同程亮麗業績背後 攜程陰影仍揮之不去
線上旅遊平台同程第一季度收入增長14%，但最新業績報告中，卻未提及其主要股東兼重要供應商攜程遭遇的反壟斷調查 重點： 同程旅行首季收入按年增長14.4%，其中住宿業務收入增長14.7%，酒店管理業務更大增近60% 最新業績報告未提及今年1月針對攜程展開的反壟斷調查。攜程亦是同程酒店預訂服務的主要供應商 陽歌 雙位數的收入與盈利增長，仍不足以掩蓋同程旅行控股有限公司（0780.HK）在上周四公布最新季度業績時，刻意未提及的那頭「房間裡的大象」。 這頭「大象」，就是今年1月公布、針對在線旅遊龍頭攜程（TCOM.US; 9961.HK）展開的反壟斷調查。一旦案件最終裁決出爐，幾乎肯定將對同程造成重大影響。原因在於，同程本身正是攜程市場主導地位的一部分，而這正是監管調查的核心。攜程目前持有同程約24%股權，同時也是同程酒店預訂服務的主要供應商，而酒店預訂業務則是同程三大收入來源之一。 儘管這項重大不確定因素持續籠罩，但同程在最新季度業績中卻完全未提及與攜程的關係。從表面上看，這份業績仍相當亮眼，截至3月止三個月收入增長14.4%，盈利則增長16.4%。 不過，投資者並未被這些正面數字說服。同程股價在業績公布翌日的周五大跌5%。經歷這輪拋售後，同程股價年初至今已累跌33%，幾乎與攜程36%的跌幅相若。大部分跌勢，均發生在攜程於1月14日確認遭中國國家市場監督管理總局（SAMR）調查之後。其他報道指出，調查焦點主要集中於攜程在中國酒店預訂市場的主導地位。 這輪拋售令同程市盈率（P/E）降至僅13倍，但仍約為估值重挫後的攜程6.6倍市盈率的兩倍。相比之下，規模更小的途牛（TOUR.US）市盈率為16倍，而全球旅遊平台巨頭智遊網（EXPE.US）則為19倍。 坦白說，同程最終反而可能從這場反壟斷調查中受惠，因為調查結果幾乎肯定會令其部分甚至完全擺脫攜程的主導。同程目前高度依賴攜程提供酒店預訂服務，拖低其毛利率，去年僅為66.3%，遠低於攜程的80.6%，更低於智遊網高達90.1%的水平。不過，若要達到更高毛利率，同程勢必要建立自身獨立的酒店預訂供應體系，而這需要時間。 公司目前已開始朝這個方向布局，其中一大重點便是發展酒店管理業務。這亦成為其最新業績中的亮點之一。去年，同程收購陷入困境的房地產企業萬達旗下酒店管理業務。受此帶動，同程首季「其他業務」收入按年增長約60%至9.61億元（1.41億美元），該業務主要包括酒店管理，收入佔總收入約五分之一；相比之下，一年前相關業務收入佔比僅14%。 隨著收購完成及酒店管理業務快速擴張，截至3月底，同程旗下管理酒店數量已增至3,200家，另有1,900家處於籌備階段。這使公司躋身中國大型酒店管理集團之列，規模已超越亞朵（ATAT.US）截至3月底的2,088家酒店，但仍遠低於酒店龍頭華住集團（HTHT.US; 1179.HK）超過13,000家的規模。 重建商業模式 同程目前管理酒店網絡中的3,200家酒店，為其建立自有直連客房預訂服務奠定基礎，未來有望不再需要透過攜程作為中介。不過，相較其平台目前覆蓋的400萬家酒店及非標住宿選項，這部分仍只佔極小比例。這意味著，公司很可能已開始與華住集團等大型酒店集團，以及眾多中小型連鎖酒店，洽談建立自有的直連客房預訂合作關係。 公司最新年報顯示，同程與攜程之間的關係極為緊密。大約十年前，攜程主導兩家大型在線旅遊平台合併，最終形成今日的同程架構。其中一家平台由攜程持有控股權，另一家則由互聯網巨頭騰訊持有。