簡訊：百威亞太首季純利按年跌3.4%
啤酒品牌百威亞太控股有限公司（1876.HK）周二公布，截止3月底止首季，純利按年跌3.4%至2.26億美元；正常化除息稅折舊攤銷前盈利（EBITDA）為4.63億美元，按年下跌8.1%，利潤率亦下降246個基點至31.0%。 期內，總銷量達19.74億公升，按年跌0.02%，以內生增長計，期內收入為14.93億美元，按年下跌0.7%。公司指出，收入下滑主要由於中國市場加大投資，以及每百升收入下降0.8%所致；盈利則受投資增加及其他經營收入減少影響。 按市場劃分，中國業務銷量按年下跌1.5%，但降幅較過去有所收窄；收入則下降4.0%。公司指，相關表現受加大對經銷商及渠道投資影響。印度市場則錄得雙位數銷量及收入增長，而韓國市場因去年提前發貨影響基數，銷量錄得低雙位數跌幅。 管理層表示，受惠於印度持續強勁的動能，百威亞太總銷量重拾正增長。在中國加大投資的成效逐步顯現，銷量跌幅進一步收窄，得益於持續堅定執行策略，包括拓展非即飲營銷途徑、豐富產品組合及推動旗艦品牌創新以重塑增長動能。 百威亞太股價周二平開，至中午休市報7.94港元，升0.13%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：百威亞太去年淨利下滑32.6%
啤酒品牌百威亞太控股有限公司（1876.HK）周四公布，截至去年12月底止全年業績，錄得收入57.64億美元，按年減少7.7%，淨利潤按年下滑32.6%至4.89億美元。 期內，公司總銷量按年跌6.1%至79.66億公升，毛利率跌0.3個百分點至50.1%。每百升收入減少0.2%，主要由於公司在中國的表現，但被亞太地區東部的收入管理措施及於印度的正面地域組合所部分抵銷。 單計第四季，公司錄得股東應佔虧損1.05億美元，較前年同期虧損1,600萬美元進一步擴大。季度收入按年跌6%至10.73億美元。 季內，中國業務受業務布局及即飲渠道持續疲弱所影響，銷量減少3.9%，收入及每百升收入分別減少11.4%及7.7%。去年銷量及收入分別減少8.6%及11.3%。每百升收入減少3.0%，反映公司增加對擴大非即飲業務的投資。；去年銷量減少1.3%，而收入及每百升收入分別增加1.3%及2.5%。 印度業務方面，去年第四季及全年的總市場份額均錄得增長，第四季受惠於高端及超高端產品組合強勁的雙位數收入增長，公司取得強勁的雙位數收入增長。韓國業務去年第四季銷量呈低單位數跌幅，每百升收入錄得低單位數增長，收入因而大致持平。 百威亞太股價周四低開，至中午休報7.85港元，跌4.96%。該股過去52周累升約6.23%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
不拼酒量拼口味 金星啤酒靠中式精釀暴富
港股多年未見啤酒新股，在行業總量停滯之際，河南金星啤酒卻靠著轉型精釀啤酒交出一份高速增長的成績單 重點： 金星啤酒正式提交上市申請，這家區域型老牌啤酒企業近年轉型發展精釀啤酒，收穫不錯成效 去年前九個月，公司盈利暴增近11倍，毛利率較2023年提升約20個百分點 李世達 告別熱鬧的2025年，港股市場似乎可以「喝一杯」慶祝一下。繼2019年百威亞太（1876.HK）完成上市後，港股市場已五年多「滴酒不沾」，正是在這樣的背景下，河南金星啤酒股份有限公司Co. Ltd.近日向港交所遞表，格外引人注目。 中國酒類市場已多年處於「平台期」，在「酒量」見頂的情況下，啤酒行業並非停滯不前，而是轉向精緻化、多樣化，以更多花樣吸引消費者「再來一杯」。 