快訊：易鑫斥6.4億元 購融資擔保公司
最新：互聯網汽車金融交易平台易鑫集團有限公司(02858.HK)周一宣布，向關連人士北京易車收購大連融鑫餘下67.7966%股權至全資擁有，總代價6.4億元。 利好：大連融鑫為一家持牌融資擔保公司，該宗收購將有助易鑫進一步擴大貸款促成服務，並與對方發揮協同效應，鞏固現有優勢地位。 值得關注：收購大連融鑫股權的金額將以現金方式支付，回顧易鑫去年底擁有現金及現金等價物約34.33億元，意味該宗交易將耗用該公司約兩成現金。 深度：易鑫是中國領先的互聯網汽車金融交易平台，最大股東爲互聯網巨頭騰訊控股(0700.HK)，持有53.97%股份。該公司本來經營直接汽車貸款和車輛租賃，但監管機構嚴控在綫金融及P2P網貸，決定轉型為貸款中介，輔助銀行提供汽車貸款。雖然經歷新冠疫情，但該業務仍快速增長，去年相關收入大升62%至31.5億元，協助公司的經調整利潤大漲152%至6.88億元。 市場反應：易鑫周二窄幅波動，中午收市無升跌，報0.77港元，接近過去52周的低位。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
2858.HK
盈利能力不斷提升 但價格戰困擾金山雲
因為放棄了利潤較少的客戶，這家雲服務供應商報告第一季毛利率大幅提升 重點： 金山雲報告第一季營收下滑14.2%，但因為注重客戶品質而非數量，其毛利率顯著提升 該公司對近期有關中國雲服務市場價格戰愈演愈烈的報道不以為意，稱其「更多的是出於公關目的」 陽歌 即將迎來狂風暴雨，還是一陣短暫的毛毛雨？ 這是金山雲控股有限公司(KC.US; 3888.HK)即將面臨的重大問題，該公司剛剛公佈了喜憂參半的季度業績，這是否由媒體廣泛報道的中國雲服務行業價格戰愈演愈烈所致，目前還未清楚。該公司最新財報顯示，其第一季營收按年下滑14.2%，對於這種高增長行業的公司而言，這絕不是一個好兆頭。 但金山雲的高管，很快就淡化了中國競爭激烈的雲服務行業爆發價格戰的報道，首席執行官鄒濤稱相關報道「更多的是出於公關目的」。 「仔細看這一行動涉及的產品，大廠目錄價其實降價有限，」他在該公司本周舉行的財報電話會議上說。「我們認為，截至目前對行業也沒有實質性影響。」 鄒濤的判斷似乎沒怎麼消除投資者的疑慮。在最新業績公佈後的兩個交易日內，金山雲在紐約掛牌交易的股票暴跌15.7%，目前已從4月初的最高位下跌了一半以上。但我們也應該指出，4月的上漲看起來像是一種基於投機性買入的非正常現象，即便是在最近的拋售之後，該股本年至今仍略有上漲。 中國的雲服務行業是那些被政府選中予以大力扶持，同時禁止外國參與的行業中，發生各種反常情況的典型代表。在金山雲的案例中，這兩種因素都有。 由於禁止外資擁有此類敏感的電信基礎設施，亞馬遜(AMZN.US)和微軟(MSFT.US)等全球知名企業只能通過與本土夥伴合作，進入中國利潤豐厚的雲服務業務。因此，這些跨國公司在中國基本上處於邊緣地位，這使得該領域被本土公司主導，而這些公司往往是被政府強大的激勵措施所吸引。 在這種情況下，幾乎所有中國大型科技公司都加入了雲服務潮流，從互聯網巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、京東(JD.US; 9618.HK)、騰訊控股(0700.HK)和百度(BIDU.US; 9888.HK)，到電信巨頭華為和中國移動(0941.HK)，它們都提供公有雲和行業雲服務。尤其是阿里巴巴，現在可能正努力提高自己的市場份額，因為它準備分拆雲服務部門，並最終讓其獨立上市，這是它除核心電子商務業務之外為數不多的盈利部門之一。 阿里巴巴是最先降價的公司之一，於上月宣佈部分服務最高降價50%。騰訊和中國移動於上周入局，前者宣佈最高降價40%，後者最高降60%。京東本周也加入了這個行列，宣佈部分服務降價。 