鬥魚

這家直播遊戲平台在其首席執行官被捕一年多後公佈新領導層，目的希望克服多方面的挑戰 余特莉 在線直播遊戲平台鬥魚控股有限公司(DOYU.US)週四任命一位新的聯席首席執行官，填補長時間的領導真空。同時，公司宣佈巨額特別現金分紅，希望引投資者購買其股票。 公司表示，任思敏將擔任聯席首席執行官，即時生效，填補自2023年11月創始人兼首席執行官陳少傑被捕後的管理層空缺。當時，陳因涉嫌經營賭博和允許鬥魚平台發佈色情、低俗及其他敏感內容而被拘留。 此後，一個臨時委員會負責公司運營。在收入收縮的情況下，缺乏強有力的領導對鬥魚的股價造成影響，公司的市值從2019年上市時的37億美元暴跌至約2.85億美元。 任思敏表示：“鑒於我們目前的現金狀況和戰略商業計劃，我們將繼續專注提高運營效率，努力克服宏觀經濟和運營環境中的挑戰，以支持公司的長期發展。” 任於2021年6月加入鬥魚，曾擔任副總裁，負責項目管理和合規。 任思敏被任命的同一天，鬥魚還宣佈派發每股9.94美元的特別現金分紅，等於公司週三收盤價的80%。在這兩項公告發佈後，鬥魚的股票在週四交易中飆升27.7%，達到15.69美元。過去12個月，其股價幾乎翻倍。 這並不是鬥魚第一次分發特別股息。去年7月，公司宣佈類似規模的每股9.76美元的特別現金分紅，幾乎相當於當時約18美元股價的一半。 騰訊支持的鬥魚由陳少傑於2014年創立，在2019年美國IPO時因直播遊戲的強大人氣而蓬勃發展。然而，公司面臨來自虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)和嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK)等對手的激烈競爭，政府對未成年人遊戲的限制也對其業務造成了打擊。最近，經濟放緩也導致直播粉絲減少開支。 所有這些因素對鬥魚造成了影響，過去三年其業績屢次未能讓投資者滿意。去年的第三季度，公司報告收入同比下降21%，降至10.6億元(約合1.515億美元)。其核心直播收入同比暴跌34.7%，降至7.52億元，主要由於總付費用戶和每用戶平均收入的下降。其季度調整後淨虧損為3,980萬元，而一年前的調整後利潤為7,190萬元。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：遊戲直播公司鬥魚國際控股有限公司(DOYU.US)周三公布，向截至2024年8月21日收市時登記在冊的普通股和美國存託憑證(ADS)持有人，派發每股9.76美元的特別現金股息。 利好：由於距離8月21日仍有一段較長時間，派發特別股息或吸引投資者在截止日期前買入該股，有利股價表現。 值得關注：該公司預計斥資3億美元派發現金股息，可能間接令日常經營和未來投資的資金減少。 深度：鬥魚為中國主要的遊戲直播平台之一，由陳少傑於2014年創立，除了獲得騰訊(0700.HK)投資，更於2019年登陸美國納斯達克。隨着競爭對手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起，該公司為爭取流量一直打擦邊球，多次被官方點名批評平台存在色情、低俗等問題下令整改。今年首季，在主席陳少傑因刑事調查被捕影響下，其收入按年下降30%，平均移動月度活躍用戶(MAU)也減少10%至4,530萬名。 市場反應：鬥魚的股價周三在紐約大漲42.5%至17.94美元，貼近過去52周的高位。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

董事會主席在刑事調查中失聯影響下，這家直播遊戲運營商一季度收入下降30%，較上一季度23%的下滑有所加速 重點： 鬥魚一季度的大部分關鍵指標都下降20%或以上，包括收入下跌30%，每用戶平均收入下降24% 自去年11月董事會主席兼首席執行官因涉嫌開設賭場罪被逮捕以來，公司一直由一個三名成員組成的臨時管理委員會領導 陽歌 鬥魚國際控股有限公司(DOYU.US)的名字意思是「奮鬥的魚」，但如今看上去更像是一條失去了頭，在中國充滿競爭和監管風險的遊戲市場中奮力游動的魚。這些挑戰在公司週三公布的一季度業績中非常突出，幾乎所有主要指標都暴跌了20%或以上。 2021年與主要競爭對手虎牙(HUYA.US)的合併計劃，被中國市場監管機構否決後，公司就陷入了困境。