合併完成後，攜程取得同程24%的控股股權，而騰訊則持有約20%股份，差距不大。騰訊同時亦是同程的重要合作夥伴，因為同程大量業務流量，均來自其在騰訊旗下熱門平台微信中的優先入口位置。 同程最新年報顯示，公司2025年從攜程獲得高達32.1億元佣金及其他收入，推測主要來自酒店預訂服務，金額相當於全年收入約16.5%。而在最新季度業績中，住宿預訂服務收入按年增長14.7%至13.6億元，佔整體收入27%。 同程最大收入來源仍是交通票務服務，首季收入按年增長6.2%至21.2億元，佔總收入42%。這部分業務理論上不會受到反壟斷調查影響，因為同程在該業務上，是直接與航空公司、鐵路及巴士營運商合作。 住宿預訂與交通票務收入增長，加上酒店管理業務大幅擴張，帶動同程首季盈利按年增長16.4%至7.79億元，高於去年同期的6.69億元。 同程一直將自身定位為服務中國低線城市客群的平台，並在最新業績中指出，今年首季有87%的用戶來自非一線城市。這類策略在中國消費產業中相當常見，龍頭企業通常會在利潤率最高的一線城市直接經營業務，而在利潤較薄的低線市場，則透過合作夥伴進行拓展。 值得注意的是，同程首季銷售及營銷開支按年增長16.4%，佔收入比重升至42.2%，高於去年同期的40.8%。這可能顯示，公司已開始更積極建立自有酒店合作關係，為未來監管機構最終要求其切斷、或大幅削弱與攜程合作關係作準備。儘管如此，同程無論在最新季度業績，還是在4月公布的年報中，均對這項重大議題保持沉默。對於這樣一項未來既可能提升公司利潤率、但同時亦將帶來陣痛的重要轉型而言，這種處理方式未必是最佳做法。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
反壟斷調查敲門 攜程「舒適圈」到頭
攜程因涉嫌從事反競爭行為，以及透過投資布局掌控中國龐大線上旅遊市場逾六成市佔率，正接受監管調查 重點： 在最新反壟斷調查下，攜程或被迫終止排他性合作安排，甚至出售其在同業的持股 是次調查為中國市場監管機構近期針對互聯網反競爭行為的最新行動 陽歌 為何拖到現在才出手？ 聽到中國市場監管機構對線上旅遊龍頭攜程集團有限公司（TCOM.US; 9961.HK）因涉嫌反競爭行為展開調查，我們的第一反應就是：早該如此。我們關注攜程已久，最早可追溯至2003年其在納斯達克上市，成為中國最早一批赴美掛牌的企業之一。 當年攜程已是行業領先者，上市後頭十年看起來仍在相對公平的競爭環境中角力。但大約十年前起，攜程開始透過一連串更具進攻性的投資與併購迅速擴張，實際上把控了逾半市場。之所以能做到這一步，一方面源於自身規模，另一方面也因當時缺乏來自其他互聯網巨頭的正面競爭，其他巨頭更熱衷於電商、網遊等更賺錢的戰場。 結果是，這家曾以「Ctrip.com」為人所熟知的公司，如今已成為中國線上旅遊市場的「重量級霸主」。儘管線上旅遊的蛋糕不及電商與網遊那麼巨大，規模仍相當可觀。憑藉這種體量與影響力，攜程得以抵禦近年外賣巨頭美團（3690.HK）與電商巨擘阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）在旅遊領域發起的挑戰，相較攜程及其關聯公司網絡，兩者在這個戰場仍顯得像「小角色」。 國家市場監督管理總局（SAMR）周三宣布對攜程展開調查，表示將就其是否涉嫌濫用市場支配地位進行審視。據熟悉情況人士向財新透露，調查焦點鎖定在攜程的酒店預訂業務，該板塊在第三季度約佔公司收入的44%。 住宿預訂是攜程兩大主要收入來源之一，另一項是交通票務預訂，主要涵蓋機票與火車票。