搶佔市場份額 也許正如鄒濤所言，這完全是一種公關活動，因為大多數報道都顯示，降價只針對特定套餐，而且可能只在一定時間內提供。但這種價格戰在中國相當常見，尤其是在經濟低迷時期，正如我們現在所看到的。 在這裏，我們還需要指出的是，這場價格戰實際上只能追溯到4月份，這意味著對金山雲造成的影響，要到第二季的業績才會有所體現。 關於價格戰，該公司似乎認為目前還不會為它帶來大的影響，同時預測二季度的收入將與去年同期大致持平。具體來說，它預計二季度的營收將在18.5億元到20億元之間，以該區間的下限計算將比去年的19.1億元下降3%，以上限計算將增長5%，以中位數計算則大致持平。 這與第一季14.2%的跌幅相比，將是一個很大的改善。今年第一季，該公司的營收從上年同期的21.7億元降至18.6億元。金山雲將下滑歸因於更嚴格地選擇公有雲服務和行業雲服務的客戶，公有雲服務佔其收入約三分之二，剩下的收入來自行業雲服務。 一些持懷疑態度的人可能會講，說起來是對客戶越來越挑剔，其實恐怕是客戶去了競爭對手那裏，以獲取更好的交易條件。但從金山雲不斷提高的利潤率來看，它似乎真的準備拋棄那些出錢少、利潤低的客戶，以最終實現盈利。 該公司的收入成本在當季下降20%，超過了收入的下降幅度，儘管營運支出在此期間實際上增長了30%。不過，收入成本在公司總成本中的佔比更大，它的大幅下降幫助該公司的毛利率從一年前的3.7%大幅提升至10.4%。 總之，金山雲現在似乎重質不重量，尤其是多爭取能幫助它實現盈利的高付費客戶，而放棄那些只能帶來市場份額的低付費客戶。當然，問題在於，如果能從阿里巴巴或者騰訊那裏拿到更好的條件，即使是高付費客戶也是會離開的。 出於對這種客戶離去的擔心，金山雲也有降價的可能，這可能是公司股價在最新業績出來後遭到拋售的其中一個原因。 拋售後，金山雲股票的市銷率為1.17倍，對於一家處於高增長行業的公司來說，這個數字是難以讓人滿意的。就連為陷入困境的房地產行業提供雲服務的明源雲 (0909.HK)，市銷率都比它高，達到3.24倍。不過話說回來，金山雲目前並未真正實現增長，如果最近的價格戰不能很快紓緩，它的收入收縮恐怕至少會持續幾個季度。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
KC.US
3896.HK
騰訊季績見曙光 不急推AI產品
這家中國科技龍頭第一季業績不俗，可以說已漸漸走出強監管與新冠疫情的陰霾 重點： 騰訊首季收入按年增長11%，經調整淨利潤更大升27%，獲大行建議增持並調高目標價 主席馬化騰直言將大舉投資人工智能及雲基礎設施，但不急於早早展示半成品 裴梓龍 中國國家新聞出版署周一公布了最新國產網絡遊戲審批信息，這次有86款遊戲獲批發行，其中科網巨擎騰訊控股有限公司(0700.HK)再次出現在名單上，旗下射擊類遊戲《王牌戰士2》獲批，成為今年獲批的第四個遊戲。 過去兩年，官方對科技企業實施「強監管」政策，遊戲審批一度暫停，更推出一系列限制未成年人玩遊戲的規管；《新華社》旗下的《經濟參考報》更一度點名騰訊，批評電子遊戲為「精神鴉片」。自此，騰訊的股價一落千丈，從775.5港元的歷史高點，持續下降至去年底的180.5港元，曾失去約77%市值。 經過接近兩年的整頓，從這只「曾經的股王」第一季業績來看，看來它已漸漸走出官方監管疊加新冠疫情的陰霾。 今年第一季，騰訊總收入按年增長11%，結束了超過一年的微弱增長或下跌局面，達到約1,500億元，其中毛利更按年大增19%至682億元，引領淨利潤上升10%至258億元。按非通用會計準則(Non-GAAP)計算的經調整淨利潤，更按年急增27%至325億元，整體表現符合市場預期。 凱基亞洲投資策略部主管溫傑對騰訊的季度業績表示滿意：「該公司今年3月公布全年業績時，表現已優於市場預期，一方面手遊業務最壞時間已過，加上新遊戲版號陸續獲批，國際遊戲業務也有不錯增長，相信其最壞時間已經過去，值得對全年有所憧憬。」 