司凱奇受惠國策 借SPAC上市獲中證監開綠燈
上周，這家綠色能源卡車製造商在納斯達克借殼上市的計劃，獲得中國證券監管機構批准，邁出了關鍵的一步 重點： 在3月底的股東投票後，司凱奇有望在下月完成拖延已久的納斯達克SPAC上市 由於輕資產商業模式、強大的政府關係，以及中國對綠色能源的支持，這家氫動力卡車製造商看起來有望蓬勃發展 陽歌 儘管成立時間不長，但正值中國大力推廣氫能源車輛，司凱奇國際有限公司為投資者提供一個相當吸引的增長故事。它計劃透過特殊目的收購公司(SPAC)在納斯達克上市，現在只是一步之遙。 上周，公司的上市計劃向前邁出重要一步，正式獲中國證券監督管理委員會(CSRC)備案，這相當於取得了監管當局的許可。此前，因尚未獲證監會批准，計劃與司凱奇合併的SPAC Finnovation Acquisition Corp. (FNVT.US)多次推遲投票，兩家公司早在2023年8月就宣佈合併意向。 根據Finnovation上周發布的最新公告，對該計劃進行股東投票的會議，定於3月27日舉行，此前定於1月30日和3月17日舉行的投票都被推遲。此筆交易完成的最後期限是5月8日，但之前已延長一次，如有必要很可能會再次延期。 根據Finnovation去年12月向美國證券監管機構提交的一份文件，如果交易最終完成，司凱奇將繼承一家信託賬戶中約有1.75億美元的公司，並可能引入新投資者，它們或將提供最高可達1,500萬美元的資金。 對於司凱奇來說，這筆資金相當可觀，相當於其最近一個財年銷售額的很多倍。該公司尋求的估值也相當高，因此，如果上市最終完成，其股價可能會立即承壓，這幾乎是不可避免的。 說到這裡，我們再來仔細看看司凱奇，上市完成後將更名為Scage Future，由於中國越來越青睞氫動力車輛，所以公司看起來特別有優勢。如果成功上市，司凱奇將成為去年以來，在行業內的第三家上市公司，也是第一家在美國上市的公司。 另外兩家上市的公司，分別是重型卡車氫電池系統製造商重塑能源(2570.HK)，以及氫能運輸和儲存設備製造商國富氫能(2582.HK)，兩家公司均於去年底在香港上市。重塑能源的股價較IPO價格上漲約80%，而國富氫能的股價則上漲了一倍多，表明投資者對這些公司充滿期頒。 這種熱情可能部分歸因於過去兩年，電動汽車(EV)在中國的大量普及，表明在北京的支持下，新的綠色技術確實可在市場蓬勃發展。中國推出多項發展氫動力汽車的計劃，有國家層面也有地方層面，包括2020年啓動的一項試點計劃，旨在於五個城市以推廣該技術。 收入差但關係強大 瞭解了這些背景後，我們將在本文的後半部仔細研究司凱奇的情況，這家公司成立時間不長，收入也不高，但似乎也為快速發展奠定基礎。公司幾年前才成立，業務 其最大的資產之一是與聯合重卡的合作，後者似乎是其氫動力卡車真正的生產商。在這裡，我們應該指出，我們說「似乎是」，因該公司尚未提交任何正式的招股說明書，而Finnovate提交的文件提供的信息有限。聯合重卡是中國貨車運輸領域的巨頭，與大型國有物流公司中集集團，以及中國主要的本土汽車製造商之一的奇瑞汽車共同成立了合資企業。 有一個這麼強大的國有合作夥伴，意味著司凱奇將能夠獲得來自中央和地方政府的大量資源，以從事生產與銷售，並可作為一家主要專注於產品開發的輕資產公司來運營。 公司的網站展示了多種車型，但最早的車型之一是銀河Ⅱ卡車，2022年推出，該公司稱其為「中國最早續航2,000公里的新能源混合動力重型卡車之一」。