其中，精釀啤酒市場就是成長最快的細分市場之一。行業研究數據顯示，中國精釀啤酒市場規模由2019年約120億元，擴張至2024年約630億元，五年複合年增長率超過35%。這一結構性變化，為部分傳統啤酒企業提供了轉型窗口，也正是金星啤酒試圖切入的方向。 成立於1982年的金星啤酒，長期以河南為核心市場，是典型的區域型啤酒企業。過去，其競爭優勢主要來自渠道密度與成本控制，而非品牌溢價。在全國性啤酒集團完成併購整合後，這一模式的成長空間逐步收窄。 中式精釀的魅力 隨著市場逐漸飽和，金星啤酒近年已開始調整產品結構。2024年8月，公司推出首款中式精釀啤酒「金星毛尖」，以中國茶文化作為風味切入點，隨後陸續拓展至茉莉花茶、冰糖葫蘆、沙糖桔等更具本土辨識度的口味，明顯有別於傳統西式精釀路線。 這類產品在風味設計上刻意降低苦味強度，強調清爽、順口與記憶點，更貼近年輕消費者與非重度啤酒飲用者的口感偏好，也有助於拓展女性與輕飲用族群。隨著產品線快速擴張，截至去年9月底，金星啤酒旗下中式精釀啤酒SKU 已增至50個，形成高頻上新、快速測試市場反應的產品節奏。 精釀啤酒的效益可謂立竿見影。申請文件顯示，金星啤酒2024年收入按年大幅長105%至約7.3億元。至去年9月底止的九個月，收入進一步升至約11.1億元，較2024年同期的3.8億元大增1.9倍。 數據顯示，公司中式精釀啤酒品類在2023年收入佔比為零，至2024年已貢獻收入約3.77億元、佔全年收入51.7%，而在去年前九個月，中式精釀啤酒收入進一步增至約8.67億元，佔總收入比重升至78.1%。 爆炸式成長 相較傳統啤酒，精釀啤酒往往使用更高比例的麥芽malt、啤酒花hops與特色原料，單位釀造成本反而更高。但相對而言，精釀啤酒零售端單瓶價格普遍落在10至20元，部分特色口味或小批量產品甚至可達20元以上，相較傳統啤酒的3至5元高出二至三倍。 隨著精釀啤酒成為主要收入來源，公司毛利率顯著上行，由2023年的27.3%提升至2024年的37.8%，並在2025年前九個月進一步升至47%，較2023年提升近20個百分點，成長相當驚人。 這種變化讓公司淨利潤瘋狂成長，由2023年的約1,219.6萬元，暴增至2024年的1.25億元，而去年前九個月錄得淨利潤約3.05億元，較2024年同期的2,553萬元更翻了近11倍，幾乎可說是「一夜暴富」。 不過，精釀啤酒市場雖產品生命周期明顯短於傳統啤酒。一旦消費者偏好轉移、熱門口味退燒，企業必須持續投入新品研發與市場推廣，才能維持收入動能。隨著精釀產品SKU快速擴張，公司存貨規模增加，若銷售節奏放緩，存貨減值與促銷壓力也將侵蝕毛利率。 另一方面，精釀啤酒的「高毛利」屬性，亦吸引更多競爭者進場。全國性龍頭品牌近年均加快推出精釀或高端產品線，無論是品牌影響力或渠道議價能力，均較金星啤酒更有競爭力。 同時，港股市場對酒類與消費股的整體估值環境，亦並非特別友好。以啤酒股為例，自百威亞太2019年上市以來，股價已跌去64%，某種程度上反映市場對行業成長性的審慎態度。 但從另一個角度觀察，金星啤酒此次上市也具備一定的「稀缺性」。其以精釀切入、毛利率快速抬升的轉型故事，確實有別於傳統酒企。在亮眼數據背後，未來市場將更加關注其能否在口味更替、競爭加劇與消費環境波動之中，建立更穩定、可複製的精釀啤酒經營模型。或許才是讓投資者「一杯接一杯」的關鍵。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：中國業績拖累 百威亞太首季利潤勁挫近兩成