在騰訊公布季績前兩天，已有投資者先行部署，帶動其股價大漲逾5%，反而在業績公布後的交易日，其股價卻下跌1.5%，估計有投資者先選擇在高點套利離場。 國際遊戲收入加速 回顧騰訊首季增值服務收入按年增長9%至793億元，其中國內遊戲收入達351億元，比去年同期上升6%，主要受益於《王者榮耀》、《地下城與勇士：創新世紀》與《穿越火線手遊》等遊戲的收入增加；值得留意的是，其國際遊戲收入增長達25%，即使排除匯率波動影響的增幅也達到18%，反映月活躍帳戶數目增加與發行新遊戲帶來的正面作用。 網絡廣告方面，首季收入也增長17%至210億元，這不只因為中國消費在疫後復甦，更重要的是用戶持續增長的微信視頻號，帶來了新的收入來源。 今年首季度，微信視頻號的日活躍創作者和日活躍視頻上載數量，較去年同期幾乎翻倍，而且使用時長與流量持續快速增長。騰訊總裁劉熾平稱，直播及視頻號是很大的機遇，如果旗下的微信小程序未來能連接視頻號、直播與支付功能，將令整體電商服務生態更活躍。 作為中國科技龍頭，豈能錯過人工智能(AI)機遇，劉熾平認為AI可以降低成本，有助大規模建立內容和改善服務。不過，國內科網巨頭百度集團(BIDU.US; 9888.HK)、阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)及商湯集團(0020.HK)都發布了旗下AI產品，騰訊卻沒有任何消息。據《澎湃新聞》引述消息人士稱，主席馬化騰在股東會上表示，很多公司急於研發AI產品，是為了提振股價，但騰訊不急於早早完成以展示「半成品」，並會繼續大舉投入建設AI及雲基礎設施。 有熟悉AI的業者稱，騰訊在這方面擁有絕對優勢，例如最近由英偉達(NVDA.US)發布、可合法出口中國的H800 GPU的高性能計算集群，將有利於提升其AI訓練效率，「騰訊本身就擁有雲業務，加上旗下微信每天掌握大量數據，對訓練AI非常有用。另外，騰訊如果能在遊戲中加入AI，為遊戲中的非玩家角色(NPC)賦予靈魂，並與玩家自由對話，將有助增強玩家沉浸感，吸引更多人向遊戲『課金』。」 獲大行調高目標價 經歷兩年的大跌，騰訊的市盈率已降至16倍左右，低於另一遊戲股網易(NTES.US; 9999.HK)的20倍，加上第一季業績不俗，難怪不少投行都投以信心一票。 其中摩通把騰訊的目標價從430港元調升至440港元，建議「增持」。該行認為騰訊首季收入結構轉變，預計遊戲收入增長勢頭持續，加上持續的成本效益令人驚喜。 高盛則預料騰訊今年的盈利增長將超越收入增長，主要因為利潤增長業務的收入貢獻增加，以及更佳的營運槓桿及成本控制，因此維持「買入」評級，目標價443港元。 不過，騰訊最近股價僅約340港元，距離眾投行的目標價尚有一大段距離，估計與南非大股東Naspers持續沽售有一定關係，畢竟經過多次減持後，Naspers仍持有其25.99%股份。因此，市場可能擔心一旦股價上漲，Naspers便會加快拋售套利，在投資者存有一定戒心下，限制了未來的上升空間。 另一方面，阿里巴巴宣佈「1+6+n」的業務分拆策略後，市場開始猜測騰訊會否有樣學樣，但溫傑認為騰訊的情況與阿里巴巴不同，「騰訊多以股權投資為主，估計未來仍會把持有的公司股權，例如京東(JD.US:9618.HK)及美團(3690.HK)等，以股息形式持續派發，以釋放更多價值。」 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
0700.HK
虎牙努力恢復盈利 但增長仍困難重重
