比亞喬

這家電瓶車製造商一季度銷量大幅上漲，扭轉了去年全年增長乏力的態勢 重點： 經歷了2023年收入下跌16%的艱難後，小牛電動稱一季度國內外銷量增長30%以上 公告發佈後的一周內，這家電瓶車製造商的股價較歷史低點上漲34%  譚英 2018年10月在納斯達克上市後，北京牛電科技有限責任公司 (NIU.US) 經歷了艱難的日子。2017年時，公司是中國最大的鋰離子電池電瓶車銷售商，按銷量計算佔26%的市場份額，按價值計算佔39.5%。它在歐洲也高居第三位，按銷量計算佔據11.1%的市場份額。在接下來的幾年里，其銷量大幅增長，從2017年的189,467輛增加到了2021年逾100萬輛。 之後增長開始放緩，其後更逆轉下跌，即便常州工廠的擴建將年產能提高到了200萬輛。2023年，年銷量回到71萬輛，較2022年下降15%，原因是電瓶車市場整體下滑，部分是鋰價飆升，導致電池組價格上漲所致。2023年下半年，鋰價開始回落，但小牛電動仍被迫關閉500家門店，至去年底，其在國內的門店數量減少至2,856家。 因此，公司上周發表報告稱一季度國內外銷量大幅反彈後，其股價在接下來的幾天里上漲了34%，為其搖搖欲墜的故事提供了急需的提振。小牛電動表示，一季度在中國的銷量同比增長35%至110,115輛，海外銷量（主要在歐洲）增長48%，達到19,024輛。 小牛電動表示，2月推出的高端電動自行車NXT，佔當季國內銷量的26%。據公司稱，推出兩周內，該車型的預售訂單就達到了10,000輛。它將強勁的國際增長歸功於“全面的產品線”和零售渠道擴張的進展。 “在新車型和銷售渠道擴大的帶動下，我們預計在2024年重獲增長動力，”公司表示，“對恢復增長的堅定信心，突顯了我們對行業領導地位的責任。”小牛電動首席執行官李彥在3月發佈去年2023年四季度和全年業績後的財報電話會議上表示，預計今年銷量將達到100萬至120萬輛。 在那次電話會議上，首席財務官周雯娟表示，公司預計一季度收入將增長約10%，遠低於上周宣佈的銷量增長。這意味著，在國內外競爭激烈的情況下，其平均售價同比下降，延續了去年的趨勢。 投資者更關注最新公告中增長恢復的情況，可能也對小牛電動的戰略規劃感到滿意。在發佈NXT的同時，公司2月還推出了電動摩托車NX和智能駕駛越野電動摩托車X3，標誌著公司向高端產品的戰略轉型，以抵銷消費者支出疲軟的影響。首席執行官李彥向財經雜誌《第一財經》表示，雖然競爭對手可能會降價，但小牛電動將繼續走高端路線，脫離過熱的低端市場。 巨大的潛在市場 李彥在四季度財報電話會議上表示，去年中國售價在3,500元以上的高端電瓶車市場規模在1,400萬至1,600萬輛，但小牛電動在該類別僅售出了約60萬輛。 除了走高端路線，小牛電動還有意在今年回歸擴張模式，計劃在國內開設1,000至2,000家門店，並嘗試直接向海外零售商分銷，認為這樣有助於建立品牌忠誠度。公司還致力於品牌推廣和營銷計劃，從直播到與中國領先的電子競技團隊京東電子競技俱樂部合作，後者是2023年英雄聯盟全球總決賽的入圍者。 恢復增長看起來不錯，但小牛電動今年能維持整體好轉嗎？公司2023年四季度和全年的最新財報仍有需要作很大的改進。公司第四季度收入同比下降21.8%，至4.787億元，同期毛利率從22.5%降至19%。小牛電動報告稱，2023年四季度淨虧損1.302億元，較2022年的3,710萬元虧損有所擴大。 全年營收26億元，較2022年下降16.3%，去年毛利率為21.5%，較2022年的21.1%略有上升，小幅增長歸因於在中國市場新推出的高端產品。年度淨虧損從2022年的4,950萬元擴大至2023年的2.718億元。 雖然最新數據顯示，今年一季度小牛電動每輛電瓶車的收入繼續下降，但一個鼓舞人心的跡象是，下降速度同2023年相比似乎趨於平緩。去年第四季度，每輛電動車的平均收入為3,482元，同比下降21%。 總的來說，小牛電動似乎正在開始兌現走高端市場的承諾，並盡其所能應對艱難的市場環境。其市值為1.76億美元，市銷率為0.36倍，與九號公司(689009.SS)持平，後者擁有標誌性的賽格威(Segway)品牌，市值2.72億美元，市銷率0.36倍。兩者都落後於意大利的比亞喬集團(PIA.MI)，後者製造的Vespa品牌電瓶車名氣更大、同樣具有標誌性意義，不過它的市銷率只有0.52倍，並沒有令人特別興奮。與小牛電動不同，九號公司和比亞喬集團都處於盈利狀態。 近幾個月，接受雅虎財經調查的四家分析機構，對小牛電動的股票給出的建議不是“買入”，就是“持有”。但一個積極的跡象是，隨著公司恢復增長，它們本月轉向了“買入”和“強力買入”。兩家提交財務預測的分析機構也預計，該公司今年將恢復盈利。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