百威亞太控股有限公司（1876.HK）周四公布，2025年首季度營收同比下降7.5%至14.6億美元。儘管多數市場實現穩健增長，仍難抵消中國區業務的下滑。 當季淨利潤同比下跌18%，由去年同期的2.87億美元降至2.34億美元。 中國營收同比減少12.7%，導致亞太地區西部整體營收下降11.7%。而在韓國市場雙位數增長的拉動下，亞太地區東部營收同比得以增長11.7%。 公司稱：「2025年第一季度，我們在亞太地區的業務部分抵消中國的挑戰。但仍受到主要運營地區和即飲渠道持續疲軟影響，而佔我們約四分之一的中國市場庫存銷量亦下跌。」 財報公告後，百威亞太股價周四收跌1.8%至8.31港元，目前股價處於52周波動區間中位。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：中國業務下滑 百威亞太盈收雙降
啤酒品牌百威亞太控股有限公司(1876.HK)周三公布2024年業績，收入減少7%至62.46億美元(484.9億元)，盈利下跌14%至7.26億美元，毛利率則維持50.4%。 公司指出，由於中國業務疲弱及渠道組合的影響，去年銷售減少11.8%，但韓國及印度的市場表現理想，抵銷部分中國業務下跌的損失。第四季度中國的銷量跌幅較大，按年跌18.9%，亞太地區西部亦下跌17%，但亞太區東部則增加8.5%。 百威亞太表示，今年在中國將重點投放於百威及哈爾濱啤酒，重新與消費者建立聯繫，以推動市場份額增長。 另外，百威亞太全球首席供應鏈運營官程衍俊，將接替楊克擔任百威亞太首席執行官及聯席主席，自2025 年4 月1 日起生效。 公司周三開市向好，股價升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
中國業務急下滑 百威前景不樂觀
受到中國經濟放緩影響，百威亞太在中國的業務下滑，影響集團業績 重點： 百威亞太首九個月盈利按年跌15% 公司嘗試加強向高端產品邁進 劉智恒 去年才迎來一份亮麗業績的百威亞太控股有限公司(1876.HK)，今年情況急轉彎，首三個季度業績下滑，當中最核心問題是期內中國業務持續回落，拖累整個集團盈收。 今年首三季，百威亞太共銷售71.2億公升啤酒，按年跌8.1%；收入51億美元(363億元)，按年跌6.1%，股東應佔溢利更跌15%至7.8億美元。公司指出，銷量減少主要是受中國表現放緩影響，雖然韓國的表現強勁，但只能抵銷部分中國收入下滑的影響。 按地域區分，百威亞太包括東部及西部，前者分別是韓國、日本及新西蘭，後者包含中國、印度、東南亞。然而，東部在公司的收入佔比有限，相反西部佔比接近九成，雖然公司沒將中國的銷售數字及收入具體列出，但中國在西部的佔比處於主導地位，因此中國銷售的起跌，對集團的影響舉足輕重。 中國業務接連下挫 2023年底開始，百威亞太的中國業務每況愈下，去年第四季度銷售按年已下跌3.1%，今年首季度銷量進一步跌6.2%，收入則減少2.7%。第二季情況更差勁，銷量按年減少10.3%，收入大跌15.2%。 到第三季度，問題變得嚴峻，中國的銷量下跌14.2%，收入則按年跌16.1%。公司解釋，內地的消費意願疲弱，特別是餐飲渠道人流及消費均減緩。 事實上，內地整個啤酒的大環境早已出現變化。改革開放後，中國經濟急速發展，加上人口紅利，人們消費力不斷提升，令啤酒的銷量一路高歌猛進，更超越美國成為啤酒銷售第一大國。 