根據去年12月份的那份文件，截至去年9月，公司已獲得105輛新能源卡車的訂單。 儘管訂單量很大，但公司的實際收入規模依然很小。截至去年6月的12個月里，公司錄得收入610萬美元，是距今最近的數據。大約是其2023財年210萬美元收入的兩倍。公司截至2023年6月和2024年6月的財年均錄得約600萬美元的淨虧損。 對該公司追求的高估值來說，這樣的收入看上去相對較低。根據去年12月的上市文件，創始人高超希望尋求10億美元的估值，不過Finnovate建議的估值要低一些，在8億美元左右。按這兩個金額計算，司凱奇的市銷率(P/S)都超過130倍，這比重塑能源和國富氫能的25倍高出不少。 雖然我們或許可以預期司凱奇的收入會快速增長，但即使當前財年收入增長兩倍，估值8億美元，其市銷率仍將高達45倍左右，幾乎是重塑能源和國富氫能的一倍。總而言之，由於中國推廣氫能，而該公司擁有強大的政府關係和輕資產商業模式，它看上去確實有望實現強勁增長。但打算投資該公司的人可能都應多等幾個月，看看司凱奇最終完成SPAC上市後股價會穩定在什麼水平上。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
新聞概要：乘用車龍頭奇瑞汽車遞表港交所香港IPO
奇瑞汽車是全球前20大乘用車公司中，唯一在截至去年九月的九個月內實現傳統和新能源車銷售增長超過30%的企業 陽歌 奇瑞汽車股份有限公司周五提交了香港IPO申請，公司目前是中國少數尚未上市的主要汽車製造商之一。本次IPO預計將成為今年香港規模最大的IPO之一。 奇瑞汽車總部位於中國安徽，公司憑借其近年來快速增長的表現吸引大量投資者的青睞。根據其招股書中的市場數據，奇瑞汽車引領著中國成為全球最大的汽車出口國浪潮，連續22年在中國品牌乘用車公司中出口量排名第一。 此次IPO由中國領先的投行中國國際金融香港證券，以及國內同行華泰金融控股和廣發證券擔任聯席保薦人。 奇瑞汽車招股書指出，公司去年首九個月銷量錄得51.8%的增幅，達到154萬輛，使其成為中國第二大自主品牌乘用車公司，同時也是全球第十一大乘用車公司。該公司生產傳統燃油汽車和新能源汽車，旗下擁有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界等多個品牌。 2024年首九個月，奇瑞汽車的營收同比增長更提速到67.7%，達到1,820億元人民幣，而淨利潤增長58.5%至113億元。 公司還在擴大其全球化海外市場布局。目前，奇瑞汽車在馬來西亞進行整車組裝，並正在越南和泰國建設新的合資企業生產基地。奇瑞表示，IPO募集資金將用於海外擴張，開發包括新一代高科技車型在內的新車型，並升級其位於總部蕪湖的生產線。 成立於1997年的奇瑞汽車，是中國主要的乘用車製造商之一，並且是中國最早的汽車出口商之一，奇瑞汽車早在2001年就進入了中東市場，並在2004年實現了出口超過1,000輛的小里程碑。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
總統都選的坐駕 奇瑞「不再客氣」