中國經濟放緩和政府支持減弱，令這家電動滑板車製造商在國內銷售遭受雙重打擊，同時歐洲針對電動滑板車的禁令致其海外發展放緩 重點: 由於國外銷量的強勁反彈抵消了國內銷量的疲軟，小牛電動去年第四季度的同比銷量基本持平 這家電動滑板車製造商曾在11月警告，第四季度營收將介於同比下降20%至持平間       譚英 電動滑板車製造商小牛電動科技有限公司(NIU.US)月初發佈第四季度銷量預告，強調儘管全年業績令人失望，但其最新的國內外業務期內增長良好。 公司表示，中國本土市場偏向「大眾高端」產品的策略取得重大進展，此類產品在總銷量中的佔比，從2022年第四季度的39%增至去年同期的75%。 與此同時，公司在國際市場一直致力於增加線下銷售。在這方面取得了進展，去年四季度海外銷售的80%來自傳統實體零售商，如美國的BestBuy和歐洲的MediaMarkt等，較2022年同期的46%大幅增長。 儘管取得了進展，第四季度小牛電動在中國的整體銷量從上年同期的118,065輛，下降6.4%至110,454輛。這一下滑幾乎全部被國際銷量增長34%至27,022輛抵消，四季度整體銷量下降只約0.6%。 好壞參半的消息最初讓投資者歡欣鼓舞，消息公佈後的第二天，小牛電動股價上漲2.4%，但在接下來的幾天又回吐了所有漲幅，甚至還下跌。今年迄今，小牛電動的股價已下跌18%，與在美國上市的中國股票走勢一致，這些股票因投資者對國內經濟下滑的擔憂而迅速下跌。 小牛電動一年來的跌幅更大，接近三分之二。 公司11月召開的三季度財報電話會議上，首席財務官周雯娟預測，公司第四季度營收在4.9億元至6.12億元之間，按下限計算同比下降20%，按上限計算同比持平。公司尚未公佈四季度的最終業績，可能會在3月公佈。 這家中國最大的鋰電池電動滑板車製造商到底怎麼了？公司此前公佈三季度虧損8,000萬元，扭轉了2022年同期盈利300萬元的局面，營收從11.5億元下降五分之一至9.27億元。 小牛電動銷售下滑發生在中國消費者變得越來越謹慎之際，尤其是對昂貴的大件物品，正如習近平主席在新年賀詞中所承認的那樣，經濟仍「有風有雨」。十年前始於中國、後席捲世界其他地區的電動滑板車熱潮，也出現了踩剎車的跡象。 中國於2009年開始新能源車補貼，從2023年初逐步取消。雖然這些補貼針對的是傳統的轎車，而不是兩輪車，但政府支持減弱的信號，可能會影響消費者對電動滑板車的信心，尤其是對小牛電動主攻高端市場的策略。 來自歐洲的打壓 與此同時，在海外方面，由於交通事故導致的死亡，以及城市道路的擁塞，歐洲市場在過去一年里，掀起反對電動滑板車的聲浪，該市場2022年佔小牛電動海外銷售額的59%。去年9月，巴黎成為第一個禁止共享電動滑板車的歐洲城市，而五年前，巴黎是首批推出共享電動滑板車的城市之一。英國則從6月開始，禁止將電動滑板車帶上軌道交通工具和站台。在德新社同期做的一項調查，近一半的受訪者希望禁止電動滑板車。在荷蘭，電動滑板車也不再合法。 歐洲日益浩大的反電動滑板車運動，給當地的巨頭比亞喬(PIA.MI)也造成了損失，它的標誌性產品是Vespa踏板摩托車，亦推出了一款電動滑板車Piaggio1。在巴黎宣佈電動滑板車禁令前後，這家意大利公司的股價暴跌。在過去一年里，同樣經典的賽格威平衡車的製造商九號公司(689009.SS)的股價也下跌了。 隨著歐洲各國禁令的生效，小牛電動的海外銷量在三季度暴跌38%，至35,468輛，而在中國市場的銷量降幅較小，下跌12%至230,455輛。 小牛電動CEO李彥表示，為了應對海外市場的銷售下滑，公司努力在歐洲和北美市場，擴大傳統輕便摩托車之外的產品銷售。它的新產品包括高端電動摩托車RQi，最高時速可達110公里，0到50公里的加速時間為2.9秒。還有一款越野電動摩托車產品XQi3。在東南亞市場，為了滿足電動車用戶的快充需求，它推出了電池更換解決方案。 在佔小牛電動銷售額大部分的中國市場，公司將業績下滑歸咎於一線城市的消費低迷。公司正在尋求通過新的Falcon系列等產品來應對這一局面，該系列產品佔本季度總銷售額的50%以上。李彥說，該系列的F400T機甲戰車款的靈感來自戰鬥機，最大續航里程可達90公里。 從積極的一面來看，小牛電動還保持了穩健的現金流，三季度末擁有14億元的現金和短期投資。其運營現金流從上年同期的4.15億元降至2.29億元，但比2023年二季度的2.17億元略有上升。 小牛電動的市銷率 (P/S)為0.38倍，與競爭對手綠源集團控股(2451.HK)的估值接近，後者去年10月在香港上市，市銷率為0.5倍。雅虎財經調查的六家分析機構仍然認定，小牛電動最終將實現盈利，它們給出的平均評級為2.2（1表示「強力買入」，5表示「賣出」）。但實現盈利所需要的時間，可能比不耐煩的投資者或該公司希望的要長。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家電動車製造商第三季的全球銷量增長了10倍以上，這要歸功於其低定價的電動滑板車深受喜愛

由於本土市場受到疫情封鎖措施的衝擊，這家領先的中國電動車製造商第二季度銷量下降17%