監管選擇從酒店預訂切入，而非票務業務，其實並不意外。雖然華住集團（HTHT.US; 1179.HK）、錦江酒店（600754.SH）等少數大型集團在市場中具一定份量，但中國酒店業整體仍高度分散，主體是成千上萬的區域性酒店與地方企業。 這意味著，眾多中小酒店在客源上高度依賴線上導流，使攜程在與其談判合作條件時握有更強議價權。財新引述消息稱，攜程經常要求酒店簽署排他或限制性協議，並利用自身影響力提前鎖定大量房源庫存，令競爭對手在供給端處於不利位置。 攜程並非唯一曾從事這類壟斷行為的企業，但卻是少數直到現在才被市場監管機構盯上的公司之一。早在2021年，阿里巴巴就因電商領域的反競爭行為被處以創紀錄的28億美元罰款。此外，美團及騰訊亦先後遭遇類似調查，最終被罰款並被要求整改。那一波反壟斷調查早在兩至三年前便已告一段落，因此攜程為何能一路「漏網」至今，多少令人費解，尤其考慮到它其實是最早涉入相關行為的公司之一。 對於官方調查，攜程方面回應稱，將「積極配合」。 股價急挫 調查消息公布後，攜程股價應聲下挫。過去四個交易日累計下跌22%，市值蒸發約90億美元。儘管如此，若投資者在2003年攜程IPO時便已入場，即使經歷此次急跌，整體回報仍相當可觀。以最新收市價61.30美元計算，該股仍較經拆股調整後的IPO價格1.125美元累升約54倍。 根據Modor Intelligence的報告，中國線上旅遊代理市場去年規模約為1,050億美元，未來五年料將以約15%的年複合增長率持續擴張。攜程直接掌控其中約三分之一的市場。 不過，由於攜程在多家主要競爭對手中持有股份，其實際影響力遠高於此；相關投資多集中於2015至2017年間的一波密集收購。其中包括2015年收購當時主要競爭對手去哪兒網48%股權，該公司當時由百度支持。其他重要投資還包括入股美國上市的途牛（TOUR.US），以及於2015年從美國旅遊巨頭Expedia （EXPE.US）手中收購昔日對手藝龍37.6%的股權。 此後，攜程又促成藝龍與由騰訊支持的同程合併。合併後的同程（0780.HK）其後在香港上市，根據港交所披露的股權資料，攜程目前仍持有其27%股權。綜合上述持股與投資安排，攜程實際上掌控了中國線上旅遊市場逾60%的份額。其餘主要勢力僅剩美團，市佔約20%，以及阿里巴巴旗下飛豬，約佔10%。 如此高度集中的市場結構，賦予攜程極大的話語權，也助其在中國旅遊業在疫後復蘇過程中，交出行業內最亮眼的成長表現之一。第三季度，攜程收入按年增長16%至183億元，淨利潤則由上年同期的68億元大幅躍升至約199億元，差不多翻了兩番。在此業績帶動下，攜程在股價下挫前的市盈率一度達到約20倍，屬於同業中的較高水平，惟近期回落至約16.5倍，已低於同程目前約18.7倍的估值。 那麼，攜程接下來會面臨什麼？我們預期，市場監管機構幾乎肯定會裁定攜程存在反競爭行為，並處以金額不菲的罰款，規模或達10億美元甚至更高。不過，這類罰款對公司財務衝擊有限，因為截至去年9月底，攜程手持現金等價物約150億美元。 真正值得關注的，是攜程可能被要求採取哪些整改措施。如果攜程被迫出售部分投資，尤其是同程與去哪兒的持股，並不令人意外。此外，攜程幾乎可以確定將被要求終止與大量合作酒店之間的排他性安排。對投資者而言，這些措施的影響遠大於罰款本身，因為它們可能動搖攜程長期穩坐的市場地位，並為中國線上旅遊市場帶來更具競爭性的格局。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