儘管收入和付費使用者規模繼續收縮，但受惠於成本控制，這家中國頂級直播遊戲平台營運商報告第一季實現盈利 重點： 虎牙第一季恢復盈利，但隨著業務繼續收縮，其收入下滑21% 儘管談及多元化，但該公司一直嚴重依賴直播，這導致它容易受到未來監管可能收緊的影響 西一羊 直播遊戲平台虎牙資訊科技有限公司(HUYA.US)的最新季度業績顯示，該公司最近對成本控制的重視已經取得成果，恢復了盈利能力。但這家名字意為「老虎牙齒」的「大幅收縮的公司」能否解決另一個主要問題，即恢復收入增長，還有待觀察。 該公司在上周發佈的最新財報中稱，在截至3月底的三個月裏，背靠遊戲巨頭騰訊控股(0700.HK)的虎牙實現淨利潤4,480萬元。與該公司2022年最後一個季度虧損5.24億元、和去年同期虧損330萬元相比，這是一個令人耳目一新的變化。通過全方位大舉削減成本，包括營運費用削減26.2%，它恢復了盈利。 虎牙去年下半年轉向削減成本模式，這主要是為了應對監管環境的不斷收緊，監管收緊給直播遊戲行業帶來了沉重壓力，虎牙及其競爭對手都受到了影響。 政府對遊戲和直播行業保持著一些世界上最嚴格的監管規定，認為玩太多遊戲是不健康的——尤其是對可能會沉迷於此的年輕人而言。 最近的一個例子，是2021年9月出台的一項新規，它禁止未成年人每週玩電子遊戲的時間超過三個小時。政府還階段性地暫停對新遊戲的監管審批，最近一次新遊戲審批凍結持續了8個月，去年4月才得以恢復。 去年5月，一項直接針對虎牙和其他直播平台營運商的新政策出台，四家政府機構宣佈多項新措施，以遏制未成年人的遊戲開支。新規定禁止18歲以下的人給他們最喜歡的主播打賞——這是虎牙和其他平台營運商的主要收入來源。他們還限制某些互動功能，比如取消打賞榜單、規定每晚8點至10點不得「PK懲罰」，而那是收視高峰時段。 最新報告顯示，隨著監管收緊，虎牙今年前三個月的收入下降21%至19億元，其中主營的直播業務下降14%。該公司將其核心業務的下滑主要歸因於「宏觀和監管環境對公司付費用戶的情緒產生不利影響，導致付費用戶數量減少」。 虎牙對收入萎縮並不陌生。最新的下滑延續了始於2021年底的趨勢，當時虎牙的收入在當年最後一個季度首次下降6%。之後每個季度都在持續收縮，其中去年5月最近一輪監管行動出台後，虎牙當季收入下降了23%。 重返增長？ 虎牙已明確表示，近期將繼續削減成本。現在，在美國和香港上市的中國公司當中，這種控制成本做法成為了共同主題，因為大多數公司都面臨國內經濟放緩的前景，以及投資者對它們持續虧損越來越不滿。 虎牙負責財務的副總裁吳欣在上周發佈的財報中說，「展望未來，我們將力求保持現有的進展，並進一步推進成本優化和效率提升，為公司的長期發展鞏固財務基礎。」 虎牙的股價在業績公佈當天輕微下跌6%，表明投資者對其增長軌跡並不樂觀。虎牙週一的收盤價為3.37美元，僅為2018年5月12美元IPO價格的三分之一，與2018年6月46美元的歷史高位相比，更是微不足道。 估值方面，它的市銷率只有0.58倍。儘管如此，這個數字仍然遠高於其最大的競爭對手鬥魚(DOYU.US)的0.32倍，後者的業務也在收縮，上周公佈的最新季度業績顯示，其收入下跌了17%。 正如虎牙最新季報所示，注重削減成本當然有助於帶來一些短期利潤。但公司的長期健康發展，將更多取決於收入的恢復增長，虎牙在這個方面缺乏清晰的未來戰略。隨著核心業務的放緩、收縮，該公司大談向其他收入來源的擴張，例如廣告，這些收入來源受到的監管相對沒有那麼嚴格，是它從直播轉向多元化發展的更大努力的一部分。 但這些努力遠未成功。在第一季，該公司的廣告和其他收入下降70%至8,930萬元。虎牙將原因歸咎於「充滿挑戰的宏觀環境導致廣告服務需求疲弱」。結果就是，在最近一個季度，直播佔到公司總營收的95%，一年前該數字為87%，對於任何一家希望實現多元化發展的企業來說，這個數字都是難以令人滿意的。 雖然第一季的業績總體上讓人沮喪，但虎牙還是樂觀地指出了幾個其仍設法取得了增長的領域。其中之一是月活躍用戶數，在2023年第一季達到了8,210萬人，比2022年同期的8,190萬人略有增長。過去一年，這個數字總體上以個位數的幅度增長，這與鬥魚第一季移動月活躍用戶近10%的跌幅形成了對比。 「憑藉富有吸引力的電競與娛樂內容，同時不斷優化產品提升互動功能，保持了穩定的用戶參與水平，」虎牙在解釋何以不斷擴大其受眾時說。 