憑藉過去兩年優異銷量表現，中國汽車出口「一哥」奇瑞汽車傳出擬赴港上市 重點： 奇瑞汽車前三季累計銷量175.2萬輛，年增39.9% 奇瑞新能源車9月銷量達5.8萬輛，年增183.4%，創歷史新高 李世達 當汽車市場目光都聚焦在比亞迪(002594.SH; 1211.HK)身上時，奇瑞汽車正急起直追，悄悄來到比亞迪身後。截至9月底止的前三季度，奇瑞汽車已成為全國汽車銷量排名的二當家。或許因為優異的業績表現，讓奇瑞再度動念衝刺上市。 彭博報道，奇瑞控股集團(Chery holdings group)正考慮將其汽車部門在香港上市，估值可能達到71億美元(500億元)。有關估值較去年底傳出的1,500億元縮水約三分之二。 成立於1997年的奇瑞控股集團，是安徽省重點培育的大型汽車製造企業，由蕪湖市國資委透過蕪湖市建設投資公司控股。集團核心產業是汽車及汽車零部件業務，同時也涉足金融、地產等領域，旗下擁有奇瑞汽車(Chery Auto)、奇瑞商用車、奇瑞汽金、奇瑞科技等多家子公司。 相較於比亞迪、華為問界等品牌，奇瑞在公眾視野中相對低調，話題度甚至比不上一些造車新勢力。尤其在新能源車領域，奇瑞發展相對落後，公司創始人、董事長尹同躍去年10月就在公司科技日活動上承認，公司在新能源車方面「起了大早，趕了晚集」。 不過他也表示：「明年我們不會這麼客氣了」。 前三季銷量年增近四成 於是，當市場頻頻讚嘆比亞迪持續刷新銷量新高的同時，奇瑞正在「悶聲發大財」。 奇瑞披露，今年9月銷量24.4萬輛，按年增28.6%，當中出口佔10.9萬輛，年增20.6%。若單計新能源車，9月銷量達58,941輛，年增183.4%，創下歷史新高。 尤其在出口方面，奇瑞取得了「一哥」地位。據中汽協數據，今年上半年奇瑞出口53.2萬輛汽車，年增10.1%，超越上汽集團成為出口銷量冠軍，同期比亞迪出口量僅20.1萬輛，還不到其一半。 前三季度，奇瑞累計銷量175.2萬輛，按年增39.9%。其中出口82.9萬輛，同比增長24.5%；國内銷量92.3萬輛，同比增長57.2%。 從銷量表現看，奇瑞確實不再「客氣」了。 把握海外市場先機 出口比重逐漸增加的奇瑞，早在2001年就打開中東出口市場大門，並於2004年達成出口銷量超1,000台里程碑。目前主要出口俄羅斯、埃及和巴西等地。 2022年俄烏戰爭爆發，豐田(7203.TYO)與日產(7201.TYO)退出俄羅斯市場，奇瑞抓住時機搶進，截至今年上半年，奇瑞在俄羅斯的銷量僅次於俄羅斯品牌拉達(Lada)與中國長城汽車(601633.SH; 2333.HK)旗下品牌哈弗，排名第三。上周路透報道，大眾和奔馳的外國品牌退出俄羅斯後，騰出的工廠被奇瑞用作組裝汽車並在當地銷售。 奇瑞今年還與西班牙汽車公司Ebro-EV Motors達成協議，將在巴賽隆拿合資建立工廠，生產新型電動車，預計2027年年產量將達到50,000輛，2029年增至15萬輛。奇瑞也成為第一家在歐洲設廠生產的中國車企。 由於歐盟擬對來自中國的電動車徵收進口關稅，最新消息指奇瑞可能將生產計劃延遲一年，主要考量是需評估歐盟關稅對進口半成品汽車的影響。除歐洲外，奇瑞也把目光瞄準東南亞。奇瑞還與一家越南企業簽署合作協議，涉資8億美元，計劃2025年底前啟動第一波大規模生產，年產量達20萬輛。 2021年至2023年，奇瑞分別出口27.1萬輛、45.1萬輛及95.5萬輛車，複合年增長率達52.2%。海外市場的發展腳步正在加速。 估值500億 事實上，這不是奇瑞第一次傳出上市計劃。早在2004年安徽省政府就曾推動過上市，集團內部也實施股份制改革。最近一次上市傳聞在去年底，有媒體報道指IDG資本正與奇瑞接觸收購股權，並計劃推動港股上市，估值為1,500億元。而今次估值僅約500億元，較前值大幅縮水三分之二。…