活力集團乘港股反彈 挾國內旅熱之勢申上市
中國領先的出行平台之一的活力集團，計劃將交通預訂應用推廣到亞洲其他地區 重點： 活力集團申請在港上市，報告稱旅遊服務收入在2024年上半年增長22%，毛利率提高1.2個百分點 公司在中國在線旅遊市場排名第三，遠遠落後於行業領導者攜程和同程 譚英 不久前，旅遊相關IPO風靡一時，新一代酒店運營商和機票及火車票銷售商，憑借中國中產階級對旅遊的需求賺得盆滿鉢滿。但受困於三年疫情期間業務暴跌，這個群體最近在新股發行方面基本沒有什麼舉動。 現在，活力集團控股有限公司終於打破沈默，上月底提交在香港上市的申請。此次上市將是同程旅行(0780.HK) 2018年在港上市、籌集資金1.8億美元後，首批大型在線旅行社上市之一。鑒於公司在8月的最近一輪融資中的最新估值約為20億元，假設其發售約四分之一股份，活力集團的融資金額可能低於同程。 最新估值的四分之一，相當於通過IPO融資7,000萬美元，公司聘請中型投資銀行招商國際和民銀資本作為承銷商，表明這是一筆中等規模的交易。 投資者對活力集團股票的興趣，將取決於中國能否維持疫後的國內旅遊熱潮。儘管其他消費領域支出放緩，但國內旅遊熱潮仍未消退，疫情過後，中國遊客仍願意花大價錢進行「報復性旅遊」。但隨著中國消費者變得越來越謹慎，最近這股熱潮顯示出放緩的跡象。這意味著，時機對活力集團上市的成功將至關重要。 在疫情最嚴重時，國內旅遊基本停滯，活力集團2021年營收3.44億元，虧損3.58億元。2022年，營收進一步下滑至2.8億元，但在報復性旅遊的推動下，2023年營收增長近80%，達到5.02億元。同樣，該公司扭轉了2022年淨虧損75.8萬元的局面，2023年實現盈利5,930 萬元。 今年上半年，營收增速有所放緩，但仍增長了22.6%，至2.81億元，淨利潤則小幅下滑至3,170萬元。交通服務收入是公司最大的收入來源，約佔總收入的四分之三，在此期間，這部分收入也增長了22.2%，從1.68億元增至2.06億元。 公司的毛利率也從2021年的49.8%反彈至今年上半年的58.6%。其註冊用戶總數也強勁反彈，付費用戶數量從2022年的430萬增加了一倍多，達到去年的880萬。 活力集團援引行業數據稱，2023年，公司是中國第五大第三方在線機票銷售商，在1.2萬億元的市場中佔有1.5%的份額。它是第三大在線火車票預訂商，在5,528億元的市場中佔有2.2%的份額。 行業反彈 活力集團當然不是唯一從報復性旅遊中受益的企業。同程旅行的業務也出現了反彈，上半年收入增長48.8%至81億元，利潤增長12.3%至8.3億元。而擁有Club Med的復星旅遊文化(1992.HK)今年上半年收入增長39%，實現盈利89億元，扭虧為盈。 中國旅遊市場的最新數據來自十一「黃金周」。數據顯示，旅遊仍在增長，不過增長率只有個位數。根據文化和旅遊部的數據，這個假期，國內旅遊人數同比增長5.9%，達到7.65億人次。 高端旅遊市場反彈放緩的速度可能更快，國際連鎖酒店最近紛紛報告稱，中國業務的每間可用客房收入(revpar)最近出現了下降，這是最受關注的行業指標。 雖然國內旅遊業的反彈速度正放緩，但隨著往返中國的國際航班漸恢復到疫前水平，出境游的回歸仍在繼續。在線旅遊平台途牛(TOUR.US)的出境遊人數在五一勞動節假期增長了190% 活力集團是中國三大「一站式」旅遊信息和預訂平台之一，但遠遠落後於行業領導者攜程(TCOM.US; 9961.HK)以及同程，居於第三位，前兩家的市值分別為450億美元和55億美元。 