這筆交易是由兩家公司共同的主要支持者騰訊(0700.HK)安排的。作為兩家公司中規模較小的那一個，鬥魚似面臨更大的生存挑戰。 公司的收入在2020年達到頂峰，此後一直在下滑，因來自短視頻服務的競爭加劇，不斷侵佔直播領域，導致它難以保持市場地位。雪上加霜的是，鬥魚在過去三年里，還受到一系列限制未成年人遊戲活動的監管打擊。 去年11月，聯合創始人、董事會主席兼首席執行官陳少傑因涉嫌開設賭場罪在成都被捕，進一步加深公司的困境。在4月底提交的年報中，公司稱不知道陳少傑受到的指控，似仍在等待更確切的消息，然後再決定是否任命新的或代理首席執行官或董事會主席。 期間，公司由三人組成的臨時管理委員會領導，其中唯一的“C級”成員是首席戰略官蘇明明。自2019年在紐約首次公開募股以來，公司從未有過首席財務官，最高財務負責人是財務副總裁曹浩，也是管理委員會三名成員之一。三人委員會中的另一名成員是任思敏，他是在委員會成立時才被任命為副總裁。 鬥魚的另一位聯合創始人張文明於2021年辭去聯席首席執行官一職。 這一切讓我們認為，鬥魚在發展的關鍵時刻，看起來就像一艘沒有船長的船。這導致它一季度的各項指標加速下滑，尤其是收入從去年同期的14.8億元下降30%至10.4億元。值得注意的是，這個下降速度，較去年第四季度23%的收入降幅有所加速，而那是陳少傑仍在公司發揮積極作用的最後一個時期。 投資者對最新報告不太滿意，在週四的交易中鬥魚股價下跌2.3%。儘管存在諸多問題，但隨著在美上市的中國股票普遍上漲，該股今年迄今其實上漲了大約6%，自3月底以來上漲約50%。 但即便如此，公司的市銷率(P/S)依然很低，僅為0.45倍。虎牙的市銷率為1.22倍，幾乎是它的三倍，而中國領先的短視頻平台之一快手(1024.HK)的市銷率更高，達到1.89倍。 指標下滑 鬥魚營收下滑30%，與一季度幾乎所有主要指標的走勢一致。公司的用戶正迅速流失，而留下來的用戶花費也減少。 核心的直播業務營收從去年同期的13.6億元，下跌41.5%至8.01億元，仍佔總營收的80%。曹浩表示：「雖然我們鞏固了基本面，但仍面臨宏觀經濟疲軟、直播業務持續調整，以及運營不確定性帶來的營收壓力。」 公司的平均移動月度活躍用戶(MAU)同比下降10%，至4530萬，管理層將原因歸咎於來自短視頻網站的競爭。更令人擔憂的是，季度付費用戶更是從一年前的450萬下降到340萬，降幅高達24%。留下來的付費用戶，在該平台上的支出也有所減少，季度每用戶平均收入(ARPU)同比下降24%，從314元降至238元。 財報中一個小小的亮點是「廣告及其他」業務收入翻了一番，增至2.39億元，佔收入的23%，而去年同期的佔比僅為7.7%。管理層表示，重大進展大多來自較新的服務，比如基於語音的社交網絡服務等。 不過，好消息轉瞬即逝，鬥魚在財報中還披露，公司自願與某些第三方主播歷史非法活動相關的1.117億元收益，退還給了相關部門。公司表示，已將這筆款項記為本季度的運營費用。公司沒有進一步詳細說明，不過時間似乎與涉及陳少傑的開設賭場調查有關。 公司表示，自願退還資金對其業務「沒有重大影響」。但這並不意味該公司未來不會面臨處罰或其他監管行動，這可能是今後的另一個潛在風險。 這一額外開支，加上其他因素，削弱鬥魚的毛利潤，使其下降了38%至1.09億元，毛利率同比下降1.4個百分點，至10.5%。 公司報告本季度淨虧損8,800萬元，是公司連續第二個季度虧損，此前連續四個季度盈利。公司近期無需擔心現金短缺，因截至3月底它持有現金67.6 億元，僅略低於比去年年底的68.6億元。 儘管如此，再次陷入虧損對公司來說，仍是一個重大挫折，這與陳少傑的失聯大致相對應。因此，在陳少傑的問題得到解決，並且公司重新找到一位合適的掌舵人，帶領公司渡過當前的難關之前，我們不會對它繼續虧損感到意外。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家直播公司曾在2020年宣布把中國業務售予百度，但計劃未能獲得監管部門批准，現在它可能會被迫以低得多的價格尋找新買主 重點： 歡聚宣佈將內地業務以36億美元賣給百度的三年多後，交易竟然終止 歡聚早在2021年就不再把國內直播業務納入其財報，同時還把自己重新塑造成一家總部位於新加坡的直播公司       陽歌 對歡聚集團(YY.US)來說，新年並不快樂。