啤酒市場拐點：2013 經過高光時刻後，滲透率及消費力漸飽和。內地啤酒消費主要的群體是26至35歲人士，他們佔據總消費的40%，隨著內地人口老年化，而新生代的出生率又接不上，直接影響到啤酒的銷售。 除了人口結構問題，隨著人們漸富有，對於身體就更加重視，飲食要講求均衡健康，對身體不利的飲食倍加注意，因此對啤酒的銷售亦有所影響。 還有，近年許多不同類型的飲料推出市場，即使是酒，也有不同酒精度及味道的種類，令到人們選擇更多，也間接蠶食了啤酒的市場。 2013年是中國啤酒產量的見頂之年，之前啤酒產量連年上升，直至該年達至近5,000萬千升後，產量就開始呈現輕微下調。 高端偏遇消費降級 面對市場改變，啤酒企業龍頭都改變策略應對，其中就是走高端路線。早前嘉士伯中國總裁李志剛就指出，啤酒行業走高端化，漸已成為行業共識及市場趨勢。至於所謂高端，是要有創新及具品質的產品，或提升現時產品質量；另外，在包裝上也要多花功夫，讓人有高尚感覺。 雖然各大啤酒企業也深明要打高檔市場﹐但知易行難，特別今天內地經濟情況讓人擔憂，人們的消費意欲大減，盡量減低非必需品開支，對於高價值的產品未必太熱衷，在消費下沉的氛圍中，要開拓高檔啤酒市場並不容易。 目前中國內地的啤酒市場主要由五大企業佔據，分別是華潤啤酒(0291.HK)、青島啤酒(168.HK)、百威、燕京及嘉士伯，光就這五家企業就佔去92%市場份額，其中百威市佔率約兩成，位列五強的老三。 大環境不理想，除非百威能搶佔別人的市場份額，否則業務大體也跟市場同步。現時百威亞太的延伸市盈率近19倍，龍頭的華潤啤酒為17倍，青島啤酒為14倍，似乎百威亞太的估值也並非便宜。 投資銀行對百威亞太也有所保留，摩根士丹利指百威在中國啤酒市場的銷量遜預期，故將全年的銷售預測下調2%。高盛將公司的2024至2026年銷售預測，分別下調1%至3%，雖續維持「買入」評級，卻將目標價下調8.2%至10.1港元。瑞銀亦如是，雖續維持「買入」評級，卻將目標價由13.78港元降至11.72港元，降幅近15%。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
百威亞太季度收入跌 改善業績靠大型賽事
這家主打高端市場的啤酒企業，要改善業績只能靠下半年的全球體育賽事 重點︰ 受去年高基數及極端天氣影響，百威亞太首季收入及盈利分別按年下跌0.4%及3.4% 投資市場估計該公司下半年才復甦，除了基數降低外，還寄望於歐洲國家杯及巴黎奧運會等大型賽事 裴梓龍 去年第一季，中國正式從新冠疫情中「全面解封」，人們紛紛外出聚會，餐廳及酒吧的生意快速復甦，啤酒銷量大增，不少品牌創下了銷量新高。然而一年後，正是因為去年基數高的問題，各大品牌的啤酒銷量表現都不太理想。 根據已公佈業績的酒企，青島啤酒(0168.HK; 600600.SH)首季營收按年下跌5.2%，燕京啤酒(000729.SZ)營收增速只有1.7%，遠低於去年同期的13.7%。到最近公佈業績的百威亞太控股有限公司(1876.HK)，今年首季度收入同樣比去年同期下跌0.4%至16.4億美元，期內總啤酒銷量減少4.8%至21.12億公升。 更令投資者失望的是，青島啤酒和燕京啤酒首季利潤按年仍有所增長，但百威亞太就算將今年第一季的銷售成本節省了4.4%，但整體純利仍下跌3.4%至2.87億美元，其中中國市場的銷量及收入分別下跌6.2%及2.7%。 