活力集團的業務覆蓋了220個國家的5,000個機場、3,000個國內火車站和40萬家酒店。其品牌通過兩款應用程序而聞名，即2009年推出的航班管家和2012年推出的高鐵管家。它還為大約150家企業客戶提供旅行數據和技術服務，並提供一些叫車服務。 今年上半年，交通票務服務佔其收入的73.1%，商旅管理服務佔13.6%，網約車服務佔1.1%。儘管該公司在酒店預訂領域有業務，但這塊業務仍然相對較小，在最新報告期內僅佔收入的1.7%。 上市文件顯示，活力集團在2016年4月至2024年8月間通過多輪融資，籌集了11.5億元，但目前已用盡大部分資金。公司於2017年在全國中小企業股份轉讓系統 (NEEQ) 上市，但因交易量太少於三年後撤回。 公司也曾於2019年5月初步申請在類似於納斯達克的上海科創板上市，但後來決定不再繼續推進。決定在香港上市可能是公司計劃在香港設立地區總部的影響，因為這需要外幣。這樣的上市還會提高公司在外游的旅客中的知名度，他們是境外業務中心的主要客戶。 市場公關部總監周孟浩曾在4月表示，目前活力集團的所有收入都來自國內，但公司計劃從香港的新中心開發全球旅遊產品。 在中國9月宣布「火箭筒」式的貨幣經濟刺激措施後，最近在香港上市的中國股票紛紛上漲，活力集團無疑希望借上這股東風。刺激措施也推動了恒生指數的上漲，自那時以來，指數保持住大部分漲幅，因人們相信中國將採取更積極的措施來刺激放緩的經濟。在此期間上市的幾家公司也表現良好，這可能對活力集團有利，如果它能夠快速完成IPO流程的話。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
港產獨角獸Klook 能否成為後起之秀？
港人成立的旅遊及體驗平台Klook，剛獲逾2億美元融資，公司朝上市又邁進一步 重點： 公司表示，今年收入逾30億美元，並已獲得盈利 創辦人王志豪表示，已隨時準備在香港或美國上市 劉智恒 由萬人迷碧咸擁有的美國足球隊邁亞密，於明年二月旋風訪港，這支擁有世界球王美斯的球隊，勢將在港掀起一片熱潮，人人都想一睹球王風彩，料必一票難求。而這次獲獨家銷售門票的Klook，亦即時搶盡風頭。 這家港產的獨角獸Klook Travel，主要經營旅遊及體驗的平台，剛獲2.1億美元(15.1億元)融資，參與的機構投資者有美國的Bessemer Venture Partners、亞洲投資基金Atinum Investment、Golden Vision Capital，以及泰國大城銀行旗下的Krungsri Finnovate。 根據資料，是次為公司成立9年以來第7輪融資，首輪融資是2015年獲取經緯創投的500萬美元，之後接連有知名投資機構入股，包括紅杉、高盛、軟銀願景及TCV等先後注資。至2018年時，當年估值已超過10億美元。 說到Klook，是近年香港少有能做到如此規模，並能獲世界頂級投資者青睞的本土企業，而它的成立，背後就是一個追夢的故事。 一切源於一次尼泊爾的旅程 人的一生很微妙，有人營營役役辛勤工作，忙來忙去一事無成，有人因一件事情，就改變一生命運。Klook的誕生，或許也是一個偶然。 2013年，兩名任職投行的80後年輕人王志豪和林照圍，相約到尼泊爾旅行，在籌備到出發，深深體會到市面上的預訂服務並不足夠也不便利，於是靈光一閃，認為此生意大有可為。 因為年輕，所以任性，也顧不了那麼多，想到就做，當時王志豪的父母極為反對，認為投行工作薪高糧準，沒必要冒險。