2024年伊始，公司3年前宣佈以36億美元(256億元)，將國內直播業務售予百度(BIDU.US；BIDU.US; 9888.HK)的交易告吹。 2020年宣佈這筆交易時，歡聚似乎是其中的贏家，讓它能將敏感的國內直播業務出手，該行業已成為監管整頓的領域。除交易價格高之外，出售還會讓歡聚搖身一變，成為一家新加坡公司，主要從事類似Bigo的直播業務，後者不受中國監管機構的管控，主攻東南亞、歐洲和中東市場。 公司早在2021年初就不再將國內業務納入其財報，認為它們屬於非持續性業務，並在週一髮布的最新聲明中表示，交易在2021年2月「基本完成」。甚至有報道稱，歡聚準備在交易完成後，將其在紐約的股票私有化，很可能為往後以新加坡公司的身份，在新加坡重新上市做準備。 但現在所有押注都落空了，將引發了一個更大的問題：這家公司接下來要怎麼走。此事再次突顯了在中國做生意面臨的巨大監管風險，因為交易似乎是在未能獲得中國反壟斷監管機構的批准後而告吹。 投資者對交易終止感到不安是可以理解，歡聚的股價在消息公佈後的兩個交易日內下跌17%。拋售導致該股的遠期市盈率僅為8倍，是根據歡聚非中國業務的利潤計算的。這數字落後於快手(1024.HK)的16倍，但領先於約會應用摯文集團(MOMO.US)的5倍，後者的很大部分收入也來自直播服務。 說實話，市盈率低似乎是說得通，因為歡聚的非中國業務表現相對疲軟，去年三季度該業務的收入同比下降3.3%至5.67億美元，過去兩年下降了13%。但目前看來，中國業務似乎才是更讓公司擔憂。因為歡聚甚至沒有將這項業務計入其最新財報，如果不能迅速通過重啓與百度的交易，或賣給其他買家處置該業務，它可能不得不調整過去三年的所有業績。 百度和歡聚在各自的聲明中，均未就此事給出任何理由。但百度在聲明中表示，它行使了終止交易的權利，因為截至2023年12月31日，即最終截止日，交易協議規定的前提條件「尚未全部滿足」。百度沒有細說，但在這份聲明中表示，完成交易須「獲得必要的政府監管部門批准」，意味雙方均未能獲得中國市場監管機構的批准。 不否決也不批准 ​​交易的失敗並不完全出人意料，路透社早在2021年9月就曾報道，監管機構不太可能批准這筆交易，那是在該交易宣佈約一年後。路透社的報道沒有給出直接原因，但當時監管機構已經開始了一場遏制行動，目的是防止影響力過度集中在幾家互聯網手上。 大約在同一時間，國家市場監督管理總局正式否決了鬥魚(DOYU.US)和虎牙(HUYA.US)的合併，那筆交易本可產生中國最大的直播遊戲公司。在歡聚集團和百度的案例中，監管機構實際上從未宣佈過否決，只是沒有給予批准。 國家市場監督管理總局最近對幾筆被受矚目的全球芯片企業合併案，都使用了這種「被動否決權」，最新一次是在去年，否決了美國巨頭英特爾收購以色列高塔半導體的交易。但這是我們所知的，首次將這種做法用在純中資交易上。 在難以證明交易確實具有反競爭性的情況下，監管機構可能會使用這種方法，因為百度的主要業務是搜索和人工智能，這些業務與直播毫無關係。這種做法也不需要監管機構給出任何理由，因為它從未予以正式否決，這凸顯出與其他國家相比，中國監管風險的不同尋常之處。  從一開始，投資者似乎就沒有對這筆交易留下太深刻印象。百度對歡聚國內視頻娛樂直播業務的估值為36億美元，但後者的總市值已經很長一段時間沒有接近這個水平。在最近的拋售之後，該公司的市值只有20億美元，其中應該包括國內業務，以及總部位於新加坡的Bigo直播，該業務本應成為歡聚的主營業務。 雖然歡聚的整體收入在第三季度同比下降，但Bigo的收入在第三季度同比增長2.2%，這是六個季度以來的首次增長。收入為4.94億美元，歡聚剔除中國業務後，佔公司三季度營收的87%。不過，2.2%的收入增長並不是什麼令人興奮的事情，尤其是對一家互聯網公司來說。 歡聚在聲明中表示，「正在尋求法律建議，並考慮所有可供選擇的方案」，這表明它認為仍有可能重啓這筆交易，並迫使百度找到完成交易的方法。但它可能沒有太多的法律選項，因為這筆交易的必要條件，顯然是中國監管機構的批准。 總而言之，歡聚集團可能需要為它的國內業務尋找新的買家。它不太可能在中國以外找到有興趣的買家，而大多數擁有必要資源的中國大型互聯網公司，在看到百度的經歷後，也不太可能有任何興趣。這意味最終歡聚或要將內地業務售給一家規模較小的公司，而且很可能是以遠低於百度的出價。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