不過我們還是要指出，雖然該公司有能力吸引更多觀眾，但將他們轉化為付費用戶的難度卻更大。在2023年第一季，其付費用戶的總數實際上從2022年同期的590萬下降到了520萬，跌幅達12%。 總而言之，虎牙重回增長的能力將主要取決於其業務多元化方面的進展。但由於中國難以預測的監管環境，即便是該戰略可能也存在問題，因為監管隨時可以瞄準新行業，而該公司的核心遊戲業務仍容易受到新的打擊。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
HUYA.US
重點發展遊戲業務 雅樂科技強調保盈
這家總部位於中東和北非地區的社交網路和遊戲公司推出首款硬核角色扮演遊戲，並宣佈很快還將上線一款模擬遊戲 重點： 遵循保持低負債和盈利經營的策略，雅樂科技第一季淨利潤率提高至27.1% 遊戲收入佔比攀升之際，該公司推出了自主研發的首款硬核遊戲《Age of Legends》 譚英 在全球科技行業經歷了不堪回首的2022年、並集體反彈之際，總部位於中東和北非的社交和遊戲公司雅樂科技(YALA.US)卻處於定速巡航狀態，包括在股價方面。由於Facebook母公司Meta(META.US)和騰訊控股(0700.HK)等全球互聯網巨頭的市盈率都穩定在兩位數範圍內，雅樂科技8.62倍的市盈率似乎相當低，它在2020年9月上市時，看上去像是一個強勁的高增長選擇。 根據5月16日公佈的最新季度業績，過去52周，它的股價漲幅為2.95%，落後於標普500指數(S&P 500)，其第一季收入7,350萬美元(5.16億元)，比去年同期輕微增長1.6%。 雅樂科技的股價在公告發佈後的兩天內上漲了約5%，這表明隨著該公司採取措施為營收注入新的活力，投資者對該公司的前景持謹慎樂觀態度。 在公司的業績電話會議上，董事長兼首席執行官楊濤放眼未來，力邀全球互聯網公司與它一起探索中東和北非地區的數碼化轉型，該地區正是該公司社交網路業務的核心市場。 「通過利用我們深厚的本地化知識和強大營運能力，我們有信心能夠利用全球投資，實現互利合作，」他說。楊濤還承諾將繼續投資於研發和產品開發，因為雅樂科技本月推出了其首款專利硬核角色扮演遊戲《Age of Legends》，並宣佈很快還將上線一款模擬遊戲《Merge Kingdom》。 據楊濤介紹，《Age of Legends》是一款源於阿拉伯文化，以綠洲、雪原和沙漠為場景的奇幻遊戲。 這兩款遊戲都屬於雅樂科技近期戰略的一部分，即從過去注重休閒遊戲轉移、瞄準更認真的玩家，因為他們在愛好方面更捨得花錢。 有別於一些規模更大的同行，它們往往會涉足範圍廣泛的新領域，以推動其飛速增長，雅樂科技始終專注於利潤這樣的基本面。憑藉其幾乎為零的債務和4.36億美元的現金或現金等價物(比2022年底增長7.0%)，它有充足的資金來履行承諾。 公司總裁賽菲·伊斯梅爾(Saifi Ismail)指出，在伊斯蘭齋戒月期間，該公司召集100名政府官員、商業夥伴、行業專家和媒體共進日出前的封齋餐，激起了「賓客之間趣味無窮的創意交流」。 專注遊戲 它的文化敏感性或者對利潤等基本面的關注，是否會吸引到投資者，目前還有待觀察。該公司正在從聊天服務逐漸轉向遊戲業務，第一季聊天服務收入從2022年同期的5,190萬美元降至5,040萬美元。遊戲營收仍處於增長軌道，從上年同期的2,030萬美元攀升至2,310萬美元。 雅樂科技的大部分最新產品都跟遊戲業務有關，它寄予的未來可能不是像Facebook或Meta那樣，這兩者的核心服務都是分享照片和體驗。相反，它可能希望自己變成騰訊那樣，2022年騰訊的遊戲收入佔43%，而其社交網路業務佔21%，主要來自流行的微信和QQ服務。 或許保持均速還是有必要的，至少對社交網路這項業務來說，還是要保持平穩。 從總體資料來看，雅樂科技第一季收入7,350萬美元，與去年同期的7,230萬美元基本持平。