王志豪卻有另一番看法，「人生只活一次，我想開設一盤生意，不想後悔。」 創業有時就是一剎那的衝動，雖千萬人，吾往矣。王志豪毅然辭去摩根士丹利分析師工作，並將位於半山荷李活道的住宅物業賣掉，集資數百萬創業。林照圍亦辭掉花旗銀行的工作，兩人找來熊小康，三人於2014年成立Klook，意思是Keep Looking。 公司以OTA(Online Travel Agency)模式營運，主要是一家境外目的地旅遊服務商，地域以亞太為核心，通過旅遊KOL去體驗及挑選旅程，設計出多種不同的體驗活動及行程，再而推薦給用戶，當中包括有交通、住宿及遊樂，並為客戶解決各項預訂服務。 把握時勢籌備上市 今天回看，當初的決定沒有錯誤，縱使一路走來經歷風風雨雨，但總算邁過多次的高山低谷，Klook聯合創辦人兼營運總監王志豪接受媒體訪問時表示，公司業績今年早前已有可觀增長，創下歷年最佳成績，亦遠超過疫情前水平，今年度的總預訂額達30億美元，更實現成立以來首次盈利。 市場早已傳聞，Klook正籌組上市，集資金額達到3至4億美元。王志豪早前對外表示，已做好充分準備在美國或香港上市。 事實上，旅遊業自疫後復蘇，正邁入一片亮麗前景，聯合國世界旅遊組織的《世界旅遊晴雨表》報告指出，旅遊業已恢復至疫前的80%。報告又說，今年第一季全球旅遊人次達2.35億，較去年同期增加逾倍。同時，世界旅遊觀光組織(WTTC)發布的《2023年經濟影響研究》報告預計，2023年旅遊業收入預計將達到9.5萬億美元。…
後疫情時代國內游火爆 同程旅行業績狂飆
國內旅遊業是飽受通縮壓力的中國經濟中為數不多的亮點之一，這讓中國第二大網上旅行社成為贏家 重點： 同程旅行第二季度收入增長一倍多，因為隨著疫情防控措施取消，中國國內旅遊迅速復蘇 該公司在二三線城市的優勢和在騰訊微信上的獨家地位，使其比更注重國際市場的競爭對手攜程集團和復星旅文等更具優勢 譚英 儘管中國房地產行業陷入低迷，分析機構警告經濟面臨通貨緊縮壓力，但國內旅遊業似乎迄今為止不受經濟低迷影響。該行業令人驚嘆的韌性給旅遊業帶來了鼓舞。過去三年的大部分時間裏，由於新冠疫情封控和國際航班的嚴重削減，旅遊業遭受重創。 相較於去年採取嚴格的疫情防控措施期間的低點，這種韌性現在正推動同程旅行控股有限公司(0780.HK)及其專注於國內市場的同行途牛(TOUR.US)，以及華住集團(HTHT.US；1179.HK)和更注重國際市場的復星旅文(1992.HK)等公司，實現收入的大幅增長。 根據8月22日發佈的第二季度業績公告，同程旅行第二季度收入同比增長117.4%，至28.6億元，較2023年第一季度50.5%的增長加速。該公司本季度扭虧為盈，實現利潤3.56億元，扭轉了上年同期虧損1.32億元的局面。途牛第二季度收入增長更是高達170.5%，同樣在去年虧損1.285億元後，於本季度扭虧為盈，盈利2.21億元。 華住集團和復星旅文上半年也雙雙錄得較大的收入增長，但幅度要小一些，分別為65.1%和40%。它們的增長受到了旗下業務組合中大量國際業務的拖累，因為去年上半年，隨著許多國家取消疫情防控措施，全球旅遊市場就已經開始復蘇了。 華住集團首席執行官金輝在該公司上周的財報電話會議上對國內旅遊業復蘇的描述是「集中爆發」。同程旅行的首席財務官范磊財報發佈後接受媒體採訪時自信地預測，未來10年旅遊業的增長速度將超過中國GDP的增長速度。他解釋說，中國一般消費者的觀念正在發生轉變，「消費習慣從購買昂貴物品轉向購買體驗式消費」，後者包括旅遊。 