公司聯席主席及首席執行官楊克(Jan Craps)解釋，首季表現未如理想，主要受到中國及韓國銷情溫和影響，同時因為高基數效應，再加上中國廣東等地3月受到大暴雨等極端天氣侵襲，導致整體銷量下跌。他在業績會議上堅定押注中國高端市場，直言中長期而言，高端及超高端產品將是公司利潤的主要來源，而內地消費者將更重視體驗。 「公司去年11月已將高端及超高端產品輕微加價，但考慮到經濟環境，其他層級的產品沒有加價。雖然宏觀經濟環境受壓，但人們仍想追求快樂並善待自己，公司將繼續走高端化策略。」楊克說。 中國啤酒產量於2013年已經達到5,065萬千升的高峰，其後產量逐年下降，到了2020年只有3,411萬千升，2023年略為回升至3,789萬千升，各大企業為追求利潤，包括中國啤酒巨頭青島啤酒及華潤啤酒(0291.HK)等紛紛轉攻毛利率較高的高端市場，與百威亞太較勁，令整體市場競爭非常激烈。 高端啤酒競爭激烈 以華潤啤酒為例，去年推出雪花全麥純生、無醇啤酒「喜力啤酒0.0」、中式穀物為原料的「秦始皇CPA」等高端產品，更有一款售價高達1,199元的烈性啤酒「醲醴」。根據華潤啤酒去年業績顯示，公司次高檔及以上的啤酒銷量約250萬千升，按年增長18.9%，不少主要產品的銷量按年增長更達雙位數，其中「喜力」的增長高達60%，中高檔及以上產品的增長，成功帶動華潤啤酒去年盈利上漲18.6%。 華潤啤酒主席侯孝海在2023年業績記者會更揚言，今年或明年將達成次高端以上的中國啤酒銷量第一的目標，提前一至兩年完成「決勝高端」的戰略目標，將會繼續加強中高端產品的推廣。 至於青島啤酒，去年同樣繼續強化中高端市場，加強了白啤、純生、1903及經典品牌，去年公司中高端以上產品銷量用比增長了10.5%，達324萬千升，中高端以上產品銷量佔比更提升了4.17個百分點，至40.5%。 青島啤酒在今年4月回覆投資者時直言，中國啤酒市場是個完全競爭的市場，整個行業都在加強高端化產品，青島啤酒將以一系統的營銷策略取得競爭優勢。連燕京啤酒、香港的生力啤(0236.HK)也持續推出高端產品，與各大巨頭競爭。 不過，在目前中國消費降級的背景下，各大品牌都在高端市場競爭，能否成為新出路仍是未知之數。百威亞太的楊克稱，公司傾向將中國消費者的態度及行為轉變定為「理性消費」，而不是單純的「消費降級」。「消費者的體驗、儀式感對消費者的決策來說越來越重要。」楊克說。 大華繼顯(香港)策略師楊韻銳也同意消費降級對百威亞太的影響暫時不大，但最大問題在於公司的展望沒有太大驚喜，「中國消費降級對公司的影響暫時不大，百威亞太的平均售價有所上升。但最大問題是競爭越來越大，我認為公司業績最快要到下半年才會好轉，寄望歐洲國家杯足球賽和巴黎奧運會，到時百威亞太的業績或會復甦。」 他又稱，目前百威亞太的預測市盈率達18倍左右，股息率只有3.65%，估值不算吸引，加上暫時未見利好消息，建議對該股感興趣的投資者可先觀望，到年中視乎股價表現才買入，並憧憬下半年業績轉佳。 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
相關新聞
-
簡訊：和黃醫藥去年收入跌13%
HCM.US0013.HK - 簡訊：百威亞太去年淨利下滑32.6%
- 不拼酒量拼口味 金星啤酒靠中式精釀暴富
- 簡訊：去年盈利大減 瀚天天成首掛半日升35%
- 從激光切割機市場突圍 xTool瞄準香港資本市場
-
簡訊：匯聚科技折讓15%配股 集資16億元作收購及投資
1729.HK
-
簡訊：其他收入帶動 燕之屋盈利升近兩成
1497.HK