其淨利潤表現略好，從2022年的1,770萬美元上升至1,990萬美元，淨利潤率從一年前的24.5%提高至27.1%。公司的首席財務官胡楊將利潤和淨利潤率的提高歸因於成本管理效率的提高、銷售和行銷費用的減少，以及用戶變現能力的改善。 儘管該公司的收入增長放緩，但其第一季付費用戶從一年前的940萬躍升至1,350萬，增幅達43.7%。這意味著現在有41%的月活用戶為雅樂科技的服務付費，高於一年前的32.2%。最近一個季度，銷售和行銷費用下降了9.4%，在總收入中的佔比從17.3%降至15.4%。…
YALA.US
中國科企改進ESG 迅速追趕西方同行
一項分析發現，阿里巴巴、騰訊和百度等中國科技巨頭在環境、社會與治理(ESG)領域表現出了進展顯著、透明度增加、表現提升的總體趨勢 Mark Watson 隨著環境、社會與治理(ESG)在全球範圍內日益成為主流商業戰略，並被上市公司普遍採納，中國科技行業正悄然在大量重要的ESG領域取得進展。治理挑戰有迹可循，但中國內地大型科技公司在走向成熟的過程中，為獲得競爭優勢和差異化而在ESG其他領域的努力，特別是環境和越來越多的社會方面的考慮，卻未得到太多關注。 我們對阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、騰訊控股(0700.HK)和百度(BIDU.US; 9888.HK)等公司發佈的可持續發展報告進行分析，發現它們明顯都在果斷地向制定ESG戰略，並將其融入核心業務的方向發展，強調行業合作與宣傳、社區參與及社會影響，以及最重要的環境保護的重要性。總括而言，它們的ESG報告並沒有試圖忽視這些公司在治理和透明度方面面臨的挑戰，以及提高它們在這些領域的評分需要採取的措施。 批評人士可能會認為，在這場ESG派對上，中國科技公司姍姍來遲。在公司治理方面，那些參與詳細跟蹤和分析公司治理的人觀察到，在董事會多元化、資本結構改善以及對效率和排放的關注的推動下，亞洲企業取得了重大的、有時甚至是快速的進展。在中國，政府在第十四個五年計劃中制定的總體碳中和目標，可以被視為一個重要的驅動因素，因為它影響的不僅是交通和公用事業行業，還有科技行業。 事實上，企業正重新調整目標，尋求競爭優勢，尋求將ESG融入核心業務。 Teneo諮詢公司對中國內地科技行業自2017年以來的ESG報告進行的分析(必須承認，一些企業最近才開始發佈該報告)發現，它們在發展ESG的過程中展示出進展顯著、透明度增加、表現提升的整體趨勢。它們也會優先考慮ESG在它們的業務和更廣泛領域的重要性，並對其有了更好的了解，包括與外部利益相關者開展合作的必要性。 此外，我們的分析還表明，中國科技企業開展ESG行動不是出於市場關注的增強，而是把它們當成了提高內部效率、降低風險，以及為獲取、留住人才提供支撐的一種手段。 比如，領先的金融科技公司螞蟻集團最新的2021年可持續發展報告重點強調普惠金融，是其更廣泛的社會責任轉變的一部分。脫碳依然是優先考慮的事項之一，包括增強對行業合作和社區宣導的呼籲。 不出所料，我們的分析表明，整個中國科技界都非常關注應對氣候變化的重要性，具體來說，就是關注氣候變化目標，並報告直接和間接溫室氣體排放方面的進展。 中國科技公司非常關注「綠色計算」的概念，將其作為減少自身設施中二氧化碳排放的一種手段。這包括投資高性能計算基礎設施，更好地利用計算資源，包括更節能的CPU、伺服器，以及減少資源消耗，並負責任地處理電子垃圾。數據中心由於必須進行冷卻才能高效運行，因此導致高能耗和高排放，為此它們經常受到批評，而現在受惠於新技術，數據中心現時越來越能得到更好的控制。 我們的分析還發現，領先的科技公司越來越遵守更嚴格的ESG相關標準，並對全球供應商提出了更嚴格要求。例如，蘋果公司(AAPL.US)就號召其全球供應鏈解決溫室氣體問題，並積極評估其主要製造合作夥伴的氣候影響和減排目標，以支援蘋果的整體脫碳目標。 