同程旅行成立於2018年，由得到騰訊支持的在線旅行社藝龍，與騰訊、大連萬達和攜程集團(TCOM.US；9961.HK)投資的同程網絡合併而成。該公司對與主要股東之間的競爭所帶來的一些制約感到惱火，但其它的業務也嚴重依賴這些關係。 該公司的大部分業務來自騰訊旗下的微信和QQ平台的流量，不過它正在努力降低這種依賴。其業務版圖主要還是在國內，而攜程則積極進軍利潤率更高的國際旅遊業務，與全球巨頭Expedia、TripAdvisor和Booking Holdings展開競爭。 至少今年，同程旅行在國內的穩健表現讓該公司大大受益。在中國出境旅遊仍遠低於疫情前的水平之際，該公司主攻二線城市和國內合作夥伴關係。 第二季度，其86.7%的註冊用戶和69.7%的付費微信用戶來自中國一線以外城市。范磊表示，出國旅遊僅為疫情前水平的40%至50%。 小城市旅遊熱 根據攜程5月份的數據，內地的小城市已經成為中國最受歡迎的旅遊目的地，其中包括山東淄博和新疆伊寧。7月，中國旅遊研究院預測，今年國內旅遊將達到55億人次，約為疫情前水平的80%。根據該研究院的數據，在重大節日期間，中國旅遊業超過了2019年的水平。 范磊表示，公司盈利的大幅增長得益於國內市場的表現。他還說，雖然中國出境游(疫情前全球最大的旅遊市場)可能會恢復，但模式可能會發生變化。今年前六個月，超過一半的中國大陸出境遊客目的地是澳門，另有四分之一是香港。其餘大部分流向台灣、日本和泰國等附近的目的地。 中國結束清零政策後，同程旅行的股價在今年1月達到了52周以來的高點20.40港元，但此後一路下跌。不過即便以最新收盤價17.58港元計算，目前63倍的市盈率也反映出投資者對其股價及利潤會繼續上漲的預期。事實上，接受雅虎財經調查的分析機構預計，明年該公司的利潤將增長20%。 華住集團的市盈率更高，達到84倍，攜程的市盈率為33倍。它們都高於Expedia和Booking Holdings這些海外競爭對手，前者為19倍，後者為27倍。對於那些認為儘管其他經濟領域貌似越來越令人悲觀，但中國後疫情時期的旅遊反彈將持續的人來說，同程旅行的高估值似乎是合理的。 我們當然有理由看好同程旅行作為中國國內主要在線旅行社之一的前景。該公司採取了將人工智能應用於營運各個方面的密集戰略，這幫助它第二季度的平均月活躍用戶同比增長41.1%，達到2.788億。其月付費用戶更是增長了61.7%，達到4220萬，而交易額同比增長了145.7%，達到597億元。 該公司表示，它之所以能達到這樣的高度，是因為減少了對騰訊的依賴，實現了線上流量渠道多元化。它通過更有效的用戶參與實現了這一目標，包括與手機供應商、酒店、公共交通和音樂節的合作。在本季度，它與成都雙流機場和河南機場集團建立了合作夥伴關係，共同開發人工智能驅動的解決方案。 同程旅行似乎處於主導中國國內市場的有利地位，技術上它有優勢，在微信和QQ支付平台上它也處於壟斷地位。現在，最大的問題是，中國的旅遊熱潮能否保持今年上半年以來的勢頭，即便越來越多的跡象顯示中國其他經濟領域在放緩。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
同程投資10億元 全面開啟新旅程
這家網上旅行社在2022年進行了多筆重大投資，試圖實現多元化經營，以降低對騰訊和攜程這兩大股東的依賴
放鬆疫情管控振股市 摯文集團業績後急升
經常被稱為「中國版Tinder」的摯文集團最近公佈業績，表現與公司最近的整體趨勢大致相若，其後該公司的股價在頻頻換手中大漲30%
