，在中國市場的出貨量同比增長8.6%，達到490,406輛。同時，國際出貨量從上年同期的14,418輛猛增兩倍多，至47,051輛。 今年前九個月，公司出貨量同比增長20.6%，達到123萬輛；中國和國際市場的出貨量分別增長19.7%和41.2%。 小牛電動周一股價收升3.2%，報1.94美元。該股今年以來已累計下跌近40%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