2022年，電子商務公司阿里巴巴承諾到2035 年，其整個商業生態體系減少二氧化碳排放15億噸，並承諾利用數碼平台在整個公司範圍內影響和宣導低碳。 中國科技公司也越來越意識到，通過聯合發聲呼籲在其他可持續性領域做出積極改變的重要性，包括解決生物多樣性和自然喪失問題。比如，騰訊和京東(JD.US; 9618.HK)就和全球1,000多家公司一起，支持「大自然是每個人的事」的行動呼籲，敦促各國政府在本十年內採取政策，扭轉物種自然喪失的趨勢。 有進步，但仍有改善空間 我們的研究發現，雖然取得了重大進展，中國科技行業在ESG的關鍵領域仍然面臨許多挑戰。公司內部仍然需要更大透明度，特別是需要圍繞ESG如何創造價值、支援企業業務戰略，以及在企業內部更好地整合ESG方面進行更有效的溝通。 這還需要更加關注利益相關者的參與和外展。總括而言，我們對主要參與者的碳減排計畫的分析發現，幾乎沒有實現碳中和的細節證據。我們還發現，作為有效和透明的氣候路線圖的一部分，在實現同比減排方面缺乏嚴格性，但百度、螞蟻集團、阿里巴巴和騰訊是明顯的例外。 雖然港交所多年來一直強調和宣導加強公司治理的重要性，但我們確實看到有令人鼓舞的跡象表明，中國內地的科技企業正在治理領域取得進展。獨立非執行董事已成為領先科技公司董事會的一個特徵，當中包括百度、騰訊、京東、阿里巴巴和網易(NTES.US; 9999.HK)在內。 然而，董事會多元化整體上仍是中國內地企業面臨的一個問題。性別多樣性薄弱，女性董事仍然是少數。在歐洲和北美，董事會多元化一直是由監管、政治和市場壓力推動的，與此不同的是，在中國，女性在公司董事會中的比例仍然很低。MSCI的資料顯示，只有11.8%的中國公司董事會中女性佔比30%或以上。 除此之外，我們預計中國科技企業今後將更加注重背景的多樣性，擁有領導當今企業所需的特定領域專業知識，如氣候變化、數據安全，以及應對公司風險登記單上的其他問題。在這方面，中國內地可以從港交所得到啟發，在那裏，ESG因素正日益成為上市企業的核心。 儘管面臨挑戰和近期的監管壓力，但我們在中國這個非常重要的行業看到了巨大的長期增長機會，並相信持續投資於支援環境目標的技術，對於政府實現碳中和目標至關重要。 Mark Watson博士是戰略諮詢公司Teneo的高級總經理和亞太區ESG諮詢部門主管。他的聯繫方式是：mwatson@teneo.com…
盈利能力超騰訊阿里 字節跳動估值卻減半
這家以短片為主的社交媒體平台營運商，盈利能力已超越中國兩大科網龍頭騰訊與阿里巴巴 重點︰ 社交平台抖音與TikTok的母公司字節跳動，去年除息稅折舊及攤銷前盈利(EBITDA)達250億美元，超越騰訊及阿里巴巴 但其估值已從高位下跌一半以上，主要因為其處境腹背受敵 葉天娜 最近，沉寂已久的香港甲級寫字樓租務市場傳來好消息，營運抖音和TikTok兩大社交平台的字節跳動科技有限公司，承租了位於中環海濱的國際金融中心1期(IFC)約2,000平方米辦公室面積，月租高達240萬港元(211萬元)。市場估計，該公司很可能是為在港上市做好前期準備。 由企業家張一鳴創辦的字節跳動，憑短片平台抖音風靡全中國，再以國際版TikTok反攻全球，這幾年已經成美國、歐洲、南美以至東南亞年輕人熱衷的社交平台。作為後起之秀，據英國《金融時報》援引兩名獲得字節跳動年報的投資者稱，該公司去年的盈利表現，更超越兩大中國科網巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和騰訊(0700.HK)，成為中國最賺錢的互聯網公司。 儘管TikTok仍處於虧損，但字節跳動的整體除息稅折舊及攤銷前盈利(EBITDA)已高達250億美元(1,720億元)，除了比2021年的140億美元飆升78.5%，更高於騰訊與阿里巴巴同期的239億美元與225億美元。 據悉，去年字節跳動營收達850億美元，按年增長超過30%，當中有700億美元來自中國，另外150億美元屬於國際業務，而國際業務的收入增長高達兩倍以上。雖然其收入增幅比2021年的接近八成明顯放緩，但已比絕大多數中國科企領先。 更受廣告商歡迎 「經過官方對科技企業的整頓，騰訊和阿里巴巴都受到很大壓力，例如騰訊的遊戲業務受到限制，阿里巴巴也需要改革企業架構，反而抖音所受的影響較低，所以母公司的盈利水平和收入增長都可以領先同業。」凱基亞洲投資策略部主管溫傑分析說。 另一位獨立股評人鄒家華則認為，分享短片已成為年輕人使用社交媒體的主流文化，令廣告商更願意選擇抖音或TikTok作為推廣平台。此外，抖音的網上帶貨業務近年為字節跳動提供新盈利引擎，因此他估計其增長勢頭仍會持續。 字節跳動業績理想，但估值卻從2021年最高的4,600億美元，大跌逾半至今年3月獲阿布扎比人工智能公司G42投資時的2,200億美元，甚至比去年回購股份時的3,000億美元減少26.7%。從估值計算，字節跳動的市銷率約2.6倍，稍高於阿里巴巴的2.1倍，但仍遠遠落後於騰訊的5.5倍，箇中原因，可能與該公司在國內及海外腹背受敵有關。 對內，公司要面對中國政府一連串對科技企業的監管，包括數據安全和反壟斷等；對外，則要處理來自西方社會的壓力，包括TikTok被指向中國洩露用戶數據，令美國、加拿大、英國，澳洲和紐西蘭等國家以威脅國家安全為由，禁止在政府公務手機上下載TikTok，並計劃對該應用程式增加更多限制。 然而，美國年輕人卻對TikTok的「安全威脅」卻不屑一顧。根據數據分析公司DataReportal的推算，TikTok在美國的用戶已超過1億人，差不多佔當地3.3億人口的三分之一。根據美國調查機構Morning Consult的數據，去年12月有53%美國成年人贊成在全國範圍禁用中國擁有的應用程式，但在18至25歲組別中，只有不足三分一人贊成，反映年輕一代普遍沒有抗拒TikTok等中國應用程式。 否認中國代理人 為此，美國眾議院在3月23日召開一場聽證會「招呼」TikTok，字節跳動派出來自新加坡的TikTok首席執行官周受資遠赴美國解畫，他聲稱字節跳動並非任何國家的代理人，只是一家私人企業，被指從事「間諜活動」的說法不正確，而TikTok也從來沒有應中國政府要求推廣或刪除任何內容。 聽證會上，議員們針對收集數據的方式、數據安全及對兒童影響等質問周受資，他反駁TikTok的做法與美國企業相同，而美國企業也經常收集數據，更反諷「美國企業的數據私隱及用戶保障往績也不是很好，看看Facebook和劍橋分析公司就知道。」他重申TikTok斥資15億美元保護美國數據的「德克薩斯計劃」(Project Texas)，屆時「美國數據將由美國公司儲存在美國土地上，並由美國監管。」 美國國會議員的狙擊，不但沒有嚇怕字節跳動，該公司旗下今年3月在歐美市場推出、以照片分享為主的另一款應用程式Lemon8，最近更在美國大行其道。Lemon8的介面像「國際版小紅書」，功能一如Instagram及Pinterest的混合體，在TikTok網紅全力推薦下，它在3月下旬開始，更被列為蘋果應用商店中最受歡迎的應用軟件之一。 鄒家華認為，年輕一代對個人隱私的警覺性不高，「我認識不少外國人，即使他們知道部分應用程式會搜集用戶數據，但對此已習以為常；甚至即使有外國大學禁用TikTok，他們也會選擇利用虛擬專用網路(VPN)來『翻牆』，可見TikTok文化如何盛行，已成為歐美年輕一代的重要社交工具。」 至於中國本土業務方面，字節跳動也沒有怠慢，例如加入網購及外賣業務，溫傑表示，由於抖音在中國有大量用戶群，相信公司希望更妥善利用其龐大流量，以開拓更多收入來源。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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